Инвестиции

 

Закладная является именной  ценной бумагой, удостоверяющей право  на получение исполнения по денежному  обязательству, обеспеченному ипотекой, без представления других доказательств  существования этого обязательства, право залога на имущество, обремененное ипотекой. Она определяет права и  обязанности сторон; положения, связанные  с нарушениями условий займа; размер налоговых, страховых и других выплат, осуществляемых заемщиком. В  ней рассматривается процедура  продажи и отчуждения заложенного  имущества, передачи закладной третьей  стороне.

 

Важным моментом является оценка собственности, предлагаемой в  качестве залога, так как расчеты  на платежеспособность должника могут  не оправдаться, тогда для погашения  долга банк будет вынужден обратиться к стоимости залога. Основная сумма  долга по обеспеченному ипотекой обязательству по договору или закладной  не должна превышать 70 % рыночной стоимости  недвижимого имущества, выступающего предметом ипотеки.

43ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ

 

Одним из основных источников финансирования инновационных проектов является венчурный капитал.

 

Венчурный (рисковый) капитал  – форма вложения капитала в объекты  инвестирования с высоким уровнем  риска в расчете на быстрое  получение высокой нормы дохода. Венчурный капитал формируется для финансирования венчурных компаний, представляющих собой деловое сотрудничество собственников компании с владельцами венчурного капитала по реализации проектов с высокой степенью риска с целью получения значительного (выше среднего на рынке) дохода.

 

Венчурное финансирование состоит  в финансировании инвестиций в новые  сферы деятельности, поэтому оно  сопровождается высоким риском в  обмен на получение значительного  дохода.

 

Венчурное предприятие –  предприятие, деятельность которого связана  с разработкой новых видов  продукции, услуг, технологий, которые  неизвестны потребителю, но имеют большой  рыночный потенциал, что связано  с большой степенью риска их продвижения  на рынке. Однако инновация их деятельности обеспечивает получение высокого дохода.

 

Венчурное финансирование основывается на предварительной оценке инвестиционного  проекта, деятельности и финансового  состояния компании, реализующей  данный инновационный проект. Венчурное  финансирование осуществляется в форме  акционирования.

 

Для финансирования венчуров создаются венчурные фонды. Инвестиционные ресурсы венчурного фонда предназначены для венчурных компаний, у которых большие шансы вырасти в крупные прибыльные предприятия. Эти шансы сочетаются с высоким риском. Поэтому для венчурного фонда характернораспределение риска между инициаторами проекта и инвесторами.

 

Одним из основных способов защиты от инвестиционных рисков является страхование. Это относится и  к венчурному финансированию. Механизмы  организации страхования и гарантий привлекаемых инвестиционных ресурсов под венчурные проекты включают создание системы государственного страхования рисков венчурных инвесторов.

 

Основными принципами работы венчурного фонда являются:

 

1) создание фонда венчурного  капитала в форме товарищества, в котором организатор несет  полную ответственность за использование  средств фонда. Для этого разрабатывается  бизнес-план;

 

2) размещение средств  венчурного фонда по различным  проектам со степенью риска  не более 25 % и со сроком отдачи  вложений, не превышающим 3–5 лет;

 

3) «выход» венчурного  капитала из венчурного предприятия  путем его превращения в акционерное  общество открытого типа с  размещением акций венчурного  предприятия на фондовой бирже  или их продажи крупной корпорации.

33Виды инвестиционных  портфелей

По уровню принимаемых  рисков различают три основных типа инвестиционного портфеля — агрессивный (спекулятивный) портфель; умеренный (компромиссный) портфель и консервативный портфель. Такая типизация портфелей основана на дифференциации уровня инвестиционного  риска (а соответственно, и уровня инвестиционной прибыли), на который  согласен идти конкретный инвестор в  процессе финансового инвестирования.

 

Агрессивный (спекулятивный) портфель представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации текущего дохода или прироста инвестированного капитала вне зависимости  от сопутствующего ему уровня инвестиционного  риска. Он позволяет получить максимальную норму инвестиционной прибыли на вложенный капитал, однако этому  сопутствует наивысший уровень  инвестиционного риска, при котором  инвестированный капитал может  быть потерян полностью или в  значительной доле.

 

Умеренный (компромиссный) портфель представляет собой сформированную совокупность финансовых инструментов инвестирования, по которой общий  уровень портфельного риска приближен  к среднерыночному. Естественно, что по такому инвестиционному портфелю и норма инвестиционной прибыли на вложенный капитал будет также приближена к среднерыночной.

 

Консервативный  портфель представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию минимизации уровня инвестиционного  риска. Такой портфель, формируемый  наиболее осторожными инвесторами, практически исключает использование  финансовых инструментов, уровень инвестиционного  риска по которым превышает среднерыночный. Консервативный инвестиционный портфель обеспечивает наиболее высокий уровень  безопасности финансового инвестирования.

34Факторы, определяющие формирование инвестиционного спроса и факторы, влияющие на объем инвестиций

 

Инвестиционный спрос  характеризуется высокой степенью подвижности и формируется под  воздействием целого комплекса факторов, среди которых можно условно  выделить макро- и микроэкономические факторы.

 

На макроэкономическом уровне факторами, определяющими инвестиционный спрос, являются: национальный объем  производства, величина накоплений, денежных доходов населения, распределение  получаемых доходов на потребление  и сбережение, ожидаемый темп инфляции, ставка ссудного процента, налоговая  политика государства, условия финансового  рынка, обменный курс денежной единицы, воздействие иностранных инвесторов, изменение экономической и политической ситуации и др.

 

Источники формирования инвестиционного  спроса можно определены в приложении 1.

 

Рассмотрим основные макроэкономические факторы, влияющие на инвестиционный спрос.

 

Важным макроэкономическим показателем, воздействующим на инвестиционный спрос, является объем произведенного национального продукта. Его увеличение при прочих равных условиях ведет  к возрастанию инвестиционного  спроса и наоборот (рис. 2.1, а).

 

В таком же направлении  действует изменение величины накопления, денежных доходов населения. Вместе с тем определяющее значение имеют  не столько абсолютные размеры этих показателей, сколько относительные: соотношение между накоплением  и потреблением в рамках используемого  национального продукта, распределение  полученного дохода на сбережение и  потребление.

 

Рисунок 2.1 - Влияние на инвестиционный спрос www.forekc.ru/mn1/index-faktory - Экономический сайт клуба Форекс:

 

а) - изменение объема ВНП; б) - доли сбережения в доходах; в) - изменения  ожидаемого темпа инфляции; г) - ставки ссудного процента; д) - нормы ожидаемой чистой прибыли; е) - изменения издержек производства.

 

 Рассмотрим факторы,  влияющие на объем инвестиций.

 

1. Распределение получаемого  дохода на потребление и сбережения (накопление) -- чем больше общество проедает сегодня, тем меньше оно сберегает, а, следовательно, тем меньше уровень инвестиций. В условиях низких доходов основная их часть расходуется на потребление. Рост доходов вызывает повышение доли сбережений, которые служат источником инвестиционных ресурсов, а значит, и роста объема инвестиций.

 

2. Уровень прибыли на  инвестиции -- прибыль является основным побудительным мотивом инвестиций. Даже практически безрисковые инвестиции (например, инвестиции в государственные ценные бумаги) должны иметь какой-то минимальный размер прибыльности, ниже которого владельцы сбережений не захотят осуществлять инвестиции; чем выше риск инвестиций, тем выше должна быть ожидаемая прибыльность вложений. Поэтому чем выше ожидаемая норма чистой прибыли (т.е. прибыли на 1 руб. инвестиций), тем выше будет и объем инвестиций, и наоборот.

 

3. Ставка ссудного процента -- в процессе инвестирования используется не только собственный, но и заемный капитал. Если ожидаемая норма чистой прибыли превышает ставку ссудного процента, то при прочих равных условиях инвестирование окажется эффективным, и наоборот. Поэтому рост ставки ссудного процента вызывает снижение объема инвестиций, и наоборот.

 

4. Предполагаемый темп  инфляции -- чем выше темп инфляции, тем в большей степени будет обесцениваться будущая прибыль от инвестиций, и соответственно объем инвестиций будет снижаться.

 

5. Объем произведенного  национального продукта -- его увеличение при прочих равных условиях ведет к возрастанию инвестиционного спроса, и наоборот.

 

6. Степень организованности  финансового рынка -- немалая часть инвестиционных ресурсов формируется за счет сбережений населения, которое практически лишено возможности непосредственно осуществлять инвестиции в производство. Его участие в инвестировании в основном осуществляется с помощью финансового рынка. Если финансовый рынок хорошо организован, то даже денежные средства, которые оказываются свободными на незначительный срок, также вовлекаются в инвестиционный процесс.

 

7. Процентная и налоговая  политика государства -- снижение налогов на прибыль при прочих равных условиях ведет к увеличению доли накоплений предприятий, направляемых на инвестирование.

 

8. Ожидания предпринимателей, основанные на прогнозах будущего  спроса, объема продаж, рентабельности. Отдача от инвестирования будет  зависеть от увеличения этих  показателей, поэтому рост оптимистических  ожиданий ведет к возрастанию  инвестиционного спроса.

 

На объем инвестиций оказывают  определенное влияние и другие факторы (например, уровень ликвидности инвестиций, степень неопределенности и риска  и др.)

 

Инвестиционный рынок  может рассматриваться в двух аспектах: как рынок инвестиционного  капитала, размещаемого инвесторами, и  как рынок инвестиционных товаров, представляющих объекты вложений инвесторов. Такой подход обусловлен двойственным характером инвестиций, выступающих, с  одной стороны, как ресурсы (инвестиционный капитал), с другой как вложения (инвестиционные товары).