Учет и анализ движения денежных средств

где Квыр. опл. – коэффициент оплаченной выручки;

Внач. – выручка начисленная;

∆ДЗ – изменение дебиторской задолженности покупателей и заказчиков;

ДЗ0 – дебиторская задолженность на начало периода.

 

 

 

Таблица 10 – Динамика коэффициента оплаченной выручки ООО «Магнум» за период с 2009 года по 2011 год

	2009 год	2010 год	2011 год
Коэффициента оплаченной выручки	0,266	0,768	0,845

 

Динамика показателя оплаченной выручки за исследуемый период отразила значительные колебания. ООО «Магнум» значительно улучшило инкассацию дебиторской задолженности покупателей. Значение показателя составило в 2009 году – 0,266; а в 2011 году – 0,845.

Нивелирование значения показателя оплаченной выручки приводит финансовую систему ООО «Магнум» в состояние «ножниц»: снижение показателя оплаченной выручки при одновременном росте рентабельности продукции и, соответственно, налоговых отчислений, приведет к недостатку денежных средств и утрате платежеспособности в ближайшем будущем.

Себестоимость продукции (работ, услуг), приходящаяся на оплаченную выручку, определяется как:

Сопл = Квыр.опл. ∙ (Снеопл..+ Сотгр.)

где Сопл – отгруженная и оплаченная себестоимость продукции (работ, услуг);

Снеопл. – остаток отгруженной, но не оплаченной себестоимости продукции (работ, услуг) на начало месяца;

Сотгр – себестоимость отгруженной продукции (работ, услуг).

Отсюда рентабельность положительного денежного потока, исходя из оплаченной прибыли, рассчитывается согласно модели:

где R ДП – уточненная рентабельность денежного потока.

 

 

 

 

Таблица 11 – Динамика уточненного коэффициента рентабельности денежного потока ООО «Магнум» за период с с 2009 года по 2011 год

2009 год	2010 год	2011 год
0,060	0,133	0,095

 

Анализ приведенных данных (табл. 9, 10, 11) позволяет сделать вывод о том, что при снижении оплаченной выручки увеличивается отклонение между коэффициентами рентабельности денежного потока, исчисленных исходя из базиса начислений и оплаты (см. табл. 12).

 

Таблица 12 – Сравнительная оценка динамики рентабельности денежных потоков за период с 2009 года по 2011 год

Период	Коэффициенты			Отклонение рентабельности (2-3)
	Оплаченная выручка	Рентабельность денежного потока по текущей деятельности	Рентабельность денежного потока по текущей деятельности (уточненная)
2009 год	0,266	0,165	0,060	0,105
2010 год	0,768	0,114	0,133	-0,019
2011 год	0,845	0,093	0,095	-0,002

 

Приведенные выше расчетные данные свидетельствуют о том, что при уровне оплаты 70~90 % отклонение рентабельности денежного потока по текущей деятельности составляет от 0,002 до 0,019 (соответственно от 0,2% до 1,9%), а при значении оплаченной выручки – 30 % оно уже составляет 0,105 (соответственно 10,5%).

Оценка деловой активности включает в себя не только рассмотрение валового объема функционирующего капитала, но и качество управления им, что находит свое отражение в увеличении чистого денежного потока по текущей деятельности, приходящегося на 1 рубль функционирующего капитала:

где Rk – рентабельность капитала, исходя из чистого денежного потока;

А – капитал.

Изучение в динамике коэффициента рентабельности капитала позволяет сделать вывод о финансовой привлекательности ООО «Магнум» и качестве менеджмента управления денежными потоками. Управление финансовым состоянием через рентабельность капитала, исчисленной исходя из денежных потоков, требует выявления и измерения факторов, непосредственно воздействующих на уровень рентабельности.

Рентабельности капитала, можно представить в следующем виде:

где ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

Таким образом, рентабельность капитала, формируемого дополнительно за счет денежных потоков, зависит от рентабельности продаж, оборачиваемости заемного капитала (направляемого в наиболее мобильную часть активов), финансового рычага (коэффициента левериджа) и уровня финансовой устойчивости, измеряемой финансовой независимостью (при условии, что весь капитал соответствует величине активов).

При этом повышение эффективности всего капитала достигается при условии опережении темпов роста продаж над темпами роста затрат собственного и заемного капитала.

Рентабельность собственного капитала, позволяет дать оценку эффективности его использования:

где Rck – рентабельность собственного капитала.

Рентабельность заемного капитала показывает сумму чистого денежного потока, приходящуюся на 1 рубль заемного капитала, и может использоваться в качестве критерия оценки экономической целесообразности и оправданности привлечения заемных средств:

где RЗК – рентабельность заемного капитала;

ЗК – заемный капитал.

Таблица 13 – Динамика эффективности использования капитала ООО «Магнум» за период с 2009 года по 2011 год

 

Наименование показателей	2009 год	2010 год	2011 год
Рентабельность капитала	-0,051	-0,059	0,003
Рентабельность собственного капитала	-0,127	-0,137	0,006
Рентабельность заемного капитала	-0,135	-0,136	0,007

 

Оценивая динамику показателей эффективности использования капитала, можно сделать вывод о том, что в 2011 в ООО «Магнум» году наблюдался прирост функционирующего капитала.

Так, в 2011 году к уровню 2009 года капитал ООО «Магнум» увеличился в абсолютном выражении на 41581 тыс. р. (2492736-2451155) или на 101,696 % (2492736/2451155 – 100%) (таблица14).

Таблица 14 – Оценка динамики эффективности функционирования денежных потоков ООО «Магнум» за период с 2009 года по 2011 год

 

№	Наименование показателей	2009 год	2010 год	2011 год
1.	Прибыль (убыток) от продаж, тыс.р.	83 609	138 060	168 581
2.	Положительный денежный поток по текущей деятельности, тыс. р.	507 830	1211660	1 815 051
3.	Рентабельность денежного потока по текущей деятельности	0,165	0,114	0,093
4.	Выручка (нетто) от продажи товаров (работ, услуг), тыс.р.	670 285	1 056 357	1 587 655
5.	Изменение дебиторской задолженности покупателей и заказчиков, тыс. р.	443 029	-236 734	-83 500
6.	Дебиторская задолженность на начало периода, тыс. р.	183 705	626 734	390 000
7.	Коэффициент оплаченной выручки	0,266	0,768	0,845
8.	Себестоимость проданных товаров, работ, услуг, включая коммерческие расходы, тыс. р.	586 676	918 297	1419 074
9.	Остаток отгруженной, но не оплаченной себестоимости проданных товаров, работ, услуг, включая коммерческие расходы на начало периода, тыс. р.	153 460	555 322	353 777
10.	Чистая прибыль от продаж оплаченная, тыс. р.	30 298	160 934	173 063

Продолжение таблицы 14

11.	Рентабельность положительного денежного потока (из реально оплаченной прибыли)	0,060	0,133	0,095
12.	Чистый денежный поток по текущей деятельности, тыс. р.	(125 284)	(141 650)	6 460
13.	Капитал, тыс. р.	2451155	2 382 291	2 492 736
14.	Собственный капитал, тыс. р.	986 413	1 035 539	1 133 093
15.	Заемный капитал, тыс. р.	926 982	1 038 962	977 933
16.	Рентабельность капитала	-0,051	-0,059	0,003
17.	Рентабельность собственного капитала	-0,127	-0,137	0,006
18.	Рентабельность заемного капитала	-0,135	-0,136	0,007

 

Однако эффективность использования капитала, исходя из показателя чистого денежного потока по текущей деятельности, имеет тенденцию к снижению.

В ООО «Магнум» произошло увеличение рентабельности капитала на 0,054 пункта (0,003-(0,051)), однако эффективность его использования имеет крайне низкие значения: 2009 год – (0,051); 2010 год – (0,059); 2011 год – 0,003.

Расчетные данные свидетельствуют о расширении деловой активности ООО «Магнум», не сопровождающейся при этом ростом эффективности использования капитала.

Расчет показателей рентабельности на основе чистого денежного потока по формулам 13-16 представляет собой финансовый рычаг. Путем сравнения значений коэффициентов аналитики имеют возможность делать вывод об эффективности функционирования собственного и заемного капитала, что в дальнейшем может использоваться для поиска резервов повышения доходности финансовой деятельности. Если цена заемного капитала превышает показатели рентабельности капитала, то это представляет собой один из признаков будущей финансовой неустойчивости и неплатежеспособности организации, поскольку в перспективе приведет к невозможности расплатиться со своими кредиторами, хотя на текущий момент организация может быть платежеспособной и не замечать проблем с погашением задолженности.

Проведенный анализ показывает, что показатели ликвидности, платежеспособности и рентабельности денежных потоков взаимосвязаны между собой. Показатели ликвидности дают возможность сделать вывод о способности организации обеспечивать покрытие текущих обязательств за счет оборотных активов. При этом необходимо учитывать, что из показателей ликвидности предпочтителен коэффициент промежуточной ликвидности, так как через него отражаются наиболее ликвидные оборотные средства, подверженные более быстрой инкассации.

Динамика коэффициентов рентабельности, платежеспособности денежного потока по текущей деятельности и промежуточной ликвидности ООО «Магнум» представлена в таблице 15.

 

Таблица 15 – Динамика коэффициентов рентабельности, платежеспособности денежного потока по текущей деятельности и промежуточной ликвидности ООО «Магнум»

Период	Коэффициенты:			Суммарный коэффициент
	R`ДП	КПДПтд	КПЛ
2009 г.	0,06	0,802	0,329	1,191
2010 г.	0,133	0,895	0,419	1,447
2011 г.	0,095	1,004	0,297	1,396

 

 

Таблица 16 – Сравнительная характеристика динамики комплексной оценки денежных потоков ООО «Магнум» за период с 2009 года по 2011 год

2009 г.	2010 г.	2011 г.
0,464	0,496	0,510

 

 

Приведенные данные табл. 16 коэффициент комплексной оценки   ООО «Магнум» увеличился и его значение составило в 2009 году – 0,464; в 2010 году – 0,496; в 2011 году – 0,510. Однако дать положительную оценку эффективности функционирования денежных потоков нельзя, поскольку стабильные показатели доходности, выразившиеся в величине чистой прибыли, в 2009 году – 56616 тыс. р., в 2010 году – 107940 тыс. р., в 2011 году – 56647 тыс. р., сопровождаются отрицательным чистым денежным потоком по текущей деятельности: в 2009 году – 125284 тыс. р., в 2010 году – 141650 тыс. р., в 2011 году 6460 тыс. р.

Тем не менее, ООО «Магнум» способно выполнять обязательства перед кредиторами и заемщиками, а также способно к расширению производства за счет собственных финансовых средств, аналогом которых является чистый денежный поток по текущей деятельности.

Денежные потоки непосредственно воздействуют на финансовое состояние коммерческой организации, обеспечивая возможности расширения финансово-хозяйственной деятельности за счет активизации текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, тем самым, способствуя укреплению платежеспособности, ликвидности баланса и доходности в целом.