Биржевое дело. Ответы

В правилах торговли, которые разрабатываются каждой биржей, в обязательном порядке учитываются виды бирже­вых сделок, которые могут совершаться на ней.

35. Виды, особенности и порядок заключения сделок на фондовой бирже

К кассовым относятся сделки с фондовыми ценностями, подлежащие исполнению немедленно или в течение 2-3 дней после их заключения.

Существует две разновидности кассовых сделок.

1. Покупка с частичной оплатой заемными средствами — заключаются преимущественно игроками на повышение («быками»). В этом случае клиент оплачивает только часть стоимости акций, а остальная покрывается кредитором, которую предоставляет брокер или банк.

2. Продажа ценных бумаг, взятых взаймы, — используют игроки на понижение («медведи»). Они продают взятые взай­мы акции, которыми фактически не владеют.

Срочные сделки имеют сложную структуру и могут класси­фицироваться в зависимости от способа установления цен, времени и механизма проведения расчетов за приобретае­мые ценные бумаги, параметров, предусмотренных при их заключении.

В зависимости от времени проведения расчетов срочные сделки подразделяются на сделки с оплатой в середине месяца и с оплатой в конце месяца.

По механизму заключения срочные сделки делятся на твердые (простые), фьючерсные, условные (опционы) и пролонгационные.

Твердые сделки обязательны к исполнению в установ­ленный в договоре срок и по твердой цене. Преимуществом является то, что они заключаются на различные виды и объ­емы фондовых ценностей, а также в сроки в соответствии с реальными потребностями контрагентов. Стороны сдел­ки — покупатель и продавец — могут не иметь реальных ценностей при ее заключении, так как на момент соверше­ния продавец не передает ценные бумаги, а покупатель их не оплачивает; они заключают договор, в котором фиксируют объем, курс продажи и срок, по истечении которого сделка будет исполнена. При этом игрок на повышение («бык») рассчитывает на удорожание биржевого товара и поэтому выступает в договоре срочной сделки как покупатель, фиксируя в нем сделочный курс ниже, чем по его расчетам будет кассовый в момент ликвидации сделки. Ожидания «медведя» противоположны.

Финансовый фьючерс — это стандартная сделка, которая заключается по установленным биржей правилам, и парт­нером в каждой сделке является биржа в лице Клиринговой палаты. Рынок фьючерсов имеет большую ликвидность, так как стандартные правила обеспечивают свободную торгов­лю сколь угодного количества участников. Поэтому торговля финансовыми фьючерсами имеет высокие темпы роста.

Условные сделки, или сделки с премией, — это сдел­ки, в которых один из контрагентов за установленное воз­награждение приобретает право на основании особого заявления, приуроченного к определенному дню, сделать тот или иной выбор: исполнить сделку или отказаться от ее исполнения. Срочные сделки с премиями могут оформ­ляться опционом.

Пролонгационная сделка представляет собой вне­биржевую срочную сделку. Одной .стороной сделки вы­ступает биржевой спекулянт, заключивший на бирже сделку на срок с целью получения курсовой разницы. Потребность в пролонгационной сделке возникает у биржевого игрока в том случае, если прогнозируемое им изменение курса не состоялось и ликвидация срочной сделки не принесет прибы­ли. Однако биржевой спекулянт рассчитывает, что его прогноз на изменение курса оправдается В ближайшем будущем, поэтому ему необходимо продлить уровня сделки, т. е. ее пролонгировать. Таким образом, пролонгационная сделка заключается биржевым игроком с целью получения прибыли в конце ее срока от проводимых им биржевых спекуляций по договору срочной сделки, заключенному ранее.

Существуют две разновидности пролонгационной сдел­ки — репорт и депорт. Эти разновидности определяются положением биржевого игрока в сделке: «быки» - репортируют; «медведи»—депортируют.

36. Клиринг и расчеты. Общее описание. Сущность и функции

Клиринг — это зачет взаимных требований и обязательств.

Расчеты — это процесс выполнения обязательств, определен­ных в ходе биржевого клиринга, конечным результатом которого обычно является передача объекта биржевой сделки от продавца к покупателю, а также денежный расчет покупателя с продавцом согласно условиям контракта. Необходимость клиринга и расчетов вытекает из современной организации рыночной торговли.

Рыночная операция включает три составные части: заклю­чение сделки между продавцом и покупателем; вычисления по сделке; исполнение договора путем взаимообразной передачи товара и денежных средств. Связующим звеном между продав­цами и покупателями биржевых товаров обычно являются биржевые посредники, которые также, выступай в роли то продав­цов, то покупателей, разделены во времени и пространстве.

Таким образом, происходит обособление всех частей биржевой рыночной сделки:

—              заключение договора осуществляется не между первоначальным продавцом и конечным покупателем, а меж­ду клиентами и биржевыми посредниками;

—              все вычисления по сделке, выявление обязательств сторон, задействованных в ней, организуются в процессе клиринга;

—              исполнение сделки проводится в процессе, который называется «расчеты».

Современные биржевые системы клиринга и расчетов стали возможны в результате существования следующих предпосылок.

1) наличие соответствующих технологических возмож­ностей для:

— преодоления фактора пространства и сокращения времени для передачи информации;

— обработки огромных массивов биржевой и сопутствую­щей информации;

— быстрой и безошибочной передачи денежных средств;

2) создание специализированных организаций и биржевых структур для клиринга и расчетов: клиринговые (расчетные) палаты, фонды-депозитарии, реестродержатели и т. д.;

3) разработка и постоянное совершенствование механиз­мов клиринга и расчетов.

В самом обобщенном виде можно выделить следующие основные функции биржевого клиринга и расчетов: обеспечение процесса регистрации заключенных биржевых сделок; учет зарегистрированных сделок; зачет взаимных обязательств и платежей участников биржевого рынка; гарантийное обеспечение биржевых сделок; организа­ция денежных расчетов; обеспечение поставки биржевого товара по заключенной биржевой сделке.

Операции клиринга и расчетов начинаются после совершения биржевой сделки и включают прохождение ряда этапов, в которых принимают участие не только члены биржи и их клиенты, но и другие организации.

Клиринг и расчеты классифицируются в зависимости от:

а) вида биржевого товара:

— клиринг рынка ценных бумаг;

— клиринг рынка фьючерсных контрактов;

б) уровня централизации:

— клиринг отдельной биржи;

— межбиржевой национальный клиринг;

— международный клиринг;

в) обслуживаемого круга:

— клиринг между членами Клиринговой палаты;

— клиринг между членами биржи; —другие схемы.

37. Основные виды рисков

Риск в деловых операциях— это экономическая кате­гория которая отражает степень успеха (неудачи) фирмы в достижении своих целей с учетом влияния контролируемых и неконтролируемых факторов. Операции с финансовыми инструментами всегда связанные с риском.

Финансовые риски — это спекулятивные риски. Особенность финансового риска— вероятность понести убыток в результате проведения любых операций в финансово-кредитной сфере. Поэ­тому сущность риска состоит в вероятности наступления или ненаступления события с возможными отрицательными последствиями из-за ограниченности материальных и нематериальных ресурсов.

В целом финансовый риск как меру экономической или со­циальной неопределенности можно классифицировать:

* по величине — высокий, средний и низкий;

* по степени допустимости: допустимый риск — если теряется часть дохода; критический (локальный) риск— при котором пол­ностью теряются доходы и возникает необходимость возмещать потери; катастрофический риск—полная потеря имущества;

* по объектам—- риск предпринимателя, предприятия, банка, страховой компании, то есть отдельных юридических и физических лиц;

* по виду деятельности — риск производственной, пос­реднической, торговой, транспортной, консалтинговой, стра­ховой и другой деятельности;

* по экономическому содержанию:

• чистый риск — объективная возможность понести убыток (нулевой результат);

• спекулятивный риск — субъективная возможность полу­чения, положительного или отрицательного результата опре­деленной деятельности;              ,              .       '

* по характеру:

• операционный риск - связан с ошибкой или неправиль­ной организацией, неправильным выбором метода проведе­ния той или иной финансовой операции;

• инфляционный риск - определяется степенью точности прогнозирования инфляции и ее влияния на результат фи­нансово-хозяйственной деятельности;

• кредитный риск - рассматривается как риск непогашения кредита и неуплаты процентов по нему;

• процентный риск - возникает в случае изме­нения процентных ставок по кредитным ресурам, которые предоставляются;             

• валютные риски - возможны в случае изменение кур­сов валют, а также политической ситуации, если курсы валют неизменные, а возможности свободного обмена валют огра­ничены;             

—              по отраслевым й территориальным признакам - обще­экономический, отраслевой, страны, региональный и т. п.

Выделяют такие основные виды риска:             

— систематический риск — риск кризиса финансового рынка, связанный с экономической и политической ситуацией в стране и мире, ростом цен на ресурсы, рыночным падением цен на финансовые активы;             

— несистематический риск — риск объединения всех ви­дов риска, связанных с финансовым состоянием конкретного эмитента ценных бумаг;             

— селективный риск — риск неправильного выбора цен­ных бумаг для инвестирования при формировании портфеля;

временной риск — риск эмиссии, покупки или продажи ценных бумаг в несоответствующее время, которое влечет за собой потери;             

— риск законодательных изменений — могут измениться условия эмиссии, она может быть признана недействитель­ной и тому подобное.             

Факторы, влияющие на уровень риска, можно поделить на две группы: объективные и субъективные.             

Объективные факторы — это те, которые непосредственно не зависят от действий руководства предприятия, но долж­ны учитываться при подготовке и принятии решений.

Субъективные факторы характеризуют само предприятие и внутренние условия его функционирования, в частности, производственный потенциал, наличие высококвалифицированных ра­ботников и управленческого персонала, организацию деятельности фирмы, наличие кооперативных связей, уровень технологии и т. п.

Причины, которые предопределяют возникновение риско­ванных финансовых решений на предприятии, бывают:

— внутренние — порождаются способностью работников и системы управления рисковать предприятием, неопреде­ленностью управленческих решений, организационными не­согласованиями;

— внешнего происхождения — связанные с поведением контрагентов, влиянием макроэкономических факторов, природно-климатическими условиями и рыночной ситуацией.

38. Клиринг и расчеты на рынке ценных бумаг

Простейшая рыночная операция включает три составные части: заключение сделки между продавцом и покупателем; вы­числения по сделке; исполнение договора путем взаимообраз­ной передачи товара и денежных средств. Как правило, только при заключении простейшей сделки покупатель и продавец встречаются напрямую без посредников. Однако на современ­ном биржевом (фондовом, фьючерсном) рынке продавец и покупатель редко заключают сделки непосредственно без пос­редников. В большинстве случаев они разделены между собой во времени и пространстве. Связующим звеном между продав­цами и покупателями биржевых товаров обычно являются бир­жевые посредники, которые также, выступая в роли то продав­цов, то покупателей, разделены во времени и пространстве.

Таким образом, происходит обособление всех частей биржевой рыночной сделки:

•              заключение договора (сделки) осуществляется не между первоначальным продавцом и конечным покупателем, а меж­ду клиентами и биржевыми посредниками;

•              все вычисления по сделке, выявление обязательств сторон, задействованных в ней, организуются в процессе клиринга;

•              исполнение (завершение) сделки проводится в процессе, который называется «расчеты».

В биржевой деятельности. единая типовая система биржевого клиринга и расчетов пока не разработана. Процессы клиринга и расчетов на каждой крупной бирже организуются самостоятельно и имеют как общие, так и от­личительные черты. Кроме того, есть принципиальные отли­чия клиринга и расчетов на рынке ценных бумаг от клиринга и расчетов на рынке фьючерсных контрактов.