Биржевое дело. Ответы

На региональных и местных валютных рынках осущест­вляются операции с определенными конвертируемыми ва­лютами. В их числе сингапурский доллар, саудовский риал, кувейтский динар и др.

Валютные рынки чутко реагируют на изменения в эконо­мике и политике, оказывая на них обратное влияние. Резкие колебания курсовых соотношений в условиях плавающих ва­лютных курсов осложняют деятельность валютных рынков.

Важнейшими функциями валютного рынка являются:

— своевременное осуществление международных расчетов;              .

— регулирование валютных курсов;

— диверсификация валютных резервов;

— страхование валютных рисков;

— получение прибыли участников валютного рынка в виде разницы курсов валют;

— проведение валютной политики, направленной на госу­дарственное регулирование национальной экономики, и со­гласованной политики в рамках мирового хозяйства.

18. Биржевые индексы

Важной составной частью фондовых рынков стран с разви­той экономикой является наличие совокупности показателей, которые разрешают осуществлять текущий и перспективный анализ этого важного сегмента финансового рынка.

Одним из наиболее известных есть индекс Доу-Джонсона, который рассчитывается в США с 1884 г. на основе трех спе­циализированных индексов -промышленного DJI, транспорт­ного и коммунального. Он дает ответ, который происходит на фондовом рынке, как меняются курсы ценных бумаг,

Широкое применение на практике при осуществлении операций с опционами и фьючерсами, приобрел S&Р500 Stock Index фирмы «Standard and Poor's Corp», который рассчитывается как взвешенная сумма цен акций 500 ведущих корпораций. Он охватывает корпорации, акции которых со­ставляют 85 % акций, зарегистрированных на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Наиболее популярный индекс Великобритании «FT» — 100» (FT-SE-100). Индекс «FT»— 100». Индексы FT-SE 100 акций, которые публикуются каждый день газетой Файнэншл Тайме представляют список индексов цен и средних доходов по британским ценным бумагам по данным фондовой биржи. Особенность данного индекса в том, что он определяется как средневзвешенный ценный индекс с базо­вым уровнем 1962 г., принятым за 100. Кроме того, на фондо­вом рынке Великобритании используется индекс «FT» — 250» (FT-SE Tid 250) «FT» — 350» и общий индекс «FT».

На рынке акций Германии используются следующие ин­дексы: DAX, DAX-100, СDАХ.

Наиболее общую картину состояния фондового рынка от­ражает индекс DAX. Этот индекс строится на оценке акций 30 компаний, которые обеспечивают 60 % заявленного на бирже акционерного капитала по данным торгов на Франк­фуртской бирже.

Индекс DAX-100 — отражает состояние фондового рынка, рассчитывается для 100 крупнейших компаний каждую мину­ту, с 10.30 к 13.30 на Франкфуртской бирже.

Индекс CDAX (CoTposite DAX) рассчитывается на основа­нии акций всех немецких компаний, которые котируются на Франкфуртской бирже, каждую минуту с 10.30 к 13.30 по данным торгов.

Индекс «Tzib» используется для оценки мировдго фон­дового рынка. Он построен на двух правилах: любой потен­циальный инвестор может купить любую акцию, стоимость которой учтена в индексе; максимальная простота расчета данного индекса. Индекс «Tzib» рассчитывается по наиболее важным мировым фондовым рынкам по такому правилу: на каждой с 25 крупнейших фондовых биржах мира выбирает­ся по 10 компаний, акции которых занимают первые места по итогам торгов (исключение Нью-Йоркская, Лондонская и Токийская).

Индекс НП-WOOD рассчитывается на фондовом рынке Чехии. Его база построена на информации 60 наибольших компаний, которые имеют допуск акций на биржевые торги, которые прошли экспертную оценку на Пражской фондовой бирже.

Индекс NASDAQ— индекс движения курсов акций при­близительно 3,5 тыс. компаний, взвешенных по рыночной стоимости компонентов, которые включаются у него, и пред­ставленная системой автоматизации котировки Националь­ной ассоциации биржевых дилеров США.

NIKKEI INDEX — специальный ведущий индекс Японии. Его базой служат курсы акций 225 наиболее больших компа­ний, котирующихся на Токийской фондовой бирже.

19. Фундаментальный анализ в биржевой торговле. Сущность

Фундаментальный анализ — это анализ факторов, влия­ющих на стоимость ценной бумаги. Он призван ответить на вопрос, какую бумагу следует купить или продать, а техничес­кий анализ — когда это следует сделать.

Центральная часть фундаментального анализа — изуче­ние производственной и финансовой ситуации на предпри­ятии-эмитенте. Анализ отчетности и расчет финансовых ко­эффициентов позволяют определить финансовое состояние предприятия. Выделяют следующие группы показателей.

а)              Показатели платежеспособности (ликвидности). Они дают представление о способности предприятия осуществлять теку­щие расчеты и оплачивать краткосрочные обязательства. К ним относят коэффициент абсолютной ликвидности, промежуточный коэффициент покрытия, общий коэффициент покрытия.

б)              Показатели финансовой устойчивости. Они показывают уровень привлечения заемного капитала и способности пред­приятия обслуживать этот долг. К ним относят коэффициент собственности (независимости), удельный вес заемных средств, удельный вес дебиторской задолженности в стоимости имущест­ва, удельный вес собственных и долгосрочных заемных средств.

в)              Показатели деловой активности. Они говорят о том, насколько эффективно используются средства предприятия. К ним относят коэффициенты оборачиваемости запасов, оборачиваемости собственных средств, общий коэффициент оборачиваемости.

г)              Показатели рентабельности. Они позволяют судить о прибыльности предприятия. К ним относят коэффициенты рентабельности имущества, рентабельности собственных средств, рентабельности производственных фондов, рента­бельности долгосрочных и краткосрочных финансовых вло­жений, рентабельности собственных и долгосрочных заем­ных средств, коэффициент продаж.

Предметом изучения является дивидендная политика предприятия, которая, как уже говорилось выше, позволяет сделать выводы относительно его инвестиционных планов. Кадровая политика на предприятии также может послужить источником информации для оценки перспектив его развития.

Если руководство уделяет внимание работе с молодыми специалистами, это можно рассматривать как позитивный фактор.

Анализ экономической ситуации в стране и ее перспектив требует знаний в области макроэкономики. В поле зрения ин­вестора должны быть следующие показатели:

•              объем валового внутреннего или валового национального продукта;

• уровень инфляции, безработицы, процентной ставки, объема экспорта и импорта;

• валютный курс;

• величина государственных расходов и заимствований на финансовом рынке и т. п., так как данные переменные опре­деляют общий экономический климат в стране.

Макроэкономические факторы характеризуются тем, что они, большей частью, в тенденции одинаково влияют на кур­совую стоимость бумаг.

Анализ рынка, на котором действует интересующее инвес­тора предприятие, требует специальных отраслевых знаний. Доходы предприятия зависят от объема реализации его про­дукции. Объем реализации определяется динамикой спроса и предложения соответствующей продукции на рынке, в том числе наличием товарных запасов, а также импорта аналогич­ных изделий. На результаты деятельности предприятий сель­скохозяйственного сектора существенное влияние оказывают погодные факторы. В экономике товарные рынки взаимосвяза­ны. Поэтому анализ рынка промежуточной продукции должен сопровождаться изучением ситуации на рынках товаров, для которых она служит исходным материалом. Например, положе­ние на рынке золота в существенной степени зависит от перс­пектив развития электронной и ювелирной промышленностей.

Проведенный фундаментальный анализ в совокупности с изучением положения в отрасли и экономике в целом может дать инвестору значимые результаты, указав на целесооб­разность купить или продать ценную бумагу.

Сердцевина анализа состоит в изучении финансовой От­четности предприятия-эмитента, расчете финансовых пока­зателей, характеризующих его деятельность.

Фундаментальный анализ призван ответить на вопрос, ка­кую ценную бумагу следует купить или продать.

20. Основные направления (блоки) и инструментарий фундаментального анализа

Фундаментальный анализ основывается на оценке рыночной ситуации в целом и состоит из четырех блоков (рис. 1).

Рис. 1.

С помощью фундаментального анализа делается прогноз до­хода, определяющего будущую стоимость актива и, следователь­но, который может повлиять на цену. На основе этого делаются рекомендации о целесообразности покупок и продаж.

Результаты фундаментального анализа становятся продук­том — товаром рынка и в форме бюллетеней, отчетов и т. д. продаются участникам биржевого торга.

Характеризуя основные направления фундаментального ана­лиза, можно выделить:

1.              Общеэкономический, или макроэкономический, анализ. Определяется социально-политический и экономический климат инвестиционной деятельности.

2. Индустриальный анализ. В результате осуществляется ка­чественный прогноз развития отрасли.

3. Анализ конкретного эмитента. Оценка эмитента включает следующие блоки:

— анализ финансового положения компании;

— анализ состояния и перспектив развития менеджмента, организационные и коммерческие условия работы.

4.              Изучение инвестиционных свойств ценных бумаг или иных финансовых активов на основе локальных.

Фундаментальный анализ предполагает, во-первых, структури­зацию информационных потоков, во-вторых, обработку получен­ных материалов — расчет необходимых показателей, коэффици­ентов индикаторов и на основе этого Оценка и прогнозирование «внутренней» стоимости акции. Макроэкономический анализ в рыночной экономике — это исследование рынка, живущего по законам спроса и предложения.

Цена на фондовом рынке зависит от совокупности капи­талов, инвестируемых в биржевые активы и от объема предлагаемых для продажи биржевых активов.

На втором этапе для установления приоритетов инвестирования средств большое значение имеет индустриальный анализ. Цены на большинство акций меняются вместе и в соответствии с основной рыночной тенденцией. Но при этом следует учитывать, что при па­дении цен наиболее сильно падает курс тех активов, которые имеют под собой слабую основу.

Наиболее важным является анализ конкретного предприятия, который предполагает изучение деятельности фирмы, оценку ее финансового состояния и положения на рынке.

Касаясь этапа фундаментального анализа, задача которого проанализировать инвестиционные качества финансовых активов и спрогнозировать цену на них, следует рассмотреть четыре основ­ных элемента оценки:

1. Объем резервов компании служит гарантией стабильности дивидендных выплат и позволяет акционерному обществу осуществить увеличение капитала за счет присоединения резервов. Кроме того, резервы повышают ликвидную стоимость активов.

2.  Финансовые операции, проводимые акционерным обще­ством, могли и не оказать влияние на курсы активов, однако ры­ночные ожидания инвесторов приводят к тому, что биржевой курс ценной бумаги приходит в движение.

3. Структура биржевого рынка данной ценной бумаги. «Узкий» рынок чутко реагирует на незначительное их количест­во. Цена на таком рынке управляема. «Широкий» рынок не изменят даже крупные сделки, так как по­добные операции осуществляются ежедневно.

4. Доходность биржевых активов, их способность приносить прибыль от инвестируемых в нее денежных средств.

К инструментарию фундаментального анализа относится метод коэф­фициентов. Наиболее часто используются следующие коэффициенты:

1) коэффициент  р/е ratio определяется как отношение курсо­вой стоимости акции к величине чистой прибыли в расчете на одну обыкновенную акцию;

2) коэффициент d/p ratio определяется как отношение диви­денда по обыкновенной акции к ее курсовой стоимости;

3) бета-коэффициент определяет влияние общей ситуации на рынке в целом на судьбу конкретной ценной бумаги. Если бета-ко­эффициент положителен, то эффективность данной ценной бумаги аналогична эффективности рынка.

4) К-квадрат (K-squared). Он характеризует долю риска вклада в данную ценную бумаг. Чем ближе К-квадрат к нулю, тем более независимым является поведение акции по отношению к общей тенденции рынка.

21. Технический анализ в биржевой торговле. Сущность

Технический анализ — метод прогнозирования цен с по­мощью рассмотрения графиков движений рынка за предыду­щие периоды времени.

Профессиональный технический анализ обычно строится с использованием максимального количества доступных ин­дикаторов, в идеале — всех трех.

Три аксиомы технического анализа

Аксиома 1. Движение рынка учитывают все.

Любой фактор, влияющий на цену, заранее учтен и отра­жен в ее графике. Поэтому изучение графика цен — все, что требуется для прогнозирования.