Анализ финансовых результатов

 

Итак, рентабельность продаж изделий медицинского назначения (одноразовых  шприцев) возросла с 14,8% в 2005-ом году до 20,9% в 2006-ом (прирост 6,1%). В то же время продажи медицинских препаратов (растворов, таблеток) в 2005-ом были убыточны (показатель – минус 11,0%), а за 2006-ой год продажи стали рентабельными (в среднем за год 10,3%). Это означает, что Общество более эффективно использовало свои активы в этом виде деятельности.

Обычно рассчитывают не только рентабельность продаж, но и  другие показатели (по валовой прибыли, прибыли до налогообложения, чистой прибыли). Расчет таких коэффициентов  представлен в Таблице № 19.

Таблица 19.  Расчет рентабельности организации.
Показатели		Номер строки Формы № 2	Год 2004	Год 2005	Год 2006
Выручка от реализации продукции		010	451 301	413 789	550 892
Себестоимость реализованной  продукции		020	312 731	292 331	366 771
Валовая прибыль		029	138 570	121 458	184 121
Рентабельность (%)		-	30,7%	29,4%	33,4%
Коммерческие и управленческие расходы		030, 040	88 376	104 471	120 275
Прибыль от продаж		050	50 194	16 987	63 846
Рентабельность  от продаж (%)		-	11,1%	4,1%	11,6%
Прочие доходы		060, 080, 090	8 703	12 017	5 174
Прибыль с учетом прочих доходов		-	58 897	29 004	69 020
Рентабельность (%)		-	13,1%	7,0%	12,5%
Прочие расходы		070, 100	30 794	19 103	29 908
Прибыль до налогообложения		140	28 103	9 901	39 112
Рентабельность организации(%)		-	6,2%	2,4%	7,1%
Отложенные налоговые  активы и обязательства		141, 142	658	256	178
Налог на прибыль		150	7 515	2 709	9 677
Чистая прибыль		190	21 246	7 448	29 613
Рентабельность  по  чистой прибыли(%)		-	4,7%	1,8%	5,4%

 

Анализируя рассчитанные коэффициенты рентабельности можно сделать вывод о причинах снижения показателей в 2005 году по сравнению с 2004-ым. Так, если рентабельность по валовой прибыли упала незначительно (с 30,7% до 29,4%), то резкое падение рентабельности продаж (с 11,1% до 4,1%) объясняется увеличением коммерческих и управленческих (постоянных) расходов. И дело здесь не столько в их росте в абсолютном выражении. Ведь они растут и в 2006-ом году, но не взывают столь резкого снижения рентабельности продаж. Дело в том, что в 2005-ом году упало значение выручки, а при снижении выручки увеличение постоянных расходов выглядит неоправданным. Однако если обратиться к Форме № 2 за 2005-ый год, то увидим, что резко возросли только коммерческие расходы (с 17-ти до 27-ми млн. руб.). Как это было выяснено в ходе анализа, в 2006-м году доля реализации медицинской продукции значительно возросла. Этим и объясняется рост коммерческих расходов в предыдущем периоде - Общество «готовилось» к росту реализации медицинской продукции и несло, например, маркетинговые, рекламные, и другие коммерческие расходы.

Рентабельность  активов

Рентабельность активов (отношение чистой прибыли за отчетный период к стоимости активов на конец отчетного периода), рассчитанная в таблице      № 20, в 2005 году снизилась (с 5,7% до 2,5), но за 2006 год возросла до 6,3%

Таблица 20. Расчет рентабельности активов по годам 2004 - 2006.
Показатели	Год 2004	Год 2005	В % к 2004 г.	Год 2006	В % к 2004 г.
1. Чистая прибыль	21 246	7 448	35,1%	29 613	139,4%
2. Активы	371 987	300 521	80,8%	429 207	115,4%
3. Рентабельность активов  (%)	5,7%	2,5%	43,4%	6,9%	120,8%

 

Средняя рентабельность активов по чистой прибыли за три  года составила 5,3%.

Аналогичный расчет по прибыли  до налогообложения приводит к таким  результатам: средняя рентабельность активов составляет 7,0%, что ниже средней рентабельности по отрасли (10%).

Из таблицы № 21 видно, что основное положительное влияние на рост величины рентабельности активов в 2006-м году оказало увеличение прибыли от реализации продукции, в то время как изменения внеоборотных и оборотных активов оказали небольшое отрицательное влияние.

Таблица 21. Расчет влияния факторов на изменение рентабельности активов
Отчетный год - 2006, базисный год - 2005
Подстановки	Факторы			Рентабельность активов (Р)	Влияние факторов   %
	Прибыль (П)	Внеоб. акт. (В)	Оборон. акт. (О)
Базовое значение факторов и результативного показателя	7 448	198 824	137 431	2,2%	-
Влияние изменения прибыли (П) на рентабельность активов	29 613	198 824	137 431	8,8%	6,6%
Влияние изменения внеоборотных активов (В) на рентабельность активов	29 613	221 500	137 431	8,3%	-0,6%
Влияние изменения оборотных  активов (О) на рентабельность активов	29 613	221 500	179 098	7,4%	-0,9%
Совокупное  влияние всех факторов	-	-	-	-	5,2%

 

Рентабельность  капитала

Рентабельность капитала определяется как отношение чистой прибыли к основному капиталу. При этом рентабельность капитала рассчитана также и отдельно по источникам, формирующим этот капитал (таблица  № 22).

Таблица 22. Расчет рентабельности капитала по годам 2004 - 2006.
Показатели	Год 2004	Год 2005	в % к 2004 г.	Год 2006	в % к 2005 г.
1. Чистая прибыль	21 246	7 448	35,1%	29 613	397,6%
2. Собственный капитал	249 918	269 248	107,7%	295 884	109,9%
Рк3 Рентабельность собственного капитала (%)	8,5%	2,8%	32,5%	10,0%	361,8%
3. Долгосрочные обязательства	779	7 031	902,6%	58 107	826,4%
Рк2 Рентабельность собственного капитала и долгосрочных обязательств (%)	8,5%	2,7%	31,8%	8,4%	310,3%
4. Краткосрочные обязательства	49 824	95 708	192,1%	75 216	78,6%
Рк1 Рентабельность капитала (%)	7,1%	2,0%	28,3%	6,9%	344,6%

 

Сравнивая показатели рентабельности (таблицы № 22 и № 20) заметим, что рентабельность капитала в 2006 году растет быстрее рентабельности активов. А это говорит о необоснованном увеличении оборотных средств в результате скопления остатков материально-производственных запасов, готовой продукции и т.д.

На основе данных таблицы  № 22 можно рассчитать эффект финансового рычага, который отражает на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлеченных заемных средств.

Индекс финансового  рычага (левериджа) = Прибыль на собственный  капитал / Прибыль на все активы:

2004 г.  2005 г.  2006 г.

120 %  138 %  145 %

Высокий показатель индекса  финансового левериджа говорит об эффективном использовании Обществом заемных средств.

Оборачиваемость активов

Среди показателей оборачиваемости  активов (таблица № 23) особое внимание уделяют анализу эффективность использования оборотных активов.

Таблица 23. Расчет оборачиваемости активов по годам 2004 - 2006.
Показатели	Год 2004	Год 2005	В % к 2004 г.	Год 2006	В % к 2005 г.
1. Выручка от реализации	451 301	413 789	91,7%	550 892	133,1%
2. Активы (всего)	371 987	300 521	80,8%	429 207	142,8%
Оборачиваемость активов	1,21	1,38	113,5%	1,28	93,2%
3. Внеоборотные активы	177 417	220 230	124,1%	222 769	101,2%
Оборачиваемость внеоборотных активов (%)	2,54	1,88	73,9%	2,47	131,6%
4. Оборотные активы	123 104	151 757	123,3%	206 438	136,0%
Оборачиваемость оборотных активов (%)	3,67	2,73	74,4%	2,67	97,9%

 

Сопоставим темпы роста  средней суммы оборотных активов  с темпом роста выручки от продажи:

 

2005 г.  2006 г.

Оборотные активы:   123,3%  136,0%

Выручка      97,7%  133,1%

Опережающий рост оборотных  активов, свидетельствует об ухудшении их использования.

Трехфакторная модель рентабельности капитала

Трехфакторная модель представляется в виде:

Ракт. = Рорг. х (1 / Овнеоб.  +  1 / Ооб.) х 100%,

где:

Рорг. - рентабельность организации;

Овнеоб. – оборачиваемость внеоборотных активов (фондоотдача);

Ооб. – оборачиваемость оборотных средств.

Методом цепных подстановок (таблица № 24) можно оценить влияние каждого из факторов.

Таблица 24. Трехфакторная модель
Отчетный год - 2006, базисный год - 2005
Подстановки	Факторы				Рентабельность активов (РА)		Влияние факторов   %
	Рент. орг. (РО)	Оборачив. внеоборотн. активов (В)	Оборачив. оборотных активов (О)
Базовое значение факторов и результативного показателя	0,018	1,88	2,47		1,9%		-
Влияние изменения рентабельности организации (РО) на рентабельность активов	0,054	1,88	2,47		5,7%		3,8%
Влияние изменения оборачиваемости  внеоборотных активов (В) на рентабельность активов	0,054	2,47	2,47		6,6%		0,9%
Влияние изменения оборачиваемости  оборотных активов (О) на рентабельность активов	0,054	2,47	2,67		6,9%		0,3%
Совокупное  влияние всех факторов	-	-	-		-		5,0%