Повышение финансовой устойчивости

 

                                                   Д х А

                                                                  То = ──────                                                          (2.4)

                                                               В

 

где Д - длительность анализируемого периода;

А - средняя величина активов;

В - выручка от продажи.

Аналогичный расчет выполняется для оборотных активов.

 

 

 

Таблица 2.2 - Анализ оборачиваемости активов

 

Показатели	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение
1. Выручка, тыс. руб.	459766	710669	250903
2. Активы на начало периода, тыс. руб.	164901	281559	116657
3. Активы на конец периода, тыс. руб.	281559	419076	137518
4. Средняя величина активов, тыс. руб.	223230	350318	127087
5. Оборотные активы на начало  периода, тыс. руб.	54062	101503	47442
6. Оборотные активы на конец  периода, тыс. руб.	101503	192700	91197
7. Средняя величина оборотных  активов, тыс. руб.	77783	147102	69319
8. К оборачиваемости активов, количество раз (стр. 1: стр. 4)	2,060	2,027	-0,033
9. К оборачиваемости оборотных активов количество раз (стр. 1: стр. 7)	5,912	4,831	-1,081
10. Период оборота активов, дни 365: (стр.1/стр.4)	177,2	180,1	2,9
11. Период оборота оборотных активов, дни 365: (стр. 1 / стр. 7)	61,7	75,6	13,9

 

Более значительным стало снижение оборачиваемости оборотных активов. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов снизился с 5,912 до 4,831 раза, а длительность периода оборота оборотных активов возросла на 13,9 дня - с 61,7 до 75,6 дня.

Можно предположить, что причиной снижения оборачиваемости активов стало замедление скорости оборота оборотных активов.

Изменение скорости оборота средств приводит к тому, что при прочих равных условиях (масштабы деятельности, структура активов, структура расходов) изменяется величина оборотных активов.

Замедление оборачиваемости оборотных активов приводит к росту их остатков, ускорение оборачиваемости - к их сокращению. В этих условиях у предприятия либо возникает потребность в дополнительном финансировании, либо происходит высвобождение средств из оборота в связи с ускорением их оборачиваемости.

Рассчитать величину дополнительно привлеченных (высвобожденных) в оборот средств наиболее простым способом можно по формуле:

 

                                              П(В) = (В х (Тоа - Топ)) / Д                                       (2.5)

 

где П(В) - привлеченные (высвобожденные) в результате изменения оборачиваемости оборотных активов средства;

Тоа , Топ - период оборота оборотных активов в анализируемом и прошедшем периодах соответственно.

П(В) = 710669х (75,6 - 61,7) = 27064 тыс. руб.

Таким образом, замедление оборота на 13,9 дня потребовало привлечения дополнительных средств за один оборот в размере 27064 тыс.руб. По данным табл. 2.2, оборачиваемость оборотных активов в отчетном году составила 4,831 раза, следовательно, за весь год дополнительно привлечено средств на сумму 130745 тыс. руб. (27064 х 4,831).     Как показал анализ пассива баланса, такими средствами для предприятия в первую очередь стали краткосрочные кредиты банка.

Для выявления причин снижения общей оборачиваемости оборотных активов следует проанализировать изменения в скорости и периоде оборота основных видов оборотных средств (производственных запасов, готовой продукции или товаров, дебиторской задолженности).

Для оценки оборачиваемости товаров и дебиторской задолженности используют формулы 2.1 и 2.2, при расчете оборачиваемости производственных запасов и готовой продукции применяют близкие к ним формулы, основанные на величине себестоимости проданной продукции (вместо выручки):

                                                                  Себестоимость продаж

Оборачиваемость запасов = ─────────────────                      (2.6)

                                                                Средняя величина запасов

 

Средняя величина запасов определяется уже рассмотренным способом:

 

                                                      Остатки запасов       Остатки запасов

                                                    на начало периода + на конец периода

Средняя величина запасов = ──────────────────────────          (2.7)

                                                                                     2

 

Проведем анализ оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов на примере рассматриваемого предприятия. Для этого заполняется таблица 2.3.

 

Таблица 2.3 - Анализ оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности

 

Показатели	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение
1. Выручка, тыс. руб.	459766	710669	537376
2. Себестоимость, тыс. руб.	371653	537376	165723
3. Запасы на начало периода, тыс. руб.	22787	49721	26934
4. 3апасы на конец периода, тыс. руб.	49721	62828	13108
5. Средняя величина запасов, тыс. руб.	36254	56274	20021
6. дебиторская задолженность на начало периода, тыс. руб.	12426	21094	8668
7. дебиторская задолженность на  конец периода, тыс. руб.	21094	58696	37602
8. Средняя величина дебиторской  задолженности, тыс. руб.	16760	39895	23135
9. К оборачиваемости засов, количество раз  (стр. 2: стр. 5)	10,25	9,55	·0,7
10. К оборачиваемости дебиторской  задолженности, количество роз (стр. 1: стр. 8)	27,40	17,80	·9,6
11. Период оборота запасов, дни (365 х стр. 5/ стр. 2)	35,6	38,2	2,6
12. Период оборота дебиторской  задолженности, дни (365 х стр. 8 / стр. 1)	13,3	20,5	7,2

 

Проведенный анализ раскрывает причины изменения оборачиваемости оборотных активов. В первую очередь, следует отметить увеличение среднего срока расчетов с дебиторами с 13,3 до 20,5 дня. Кроме того, вырос период хранения запасов с 35,6 до 38,2 дня. Это, в свою очередь, делает необходимым дальнейший анализ запасов и дебиторской задолженности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.4 Показатели финансовой структуры и долгосрочной платежеспособности

 

В современных условиях структура совокупных источников является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние хозяйствующего субъекта. Ключевым вопросом в анализе структуры источников средств является оценка рациональности соотношения собственных и заемных средств.

Финансирование предприятия за счет собственного капитала может осуществляться, во-первых, путем реинвестирования прибыли и, во-вторых, за счет увеличения капитала предприятия (выпуск новых долевых ценных бумаг).

Использование данных источников для финансирования деятельности предприятия ограниченно и зависит от политики распределения чистой прибыли, определяющей объем реинвестирования, а также от возможности дополнительной эмиссии акций.

Финансирование из заемных источников предполагает соблюдение ряда условий, обеспечивающих определенную финансовую надежность предприятия. В частности, при решении вопроса о целесообразности привлечения заемных средств необходимо оценить сложившуюся на предприятии структуру пассивов. Высокая доля долга в ней можеТ сделать неразумным (опасным) привлечение новых заемных средств, поскольку риск неплатежеспособности в таких условиях чрезмерно велик

Привлекая заемные средства, предприятие получает ряд преимуществ, однако при определенных обстоятельствах они могут дать обратный эффект: ухудшить финансовое состояние предприятия, приблизить его к банкротству.

Финансирование активов из заемных источников может быть привлекательным постольку, поскольку кредитор не предъявляет прямых претензий в отношении будущих доходов предприятия. Вне зависимости от результатов кредитор имеет право претендовать на оговоренную сумму основного долга и процентов по нему. Для заемных средств, получаемых в виде товарного кредита поставщиков, последняя составляющая может выступать как в явном, так и в неявном виде.

Наличие заемных средств не меняет структуры собственного капитала с той точки зрения, что долговые обязательства не приводят к «разбавлению» доли владельцев (если только не имеет места случай рефинансирования задолженности и ее погашения акциями предприятия).

К основным показателям, характеризующим структуру совокупного капитала, относятся коэффициент независимости, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент зависимости от долгосрочного заемного капитала, коэффициент финансирования и некоторые другие. Основное назначение данных коэффициентов состоит в том, чтобы охарактеризовать степень защиты интересов кредиторов и финансовую устойчивость организации. Ниже приведены формулы для расчета данных коэффициентов.

 

                                                     Собственный капитал Х 100

К независимости = ───────────────                           (2.8)

                                                                Валюта баланса

 

Этот коэффициент важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. Он указывает, насколько предприятие может уменьшить величину активов без нанесения ущерба интересам кредиторов. Данные бухгалтерского баланса анализируемого предприятия свидетельствуют о достаточно высоком значении коэффициента независимости (68,1% в начале прошедшего года, 59,2% в начале отчетного года). Наконец, к концу отчетного года значение анализируемого показателя упало до 49,04%. Таким образом, можно сделать вывод, что большая часть имущества предприятия формируется за счет собственного капитала.

Еще один коэффициент, используемый при анализе финансовой структуры, - коэффициент финансовой устойчивости (коэффициент долгосрочных пассивов). Для его расчета используется следующая формула:

 

                                                             Собственный + Долгосрочные

                                                                   капитал            пассивы

К финансовой устойчивости = ─────────────────                   (2.9)

                                                                           Валюта баланса

 

Значение коэффициента показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время. По данным рассматриваемого предприятия, доля долгосрочных источников финансирования за два года сократилась у него с 83,6 до 54,1%.

 

                           К зависимости        Долгосрочные обязательства

от долгосрочных = ──────────────────                            (2.10)

                                         обязательств           Собственный    Долгосрочные

                                                         капитал    +  обязательства

 

При анализе долгосрочного капитала (включает собственный капитал и долгосрочные обязательства) целесообразно оценить, в какой степени предприятие зависит от долгосрочных кредитов и займов. С этой целью и рассчитывается коэффициент зависимости от долгосрочных заемных источников финансирования. При этом из рассмотрения исключаются текущие пассивы, и все внимание сосредоточивается на стабильных источниках капитала и их соотношении.