Повышение финансовой устойчивости

Показатели ликвидности позволяют описать и проанализировать способности предприятия отвечать по своим текущим обязательствам. В основу алгоритма расчета этих показателей заложена идея сопоставления текущих активов (оборотных средств) с краткосрочной кредиторской задолженностью. В результате расчета устанавливается в достаточной ли степени предприятие обеспечено оборотными средствами, необходимыми для расчетов с кредиторами по текущим операциям. Поскольку различные виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности, рассчитывают несколько коэффициентов ликвидности,

С помощью показателей финансовой устойчивости оценивается состав источников финансирования и динамика соотношения между ними. Они основывается на том, что источники средств различаются уровнем стоимости, степенью доступности, уровнем надежности, степенью риска и пр. Стоит отметить, что в западных источниках группа показателей финансовой устойчивости, назвала группой коэффициентов «финансового рычага», что дополнительно говорит о ее экономическом смысле и ориентации исключительно на отражение структуры капитала.

При анализе экономической эффективности предприятия немаловажно рассмотреть взаимосвязь результатов коэффициентного анализа и оценки качественных характеристик предприятия, но это возможно только в каждом конкретном случае. К примеру, невысокий уровень логистики на предприятии напрямую отражается на показателях его ликвидности и оборачиваемости из-за снижения ликвидности запасов. Наиболее полный перечень коэффициентов финансового анализа представлен в приложении 1.

Необходимо подчеркнуть, что при оценке эффективности работы предприятия обычно ограничиваются такими понятиями, как рентабельности продаж, активов и собственного капитала, расчетом коэффициентов ликвидности, платежеспособности и деловой активности. Однако оценка эффективности работы предприятия никоим образом не ограничивается его финансовой устойчивостью. Действительно, если предприятие рентабельно, то это еще не означает, что в финансово-экономическом смысле оно устойчиво.

Часто получается так, что предприятие прибыльно, однако не имеет возможности своевременного совершения необходимых выплат, поскольку отсутствуй собственные денежные средства или их размер недостаточен на момент этих выплат. Тем более это касается погашения долгов и обязательств, возврат которых предусматривается также в денежной форме.

Таким образом, дополнительно подчеркивается важность управления финансово-экономическим состоянием предприятия, как способности постоянно отвечать по своим долгам и обязательствам в любой момент времени, имея при этом необходимый и достаточный запас собственных средств, в т.ч. и для расчетов с инвесторами и акционерами.

Разумеется, что рентабельность является необходимым условием функционирования любой бизнес-единицы. Условие же достаточности соблюдается тогда, когда данное предприятие является еще и финансово устойчивым.

В качестве информационной базы финансового анализа, как правило, используется финансовая отчетность предприятия.

Финансовая отчетность предприятия является так называемой его дескриптивной моделью, т.е. моделью описательного характера. Первыми шагами на пути оценки эффективности работы предприятия, не требующими большой интерпретации статей отчетности, но дающими немаловажную информацию, являются горизонтальный и вертикальный анализ.

В основе вертикального анализа лежит представление бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. Обязательным элементом служат динамические ряды этих величин, что позволяет отслеживать и прогнозировать структурные сдвига в составе хозяйственных средств и источников их покрытия.

Горизонтальный анализ позволяет выявить тенденции изменения во времени отдельных статей или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.

Как при проведении горизонтального анализа финансовой отчетности предприятия, так и в других случаях, наибольшую информацию об эффективности работы предприятия в первую очередь даст показатель прибыли. Он является наиболее широко распространенным критерием оценки эффективности работы предприятия. Использование того или иного показателя прибыли зависит от цели анализа. Так, для определения безубыточного объема продаж и зоны экономической безопасности предприятия используется маржинальная прибыль, для оценки уровня доходности производства отдельных видов продукции и определения коммерческой маржи - прибыль от реализации продукции до выплаты процентов и налогов, для оценки доходности совокупного капитала - общая сумма прибыли от всех видов деятельности до выплаты процентов и налогов, для оценки рентабельности собственного капитала - чистая прибыль,   длят   оценки   устойчивости   роста   предприятия   -   капитализированная (реинвестированная) прибыль и т.д.

Однако, необходимо отметить, что во многих случаях, при расчетах и оценке результатов деятельности предприятия, более актуальным показателем может оказаться не прибыль, а добавленная стоимость.

Используя один из таких значимых бухгалтерских показателей, наиболее ясно, с точки зрения аналитика, показывающий эффективность работы предприятия, возможна проведение рангового рейтингования. В анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия рейтингование позволяет расположить подобранные определенным образом предприятия в одном ряду на основании значений некоторых показателей их деятельности. Сравнение предприятий с родственными ему по отраслевой принадлежности или масштабам деятельности дает возможность определить его место среди конкурентов, т.е. приписать ему определенную значимость (ранг) среди других хозяйствующих единиц. Рейтинг предприятия означает определение места предприятий в каком либо разряде, классе или категории.

Существует множество способов определения таких рангов. Наиболее простыми являются рейтинги, которые ранжируют предприятия по объемным показателям, содержащимся в финансовой отчетности. Рейтингование может проводиться как на основе абсолютных значений важнейших (по мнению аналитика) статей отчетности, так и на основе относительных величин бухгалтерских коэффициентов.

Значение таких единичных показателей как прибыль или добавленная стоимость самих по себе невозможно переоценить, но в условиях рыночной экономики, при анализе эффективности работа предприятия приобретает актуальность еще и постановка таких вопросов, как:

• какие тенденции лежат в основе развития предприятия;
• имеет ли оно определенный запас финансовой устойчивости отвечать по своим долгам и обязательствам;
• достаточно ли собственных денежных средств;
• платежеспособно ли оно;
• есть ли источники дня дальнейшего развития;
• представляет ли данное предприятие какой-либо интерес для инвесторов.

Приведенный перечень вопросов может сильно варьироваться, но в целом он призван оцепить как сиюминутное состояние предприятия, так и его дальнейшие перспективы, экономический потенциал предприятия.

1.3 Финансовая устойчивость, ее классификация и систематизация

Финансовая устойчивость является важнейшим финансовым показателем, она используются при оценке финансового состояния предприятия, его экономической надежности, кредитоспособности, конкурентоспособности, вероятности банкротства и служат инструментом для выработки управленческих решений. Управление финансовой устойчивостью предприятия является частью его краткосрочной политики, так как тесно связано с управлением его оборотными активами и краткосрочной задолженностью.

Финансовая устойчивость — одна из характеристик соответствия структуры источников финансирования структуре активов. В отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства предприятия, финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и. его соответствия составу актинов.

В широком смысле финансовую устойчивость можно трактовать, как способность хозяйствующего субъекта функционировать в состояниях, по меньшей мере, близких к равновесию (имеется в виду финансово-экономическое равновесие хозяйствующего субъекта) в условиях постоянных внешних и внутренних воздействий. В более узком смысле финансово-экономическая устойчивость хозяйствующего субъекта это такое финансово-экономическое состояние организации, при котором она не только является ликвидной, платежеспособной, но и имеет достаточно средств для нормального функционирования (здесь же предполагается и достаточность финансовых и экологических ресурсов). [68] Очевидно, что в основе последнего определения лежит платежеспособное состояние предприятия.

Финансовая устойчивость — это характеристика стабильности финансового положения предприятии, обеспечиваемая высокой долей собственного капитала в общей сумме используемых финансовых средств.[12] В данном определении сделан акцент на структуре капитала предприятия. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех объемах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат. С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны превышать стоимости ликвидных активов. D данном случае ликвидные активы — только их часть оборотных активов, которые можно быстро превратить в деньги без ощутимых потерь стоимости по сравнению с балансовой. Течь идет лишь о тех ликвидных активах, превращение которых в деньги является естественной стадией их движения.

Существуют и другие определения финансовой устойчивости, каждое из которых делает акцепт либо на структуре капитала, либо на ликвидности баланса предприятия.

По мнению Канке А.А. и Кошевой И.П., финансовая устойчивость предприятия - это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. [33,22б]

По мнению Грачева Л.В. и Абрютиной М.С., финансовая устойчивость предприятия есть ничто иное, как надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров. [6,20]

Многие другие авторы связывают финансовую устойчивость с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Также в литературе многократно встречается ее сравнение с платежеспособностью в долгосрочной перспективе.

Но уже на этапе сравнения определений финансовой устойчивости предприятия в них выявляется некоторое противоречие - финансовую устойчивость увязывают либо с ликвидностью и платежеспособностью предприятия, либо со структурой источников финансирования, тогда как одинаково важными являются обе составляющие ее сущности. Для объяснения данного утверждения необходимо условно разделить финансовую устойчивость предприятия на внешнюю и внутреннюю. В этом случае, та часть сущности финансовой устойчивости, которая связана со структурой пассивов становится отражением внешней финансовой устойчивости, так как она показывает, насколько предприятие зависимо от влияния внешних организаций - кредитных учреждений, поставщиков и пр. Связь структуры активов и пассивов демонстрирует внутреннюю финансовую устойчивость, так как отражает насколько рационально установленное на предприятии покрытие активов источниками их финансирования, не является ли такое положение изначально неустойчивым и обрекающим финансовую устойчивость предприятия к ослаблению изнутри за счет неправильного финансового хозяйствования. Поэтому, полное отражение финансовой устойчивости предприятия возможно только в случае, когда одновременно учтены ее внешняя и внутренняя составляющие.

Поэтому, по нашему млению, финансовая устойчивость предприятия, это постоянное платежеспособное финансовое состояние предприятия, обеспечиваемое достаточной долей собственного капитала в составе источниках финансирования и делающее его практически независимым от внешних негативных воздействий.

Считаем необходимым, рассмотреть принципиальное отличие между общей устойчивостью системы и финансовой устойчивостью, для понимания существенных отличий реакций каждой из них на внешнее влияние.

Для нестационарных систем (коей является предприятие) устойчивость - это способность сохранять определенные закономерности движения ресурсов и параметров функционирования. Это могут бить параметры, обеспечивающие постоянство средних темпов роста. Устойчивость может быть желательна и полезна, когда речь идет о планируемом эффективном экономическом росте или эффективном росте предприятия.

Устойчивость может быть и крайне нежелательна, когда речь идет о необходимости управления системой, которая устойчива по отношению к избранным воздействиям на нее, Или когда необходимо, чтобы стационарная система перешла в определенный режим изменений, в новый режим развития, когда в системе слоились нежелательные тенденций.

Неоспоримым преимуществом устойчивой системы является предсказуемость, относительная простота, прогнозирования, обоснованность предположений о возможности сохранения сложившихся тенденций,

Устойчивость является свойством всей системы и не всегда прямо не связана с устойчивостью ее частей, подсистем. Устойчивые или неустойчивые системы при объединении с одинаковым успехом могут создавать устойчивую или неустойчивую суперсистему, Системы могут быть устойчивы по отношению к одной группе воздействий, но неустойчивы по отношению к другой.

Для неустойчивости характерен ряд признаков. Неустойчивая система при возмущающих воздействиях существенно изменяет свои функции, например темпы роста могут стать нестабильными или смениться спадом. С другой стороны, проявление неустойчивости системы обуславливает их изменчивость, необходимую для развития. Но оценка устойчивости экономических и хозяйственных систем - весьма сложная проблема. С ней связано множество ошибок в прогнозировании и просчетов в планировании.

Общее понятие устойчивости системы - есть свойство сохранять скорости движения ресурсов и существующие параметры функционирования. [9, 18] Понятие финансовой устойчивости в корне отличается от данного общего понятия устойчивости. К примеру, предприятие, недавно выплатившее большую часть своих долгов из финансово неустойчивого, может резко повысить свою финансовую устойчивость, при этом продемонстрировав скачек в темпах развития, что в отношении общей, нефинансовой устойчивости системы можно было бы трактовать, как неустойчивость. Этот пример является иллюстрацией того, что показатели финансовой устойчивости свидетельствуют не об устойчивости, как таковой, а скорее о финансовой независимости предприятия от других организаций. (По нашему мнению, причина такого восприятия финансовой устойчивости может скрываться в двойственности ее сущности), или, правильнее будет сказать, что финансовая устойчивость не идентична денежной устойчивости; это, скорее устойчивость финансовых отношений, Воздействие учреждения, от которого предприятие финансово   зависимо,   может   практически   никак   не   выражаться   и   проявляться экономически, в худшем случае, в виде взимания процентов и штрафов, которые, скорее всего не наносят существенного урока экономическому развитию предприятия (особенно, если   целесообразность   и   эффективность   использования   данного   кредита   била экономически     обоснована).    Необходимость     расчета     показателей    финансовой устойчивости вызвана скорее опасениями и попытками предвидения того, что произойдет в том случае, если все кредиторы предприятия потребуют выплаты долга единовременно. Только в этом случае предприятие, как система, станет неустойчиво к воздействию такого внешнего   фактора,   как   кредиторы.   До   тех   пор,   финансовая   устойчивость   или неустойчивость являются условными. Предвидение такого события, или, точнее - опенка вероятности его совершения, при правильном реагировании, позволяют финансовому менеджеру его избежать. Уровень экономико-аналитической компетентности менеджера в данном случае является важным фактором. При небольшом изменении показателей финансовой устойчивости в негативном направлении, можно восстановить ситуацию с помощью   своевременно   примененных   инструментов   краткосрочной   финансовой политики предприятия.