Повышение финансовой устойчивости

Как уже упоминалось, принято по - отдельности рассматривать только внешнюю или внутреннюю составляющую финансовой устойчивости предприятия. Для признания предприятия финансово устойчивым, рассмотрения только одной из составляющей недостаточно и необходима двусторонняя проверка. Но, если известно, что по одной из составляющих предприятие неустойчиво, то в целом оно тоже является неустойчивым, что можно констатировать еще до завершения полной оценки. Поэтому, для первичного диагноза жизнестойкости финансовой системы достаточно своевременно констатировать и исправить негативные тенденции по одной из составляющих для предотвращения дальнейшего ослабления финансовой устойчивости. На наш взгляд, проще проследить динамику структуры пассивов, к тому же структура покрытия с ней неразрывно связана. Кроме того, существующие классификации преимущественно отражают внутреннюю финансовую устойчивость. Поэтому, далее будет предложена авторская динамическая классификация внешней финансовой устойчивости, или, другими словами, классификация финансовой устойчивости, отражающая будущую динамику структуры капитала.

Из внешней сущности финансовой устойчивости следует, что для ее обеспечения темпы прироста собственного капитала должны быть выше темпов прироста капитала заемного. Поэтому для создания классификации используем графическую модель изменения структуры капитала.

Для нашей модели примем, что долгосрочный заемный капитал в отчетном году и в ближайшие несколько лет останется неизменным, заемный краткосрочный капитал увеличивается пропорционально приросту объема реализации, что необходимо для осуществления экономического роста предприятия. Данная модель проиллюстрирована схемой 1.3.

Схема 1.3 - Построение модели динамики финансовой устойчивости

предприятия

На схеме 1.3. демонстрируется прирост собственного капитала при увеличении объема реализации, долгосрочный заемный капитал остается неизменным, увеличение краткосрочной кредиторской задолженности происходит пропорционально увеличению объема реализации, более низкими темпами, чем прирост собственного капитала. В результате, удельный вес собственного капитала в структуре активов увеличивается, и финансовая устойчивость предприятия повышается. Но оси абсцисс откладывается как время, так и объем реализации, так как согласно условиям экономического роста, объем реализации должен возрастать с течением времени. Введем новое понятие, уместное для данного графического построения - точку равенства, в которой пересекаются прямые заемного и собственного капитала, а отношение заемного капитала к собственному равно1. Применить к данной точке название «равновесия», по нашему мнению нельзя, так как финансовое равновесие предприятия выявляется только при анализе структуры покрытия активов пассивами.

Так как возможны два варианта динамики соотношений собственого и заемного капитала - позитивная, при которой финансовая устойчивость предприятия укрепляется - оптимистичный прогноз, и негативная, при которой финансовая устойчивость ослабевает и может привести к банкротству - пессимистичный прогноз. Таким образом, присутствует фактор,   через   призму   которого    можно   прогнозировать   динамику   финансовой устойчивости – оптимистичность. В данном случае, понятие фактора оптимистичности можно сформулировать следующим образом: это существующая динамика структуры капитала, приводящая к усилению внешней финансовой устойчивости предприятия.

Используя принципы построения схемы 1.3., возможны 4 варианта изменения финансовой устойчивости, на которых мы построим новую классификацию финансовой устойчивости по фактору оптимистичности, отличную от приведенных ранее:

1. Изначальный заемный капитал больше собственного, а годовой прирост 
   собственного капитала больше прироста краткосрочною заемного капитала. В этом случае отношение заемного капитала к собственному будет больше 1 и согласно коэффициентным нормативам финансовую устойчивость можно характеризовать как, затем, после точки равенства ситуация меняется на противоположную, положение становятся финансово устойчивым. Для финансовой устойчивости в данной исходной ситуации введем название оптимистичная финансовая неустойчивость. (см. схему 1.4.а.)
2. Изначальный объем заемного капитала меньше объема капитала собственного, годовой прирост собственного капитала выше прироста краткосрочной задолженности, В таком случае соотношение заемного и собственного капитала больше единицы и увеличивается, их прямые проходят без пересечения. Такую исходную ситуацию назовем оптимистичней финансовой устойчивостью. Точка равенства достижима только если с течением времени, для обеспечения новых уровней объема реализации, предприятие выведет на новый уровень объем долгосрочного заемного капитала и окажется в ситуации №1. (см. схему 1.4.б.)
3. Изначальный объем заемного капитала меньше объема капитала собственное, годовой прирост собственного капитала ниже прироста краткосрочной задолженности. Финансовая устойчивость удовлетворительная, но уменьшается с течением времени и по достижении точки равенства переходит в неустойчивость. Поэтому исходное финансовое состояние назовем пессимистичной финансовой устойчивостью. (см. схему 1.4.в.)
4. Заемный капитал больше собственного, краткосрочный заемный капитал возрастает более высокими темпами, чем капитал собственный, их графики расходятся, финансовая устойчивость продолжает снижаться вплоть до состояния банкротства. Такой ситуации мы присвоим название пессимистичной финансовой неустойчивости. Выходом из нее может служить комплекс мер по изменению финансовой политики в сторону обеспечения финансовой устойчивости, либо резкий перенос объема собственного капитала на новый уровень за счет увеличения уставного капитала или каких либо других вливаний со стороны, что позволит на время перейти в ситуацию №3. Однако, без изменений в финансовой политике предприятия, оно рискует снова оказаться в аналогичном положении, (см. схему 1.4.г.)

Данная классификация доказывает, а схема 1.4. наглядно иллюстрирует утверждение, что, для того, чтобы финансовая устойчивость предприятия имела оптимистичную динамику, темпы прироста собственного капитала должны быть выше темпов прироста капитала заемного. Все 4 ситуации отображены на схеме 1.4.

а) оптимистичная финансовая устойчивость

г) пессимистичная финансовая неустойчивость

Схема 1.4 - Иллюстрация классификации финансовой устойчивости по фактору оптимистичности

Предложенная классификация, несмотря на видимую простоту, способна служить детектором снижения финансовой устойчивости предприятия и помочь финансовому менеджменту или сторонним заинтересованным лицам быстро диагностировать ситуацию, а в случае необходимости принять комплекс мер по увеличению оптимистичности прогнозов. Для этого лишь необходимо определить соотношения величия собственного и заемного капиталов и их приростов, являющиеся основными факторами изменения структуры пассивов предприятия. (На практике, поскольку долгосрочный заемный капитал также меняет величину ежегодно, предлагается оценивать прирост не только краткосрочной задолженности, но всего заемного капитала.) Но, необходимо еще раз подчеркнуть, что данная классификация достаточна только для условий экспресс-оценки и недопущения ухудшения структуры пассивов, для полной оценки финансовой устойчивости необходимо сопоставление системы активов и их источников.

На финансовую устойчивость предприятия влияет множество факторов:

• положение предприятия на товарном рынке;
• производство и выпуск продукции, с низкой себестоимостью, пользующейся спросом;
• потенциал предприятия в деловом сотрудничестве;
• степень его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
• наличие неплатежеспособных дебиторов;
• эффективность хозяйственных и финансовых операций.

Эти факторы могут классифицироваться по:

• месту возникновения (внешние и внутренние);
• важности результата (основные и второстепенные);
• структуре (простые и сложные);
• времени действия (постоянные и временные).

Полный перечень факторов, имеющих влияние на финансовую устойчивость предприятия представлен в приложении 2.

Начиная с зарождения и развиваясь во времени, предприятие претерпевает коренные изменения структуры активов и пассивов, состояния конкурентоспособности и деловой активности, состояния основных средств и прочих факторов. В то же время претерпевает изменения и цели и инструменты краткосрочной политики предприятия. Но на любой стадии для предприятия является актуальным поддержание его финансовой устойчивости на достаточном уровне. По сути, пребывание предприятия на определенной стадии жизненного цикла, само по себе является комплексным фактором воздействия на финансовую устойчивость предприятия и налагает существенный отпечаток на выбор политики ее обеспечения.

В таблице 1. показана взаимосвязь вероятного проявления проблемных сторон финансового состояния предприятия с определенной стадией его жизненного цикла. Упомянутые экономические особенности предприятия на каждом этапе развития могут являться либо проблемами, а, следовательно, задачами для урегулирования краткосрочной финансовой политики предприятия, либо ее сильными сторонами, одновременно являясь и факторами воздействии на финансовую устойчивость или следствием ее обеспечения. На стадиях функционирования предприятия, когда зависимость от внутренних факторов велика, наиболее активное продуманное воздействие на финансовое состояние предприятия входит в задачи, как краткосрочной финансовой политики, так и политики обеспечения финансовой устойчивости предприятия. И аналогично одновременно наступает период, когда важную роль играют аналитические и подготовительные действия в стадиях, когда зависимость от внутренних факторов слабая.

В  зависимости   от   стадии  жизненного   цикла  существует  ряд  приоритетных направлений в  управлении  предприятием,  которые  базируются  на  специфичности проблем соответствующих той или иной стадии.

Возникающие проблемы преодолимы если предприятие стабильно, если же нет, то независимо от стадии Жизненного цикла на предприятии могут возникнуть проблемы присущие любым стадиям. Но, во многом, определив стадию развития предприятия можно предвидеть проблемы, связанные с поддержанием его финансовой устойчивости и провести комплекс профилактических мер, которые, вероятнее всею, по большей части совпадут с общим комплексом мер краткосрочной финансовой политики.

Таблица 1.1 - Организационно-экономические особенности функционирования предприятия на различных этапах его жизненного цикла [29]

Финансовая устойчивость предприятия ориентирована как на долгосрочную перспективу и является элементом финансовой стратегии предприятия, так и одновременно участвует в реализации краткосрочной политики предприятия.

Краткосрочная финансовая политика направлена на достижение текущего успеха в финансовой деятельности предприятия. Эта цель является недостижимой, если в текущий момент предприятие является финансово-неустойчивым. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Финансовая устойчивость любого хозяйствующего субъекта является важнейшей характеристикой его деятельности и финансового благополучия, характеризует результат его текущего, инвестиционного и финансового развития, содержит необходимую информацию для инвестора, а также отражает способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам и устанавливает размеры источников для дальнейшего развития. Так как особенностью показателей финансовой устойчивости является наличие установленных границ их изменения, сравнивая их плановые или фактические значения, полученные расчетным путем, с принятыми критериями, можно осуществлять контроль и последующее регулирование финансового состояния предприятия.

Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия, ведущее к ее обеспечению, это:

• умение   трансформировать   бухгалтерскую,   финансовую   и   налоговую отчетность в экономическую;
• постоянное    воздействие    на    финансово-экономическую    деятельность предприятия в текущем и оперативном режиме времени;
• обеспечение условий платежеспособности и финансовой устойчивости;
• создание и последующее накопление собственных источников в денежной форме для экономического роста и устойчивого развития в будущем.

Управление финансовой устойчивостью предприятия в реальном режиме времени предполагает, что управленческие воздействия могут быть текущими и оперативными.

Текущее управление означает, что анализ финансово-экономического состояния предприятия осуществляется на базе аналитических финансовых таблиц, балансов движении добавленной стоимости и финансовых ресурсов, включая рассмотрение обменных, распределительных и финансовых операций, отдельно баланса движения собственного капитала в денежной форме. Разумеется, подобный анализ должен опираться, прежде всего, на достаточный информационный массив данных, а поэтому текущее управление финансовой устойчивостью целесообразно проводить не реже 2-3 раз в месяц и обязательно при закрытии отчетного периода.