Повышение финансовой устойчивости

С другой стороны, финансовая устойчивость и сама является результатом краткосрочной финансовой политики предприятия.

К примеру, восстановление финансовой устойчивости является одним из основных последовательных этапов финансовой стабилизации в условиях кризисной ситуации.

Как уже отмечалось, платежеспособность рассматривают как одну из сторон финансовой устойчивости предприятия, и данная часть сущности финансовой устойчивости имеет наиболее тесное отношение к краткосрочной финансовой политике предприятия.

Платежеспособность вообще является понятием, неразрывно снизанным с понятием финансовой устойчивости. Рассмотрим причины, по которым это происходит. Постоянная платежеспособность предприятия выступает видимым проявлением его устойчивого финансового положения. Платежеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики, если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, то оно имеет преимущества перед другими предприятиями того же профиля в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров, в привлечении инвестиций, в получении кредитов, то есть заданные цели его краткосрочной политики достигаются более легко. Кроме того, такое предприятие не вступает в конфликт с государством и обществом по перечислению налогов и неналоговых платежей, по выплате заработной платы, дивидендов, возврату кредитов и процентов по ним. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые наложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства. Но для самого предприятия финансовая устойчивость на протяжении того или иного промежутка времени может складываться неодинаково, что свидетельствует о недостаточности рассмотрения платежеспособности, как единственной характеристики финансовой устойчивости.

Платежеспособность представляет собой способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам в данный конкретный период времени. Считаете», что, если предприятие не может отвечать по своим обязательствам к конкретному сроку, то оно неплатежеспособно. При этом на основе анализа определяются его потенциальные возможности и тенденции для покрытия долга, разрабатываются мероприятия по избеганию банкротства.

Как известно, в практике финансового менеджмента для оценки платежеспособности введен показатель «рабочий капитал», определяемый как разность между текущими активами и текущими обязательствами. Данное понятие тождественно понятию «Собственные оборотные средства», используемому для расчета, в частности, коэффициентов обеспеченности. Именно собственные оборотные средства лежат в основе внутренней финансовой устойчивости и являются причиной оценки ликвидности баланса - сопоставления групп активов и пассивов предприятия одинаковой степени срочности, в рамках полноценной оценки финансовой устойчивости. Необходимость их наличия можно также объяснить, представив ситуацию, в которой станет необходимой единовременная выплата всех заемных средств. В этом случае, сели у предприятия останется, кроме основных, хоть небольшая доля оборотных средств, оно сможет продолжить функционирование. Формула, заложенная в расчет собственных оборотных средств вынуждает сопоставлять структуру активов со структурой, покрытия их источников финансирования.

Но как показывает реальность, такое условие явно недостаточно, поскольку существует еще и долгосрочная задолженность, к погашению которой надо также готовиться. К тому же текущие активы содержат в себе не только денежные средства, но еще и запасы, а также дебиторскую задолженность, которые в момент наступления срока погашения задолженности могут иметь довольно низкую ликвидность.

Отсюда понятно, что показатель «рабочий капитал» должен быть скорректирован, прежде всего, на величину долгосрочной задолженности, с тем, чтобы иметь представление о возможностях рассматриваемого предприятия отвечать по всем своим долгам и обязательствам в данный момент времени, а не только текущим.

Но и в этом случае говорить об абсолютной платежеспособности, т.е. платежеспособности исключительно в денежной форме, не приходится, поэтому рабочий капитал как категория платежеспособности является больше бухгалтерским понятием, чем экономическим.

При этом в качестве критерия гарантированной платежеспособности выступает показатель «финансовый капитал», рассчитываемый как разность между всеми финансовыми активами и всем заемным капиталом.

В свою очередь, между рабочим, финансовым и денежным капиталом устанавливается определенная зависимость - чем выше платежеспособность, тем больше у предприятия собственных средств в денежной форме для покрытия долгов и обязательств, тем нише финансовая устойчивость в данный момент времени.

Но даже если весь заемный капитал обеспечивается текущими, финансовыми и денежными активами, очевидно, что недостаточно иметь платежеспособность только в данный момент времени. Данное условие является необходимым для предприятия, но недостаточным. Условие достаточности соблюдается тогда, когда предприятие платежеспособно во времени, т.е. имеет устойчивую возможность отвечать по своим долгам в любой момент времени. (В данном случае речь не идет о покрытии прежних долгов за счет новых.)

Достичь этой цели краткосрочной финансовой политики можно за счет управления финансовой устойчивостью. При этом долги и обязательства предприятия постепенно покрываются в первую очередь текущими активами, зятем финансовыми и, наконец, денежными. Платежеспособность также меняется - от текущей и неустойчивой, к длительной и устойчивой.

Для характеристики платежеспособности предприятия, как правило, используют следующие коэффициенты: коэффициент ликвидности, промежуточный коэффициент покрытия и общий коэффициент покрытия. Все они говорят о соотношении оборотных активов предприятия и его краткосрочной задолженности. Для расчета коэффициента ликвидности сопоставляются денежные средства и краткосрочные финансовые вложения предприятия. Так называемый промежуточный коэффициент («коэффициент ликвидности второго порядка»), кроме того, учитывает в составе активов дебиторскую задолженность. Третий показатель учитывает всю величину оборотных активов, включая и запасы материальных ценностей, и характеризует величину оборотных активов на рубль краткосрочной задолженности.

Ликвидность выступает одним из главных показателей в оценке финансового состояния предприятия. Кроме того, оценка ликвидности активов имеет первоочередное значение с точки зрения финансовой устойчивости. Речь идет о способности тех или иных активов в тс или иные сроки приобретать денежную форму с тем, чтобы погасить текущие обязательства, т.е., ликвидность - это возможность предприятия конвертировать свои активы в денежные средства. Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени в силу того, что одна часть текущих активов может быть легко реализована, а реализация другой части - затруднена, что вызывает осложнения в погашении внешней задолженности. Кроме того, низкая степень ликвидности может означать упущенную выгоду, когда отсутствие свободных ликвидных средств не позволяет воспользоваться выгодными краткосрочными вложениями для увеличения доходов предприятия.

Высокая степень влияния ликвидности и платежеспособности предприятия на его финансовую устойчивость, обуславливает необходимость внедрения нового подхода к классификации активов, отличной от привычных балансовых элементов и отражающей как степень их ликвидности, так и их финансовое или нефинансовое содержание.

Учитывая, что ликвидность и платежеспособность являются неотъемлемыми составляющими комплексной финансовой устойчивости, сайт GAAP.ru предлагает классификацию финансовой устойчивости предприятия в зависимости от достаточности составляющих ее факторов и выделяет следующие ее типы:

• ликвидной устойчивости;
• платежной устойчивости (при необходимости кредитоспособной);
• активности (финансовой, деловой и т.д.);
• устойчивости инвестиционной привлекательности;
• устойчивости имущественного положения и др.

В общем случае устойчивость может быть статической и динамической.

Понятие динамической финансово-экономической устойчивости хозяйствующего субъекта тесно связано с содержанием статической финансово-экономической устойчивости, дополняя его фактором времени, и отражает возможность системы сохранять устойчивость течение определенного периода времени.

Ликвидная статическая устойчивость, представляет собой способность субъекта хозяйствования рассчитываться по своим наиболее срочным обязательствам в момент их предъявления, В отличие от этого динамическая ликвидная устойчивость характеризуется аналогичной способностью, но проявляющейся в течение длительного периода времени при возможности каких-либо воздействий.

Нюансом исследования ликвидной устойчивости является оценка балансировки (или диебалансировки) между наиболее мобильной частью краткосрочных обязательств и наиболее ликвидными средствами организации. Если подходить к данному вопросу с позиции оценки денежных потоков, то анализ ликвидной устойчивости также включает их анализ, оценку интенсивности потоков в части анализа обеспеченности денежными ресурсами деятельности хозяйствующего субъекта. Подобный позволяет оценить баланс между потребностью организации в денежных средствах, ресурсах и их реальным наличием.

Платежная статическая устойчивость, по аналогии с ликвидной, представляет непрерывную способность субъекта хозяйствования рассчитываться по своим обязательствам в течение определенного периода времени. Динамическая платежная устойчивость отличается от статической своим проявлением на протяжении более длительного промежутка времени с учетом возможных внутренних и внешних воздействии. Под воздействиями в данном случае понимают колебания цен, изменения в структуре средств организации и др.

При исследовании платежной устойчивости хозяйствующего субъекта особое внимание уделяется соотношению между краткосрочными обязательствами и возможностью их покрытия при наличии определенного уровня материальных оборотных средств, позволяющих организации функционировать без нарушений технологического режима.

И ликвидная, и платежная статическая устойчивость оперирует теми же объектами, что и краткосрочная финансовая политика предприятия, то есть неразрывно связаны с ней и являются ее инструментом. Следующие разновидности устойчивости (кроме узкой позиции восприятия кредитоспособной устойчивости) учитывают факторы находящиеся в косвенной зависимости с краткосрочной финансовой политикой и способствующие решению ее задач, то есть являющиеся е косвенными инструментами.

Кредитоспособная устойчивость определяется с двух позиций хозяйствующего субъекта: с позиции кредитора и с позиции заемщика.

Первая является более широкой и определяется не только платежеспособной устойчивостью, наличием значительного размера финансового потенциала, но и свободными финансовыми ресурсами, которые хозяйствующий субъект может разместить. Вторая позиция - более узкая, чем платежеспособная устойчивость, или идентична ей.

Статическая устойчивость активности (деловой, финансовой) определяется способностью хозяйствующего субъекта осуществлять финансово-хозяйственные операции, поддерживать и увеличивать объем и деятельности, занимать достаточно стабильные позиции на рынке.

Динамическая устойчивость активности определяется сохранением указанных способностей организации в течение длительного периода времени.

Устойчивость инвестиционной привлекательности предполагает, что хозяйствующему субъекту присущи такие свойства и явления, как платежная, ликвидная имущественная устойчивость, устойчивость активности и др. Их наличие представляется привлекательным для инвесторов с точки зрения возможности получения определенных доходов.

Имущественная устойчивость является самой широкой категорией из рассматриваемых и представляет собой способность хозяйствующего субъекта не только обладать средствами, правами, ресурсами, но и поддерживать их на определенном уровне ликвидности, мобильности, и также способность поддерживать определенный или необходимый уровень комплексной устойчивости.

Именно имущественная устойчивость рассматривается в данной работе, как наиболее общий случай финансовой устойчивости. Она характеризуется тремя параметрами - степенью и видом, длительностью, показателями изменения.

Выше представленная классификация качественно характеризует финансовую устойчивость. Далее описанные классификации представляют собой количественные характеристики, по которым определяется та или иная зона устойчивости.

Простейшая классификация финансовой устойчивости выделяет следующие ее типы:

• абсолютная устойчивость - излишек источников формирования запасов и затрат;
• нормальная устойчивость - запасы и затраты полностью покрываются за счет имеющихся собственных оборотных средств;
• неустойчивость - запасы и затраты покрываются за счет собственных и заемных средств;
• кризисная неустойчивость - формируемые на предприятии затраты и запасы не покрываются источниками, что свидетельствует о риске банкротства.

Возможны различные варианты более детальных классификаций финансовой устойчивости. Например, в работах Абрютиной М.С. приводится 75 позиций возможной оценки финансовой устойчивости предприятия. Для присвоения рейтинга она использует взаимосвязь трех шкал, характеризующих с разных сторон финансово-экономическое состояние предприятия: финансово-экономической устойчивости, платежеспособности, безопасности/риска. [5]

Несмотря на то, что и некоторых из приведенных классификаций упоминается динамический фактор, на наш взгляд, они являются лишь отражением статической ситуации, что выявляет вторую распространенную проблему, связанную с финансовой устойчивостью - уже при ее оценке происходит выбор определенной классификации, в основе которой лежит только один из возможных критериев, оцененный без учета фактора времени. Данные недостатки работы с финансовой устойчивостью, появляющиеся еще на стадии диагностики делают менее успешной работу на более поздней стадии, такой как обеспечение финансовой устойчивости предприятия. Поэтому мы считаем, что необходимо ввести классификацию, изначально отражающую динамическую составляющую, что дозволило бы полнее реализовать принцип гибкости финансов предприятия.