Лекции по "Анализу финансовых результатов деятельности"

Увеличение  в составе источников средств  собственного капитала свидетельствует  о повышении финансовой устойчивости предприятия, повышает его гарантии при заключении сделок.

Оценка  динамики состава и структуры  источников собственного и заемного капитала по данным бухгалтерского баланса  представлена в таблице 8.

При этом к величине собственного капитала, показанной в итоге 3 раздела баланса, следует прибавить суммы доходов  будущих периодов и резервов предстоящих  расходов, отраженных в 5 разделе баланса. Это обусловлено тем, что доходы будущих периодов, по сути, относятся  к источникам собственного капитала, а резервы предстоящих расходов постоянно находятся в обороте  предприятия.

Таблица 8

Анализ  состава и структуры источников финансовых ресурсов предприятия

Источники средств	На начало  года		На конец года		Изменение за год		Темп   динамики, %
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу	тыс.руб.	по стр-ре
А	1	2	3	4	5	6	7
Собственный капитал
Уставный капитал	13046	30,66	13046	21,82	0	-8,85	100
Собственные акции, выкупленные у  акционеров	−	−	−	−	−	−	−
Добавочный капитал	221	0,52	221	0,37	0	-0,15	100
Резервный капитал	913	2,15	914	1,53	1	-0,62	100,11
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	25661	60,31	38031	63,60	12370	3,28	148,21
Суммы, приравненные к собственному капиталу:
Доходы будущих периодов	−	−	−	−	−	−	−
Резервы предстоящих расходов	−	−	−	−	−	−	−
Итого собственный капитал	39841	93,64	52212	87,31	12371	-6,33	131,05
Заемный капитал
Долгосрочные кредиты и займы	−	−	−	−	−	−	−
Отложенные налоговые обязательства	−	−	470	0,79	470	0,79	−
Краткосрочные кредиты и займы
Кредиторская задолженность	2692	6,33	4740	7,93	2048	1,60	176,08
Задолженность участникам по выплате  доходов	13	0,03	2378	3,98	2365	3,95	18292,3
Прочие краткосрочные обязательства	−	−	−	−	−	−	−
Итого заемный капитал	2705	6,36	7588	12,69	4883	6,33	280,52
Баланс	42546	100	59800	100	17254	0	140,55

 

Как показывает таблица, увеличение стоимости  имущества предприятия за отчетный период на 17254 тыс.руб., или 40,55%, обусловлено, главным образом, возрастанием собственных средств на 12371 тыс.руб., или 31,05%. Заемные средства за этот же период увеличились на 4883 тыс.руб., или 180,52%. Вследствие опережающих темпов прироста заемных средств по сравнению с темпами прироста всех источников средств их удельный вес за отчетный период увеличился на 6,33 пункта и к концу года составил 12,69%. Таким образом, предприятие по-прежнему остается независимым от заемных источников финансирования.

Рост  собственных средств произошел  за счет роста нераспределенной прибыли  в сумме 12370 тыс.руб.  Уставный, добавочный и резервный капитал не изменились в абсолютных суммах, однако их удельные веса снизились.

В составе заемных средств наиболее существенно возросла задолженность  участникам по выплате доходов –  на 2365 тыс.руб. и кредиторская задолженность  – на 2048 тыс.руб., или 76,08%. Рост кредиторской задолженности при этом перекрывается  увеличением денежных средств, что является положительной тенденцией в развитии предприятия.

Проведенный структурный анализ показал, что 71,7% всего прироста финансирования было обеспечено за счет прироста собственных средств.

Подводя итоги анализа структурной динамики актива и пассива баланса можно заключить, что, во-первых, 86,92% всего прироста имущества было обеспечено за счет прироста оборотных средств, что повысило общую мобильность имущества предприятия, во-вторых, наибольшее влияние (71,7%) на увеличение источников средств оказал прирост собственного капитала.

 

На соотношение собственных и заемных средств оказывает влияние ряд факторов, обусловленных внутренними и внешними условиями работы предприятия и выбранной им финансовой стратегией. К числу важнейших факторов относятся:

• различные величины процентных ставок за кредит и ставок на дивиденды. Если процентные ставки за кредит ниже ставок на дивиденды, то следует повышать долю заемных средств. Долю собственных средств целесообразно увеличивать тогда, когда ставка на дивиденды ниже процентных ставок за кредит;
• сокращение или расширение деятельности предприятия. В связи с этим сокращается или увеличивается потребность в привлечении заемных средств для образования необходимых товарно-материальных запасов;
• накапливание излишних или слабо используемых запасов устаревшего оборудования, материалов, готовой продукции, товаров, отвлечение средств в образование сомнительной дебиторской задолженности, что также приводит к необходимости привлечения дополнительных заемных средств;
• использование факторинговых операций.

 

 

5. Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности

5.1. Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости

 

 

Одной из характеристик стабильного  положения предприятия служит его  финансовая устойчивость.

Финансовое положение  предприятия считается устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее 50% финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, то есть является платежеспособным.

Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью  экономической среды, в рамках которой  осуществляется деятельность предприятия, так и результами его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового  состояния на ту или иную дату позволяет  выяснить, насколько правильно предприятие  управляло финансовыми ресурсами  в течение периода, предшествующего  этой дате. Важно, чтобы состояние  финансовых ресурсов соответствовало  требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку  недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними  запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Одна из важнейших характеристик  финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в  долгосрочной перспективе. Она связана  с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних источников финансирования.

Финансовая  устойчивость предприятия характеризуется  системой абсолютных и относительных  показателей.

При анализе  финансовой устойчивости предприятия  следует исходить из следующей балансовой модели:

 

F+Z+r^а+d = И^c +K^т+K^t+r^p,

 

где F — внеоборотные активы (итог 1 раздела баланса);

Z - запасы;

r^а - дебиторская задолженность;

d- денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

И^с - источники собственных средств (итог III раздела баланса);

K^Т - долгосрочные кредиты и займы (итог IV раздела баланса);

K^t - краткосрочные кредиты и займы;

r^р - кредиторская задолженность.

Наиболее  обобщающим абсолютным показателем  финансовой устойчивости является соответствие либо несоответствие (излишек или недостаток) источников средств для формирования запасов, получаемое в виде разницы между величиной источников средств и величиной запасов. При этом имеется в виду обеспеченность источниками собственных и заемных средств, за исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов.

Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

1. Наличие собственных оборотных средств, которое определяется как разница между суммой источников собственных средств и стоимостью внеоборотных активов:

Е^С = И^С - F

 

где: Е^С — наличие собственных оборотных средств.

 

2.  Наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных источников средств для формирования запасов, получаемое путем суммирования собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов:

 

Е^Т = (И^С + К^Т) – F = Е^С + К^Т,

 

где: Е^Т — наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных источников средств.

3. Общая величина основных источников средств для формирования запасов, равная сумме собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. Нормальным источником покрытия запасов выступает также задолженность поставщикам за товарно-материальные ценности (r^P), срок оплаты которой не наступил. Размер такой задолженности в балансе не выделяется, но может быть установлен по данным аналитического бухгалтерского учета.

 

Е^∑ = (И^С + К^Т + К^t + r^P) - F =  Е^C + К^T+ K^t + r^P,

 

где: Е^∑ — общая сумма источников средств для формирования запасов.

Трем  показателям наличия источников средств для формирования запасов  соответствуют три показателя обеспеченности ими запасов:

 

1.Излишек  (+) или недостаток (-) собственных  оборотных средств:

±Е^С = Е^С - Z

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных средств:

±E^T = E^T - Z

2. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов:

±E^∑ = E^∑ - Z

 

Вычисление  трех показателей обеспеченности запасов  источниками их формирования позволяет  классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. При  определении типа финансовой ситуации используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель:

S= { S₁ (±Е^С), S₂ (±Е^Т), S₃ (±Е^∑)},

где функция  определяется следующим образом:

S(x)     1,если х≥  0      

            0, если х≤0.

Пользуясь этими формулами, можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Она задается следующими условиями:

± Е^С ≥0

± Е^Т ≥0

± Е^∑ ≥0

Трехмерный показатель ситуации: S = (1,1,1).

2. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность:

 

± Е^С <0

± Е^Т ≥0

± Е^∑ ≥0                S=(0,1,1).

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором  сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения заемных средств:

± Е^С <0

± Е^Т <0

± Е^∑ ≥0

S=(0,0,1).

 

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

± Е^С <0

± Е^Т <0

± Е^∑ <0

S=(0,0,0).

 

Для стабилизации финансового состояния необходимо принятие следующих мер:

1. ускорение оборачиваемости капитала в текущих активах в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;