Анализ управления финансовой устойчивостью организации

Улучшение оборачиваемости  активов, неизбежно ухудшает ликвидность. Достижение компромисса - дело чести  финансового менеджера и эта  задача решается в каждом конкретном случае по-разному, в т. ч. исходя из текущей конъюнктуры (нужно взять  кредит, и потому надо улучшить ликвидность) и стиля руководства. Последнее  немаловажно для выработки нормативов для показателей мониторинга.

Принципиально существуют два  полярных способа управления бизнесом - консервативный, минимизирующий риск, и агрессивный, допускающий высокую степень риска.

В первом случае, менеджмент будет стремиться к увеличению ликвидности, в т. ч. за счет ухудшения оборачиваемости.

Во втором случае, наоборот, менеджмент будет стараться заработать деньги «любым путем», максимально увеличивая оборачиваемость, и не особенно обращая внимание на ликвидность.

В обоих случаях менеджмент будет вынужден рассчитываться за свою манеру ведения бизнеса: консервативный менеджмент - процентами за банковские кредиты, а агрессивный - уступками  поставщикам и потребителям.

В настоящее время в  целях минимизации рисков при  принятии инвестиционных решений требуется  все больше оперативной информации о платежеспособности. Кредитные  организации, поставщики и подрядчики, прежде чем предоставить кредит или установить деловые отношения, также требуют раскрытия данной информации.

Для собственников предприятий  недостаточная платежеспособность может означать уменьшение прибыльности, потерю контроля и частичную или  полную потерю вложений капитала. В  случае, когда собственники несут  неограниченную ответственность, их убытки могут даже превысить первоначальные вложения.

Для кредиторов недостаточная  платежеспособность у должника может  означать задержку в уплате процентов  и основной суммы долга или  частичную либо полную потерю ссуженных  средств. Текущее состояние платежеспособности предприятий может повлиять также  на ее отношение с клиентами и  поставщиками товаров и услуг (изменение  ликвидности может привести и  к потере связей с поставщиками). Ибо если предприятие не может  погасить свои текущие обязательства  по мере того как наступает срок их оплаты, ее дальнейшее существование  ставится под сомнение, и это отодвигает все остальные показатели деятельности на второй план.

Хорошо работающее промышленное предприятие должна иметь значительное преимущество ликвидных активов  над краткосрочными обязательствами, что позволяет точно оценить  степень устойчивости и способность  погасить обязательства в срок.

Проблема повышения финансовой устойчивости и платежеспособности может решаться двумя путями: во-первых, коррекцией структуры источников финансирования в направлении увеличения более  устойчивых и уменьшения самых краткосрочных, а именно кредиторской задолженности  и, во-вторых, сокращением потребности  в финансовых источниках за счет избавления от неработающих активов и ускорения  оборачиваемости работающих. Конкретные меры, которые могут быть предложены организации, следующие:

- увеличение собственного  капитала за счет нераспределенной  прибыли. Разработка дивидендной  политики, обеспечивающей развитие  организации за счет нераспределенной  прибыли;

- увеличение уставного  капитала собственниками и третьими  лицами. Дополнительная эмиссия  по закрытой или открытой подписке  для акционерных обществ;

- предоставление организации  учредительных займов, желательно  долгосрочных. Формально эта мера  не улучшает структуру баланса,  поскольку увеличивает обязательства  организации, но фактически устойчивость  бизнеса растет, поскольку увеличиваются  средства участников в структуре  финансирования;

- привлечение банковских  кредитов, желательно долгосрочных;

- эмиссия облигаций;

- прекращение обязательств  путем:

а) предоставления взамен исполнения обязательства отступного (уплата денег, передача имущества). Размер, сроки  и порядок предоставления отступного устанавливаются сторонами;

б) обмена требований на доли в уставном капитале, при котором  кредиторы организации становятся ее участниками;

в) новации обязательства, при которой обязательство прекращается соглашением сторон о замене первоначального  обязательства, существующего между  ними, другим обязательством между  теми же лицами, предусматривающим  иной предмет или способ исполнения;

- заключение договора  уступки права требования в  обмен на принятие долга (обязательство  погасить кредиторскую задолженность). Одновременно снижаются две задолженности  (дебиторская и кредиторская);

- переоценка основных  средств, с целью увеличения  их стоимости. Эта мера формально  увеличивает финансовую устойчивость  организации, поскольку в результате  увеличивается стоимость основных  средств и величина добавочного  капитала (составляющая собственного  капитала организации).

Необходимо отметить, что  и чрезмерная финансовая устойчивость, вызванная низким объемом обязательств при наличии значительных активов, также является проблемой для организации, поскольку, как правило, сопровождается стагнацией бизнеса из-за недостаточности источников финансирования для дальнейшего развития и потенциальными потерями прибыли вследствие избытка ликвидных активов, которые обычно являются низкодоходными или вообще не приносят дохода.

Обеспечение постоянной платежеспособности предприятия за счет поддержания  достаточного уровня ликвидности активов  достигается в первую очередь  за счет эффективного управления остатками  денежных активов и их эквивалентов. Однако в процессе решения этой задачи следует иметь в виду, излишние сформированные денежные активы, обеспечивая  высокий уровень платежеспособности, теряют свою стоимость под влиянием фактора времени и инфляции. Поэтому  задача поддержания достаточного уровня платежеспособности относится к  числу оптимизационных, в процессе решения которой должны учитываться различные экономические интересы предприятия. Необходимая платежеспособность предприятия обеспечивается также высоким уровнем ликвидности готовой продукции, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и некоторых других видов операционных активов.

В структуре баланса ОАО «Шкловский льнозавод» удельный вес долгосрочных активов превышает удельный вес краткосрочных активов, что может отрицательно сказаться на оборачиваемости оборотных средств.

Рассмотрение динамики краткосрочных активов в разрезе элементов дает основание сделать вывод о том, что эта структура не является оптимальной: элементы, которые имели недостаточный удельный вес (это денежные средства), в течении анализируемого периода снижаются. Следует отметить, что структура краткосрочных активов оказывает влияние на ликвидность и платежеспособность предприятия, поскольку обременена высоким удельным весом неликвидных оборотных активов.

Стратегия финансирования краткосрочных активов ОАО «Шкловский льнозавод» является рискованной, так как в общем объеме финансирования краткосрочных активов высокую долю составляет заемный капитал. активов ОАО «Шкловский льнозавод» характеризуется недостаточным уровнем финансовой устойчивости и самофинансирования.

За весь анализируемый  период ОАО «Шкловский льнозавод» имеет недостаточную степень платежеспособности, что характеризуется низким уровнем коэффициентов ликвидности.

Процесс проведения финансового  анализа, как и любой другой сложный  процесс должен иметь свою технологию - последовательность шагов, направленных на выявление причин ухудшения состояния  предприятия и рычагов его  оптимизации.

Потенциальная возможность  предприятия сохранять (достигать) приемлемое финансовое состояние определяется объемом получаемой прибыли. Основные составляющие, от которых зависит  объем прибыли предприятия - это  цены и объемы реализации продукции, уровень производственных издержек и доходы от прочих видов деятельности.

Безусловно, оценка объемов  реализации осуществляется в первую очередь при снижении объемов  реализации, поэтому необходимо выяснить причину сложившейся ситуации.

Нередко на предприятиях наблюдается  причина - недостаточные усилия по продвижению  своей продукции. Речь идет не об отсутствии рекламы на телевидении, а о банальной  пассивности отдела маркетинга (либо отдела с любым иным названием, отвечающего  за привлечение заказов). Вместо поиска клиентов, участия в выставках, рассылок информации отдел маркетинга дублирует  функции отдела сбыта - просто фиксирует  полученные выполненные заказы. В  этом отношении в ОАО «Шкловский льнозавод» налаженная схема сбыта товара. Но применяемая форма расчета «по мере реализации», с частичными платежами снижает степень ликвидности.

Если рыночная ситуация такова, что спрос на продукцию предприятия  ограничен и расширения рынка  сбыта в ближайшее время не прогнозируется, можно говорить о  необходимости выпуска новых  видов продукции. Выпуск нового вида продукции, пользующегося спросом  на рынке, позволит увеличить объемы реализации, но потребует средств на приобретение нового оборудования, ноу-хау.

Возможно, что продвижение  продукции организовано на должном  уровне и предприятие заняло максимально  возможную долю рынка, но прибыль  все равно не высока. Причиной данной ситуации могут быть высокие затраты. Одной из возможных причин высоких  затрат - высокие цены на сырье, материалы, комплектующие, услуги, устанавливаемые  поставщиками. В этом случае вариант  снижения затрат - поиск поставщиков, устанавливающих более низкие цены.

В целом можно сказать, что эффективность использования  активов средств ОАО «Шкловский льнозавод» зависит от выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и пассивами.

Таким образом, правильно  организованная диагностика финансового  состояния позволяет наиболее быстро определять реальные болевые точки, выявлять симптомы кризиса; оборотный  капитал и затраты являются самыми управляемыми параметрами развития, позволяющими достичь быстрых положительных  результатов в финансовом оздоровлении; инвестиции, хотя и не всегда доступны при финансовых затруднения, могут кардинально улучшить финансовое положение предприятия.

Как отрицательный момент необходимо отметить, что в течение  анализируемого периода происходит уменьшение перспективной ликвидности  ОАО «Шкловский льнозавод». Снижение коэффициента абсолютной ликвидности говорит о том, что возможности ОАО «Шкловский льнозавод» выполнять свои краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств снижаются.

Значение коэффициента текущей ликвидности на конец 2012 года является нормальным и финансовое положение ОАО «Шкловский льнозавод» в части общей платёжеспособности можно признать приемлемым.

Качество покрытия текущих  обязательств краткосрочными активами недостаточный.

Все относительные показатели финансовой устойчивости ОАО «Шкловский льнозавод» ниже нормативных значений, причем это состояние фиксируется за все анализируемые периоды. Предприятие характеризуется низким уровнем финансовой устойчивости и самофинансирования.

Таким образом, с учетом приведенных  факторов, значительно можно повысить уровень платежеспособности в ОАО «Шкловский льнозавод» в будущем. Следовательно, для улучшения платежеспособности ОАО «Шкловский льнозавод» требуется снизить потребность, в заемных источниках финансирования увеличив собственные краткосрочные средства. Для данного нужно нарастить собственный капитал (увеличив нераспределенную прибыль и резервы), повысить прибыльность путем снижения себестоимости продукции и эффективность деятельности предприятия путем роста объема производства качественной продукции.

Следует уменьшить величину краткосрочных обязательств путем  привлечения наиболее долгосрочных. Требуется снизить величину просроченной дебиторской задолженности, путем  взыскания.

Обратив особое внимание на работу с дебиторской задолженностью ОАО «Шкловский льнозавод» обеспечит возможность обращение наиболее ликвидной части оборотных активов в денежную форму, что наиболее актуально в условиях финансового кризиса.

Для достижения достаточного уровня коэффициентов абсолютной и  критической ликвидности рекомендуется  увеличить недостаток доли высоколиквидных  активов и уменьшить зависимость  от краткосрочных обязательств. Данное мероприятие поможет улучшить финансовое положение и увеличить платежеспособность предприятия. Приблизить значения коэффициента к нормативным значениям, что  позволит предприятию погасить на текущий  момент краткосрочные обязательства  за счет свободных денежных средств  и за счет средней степени активов.

Для увеличения относительных  коэффициентов финансовой устойчивости требуется снизить потребность, в заемных источниках финансирования увеличив собственные оборотные  средства. Для данного нужно нарастить  собственный капитал путем роста  объема производства качественной продукции.

Также для дальнейшего  повышения эффективности производства в ОАО «Шкловский льнозавод» требуется совершенствовать систему сбытовой деятельности предприятия. Необходимо улучшить работу специалистов снабжения, проводить маркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта. Для оптимизации структуры запасов следует вести непрерывный мониторинг запасов и дебиторской задолженности, своевременно устраняя негативные тенденции.

Рассмотренные выше авторские  рекомендации направлены в первую очередь  на получение дополнительных доходов, что позволит ОАО «Шкловский льнозавод» стать менее зависимыми от внешнего финансирования.

 

3.2 Прогноз банкротства организации на основании индекса Альтмана

 

Финансовая неустойчивость – это подтвержденная документально  неспособность предприятия платить  по своим долговым обязательствам и  финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основным признаком финансовой неустойчивости является неспособность  предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение  трех месяцев со дня наступления  сроков платежей. По истечении этого  срока кредиторы получают право  на обращение в суд о признании  предприятия должника банкротом.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью  достижения конечных результатов и  риском потерь.

Предпосылки банкротства  многообразны – это результат  взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего  характера. Их можно классифицировать следующим образом.