Анализ управления финансовой устойчивостью организации

 

Таблица 6 - Оценка структуры источников средств ОАО «Шкловский льнозавод» за 2010 – 2012 гг.

Показатель	2010 г.		2011 г.		2012 г.		Изменение 2011 г. к 2010 г.			Изменение 2012 г. к 2011 г.			Темп роста 2012 г. к 2010 г.
	сумма, млн. р.	удель-ный вес, %	сумма, млн. р.	удель-ный вес, %	сумма, млн. р.	удель-ный вес, %	абсолют-ное, млн. р.	относи-тельное, %	удель-ных весов, п.п	абсолют-ное, млн. р.	относи-тельное, %	удель-ных весов, п.п
Собственный капитал	23 100	43,40	41 939	38,38	83 693	44,01	18 839	81,55	-5,02	41 754	99,56	5,63	362,31
уставный капитал	2 178	9,43	2 178	5,19	16 934	20,23	0	0,00	-4,24	14 756	677,50	15,04	777,50
добавочный  капитал	23 659	77,52	42 272	87,17	68 566	81,93	18 613	78,67	9,65	26 294	62,20	-5,25	289,81
нераспределенная прибыль	-2 876	12,45	-2 857	6,81	-2 093	-2,50	19	-0,66	-5,64	764	-26,74	-9,31	72,77
целевое финансирование	139	0,60	346	0,83	286	0,34	207	148,92	0,22	-60	-17,34	-0,48	205,76
Долгосрочные обязательства	6 070	11,40	41 088	37,60	104 872	50,52	35 018	576,90	26,20	63 784	155,24	12,92	1 727,71
долгосрочные кредиты и займы	686	11,30	15 686	38,18	73 899	70,47	15 000	2186,59	26,88	58 213	371,11	32,29	10 772,45
Продолжение таблицы 6
долгосрочные обязательства по лизинговым платежам	5 384	88,70	7 977	19,41	13 548	12,92	2 593	48,16	-69,28	5 571	69,84	-6,50	251,63
доходы будущих периодов	0	0,00	17 425	42,41	17 425	16,62	17 425	-	42,41	0	0,00	-25,79	-
Краткосрочные обязательства	24 056	45,20	26 241	24,02	19 018	10,00	2 185	9,08	-21,18	-7 223	-27,53	-14,01	79,06
краткосрочные займы и кредиты	6 916	28,75	6 430	24,50	5 498	28,91	-486	-7,03	-4,25	-932	-14,49	4,41	79,50
краткосрочная кредиторская задолженность, в т.ч.	17 140	71,25	18 160	69,20	12 352	64,95	1 020	5,95	-2,05	-5 808	-31,98	-4,26	72,07
- поставщикам, подрядчикам, исполнителям	1 948	8,10	2 196	8,37	6 373	33,51	248	12,73	0,27	4 177	190,21	25,14	327,16
- по полученным авансам	129	0,54	735	2,80	2 055	10,81	606	469,77	2,26	1 320	179,59	8,00	1593,02
- по налогам и сборам	156	0,65	33	0,13	54	0,28	-123	-78,85	-0,52	21	63,64	0,16	34,62
- по социальному страхованию и  обеспечению	71	0,30	143	0,54	194	1,02	72	101,41	0,25	51	35,66	0,48	273,24
- по оплате труда	55	0,23	231	0,88	372	1,96	176	320,00	0,65	141	61,04	1,08	676,36
-собственнику имущества	14 756	61,34	14 756	56,23	0	0,00	-	-	-5,11	-14 756	-100,00	-56,23	-
- прочим кредиторам	25	0,10	66	0,25	3 304	17,37	41	164,00	0,15	3 238	4906,06	17,12	13216,00
доходы будущих периодов	0	0,00	1 651	6,29	1 168	6,14	1 651	-	6,29	-483	-29,25	-0,15	-
Баланс	53 226	100	109 268	100	190 158	100	56 042	105,29	0,00	80 890	74,03	0,00	357,27

 

 

В 2011 г. – 77,26 % на долгосрочные активы, 22,74 % на краткосрочные активы, в 2012 г. – 82,62% на долгосрочные активы, 17,38 % на краткосрочные активы. Удельный вес краткосрочных активов в общей сумме средств возрос в 2011 г. по сравнению с 2010 г. на 1,49 п.п., а в 2012 г. по сравнению с 2011 г. – на 2,14 п.п., а долгосрочных уменьшился на эти же величины. Наибольший удельный вес в долгосрочных активах на протяжении рассматриваемого периода занимают основные средства: в 2010 г. – 85,16%, в 2011 г. – 51,18%, в 2012 г. – 57,83%. Это обусловлено фондоемкостью производства и спецификой отрасли. Следовательно, организация значительно перераспределила свои средства. Таким образом, произошло снижение их мобильной части. Это может свидетельствовать о том, что организация наращивает свои производственные мощности.

В таблице 5 приведена информация о доле основных групп краткосрочных активов в общей стоимости имущества. Ее анализ говорит о том, что наибольшую долю занимают материалы (13,04 % - в 2010 г., 15,67 % – в 2011 г., 22,53 % - в 2012 г.), краткосрочная дебиторская задолженность (39,73% - в 2010 г., 57,15% – в 2011 г., 27,98% - в 2012 г.) и денежные средства и их эквиваленты (25,17 % - в 2010 г., 9,24 % – в 2011 г., 5,28 % - в 2012 г.). Изменения свидетельствуют об отвлечении краткосрочных активов в дебиторскую задолженность. Эти средства иммобилизованы (временно изъяты из оборота), другими словами, не могут использоваться предприятием для его нужд и снижают его платежеспособность. В 2012 г. данная ситуация стабилизируется в сторону увеличения платежеспособности. Увеличение дебиторской задолженности и ее доли в оборотных активах может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям, либо об увеличении объема продаж, либо неплатежеспособности и банкротстве части покупателей.

По данным таблицы 5 можно оценить производственный потенциал организации, который определяется как совокупность основных средств, производственных запасов и незавершенного производства, и его изменение за год. В 2010 г. он был равен 30 298 млн. р. (25 695 + 3 012 + 1 591), или 56,88% от общей стоимости имущества, в 2011 г. – 47 879 млн. р. (43 210 + 3 892 +           + 777), или 43,82 % от общей стоимости имущества, в 2012 г. – 110 264 млн. р. (99 192 + 8 125 + 2 947), или 53,12 % от общей стоимости имущества.

Приведенные данные показывают, что в абсолютной сумме предприятие  расширило свою материально-техническую  базу, относительное вложение средств (их доля) в производственный потенциал  уменьшилось за рассматриваемый  период на 3,77 п.п.. Эти изменения при прочих равных условиях неблагоприятны и в дальнейшем могут сыграть отрицательную роль в производственной деятельности предприятия.

Предприятие может приобретать  основные, оборотные средства и нематериальные активы за счет собственных и заемных (привлеченных) источников. Для их предварительной  оценки по данным пассива баланса  составляется аналитическая таблица  6.

Данные таблицы 6 показывают, что общий прирост источников в 2011 г. по сравнению с 2010 г. составил 105,29 %, что в абсолютном выражении составило 56 042 млн. р., в 2012 г. по сравнению с 2011 г. – 74,03%, что в абсолютном выражении составило 80 890 млн. р. Эти приросты получены за счет роста собственных источников (в 2011 г. по сравнению с 2010 - на 81,55 %, в 2012 г. по сравнению с 2011 годом – на 99,56%) за счет увеличения размера уставного фонда (темп роста показателя в целом за период составил 777,50%), добавочного фонда (темп роста показателя в целом за период составил 289,81 %), целевого финансирования (темп роста показателя в целом за период составил 205,76%). 

Привлеченные источники  также претерпели значительные изменения Так, долгосрочные обязательства в целом за период значительно увеличились. Данное увеличение произошло в основном за счет увеличения долгосрочных кредитов и займов. Величина данного показателя на конец 2010 г. составила 686 млн.р., в 2011 г. увеличилась на 15 000 млн.р., а в 2012 г. – еще на 58 213 млн.р. Скорее всего это связано с обновлением материально-технической базы за счет заемных средств.

Краткосрочные обязательства  в целом за рассматриваемый период уменьшились. Сократился размер краткосрочных кредитов и займов с 6 916 млн.р. до 5 498 млн.р. к концу 2012 г. Также сократилась кредиторская задолженность по налогам и сборам со 156 млн.р. в 2010 г. до 54 млн.р. в 2012 г. Однако возросла кредиторская задолженность перед прочими кредиторами, поставщиками, подрядчиками, исполнителями. Рост кредиторской задолженности по полученным авансам не влечет негативных последствий, т.к. это полученная предоплата за будущие поставки продукции.

Для предприятий, функционирующих  в условиях развитых рыночных отношений, нормальным положением, обеспечивающим достаточно стабильное финансовое положение  в глазах инвесторов и кредиторов, считается отношение собственных  источников к общей их сумме на уровне 60 %.

Отношение собственных источников к их общей сумме называется коэффициентом  собственности (на данном предприятии  он равен в 2010 г. 43,40%, в 2011 г. – 38,38%, в 2012 г.– 44,01%). Этот коэффициент характеризует соотношение интересов собственников предприятия и владельцев акций, заимодавцев и кредиторов. Западные экономисты считают, что коэффициент собственности желательно поддерживать на достаточно высоком уровне. Это позволит обеспечить стабильную структуру источников средств (капитала). Именно такой структуре отдают предпочтение инвесторы и кредиторы. Однако это положение не безусловно, так как в некоторых странах (например, в Японии) уровень заемных источников средств существенно превышает собственные.

На рассматриваемом предприятии  недостаточно высокая доля собственных  средств в общей стоимости  имущества свидетельствует о  внедрении инновационных проектов, стремлении к обновлению материально-технической  базы для расширения и автоматизации  производства. Это на некоторый период дестабилизирует организацию, однако в перспективе приведет к повышению  прибыльности, рентабельности производства и стабилизации финансовой устойчивости.

В организации возникла ситуация, когда привлечение заемного капитала является экономически более выгодным, чем дополнительная мобилизация  источников собственных средств. Поэтому  возникнет проблема оценки способности  предприятия отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам.

Финансирование из заемных  источников предполагает соблюдение ряда условий, обеспечивающих определенную финансовую надежность предприятия. Рассмотрим вопрос о целесообразности привлечения  заемных средств, оценив сложившуюся  на предприятии структуру пассивов. Данные рассчитанные на основании формул (1)-(11) сведем в таблицу 7 и определим  тип финансовой устойчивости организации.

Рассчитанные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования представим в виде трехфакторной модели на конец (М) каждого отчетного года:

 

М₂₀₁₀ = (∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ) = (-12 523; -48 919; -100 621);

М₂₀₁₁ = (∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ) = (-11 873; -35 023; -26 772);

М₂₀₁₂ = (∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ) = (- 4 921; -40 880; - 21 224);

 

Таким образом, на конец  каждого отчетного периода финансовую устойчивость исследуемой организации  можно представить в виде следующей  модели четвертого типа:

 

М4 = (0, 0, 0), т.е. DСОС < 0; DСДИ < 0; DОИЗ < 0.

 

На основании данных таблицы 7 модель финансовой устойчивости характеризует  субъект хозяйствования как неплатежеспособную организацию 

 

 

Таблица 7 - Информация о значениях абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО «Шкловский льнозавод» за 2010-2012 гг.

Показатель	расчет	2010	2011	2012	Отклонение		Темп роста
					2011 г. от 2010 г.	2012 г. от 2011 г.	2011 г. к 2010 г.	2012 г. к 2011 г.
Наличие собственных оборотных средств	СОС = СК - ДА	-7 071	-42 486	-87 822	-35 415	-45 336	600,85	206,71
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов	СДИ = СОС + ДКЗ	-6 385	-26 800	-13 923	-20 415	12 877	419,73	51,95
Общая величина основных источников формирования запасов	ОИЗ = СДИ + ККЗ	531	-20 370	-8 425	-20 901	11 945	-	41,36
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств	∆СОС = СОС - З	-12 523	-48 919	-100 621	-36 396	-51 702	390,63	205,69
Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов	∆СДИ = СДИ – З	-11 837	-35 023	-26 722	-23 186	8 301	295,88	76,30
Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов	∆ОИЗ = ОИЗ – З	-4 921	-40 880	-21 224	-35 959	19 656	830,73	51,92

 

2.3 Анализ показателей финансовой устойчивости организации

 

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень  зависимости предприятия от внешних  инвесторов и кредиторов. Владельцы  предприятия заинтересованы в оптимизации  собственного капитала и в минимизации  заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают  финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности  предотвращения банкротства.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств  и оценивается с помощью системы  финансовых коэффициентов, приведенных  в таблице 8 по формулам (16)-(26).

Коэффициент финансовой независимости  важен как для инвесторов, так  и для кредиторов предприятия, поскольку  характеризует долю средств, вложенных  собственниками в общую стоимость  имущества предприятия. Он указывает, насколько организация может  уменьшить величину активов без  нанесения ущерба интересам кредиторов.

Данные таблицы 8 свидетельствуют о достаточно низком значении коэффициента финансовой независимости - 43% в 2010 г., 38% в 2011 г. и 40% - в 2012 г. Следовательно, основная часть имущества ОАО «Шкловский льнозавод» формируется за счет заемных ресурсов. Кроме того, существует мнение, что если значение коэффициента финансовой независимости больше или равно 50%, то риск кредиторов минимален: реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства.

Коэффициент концентрации заемного капитала показывает, какая доля активов  предприятия финансируется за счет заемного капитала. На конец 2010 г. данный показатель составил 0,57, на конец 2011 г. увеличился на 0,05 и составил 0,62. Темп прироста данного показателя в 2012 г. составил -3,14 %. Однако, данный показатель превышает нормы. На конец 2012 г. 60 % активов предприятия приобретены за счет заемных средств.

Коэффициент финансовой зависимости  – обратный показатель финансовой независимости. Он показывает какая сумма активов приходится на рубль собственных средств. Значение данного коэффициента на протяжении анализируемого периода составляет более 2. Это свидетельствует о том, что в 2010 г. на каждые 2,30 р. вложенных в активы приходится 1 р. собственных средств и 1,30 р. – заемных, в 2011 г. на каждые 2,61 рублей вложенных в активы приходится 1 р. собственных средств и 1,61 р. – заемных, в 2012 г. на каждые 2,48 рублей вложенных в активы приходится 1 р. собственных средств и 1,48 р. – заемных.

 

 

Таблица 8 – Оценка финансовой устойчивости ОАО «Шкловский льнозавод» за 2010-2012 гг.

Наименование показателя	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Изменение 2011 к 2010г.		Изменение 2012 к 2011 г.		Рекомендуемые значения
				абсолютное, млн.р.	относительное, %	абсолютное, млн.р.	относительное, %
Коэффициент финансовой независимости	0,43	0,38	0,40	-0,05	-11,56	0,02	5,04	выше 0,5
Коэффициент концентрации заемного капитала	0,57	0,62	0,60	0,05	8,87	-0,02	-3,14	не более 0,5
Коэффициент финансовой зависимости	2,30	2,61	2,48	0,30	13,07	-0,13	-4,80	1,25 – 2
Коэффициент покрытия долгов собственным  капиталом	0,77	0,62	0,68	-0,14	-18,76	0,05	8,45	рекомендуемое значение более 1, оптимальное - более 4
Коэффициент финансового риска	1,30	1,61	1,48	0,30	23,10	-0,13	-7,79	рекомендуемое значение - 0,67, оптимальное - не более1
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	-0,04	-0,05	0,47	-0,01	17,32	0,52	90,36	более 1
Коэффициент долгосрочной финансовой зависимости	0,11	0,38	0,51	0,26	229,73	0,13	34,35	0,1 – 0,3
Коэффициент текущей задолженности	0,45	0,24	0,09	-0,21	-46,86	-0,15	-61,85	0,2 – 0,4
Коэффициент маневренности	-0,31	-1,01	-1,05	-0,71	230,95	-0,04	3,58	0,2 - 0,5