Анализ управления финансовой устойчивостью организации

 

 

Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом показывает, насколько собственный капитал  превышает заемный. В 2010 г. предприятие на 77 % покрывает заемный капитал. В 2011 г. предприятие на 62 % покрывает заемный капитал. В 2012 г. состояние немного улучшилось по сравнению с 2011 годом – покрыть заемный капитал собственным организация может на 68 %.

Коэффициент финансового  левериджа (финансового риска) показывает отношение заемного капитала к собственному. В 2010 г. этот показатель составил 1,3, в 2011 он увеличивается до 1,61, а в 2012 г. уменьшается до 1,48.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в 2010-2011 гг. имеет отрицательное значение. Наличие у предприятия достаточного объема собственных оборотных средств (собственного оборотного капитала) является одним из главных условий его финансовой устойчивости. Отсутствие собственного оборотного капитала свидетельствует о том, что все оборотные средства предприятия и, возможно, часть внеоборотных активов (при отрицательном значении собственных оборотных средств) сформированы за счет заемных источников. В 2012 году он принимает положительное значение и превышает норматив.

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами находится  в пределах нормы. Это позволяет  говорить о том, что предприятие  без трудностей в любой момент может рассчитаться по своим финансовым обязательствам.

Коэффициент долгосрочной финансовой зависимости показывает отношение  собственного и долгосрочного капитала к общей валюте баланса.

Значение данного коэффициента находится в пределах нормы в 2010 г. (0,1-0,3) и в 2012 увеличивается до 0,51. Повышение уровня данного показателя с одной стороны означает усиление зависимости от внешних кредиторов, а с другой – о степени финансовой надежности предприятия и доверия к нему со стороны банков и населения.

Коэффициент текущей задолженности  показывает, какую долю в капитале предприятия занимают краткосрочные  финансовые вложения. Этот показатель за исследуемый период уменьшился на 79% и составил в 2012 г. 0,09.

Коэффициент маневренности  указывает уровень гибкости использования  собственных оборотных средств  организации, т.е. какая часть собственного капитала закреплена в денежных средствах, позволяющих маневрировать ими  в течение года. Рекомендуемое  значение 0,2 - 0,5, что значительно  выше реального значения. Таким образом, у ОАО «Шкловский льнозавод» нет  финансовых возможностей для маневрирования.

Таким образом, из данных таблицы 8 можно сделать вывод, что финансовая независимость ОАО «Шкловский льнозавод» очень низка. Это подтверждается весомыми значениями коэффициентов финансовой зависимости и высокой величиной коэффициента задолженности.

 

2.4 Анализ платежеспособности и ликвидности организации. Факторный анализ коэффициента текущей ликвидности

 

Чтобы установить, в каком  объеме предприятие может погасить свою задолженность мгновенно, за короткий промежуток времени или в планируемом  периоде, рассчитаем коэффициенты ликвидности (платежеспособности). Анализ платежеспособности необходим не только для ОАО «Шкловский льнозавод» с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов. Анализ платежеспособности и финансовой несостоятельности организации проводится на основании инструкции о порядке расчета коэффициентов платежеспособности и проведения анализа финансового состояния и платежеспособности субъектов хозяйствования. Более детальный анализ платежеспособности можно получить при помощи финансовых коэффициентов.

Расчет коэффициентов  произведем по формулам (12)-(15) и приведем в таблице 9.

 

Таблица 9 - Оценка показателей ликвидности и платежеспособности ОАО «Шкловский льнозавод» за 2010 - 2012 гг.

Показатель	Нормативное значение	Фактическое значение			Отклонение от нормативного значения
		2010	2011	2012	2010	2011	2012
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2	0,24	0,09	0,10	0,04	-0,11	-0,10
Коэффициент срочной ликвидности	0,5	0,24	0,63	0,63	-0,26	0,13	0,13
Коэффициент текущей ликвидности	1,3	0,96	0,95	1,90	-0,34	-0,35	0,60
Примечание – коэффициенты рассчитаны на конец каждого отчетного периода

 

Коэффициент абсолютной ликвидности  является наиболее жестким критерием  платежеспособности и своими значениями в ОАО «Шкловский льнозавод» в  размере 0,24 пункта в 2010 г., 0,09 пункта - в 2011 г., 0,10 пункта – в 2012 г. показывает, что всю часть краткосрочной  задолженности предприятие не может погасить в ближайшее время. По нормативу величина его должна быть более 0,5, что полностью значительно выше рассчитанных значений.

 

 

Рисунок 4 – Оценка показателей ликвидности и платежеспособности

ОАО «Шкловский льнозавод» в 2010 - 2012 гг.

 

В течение трех месяцев (коэффициент  срочной ликвидности) предприятие  могло погасить 24% краткосрочных обязательств в 2010 г., 63 % - в 2011 г. и 2012 г.

Коэффициент текущей ликвидности  за анализируемый период претерпел  значительные колебания. В 2010-2011 гг. значение коэффициента было ниже нормативного значения, а в 2012 г. значение коэффициента превышает норматив (1,5). Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Т.о., можно сказать, что на конец рассматриваемого периода ОАО «Шкловский льнозавод» обеспечено собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и кредиторам обеспечены гарантии для погашения долгов.

По формуле 15 рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности:

К_ВП2010 = (1,02 ∙ 6 : 12 ∙ (0,96 - 1,02)) : 1,30 = - 0,022;

К_ВП2011 = (0,95 ∙ 6 : 12 ∙ (0,95 – 0,96)) : 1,30 = - 0,004;

К_ВП2012 = (1,90 ∙ 6 : 12 ∙ (1,90 – 0,95)) : 1,30 = 0,693.

Из расчета видно, что  в 2012 г. имеет реальную возможность восстановить ликвидность баланса в течение первого полугодия 2013 г.

Для всесторонней оценки показателей  ликвидности важно знать и  взаимосвязи факторов их формирования. Для расчета влияния различных факторов на коэффициент текущей ликвидности необходимо использовать данные, приведенные в таблице 10.

 

Таблица 10 - Факторы, влияющие на коэффициент текущей  ликвидности

Наименование показателя	2011	2012	Изменение
			абсолютное, млн.р.	относительное, %
Краткосрочные активы	24 843	36 068	11 225	45,18
запасы	6 311	12 620	6 309	99,97
расходы будущих периодов	122	179	57	46,72
налог на добавленную стоимость по приобретенным товарам, работам, услугам	1 912	11 187	9 275	485,09
краткосрочная дебиторская задолженность	14 199	10 091	-4 108	-28,93
денежные средства и их эквиваленты	2 295	1 903	-392	-17,08
прочие краткосрочные активы	4	88	84	2100,00
Краткосрочные обязательства	26 241	19 018	-7 223	-27,53
краткосрочные займы и кредиты	6 430	5 498	-932	-14,49
краткосрочная кредиторская задолженность, в т.ч.	18 160	12 352	-5 808	-31,98
- поставщикам, подрядчкам, исполнителям	2 196	6 373	4 177	190,21
- по полученным авансам	735	2 055	1 320	179,59
- по налогам и сборам	33	54	21	63,64
- по социальному страхованию и  обеспечению	143	194	51	35,66
- по оплате труда	231	372	141	61,04
-собственнику имущества	14 756	0	-14 756	-100,00
- прочим кредиторам	66	3 304	3 238	4 906,06
доходы будущих периодов	1 651	1 168	-483	-29,25

 

При анализе производен факторный анализ коэффициента текущей ликвидности по формуле (12).

Факторами первого порядка, влияющими на изменение коэффициента текущей ликвидности, являются:

• изменение суммы краткосрочных активов (связь прямая);
• изменение краткосрочных обязательств (связь обратная).

Расчет факторов первого  порядка производен способом цепных подстановок, для чего рассчитан условный показатель текущей ликвидности:

К_{тек.ликв.0} = IIА₀ : VП₀ = 24 843 : 26 241 = 0,95;

К_{тек.ликв.У1} = IIА₁ : VП₀ = 36 068 : 26 241 = 1,37;

К_{тек.ликв.1} = IIА₁ : VП₁ = 36 068 : 19 018 = 1,90.

Изменение коэффициента текущей  ликвидности в 2012 г. произошло за счет:

– увеличения краткосрочных активов  на 11 225 млн. р.:

∆ К_{тек.ликв.IIA} = К_{тек.ликв.У1} - К_{тек.ликв.0}  = 1,37 – 0,95 = 0,43;

– уменьшения краткосрочных обязательств на 7 223 млн. р.:

∆ К_{тек.ликв.VП} = К_{тек.ликв.1} - К_{тек.ликв.У1}  = 1,90 – 1,37 = 0,52;

В целом: ∆ К_{тек.ликв} = 0,43 + 0,52 = 0,95.

Далее произведен расчет факторов второго порядка, применяя метод долевого участия. Вначале рассчитаны факторы второго порядка, влияющие на изменение краткосрочных активов. Для расчета использована таблица 10. Для расчета влияния факторов второго порядка на коэффициент текущей ликвидности составлена таблица 11.

 

Таблица 11 – Расчет влияния факторов второго  порядка на результативный показатель методом долевого участия

 

Фактор	Изменение краткосрочных активов, млн.руб.	Доля фактора в общем изменении  краткосрочных активов	Изменение коэффициента текущей ликвидности
запасы	6 309	0,56	0,24
расходы будущих периодов	57	0,01	0,002
налог на добавленную стоимость по приобретенным товарам, работам, услугам	9 275	0,83	0,35
краткосрочная дебиторская задолженность	-4 108	-0,37	-0,16
денежные средства и их эквиваленты	-392	-0,03	-0,01
прочие краткосрочные активы	84	0,01	0,003
Итого краткосрочные активы	11 225	1	0,43
краткосрочные займы и кредиты	-932	0,129	0,07
краткосрочная кредиторская задолженность, в т.ч.	-5 808	0,804	0,42
доходы будущих периодов	-483	0,067	0,03
Итого краткосрочные обязательства	-7 223	1	0,52
Итого изменение результативного  показателя		1,90-0,95	0,95

 

На основании данных таблицы  11 можно сделать вывод, что коэффициент текущей ликвидности увеличился на 0,04, в том числе за счет:

• увеличения запасов на 6 309 млн. р. – увеличился на 0,24;
• увеличения расходов будущих периодов на 57 млн.р. – увеличился на 0,002;
• увеличения налога на добавленную стоимость по приобретенным товарам, работам, услугам, на 9 275 млн. р. – увеличился на 0,35;
• уменьшения краткосрочной дебиторской задолженности на 4 108 млн. р. – уменьшился на 0,16;
• уменьшение денежных средств и их эквивалентов на 392 млн. р. – уменьшился на 0,01;
• увеличения прочих краткосрочных активов на 84 млн. р. – увеличился на 0,003;
• уменьшения краткосрочных кредитов и займов на 932 млн. р. – увеличился на 0,07;
• уменьшения краткосрочной кредиторской задолженности на 5 808 млн. р. – увеличился на 0,42;
• увеличения доходов будущих периодов на 483 млн. р. – увеличился на 0,03.

Превышение коэффициентом  текущей ликвидности установленного норматива означает, что организация  располагает достаточным объёмом  свободных ресурсов, сформированных за счёт собственных источников. С  точки зрения кредиторов такой вариант  формирования оборотных средств  является предпочтительным, так как  снижает риск неплатежей. А с точки  зрения собственников – такой  вариант не всегда даёт необходимый  уровень рентабельности собственного капитала.

 

3. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ  ОАО «ШКЛОВСКИЙ ЛЬНОЗАВОД»

 

3.1 Пути оптимизации финансовой  устойчивости ОАО «Шкловский льнозавод»

 

Ухудшение платежеспособности предприятия - это ранний симптом  возможного банкротства.

Кроме того, банки это воспринимают как потерю надежности клиента и  могут прекратить кредитование по овердрафту.

Набор традиционных средств  по улучшению ликвидности предприятия  включает увеличение денежных средств  за счет: продажи излишних запасов, оборудования и активов; пересмотр  сроков и условий кредитов и займов, уменьшение кредиторской задолженности  за счет пересмотра и изменения политики закупок и действующих контрактов на закупки.

Следует еще раз подчеркнуть, что в процессе управления оборотными средствами менеджмент предприятия  должен принимать компромиссное  решение между эффективным управлением  дебиторской задолженностью и товарно-материальными  запасами с одной стороны, и ликвидностью предприятия - с другой.