Анализ хозяйственной деятельности

Состояние имущества предприятия  в динамике за ряд лет:

№	Показатели	Ед. измерения	На начало года	На конец года	Отклонение в тыс. рублей	%роста или снижения
1.	Всего имущества.
1а.	Внеоборотные активы
1а1.	Нематериал. активы
1а2.	Осн. средства
2а.	Оборотн. активы
3.	Всего
4.	Товарные запасы

 

Анализ имущества  в вертикальном разрезе позволяет  оценить соотношение внеоборотных и оборотных активов в имуществе  предприятия за текущий год. Важно  при этом отметить как изменяется доля оборотных активов в имуществе  предприятия.

Положительный тенденцией является рост доли оборотных А, тк это является следствием ускорения оборачиваемости оборотных средств, те более динамичной работы предприятия.

Далее выделяются в качестве самостоятельного объекта  анализа внеоборотные и оборотные  активы и они анализируются в  вертикальном и горизонтальном разрезе. При этом в составе внеоборотных активов важно показать изменение  всех позиций, особенно НМА, характеризующих  скрытый потенциал предприятия.

При анализе  внеоборотных активов важно показать:

• Характер незавершенного производства (его долю)
• д\ср фин.вложения

тк это  свидетельствует об отвлечении средств  из оборота

 

в составе  оборотных А важно показать и  отметить изменение доли товарных запасов, тк это Мб связано с доп.ден.средствами и особенно показать изменение и  состояние деб.задолженности и  доли ден.средств.

 

 

при анализе  имущества предприятия в качестве самостоятельного раздела выделяется анализ реальных активов предприятия. К реальным А одни авторы относят  ОС по остаточной стоимости +производственные запасы+ незавершенное производство (в таком составе реальные А  характеризуют производственную мощность предпрития.

Некоторые авторы считают что реальные активы –  реально существующее собственное  имущество и фин.вложения по их действительной стоимости.

 

В процессе анализа  реальных А важно показать снижаются  или возрастают реальные А, тк от них  зависят производственные возможности  и перспективы предприятия. Например, при старении ОФ происходит снижение производственных возможностей предприятия

При такой  тенденции важно установить, на какие  направления отвлекаются средства. Например, предприятие осуществляет д\ср фин.сложения в собственную  деятельность или покупку ц\б.

В заключении при анализе имущества предприятия  показывается характер их изменения  в динамике за ряд лет.

 

 

7. Понятие реальных активов предприятия  и их анализ

 при анализе  имущества предприятия в качестве  самостоятельного раздела выделяется  анализ реальных активов предприятия.  К реальным А одни авторы  относят ОС по остаточной стоимости  +производственные запасы+ незавершенное  производство (в таком составе  реальные А характеризуют производственную  мощность предпрития.

Некоторые авторы считают что реальные активы –  реально существующее собственное  имущество и фин.вложения по их действительной стоимости.

В процессе анализа  реальных А важно показать снижаются  или возрастают реальные А, тк от них  зависят производственные возможности  и перспективы предприятия. Например, при старении ОФ происходит снижение производственных возможностей предприятия

При такой  тенденции важно установить, на какие  направления отвлекаются средства. Например, предприятие осуществляет д\ср фин.сложения в собственную  деятельность или покупку ц\б.

8. Источники формирования имущества  предприятия, их характеристика

 источники  формирования имущества деляться  на 2 группы: собственные (3й раздел  Пассива Баланса) и заемные средства(4 и 5 раздел ПБ).

Собственные средства подразделяются на постоянную часть (УК, который формируется в  момент создания предприятия и остается неизменным до определенного момента) и переменную часть, в которую  входят добавочный капитал, резервный  капитал, нераспределенная прибыль  и специальные фонды.

Заемный капитал  – д\ср и к\ср кредиты и кредиторская задолженность.

Свойства  кредитов – платность, возвратность, своевременное погашение.

Кред.зад\ть –  средства, которые не являются собственностью предприятия, но постоянно находятся  в его обороте (зад\ть по з\п, перед  поставщиками, по налогам и сборам, перед государственными внебюджетными  фондами и тп)

В составе  собственных средств, отраженных в  балансе, не выделяется собственный  оборотный капитал, который является важным источником финансирования.

Собственный Об Капитал рассчитывается следующим образом:

1. соб.капитал (стр 490, раздел 3пб)+д\ср обязательства - внеоборотные А (стр 190)=СОК
2. оборотные А - кр\ср текущие обязательства =СОК
3. собств. Капитал (490) + доходы будущих периодов (640) + резервы предстоящих расходов и платежей (650) + д\ср обязательства (итог по 4 разделу)  - внеоб.А (итог по разд 1, стр 190) = СОК

 

при расчете  СОК по 1му методу учитывается д\ср обязательства и это связано  с тем, что д\ср кредиты (обязательства) используются, в основном, как капитальные  вложения на приобретение ОС

9. Анализ источников формирования  имущества предприятия

 этапы:

• Рассчитывается изменение суммы собственных и заемных средств по сравнению с началом года и с прошлым годом. Рассчитывается абсолютное отклонение по показателями и темпы роста\снижения.
• Рассчитывается удельный вес собственных и заемных средств в общей стоимости имущества предприятия за текущий год и по сравнению с прошлым годом. Важно при этом оценивать соотношение в темпах роста и изменениях удельного веса.
• Осуществляется детальный анализ состава собственных и заемных средств (отдельно) за текущий год и за прошлый год. В составе собственных средств следует определить сумму и долю собственных оборотных средств, поскольку этот источник важен для финансирования текущих потребностей предприятия. В составе заемных средств важно определить сумму и долю д\ср и кр\ср кредитов, поскольку это влияет на формирование основных и оборотных фондов. Соотношение собственных и заемных средств, а в составе заемных средств – соотношение д\ср и кр\ср кредитов, необходимо сопоставлять с состоянием основных и оборотных фондов.

В процессе анализа  источников оценивается целесообразность привлечения (и возможность) заемных  ресурсов на основе использования инструмента  финансового рычага (леверинджа).

Эффективность фин.рычага=(1 – налог на прибыль)* (рентабельность собственных средст - % за кредит)*заемные средства\собственные  средства

 

заемные средства\собственные  средства = плечо рычага

(1 – налог  на прибыль)* (рентабельность собственных  средст - % за кредит)=дифференциал  рычага

 

количественное  значение фин.рычага показывает, насколько  возрастает рентабельность собственных  средств при привлечении заемных  ресурсов. При расчете ЭФР и  использовании заемных кредитных  ресурсов необходимо учитывать следущее : не следует повышать плечо рычага любой ценой, те наращивать кредитные  ресурсы, а необходимо регулировать плечо рычага в зависимости от дифференциала, от состояния рынка. Дифференциал при этом не должен быть отрицательным, поскольку тогда  предприятие будет являться некредитоспособным.

 

10 Оценка эффективности привлечения  заемных средств.

 

. В процессе  анализа источников оценивается  целесообразность привлечения (и  возможность) заемных ресурсов  на основе использования инструмента  финансового рычага (леверинджа).

Эффективность фин.рычага=(1 – налог на прибыль)* (рентабельность собственных средст - % за кредит)*заемные средства\собственные  средства

 

заемные средства\собственные  средства = плечо рычага

(1 – налог  на прибыль)* (рентабельность собственных  средст - % за кредит)=дифференциал  рычага

 

количественное  значение фин.рычага показывает, насколько  возрастает рентабельность собственных  средств при привлечении заемных  ресурсов. При расчете ЭФР и  использовании заемных кредитных  ресурсов необходимо учитывать следущее : не следует повышать плечо рычага любой ценой, те наращивать кредитные  ресурсы, а необходимо регулировать плечо рычага в зависимости от дифференциала, от состояния рынка. Дифференциал при этом не должен быть отрицательным, поскольку тогда  предприятие будет являться некредитоспособным.

11. Эффект финансового рычага  как критерий привлечения заемных  средств.

 В процессе  анализа источников оценивается  целесообразность привлечения (и  возможность) заемных ресурсов  на основе использования инструмента  финансового рычага (леверинджа).

Эффективность фин.рычага=(1 – налог на прибыль)* (рентабельность собственных средст - % за кредит)*заемные средства\собственные  средства

 

заемные средства\собственные  средства = плечо рычага

(1 – налог  на прибыль)* (рентабельность собственных  средст - % за кредит)=дифференциал  рычага

 

% за кредит = финансовые издержки по кредитам \ заемные средства

 

количественное  значение фин.рычага показывает, насколько  возрастает рентабельность собственных  средств при привлечении заемных  ресурсов. При расчете ЭФР и  использовании заемных кредитных  ресурсов необходимо учитывать следущее : не следует повышать плечо рычага любой ценой, те наращивать кредитные  ресурсы, а необходимо регулировать плечо рычага в зависимости от дифференциала, от состояния рынка. Дифференциал при этом не должен быть отрицательным, поскольку тогда предприятие будет являться некредитоспособным.

 

чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С  другой стороны, заемный капитал  позволяет увеличить коэффициент  рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль  на собственный капитал.

 

эффект финансового  рычага (ЭФР) — это приращение рентабельности собственных средств, получаемое при  использовании заемных средств, при условии, что экономическая  рентабельность активов фирмы больше ставки процента по кредиту.

 

Принципиально важно представить эффект финансового  рычага в виде произведения двух множителей, так как при этом мы сможем определить, за счет чего можно увеличить ЭФР (за счет разницы между рентабельностью  активов (ЭР) и СРСП (средней расчетной  ставке процента) или за счет соотношения  заемных и собственных средств).

 

 

Рентабельность  собственных средств (РСС) = ЭР+ЭФР  значит ЭФР=РСС – ЭР

роль  дифференциала и плеча в регулировании  ЭФР различна. Наращивать дифференциал ЭФР желательно. Это позволит повышать РСС либо за счет роста экономической  рентабельности активов, либо за счет снижения СРСП (если первое в руках  самого предпринимателя, то второе —  в руках кредитора-банкира). Это  означает, что предприниматель может  оказывать влияние на дифференциал только через ЭР (и такое влияние  небезгранично). Необходимо также отметить, что величина дифференциала дает очень важную информацию продавцу заемных  средств — банкиру. Если величина дифференциала близка к нулю или  отрицательна, то банкир воздерживается от новых кредитов или резко повышает их цену, что сказывается на величине СРСП.

Что же касается плеча ЭФР, то его наращивание  за известным пределом представляется просто разрушительным для предпринимателя  и фирмы. Значительная величина плеча  резко увеличивает риск невозврата кредитов, а следовательно, затрудняет получение новых займов.

Теперь  мы можем сформулировать некоторые  правила, связанные с эффектом финансового  рычага.

1. Дифференциал  ЭФР должен быть положительным.  Предприниматель имеет определенные  рычаги воздействия на дифференциал, однако такое влияние ограничено  возможностями наращивания эффективности  производства.

2. Дифференциал  финансового рычага — это важный  информационный импульс не только  для предпринимателя, но и для  банкира, так как он позволяет  определить уровень (меру) риска  предоставления новых займов  предпринимателю. Чем больше дифференциал, тем меньше риск для банкира,  и наоборот.

3. Плечо  финансового рычага несет принципиальную  информацию как для предпринимателя,  так и для банкира. Большое  плечо означает значительный  риск для обоих участников  экономического процесса.

Таким образом, мы можем утверждать, что  эффект финансового рычага позволяет  определять и возможности привлечения  заемных средств для повышения  рентабельности собственных средств, и связанный с этим финансовый риск (для предпринимателя и банкира).

Сила воздействия  финансового рычага = (баланс.прибыль+% за кредит)\ баланс.прибыль 

 

Величина  силы воздействия финансового рычага достаточно точно показывает степень  финансового риска, связанного с  фирмой. Чем больше сила воздействия  финансового рычага, тем больше и  риск, связанный с предприятием, риск невозвращения кредита банку  и риск снижения курса акций и  падения дивиденда по ним.