Стратегический менеджмент. Его роль и методы в управлении предприятием

 

2.4 Рекомендации по стратегическому развитию предприятия

 

На ОАО «Цилиндр» есть возможность расширить ассортимент выпускаемой продукции за счет введения в эксплуатацию новых мощностей трубопрокатного стана ПГА-2х50х360. Это будет возможно по завершению его реконструкции. Производство выше указанной продукции является экологически эффективным и будет пользоваться спросом как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Для этого на заводе проводится подготовка к сертификации система качества в английской фирме «Регистра Ллойда». После получения сертификата продукция может экспортироваться в любую страну мира.

В результате гамма продукции, представляемая потенциальным потребителям заводом, пополнится водогазопроводными трубами замкнутых и гнутых профилей, производимых на основе современной наукоемкой, экологически чистой, высокомеханизированной технологии. Т.е. в результате реализации предлагаемого проекта будут затронуты такие важные направления стратегии развития, как: востребованность высокого научного потенциала; внедрение современных ресурсосберегающих технологий производства; необходимость улучшений экологической политики. Что добавляет дополнительную ценность рассматриваемому проекту. В настоящее время ОАО «Цилиндр» уже выполнило необходимые строительно–монтажные работы в полном объеме, включая монтаж профилегибочного агрегата ПГА и агрегата продольной резки металла, строительство инженерных коммуникаций, ввод в действие цеха подготовки производства. Для завершения реконструкции объекта необходимо:

• изготовление валкового инструмента и приобретение оборудования (стоимость работ – 1415457,863 рублей);
• проведение пуско–наладочных работ и комплексного опробования оборудования (стоимость работ – 9468784,554 рублей);
• реконструкция подъездных ж/д путей (стоимость работ – 1752655,254 рублей).

Таким образом капиталовложения на реконструкцию составляют 12,6370 млн.рублей в ценах на 01.01.2010 г. Предприятию предлагается взять кредит у ОАО «Сбербанк».  «Сбербанк» дает 50% от необходимой суммы под 20% от прибыли будущего проекта. 50% необходимых средств завод изыскивает из собственных резервов.

Общий объем капиталовложений в ценах на 01.01.2010 г. составляет 19,9824 млн.рублей. В таблице  4 приводится структура финансирования рассматриваемого проекта.

 

Таблица 4. - Структура финансирования инвестиционного проекта

Показатели	Всего	В том числе
		На реконструкцию объекта	На формирование ЧОК
1. Всего капиталовложений, млн. рублей	19,9824	12,6370	7,3454
2. Из них по источникам  финансирования, млн. рублей
- собственные средства предприятия (50%)	9,9912	2,6458	7,3454
- кредит банка (50%)	9,9912	9,9912	-

Источник: по данным ОАО «Цилиндр»

 

При этом учитывается необходимость в формировании чистого оборотного капитала (ЧОК), объединяющего текущие активы (сумму товарно-материальных запасов, быстрореализуемых ценных бумаг, оплаченной заранее продукции, счетов к получению и наличности) за вычетом краткосрочных обязательств. ЧОК образует существенную часть первоначальных капиталовложений, необходимых для инвестиционного проекта, поскольку это требуется для обеспечения бесперебойной финансовой работы предприятия. При определении ЧОК учитываются следующие факторы: необходимость создания запасов материально-технических ресурсов для обеспечения непрерывности процесса производства в размере 15% от материальных затрат (МЗ); необходимость создания запасов готовой продукции на складе в целях нормальной реализации процесса логистики в размере 5 % от выручки (Выр.); резерв на покрытие дебиторской задолженности - в данном случае не учитывается, поскольку схема оплаты за продукцию предприятия не предусматривает возникновение дебиторской задолженности (100% предоплата); кредиторская задолженность  - задолженность поставщикам (принимается равной 10% от материальных затрат - вычитается).

Таким образом, величина ЧОК в этой работе рассчитывается как: 5% от (МЗ + Выр.). В приложении Б, приведены результаты определения себестоимости производства труб различной номенклатуры и цены реализации продукции (по состоянию на 01.01.2010 г.). Отметим, что расчет составляющих себестоимости в данном случае ведется с учетом различных прогнозируемых объемов производства и реализации продукции. Более низкий первоначальный объем производства и реализации объясняется необходимостью наличия временного лага на освоение мощностей и на развитие сбыта. Предполагаемые объемы реализации продукции по годам приведены в таблице  5:

 

Таблица 5. - Прогноз ежегодной  реализации труб различной номенклатуры при условии осуществления рассматриваемого инвестиционного проекта.

Виды труб	Объем ежегодной реализации, тонн
	2009	2010	2011	2012	2013
Æ80х4	3500	4000	4000	4000	4000
Æ40х4	3500	4000	4000	4000	4000
Æ50х3,5	3500	4000	4000	4000	4000

Источник: по данным ОАО «Цилиндр»

Итак, были определены константы и вариабельные величины в составе себестоимости: амортизация и прочие - постоянные составляющие; материальные затраты - прямо пропорционально зависят от объема производства; зарплата и отчисления в фонды  принимаются на 70 % постоянными. При расчете цены реализации был установлен уровень рентабельности в 25%, что является характерным для рассматриваемой специфики предприятий. Вообще же сейчас принято применять другой подход к определению цены, идя не от издержек (затратный), а в обратном направлении от потребителя, ситуации на рынке (ценностной). В данном случае в соответствие с средними оптовыми ценами ОАО «Цилиндр»  и других продавцов видно, что рассчитанная цена будет одним из конкурентных преимуществ предлагаемой продукции.

Оценка эффективности инвестиционного проекта проводится на основании наиболее часто используемого в настоящее время подхода: сопоставление дисконтированных денежных потоков. В данном случае определяются 4 показателя эффективности: интегральный экономический эффект; срок окупаемости; индекс прибыльности; внутренняя норма прибыли.

Экономический смысл первого из них - в превышении полных дисконтированных результатов над полными дисконтированными затратами:

 

Эt =

,      (1)

 

где Тр - продолжительность расчетного периода;

Rt - притоки денежных средств в момент t;

Zt - оттоки денежных средств в момент t;

at - коэффициент дисконтирования.

                             at = ,                  (2)

 

где ЕН - норма дисконтирования.

Критерием принятия\отклонения проекта по данному показателю является его положительное, а также большее по сравнению с альтернативными вариантами значение. Это ключевой оценочный показатель.

Срок окупаемости - период времени, в течение которого авансированный капитал возмещается доходами от реализации проекта:

 

                 ,  (3)

 

где Z't - текущие затраты в момент времени t;

Кt - единовременные затраты в момент времени t.

Для принятия положительного решения о реализации проекта срок окупаемости проекта должен быть меньше расчетного периода. Кроме того, этот показатель может эффективно использоваться в поиске резервов повышения эффективности.

Индекс прибыльности инвестиций - отношение полных текущих дисконтированных результатов к полным текущим дисконтированным капитальным вложениям:

                                PI = ,                        (4).

 

Этот индекс должен быть больше 1. Это вспомогательный иллюстративный показатель. Внутренняя норма прибыли - такая норма дисконтирования, которая обращает в 0 величину интегрального экономического эффекта. Она характеризует величину отдачи в расчете на единицу авансированного в реализацию проекта капитала. Уравнение для определения внутренней нормы прибыли выглядит следующим образом:

                        (5) 

 

где Евн - внутренняя норма прибыли.

Это уравнение решается методом последовательных приближений (один из алгоритмов - метод половинного деления). Показатель может использоваться для разграничения реальных и финансовых инвестиций, однако имеет ряд недостатков, связанных с его неопределенностью. Тем не менее считается важным вспомогательным показателем. Расчетный период инвестиционного проекта определяется исходя из требований инвестора и срока эксплуатации объекта. В данном случае, обусловленный требованиями банка-кредитора период принимается равным 6 годам. Причем в 1 год производится строительство объекта, во 2 - освоение, а в 3 - выход на проектную мощность. Ниже приводятся необходимые для расчета показателей эффективности проекта данные (исходная информация  - прогнозы нескольких независимых экспертов):

 

Таблица 6. - Исходные предпосылки для определения основных показателей эффективности реализации инвестиционного проекта.

Показатели	Годы
	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Процент инфляции	-	15	12	10	8	6	6
Коэффициент инфляционной корректировки	1	1,15	1,12	1,1	1,08	1,06	1,06
Коэффициент инфляционной корректировки нарастающим итогом	1	1,15	1,288	1,4168	1,5301	1,622	1,7193
Норматив дисконтирования	-	16,5	16,5	16,5	16,5	16,5	16,5
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,86	0,74	0,632	0,543	0,47	0,4

Источник: по данным ОАО «Цилиндр»

Расчет коэффициента дисконтирования велся по формуле 

 

at=

,

 

где Е  - норматив дисконтирования,

а t - номер года по порядку (2010 - 0-й год, 2015 - 6-й год).

С учетом того, что экономическая обстановка в России, по прогнозам аналитиков будет улучшаться (ожидается снижение ставки рефинансирования), принимаем норматив дисконтирования равным 1/2 от нынешней ставки рефинансирования (35%). Как уже упоминалось выше, банк выдает кредит равный 50% от объема необходимых на реализации данного проекта средств, номинированный в рублях. Базой под процент выплат по кредиту является в данном проекте балансовая прибыль. Ставка процента принимается равной 20%.

В таблице 7 приведен график погашения основной суммы кредита и процентов по нему.

 

Таблица 7. - График капиталовложений и погашения банковского кредита в 2009–2015 г.г.

Показатели	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015
1) Капиталовложения, млн.руб:
- за счет банковского кредита;	9,9912	-	-	-	-	-	-
- за счет собственных средств.	9,9912	-	-	-	-	-	-
2) Погашения процентов  по кредиту, млн.руб.	-	-	2,0434	2,0953	2,3028	2,4711	2,6493
3) Возврат основной суммы кредита, млн.руб.	-	-	-	2,4978	2,4978	2,4978	2,4978

Источник: по данным ОАО «Цилиндр»

Оценка эффективности проекта проводится на основании сопоставления денежных потоков, спровоцированных его реализацией. Для этого рассматриваются различные направления и рассчитываются значения денежных потоков. Результаты приведены в таблице 8.