2. Спекулятивные риски
выражаются в возможности получения
как положительного, так и отрицательного
результата. К этим рискам относятся
финансовые риски, представляющие
собой часть коммерческих рисков.
По основной причине возникновения
(базисный или природный риск) риски
делятся на следующие категории:
природно-естественные
риски – риски, связанные с
проявлением стихийных сил природы
(землетрясение, наводнение, буря, пожар,
эпидемия и т.п.);
экологические риски
– риски, связанные с загрязнением
окружающей среды;
политические риски
– риски, связанные с политической
ситуацией в стране и деятельностью
государства. Политические риски
возникают при нарушении условий
производственно-торгового процесса
по причинам, непосредственно не
зависящим от хозяйствующего
субъекта. К политическим рискам
относятся:
невозможность осуществления
хозяйственной деятельности вследствие
военных действий, революции, обострения
внутриполитической ситуации в
стране, национализации, конфискации
товаров и предприятий, введения
эмбарго, из-за отказа нового
правительства выполнять принятые
его предшественниками обязательства
и т.п.;
введение отсрочки (моратория)
на внешние платежи на определенный
срок ввиду наступления чрезвычайных
обстоятельств (забастовка, война
и т.д.);
неблагоприятное изменение
налогового законодательства;
запрет или ограничение
конверсии национальной валюты
в валюту платежа (в этом
случае обязательство перед экспортерами
может быть выполнено в национальной
валюте, имеющей ограниченную сферу
применения);
транспортные риски
– риски, связанные с перевозками
грузов транспортом: автомобильным,
морским, речным, железнодорожным,
самолетами и т.д.;
коммерческие риски
– опасность потерь в процессе
финансово-хозяйственной деятельности.
Они означают неопределенность
результатов отданной коммерческой
сделки.
По структурному признаку
коммерческие риски делятся на
следующие категории:
имущественные риски
– риски, связанные с вероятностью
потерь имущества предпринимателя
по причине кражи, диверсии, халатности,
перенапряжения технической и
технологической систем и т.п.;
производственные риски
– риски, связанные с убытком
от остановки производства вследствие
воздействия различных факторов
и, прежде всего с гибелью
или повреждением основных и
оборотных фондов (оборудование, сырье,
транспорт и т.п.), а также риски,
связанные с внедрением в производство
новой техники и технологии;
торговые риски –
представляют собой риски, связанные
с убытком по причине задержки
платежей, отказа от платежа в
период транспортировки товара,
непоставки товара и т.п.; финансовые
риски – связаны с вероятностью
потерь финансовых ресурсов (т.е.
денежных средств). К ним относятся:
риски, связанные с
покупательной способностью денег:
инфляционный риск
– риск того, что при росте
инфляции (обесценение денег и,
соответственно, рост цен) получаемые
денежные доходы обесцениваются
с точки зрения реальной покупательной
способности быстрее, чем растут;
дефляционный риск
– риск того, что при росте
дефляции (снижение цен и, соответственно,
увеличение покупательной способности
денег) происходят падение уровня
цен, ухудшение экономических
условий предпринимательства и
снижение доходов;
валютные риски –
опасность валютных потерь, связанных
с изменением курса одной иностранной
валюты по отношению к другой,
при проведении внешнеэкономических,
кредитных и других валютных
операций;
риски ликвидности
– риски, связанные с возможностью
потерь при реализации ценных
бумаг или других товаров из-за
изменения оценки их качества
и потребительной стоимости;
риски, связанные с
вложением капитала (инвестиционные
риски):
риск упущенной выгоды
– риск наступления косвенного
(побочного) финансового ущерба (неполученная
прибыль) в результате неосуществления
какого-либо мероприятия (например,
страхование, хеджирование, инвестирование
и т.п.);
риск снижения доходности
– риск, возникающий в результате
уменьшения размера процентов
и дивидендов по портфельным
инвестициям, по вкладам и кредитам,
а также по портфельным инвестициям,
связанным с формированием инвестиционного
портфеля, представляющим собой
приобретение ценных бумаг и
других активов (сюда могут
относиться: процентные риски –
опасность потерь коммерческими
банками, кредитными учреждениями,
инвестиционными институтами, селинговыми
компаниями в результате превышения
процентных ставок, выплачиваемых
ими по привлеченным средствам,
над ставками по предоставленным
кредитам, риски потерь, которые
могут понести инвесторы в
связи с изменением дивидендов
по акциям, процентных ставок
на рынке по облигациям, сертификатам
и другим ценным бумагам;
кредитный риск –
опасность неуплаты заемщиком
основного долга и процентов,
причитающихся кредитору, риск
такого события, при котором
эмитент, выпустивший долговые
ценные бумаги, окажется не в
состоянии выплачивать проценты
по ним или основную сумму
долга);
риски прямых финансовых
потерь – биржевые риски, представляющие
собой опасность потерь от
биржевых сделок (риск неплатежа
по коммерческим сделкам, риск
неплатежа комиссионного вознаграждения
брокерской фирмы и т.п.);
селективный риск (лат.
selektio – выбор, отбор) – риск
неправильного выбора видов вложения
капитала, вида ценных бумаг для
инвестирования в сравнении с
другими видами ценных бумаг
при формировании инвестиционного
портфеля;
риск банкротства –
опасность в результате неправильного
выбора вложения капитала полной
потери предпринимателем собственного
капитала и его неспособности
рассчитываться по взятым на
себя обязательствам.
2.2 Способы оценки степени
риска
При принятии управленческих
решений требуется оценить степень
риска и определить его величину.
Степень риска – это вероятность
наступления случая потерь, а
также размер возможного ущерба
от него.
Риск предпринимателя
количественно характеризуется
субъективной оценкой вероятной
(т.е. ожидаемой), величины максимального
и минимального дохода (убытка) от
данного вложения капитала. При
этом, чем больше диапазон между
максимальными минимальным доходом
(убытком) при равной вероятности
их получения, тем выше степень
риска.
Риск представляет
собой действие в надежде на
счастливый исход по принципу
«повезет – не повезет». Принимать
на себя риск предпринимателя
вынуждает прежде всего неопределенность
хозяйственной ситуации, т.е. неизвестность
условий политической и экономической
обстановки, окружающей ту или
иную деятельность, и перспектив
изменения этих условий. Чем
больше неопределенность хозяйственной
ситуации при принятии решения,
тем больше и степень риска.
Неопределенность хозяйственной
ситуации обусловливается следующими
факторами: отсутствием полной
информации, случайностью, противодействием.
Отсутствие полной информации
о хозяйственной ситуации и
перспектив ее изменения заставляет
предпринимателя искать возможность
приобрести недостающую дополнительную
информацию, а при отсутствии
такой возможности начать действовать
наугад, опираясь на свой опыт
и интуицию.
Случайность во многом
определяет неопределенность хозяйственной
ситуации. Случайность – это то,
что в сходных условиях происходит
неодинаково, и поэтому ее заранее
нельзя предвидеть и спрогнозировать.
Однако при большом количестве
наблюдений за случайностями
можно обнаружить, что в мире
случайностей действуют определенные
закономерности. Математический аппарат
для изучения этих закономерностей
дает теория вероятности. Случайные
события становятся предметом
теории вероятности только тогда,
когда с ними связываются определенные
числовые характеристики – их
вероятности.
Случайные события
в процессе их наблюдения повторяются
с определенной частотой. Частота
случайного события представляет
собой отношение числа появлений
этого события к общему числу
наблюдений. Частота обычно обладает
статистической устойчивостью в
том смысле, что при многократном
наблюдении ее значения мало
меняются. Таким образом, частоты
случайного события как бы
группируются около некоторого
числа. Устойчивость частоты отражает
некоторое объективное свойство
случайного события, заключающееся
в определенной степени его
возможности.
Мера объективной возможности
случайного события А называется
его вероятностью. Именно около
числа этой вероятности группируются
частоты события А. Вероятность
любого события колеблется от
0 до 1,0. Если вероятность равна
нулю, то событие считается невозможным.
Если же вероятность равна
единице, то событие определяется
как достоверное. Вероятность
позволяет прогнозировать случайные
события. Она дает им количественную
и качественную характеристику.
При этом уровень неопределенности
и степень риска уменьшаются.
Противодействие также во многом
определяет неопределенность хозяйственной
ситуации. На любое действие всегда
имеется противодействие. К противодействиям
относятся катастрофа, пожар и
другие природные явления, война,
революция, забастовка, различные
конфликты в трудовых коллективах,
конкуренция, нарушения договорных
обязательств, изменение спроса, аварии,
кражи и т.п. Предприниматель
в процессе своих действий
должен выбрать такую стратегию,
которая позволит ему уменьшить
степень противодействия, что,
в свою очередь, снизит и
степень риска.
Математический аппарат
для выбора стратегии в конфликтных
ситуациях дает теория игр.
Она позволяет предпринимателю
или менеджеру лучше понимать
конкурентную обстановку и свести
к минимуму степень риска. Анализ
с помощью приемов теории игр
побуждает предпринимателя (менеджера)
рассматривать все возможные
альтернативы как своих действий,
так и стратегии партнеров,
конкурентов. Формализация данного
процесса позволяет улучшить
понимание проблеме целом. Таким
образом, теория игр – собственно
наука о риске. Теория игр
позволяет решать многие экономические
проблемы, связанные с выбором,
определением наилучшего положения,
подчиненного только некоторым
ограничениям, вытекающим из условий
самой проблемы.
Риск имеет математически
выраженную вероятность наступления
потери, которая опирается на
статистические данные и может
быть рассчитана с достаточно
высокой степенью точности.
Чтобы количественно
определить величину риска, необходимо
знать все возможные последствия
какого-нибудь отдельного действия
и вероятность самих последствий.
Вероятность – это
возможность получения определенного
результата. Применительно к экономическим
задачам методы теории вероятности
сводятся к определению значений
вероятности наступления событий
и к выбору из возможных
событий самого предпочтительного
исходя из наибольшей величины
математического ожидания. Иначе
говоря, математическое ожидание
какого-либо события равно абсолютной
величине этого события, умноженной
на вероятность его наступления.
Например, имеются два
варианта вложения капитала. Установлено,
что при вложении капитала
в мероприятие А получение
прибыли в сумме 25 тыс. руб.
имеет вероятность 0,6, а при
вложении капитала в мероприятие
Б получение прибыли в сумме
30 тыс. руб. имеет вероятность
0,4. Тогда ожидаемое получение
прибыли от вложения капитала
(т.е. математическое ожидание) составит:
по мероприятию А – 15 тыс.
руб. (25 х 0,6); по мероприятию Б
– 12 тыс. руб. (30 х 0,4).
Вероятность наступления
события может быть определена
с помощью:
объективного метода,
основанного на вычислении частоты,
с которой происходит данное
событие. Например, если известно,
что при вложении капитала
в какое-либо мероприятие прибыль
в сумме 25 тыс. руб. была получена
в 120 случаях из 200, то вероятность
получения такой прибыли составляет
0,6 (120: 200);
субъективного метода,
основанного на использовании
субъективных критериев, которые
базируются на различных предположениях.
К таким предположениям могут
относиться: суждение оценивающего,
его личный опыт, оценка эксперта,
мнение финансового консультанта
и т.п. Когда вероятность определяется
субъективно, то разные люди
могут устанавливать разное ее
значение для одного и того
же события и делать различный
выбор. Важное место при этом
занимает прием экспертной оценки,
т.е. проведение экспертизы, обработка
и использование ее результатов
при обосновании значения вероятности.
Прием экспертной оценки представляет
собой комплекс логических и
математико-статистических методов
и процедур, связанных с деятельностью
эксперта по переработке необходимой
для анализа и принятия решений
информации. Этот прием экспертной
оценки основан на использовании
способности специалиста (его
знаний, умения, опыта, интуиции и
т.п.) находить нужное, наиболее эффективное
решение.