Оценка и управление оборотным капиталом ООО “Нефтекамское УБР”

      При оценке риска  по расходам будущего периода   определяются  следующие показатели:

 – отношение расходов будущего  периода к объему реализации  продукции.

 – отношение расходов будущего  периода к прибыли после уплаты  налогов.

 – отношение расходов будущего  периода к общему объему расходов.

 – отношение расходов будущего  периода к общей сумме активов.

      При этом следует  отметить, что увеличение данных  показателей указывает на увеличение  риска.

      Таким образом,  существует три цели управления  запасами:

• обслуживание потребителей;
• минимальные вложения в запасы;
• максимальная эффективность работы организации.

      Данные три цели  взаимно противоречивы, поэтому   нельзя  добиться  100% выполнения  всех трёх целей, не поступившись  друг другом.

      Современный  этап  экономического  развития   страны   характеризуется

значительным замедлением платежного  оборота,  вызывающим  рост  дебиторской задолженности  на   предприятиях.   Поэтому   важной   задачей   финансового менеджмента  является  эффективное  управление  дебиторской  задолженностью, направленное на оптимизацию общего ее размера  и  обеспечение  своевременной инкассации долга.

      В  современной   хозяйственной   практике   дебиторская   задолженность

классифицируется по следующим  видам:

– дебиторская задолженность за товары, работы,  услуги,  срок  оплаты

   которых не наступил;

– дебиторская задолженность за товары, работы, услуги, неоплаченные в

   срок;

–  дебиторская задолженность  по векселям полученным;

– дебиторская задолженность по расчетам с бюджетом;

– дебиторская задолженность по расчетам с персоналом;

– прочие виды дебиторской задолженности.

     Среди  перечисленных  видов наибольший объем дебиторской   задолженности предприятий  приходится  на   задолженность   покупателей   за   отгруженную продукцию  (первые  три  вида  дебиторской   задолженности).  В  общей  сумме дебиторской задолженности  на  расчете  с  покупателями  приходится  80-90%.

     Поэтому управление  дебиторской  задолженностью  на  предприятии  связанно  в первую   очередь   с   оптимизацией   размера   и   обеспечения   инкассации задолженности покупателей по расчетам за реализованную продукцию.

      В целях эффективного  управления этой  дебиторской   задолженностью  на предприятиях  должна  разрабатываться  и   осуществляться  особая  финансовая  политика  по  управлению  дебиторской   задолженностью  (или  его   кредитная политика по отношению к покупателям продукции).

      Политика  управления  дебиторской  задолженностью  представляет  собой часть   общей  политики  управления  оборотными  активами   и   маркетинговой политики  предприятия,  направленной   на   расширение   объема   реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.

      Формирование   политики    управления    дебиторской    задолженностью

предприятия  (или  его  кредитной  политики  по  отношению   к   покупателям продукции) осуществляется по следующим  основным  этапам  (см.  рис.2).

      Управление дебиторской  задолженности предполагает  контроль  и  анализ уровня дебиторской  задолженности. Контроль включает в себя  такие  процедуры как  ранжирование   дебиторской  задолженности  по   срокам,   контроль за безнадежными долгами (для создания резервов) и т.п.

     Этапы формирования  политики управления дебиторской  задолженностью:   

– Анализ дебиторской задолженности предприятия в предшествующем                        периоде

– Формирование принципов  кредитной  политики  по  отношению  к

    покупателям продукции

– Определение   возможности   суммы    финансовых    средств,

   инвестируемых   в   дебиторскую   задолженность   по   товарному

   (коммерческому) и потребительскому  кредиту

 – Формирование системы кредитных  условий

 – Формирование стандартов  оценки покупателей  и  дифференциация

     условия предоставления  кредита

 – Формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности

 – Обеспечение использования   на  предприятии  современных   форм

    рефинансирования дебиторской  задолженности

 – Построение  эффективных   систем  контроля  за  движением   и

    своевременной инкассацией  дебиторской задолженности

 

  Рис.2. Основные этапы формирования  политики управления дебиторской

              задолженностью предприятия

 

      Качество дебиторской  задолженности определяется тем,  насколько  быстро она обращается  в  деньги.  При  оценке  качества  дебиторской задолженности разумно считать показатели риска (надежности), к которым можно отнести:

– оборачиваемость  дебиторской  задолженности  (отношение  доходов  к

   средней дебиторской задолженности  по счетам);

– период  погашения  дебиторской  задолженности  (360   делится   на

   оборачиваемость);

– омертвление текущих активов  в дебиторской задолженности  (отношение           дебиторской задолженности к  сумме текущих активов);

– доля авансированного капитала (отношение дебиторской  задолженности             к валюте баланса);

– доля   сомнительной   задолженности    (отношение    сомнительной

   задолженности  к   дебиторской   задолженности).   К   сомнительной

   дебиторской задолженности  относят безнадежные  долги   и  потери  от

   хищений и порчи товарно-материальных  ценностей.

      Для уменьшения  риска  дебиторской  задолженности   необходимо  обратить внимание на управление счетами дебиторов. Управлять счетами дебиторов  нужно для того, чтобы увеличить размер прибыли и уменьшить риск. В  связи  с  этим управляющие предприятием должны принимать конкретные меры:

 

 – определить  срок  просроченных  остатков  на   счетах   дебиторов,

    сравнивания их с нормами  в отрасли и с прошлым;

 – пересматривать  сумму   кредита,  исходя  из   оценки   финансового

    положения клиентов;

 – когда возникают проблемы  с  получением  денег,  получать  залог  на

    сумму, не меньшую,  чем сумма на счете дебитора;

 –  продавать счета дебиторов,  если при этом получается экономия;

 – избегать дебиторов с  высоким риском. [4, с. 11-12].

 

 

Модели финансирования оборотного капитала

     Категориальный аппарат  современной теории финансов находится в стадии становления, а точнее, в процессе согласования различных определений и понятий между авторами отечественных публикаций, исследующих проблемы управления оборотным капиталом.

      В зависимости от конкретной цели финансового управления оборотный капитал может быть структурирован по составу элементов, имеющих разную характеристику.

Классификация компонентов оборотного капитала может быть проведена:

- по степени ликвидности;

- по функциональной роли в  производстве;

- по степени риска вложения капитала;

- по источникам финансирования.

Потребность предприятия в оборотном капитале зависит от множества внешних и внутренних факторов.

     В условиях особого  хозяйственного поведения предприятия, обусловленного совокупностью неблагоприятных факторов, необходимо выделить особо такой ориентир в управлении оборотным капиталом, как «способность к финансированию», то есть возможность и готовность предприятия нести издержки по финансированию оборотного капитала. При неспособности к финансированию предприятие продуцирует экстенсивный рост оборотного капитала за счет долгового удержания своей неконкурентоспособности.

     Величина оборотного капитала определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный (рис.3.).

     В теории финансового менеджмента существуют две основные трактовки понятия «постоянный оборотный капитал». Согласно первой трактовке постоянный оборотный капитал представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усредненная, например, по временному параметру, величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении предприятия. Согласно второй трактовке постоянный оборотный капитал может быть определен как минимум, необходимый для осуществления производственной деятельности. Этот подход означает, что предприятию для осуществления своей деятельности необходим некоторый минимум оборотных средств, например постоянный остаток денежных средств на расчетном счете, некоторый аналог резервного капитала. В дальнейшем изложении материала мы будем придерживаться второй трактовки.

     Категория переменного оборотного капитала отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных производственно-материальных запасах может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Добавочные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующих периоду высокой деловой активности.

Рис.3. Постоянный и переменный оборотный капитал как компоненты динамического ряда активов предприятия

 

     Целевой установкой управления оборотным капиталом является определение объема и структуры оборотного капитала, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия.

     Сформулированная целевая  установка имеет стратегический  характер; не менее важным является поддержание оборотного капитала в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С этих позиций важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т. е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и  периодическими остановками производственного процесса.

Рис. 4. Взаимосвязь прибыли и  уровня оборотного капитала

 

     При низком уровне  оборотного капитала производственная  деятельность не поддерживается должным образом, отсюда – возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли (рис.4).

     Таким образом, стратегия  и тактика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач.

• Обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, если предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, объявит о банкротстве. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности.
• Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни разных текущих активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств.

     Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный объемом и структурой оборотного капитала потенциально несет в себе следующие явления:

– Недостаточность денежных средств. Предприятие должно иметь денежные средства для ведения текущей деятельности, на случай непредвиденных расходов и на случай вероятных эффективных капиталовложений. Нехватка денежных средств в нужный  момент связана с риском прерывания производственного процесса, возможным невыполнением обязательств либо с потерей возможной дополнительной прибыли.

– Недостаточность собственных кредитных возможностей. Этот риск связан с тем, что при продаже товаров в кредит покупатели могут оплатить их в течение нескольких дней или даже месяцев, в результате чего на предприятии образуется дебиторская задолженность. С позиции финансового менеджмента дебиторская задолженность имеет двоякую природу. С одной стороны, «нормальный» рост дебиторской задолженности свидетельствует об увеличении потенциальных доходов и повышении ликвидности. С другой стороны, предприятие может «вынести» не всякий размер дебиторской задолженности, поскольку неоправданная дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственного оборотного капитала, а превышение ею некоторого предела может привести также к потере ликвидности и даже остановке производства. Такая ситуация весьма характерна для российской экономики с ее хроническими взаимными неплатежами.