Проблемы совершенствования инвестиционной деятельности в Кыргызской Республике

Основными источниками внутренних инвестиций являются:

Бюджет развития. Кыргызстан выбрал альтернативную форму развития – включение Программы государственных ивнсетций в республиканский бюджет. В 1999г. в составе республиканского бюджета был впервые утвержден и бюджет развития. В бюджете развития сведены расходы по осуществлению капиталовложений в отрасли и секторы, которые являются приоритетными для КР. Бюджет развития формируется за счет нескольких источников финасирования. Наиболее весомый из них – это кредиты и гранты, предоставляемые Кырыгызстану на льготных условиях странами-донорами и международными организациями.привлеченные таким образом средства составляют 87% расходов всего бюджета развития на 2002г. Многие из проектов требуют посильного вклада внутренних ресурсов, те.е. софинансирования. Источником их поступлений является доходная часть республиканского бюджета. Удельный вес таких расходов в общем бюджете на 2002г. составляет 9%.

Содействие экономическому росту представлено в предлагаемом бюджете развития следующими направлениями: развитие сельского и водного хозяйства, развитие транспортной инфраструктуры, развитие частного сектора, включая поддержку малых и средних частных предприятий.

Инвестиционная приватизация.Приватизация оказывает непосредственное влияние на структуру капвложений  по формам собственности и величину гос. расходов, в т.ч. инвестиций. На  1.01.2002г. приватизировано 6852 предприятия, что составляет 68,5% от общего оьъема предприятий гос. собственности. Поступление средств от приватизации было незначительным. Данный показатель по отношению к ВВП составлял маленькую величину: в 2000-2002гг. – 0,25% ВВП, в 1999г. – 0,08% ВВП.

Приватизация не только не способствовала росту государственных инвестиций в экономике, но и формированию внутреннего инвестиционного рынка, становлению промышленно-инвестиционного капитала, стимулированию портфельных инвестиций, а наоборот, ускорила распыление производительного капитала, т.е. человеческого. Серьезным препятствием на пути приватизации является отсутствие эффективных собственников, защиты прав собственников и инвесторов.

Аккумулирование сбережений населения и их трансформация в инвестиции. Современное состояние экономики требует постоянного задействования временно свободных денежных средств. Создание благоприятных условий вовлечения сбережений населения в инвестиционный процесс, например, через кредитный механизм банков, является для государства основной задачей на современном этапе. Стимулирование инвестиционных процессов может содействовать реальной трансформации сбережений в инвестиции. Для активизации большей части населения Минсоцтруда и защиты стало применять механизм микрокредитования малообеспеченных и безработных граждан (Центр микрокредитования). Финансовая компания по поддержке и развитию кредитных союзов, через которую проходит большой поток сбережений, отвечает за создание кредитных союзов, надзор за их деятельностью. Количество кредитных союзов с 1998г. с каждым годом увеличивается. Наиболее активно развивающиеся находятся в Чуйской, Иссык-Кульской и Ошской областях. В ближайшее время эти институты будут достаточно крупными источниками внутренних инвестиций.

Небанковский сектор. Существенный поток внутренних инвестиций проходит через такие небанковские учреждения, как страховые фонды, специализированные кредитные учреждения, пенсионный фонд и рынок ценных бумаг.

Наименее активными участниками являются ломбарды, которые не выступают действенным механизмом привлечения внутренних инвестиций. Активным инвестором для сельского хозяйства является КСФК (% ставка по кредитам 32-36% годовых в 2001-2002гг.), который пока является незаменимым инвестором, способствующим активизации развития и функционирования фермерских хозяйств республики. Он предоставляет кредиты частным лицам для организации предпринимательской и иной доходной деятельности.

Другой источник внутренних инвестиций – это страховой рынок. Этот сектор функционирует не стольактивно как вышеназванные институты, но создана необходима нормативная база и инфтраструктура. Большинство не понимает систему страхования и не знают ее преимущества. К тому же сами страховые компании работают неактивно по пивлечению средств населения в качестве инвестиционного источника. Большую часть клиентов страховых компаний представляют частные компании. Основынми видами страхования являются только личное, имущественное страхование и в небольших количествах имеет место страхование ответственности. Поэтому в ближайшее время необходимо активизировать работу по улучшению информационного обеспечения страхового рынка, совершенствованию бухучета в страховых органах, эффективному государственному регилированию.

  На сегодня в развитых странах эффектинвым рыночным инструментом стали пенсионные фонды, стимулирующие развитие финансового рынка и долгосрочного инвестирования. У нас работа по созданию такого института только ведется, но заметного улучшения пока нет, поскольку дефицит государственного пенсионного фонда не позволяет ему играть сколько-нибудь сущетвенную роль в реальном финансировании внутренних активов. Существует негосударственный пенсионный фонд «Кыргызстан», который накапливает денежные средства на лицевых счетах участников фонда, эти средства инвестируются в ГКВ, недвижимость и другие вложения.

Рынок ценных бумаг. Важнейшим институтом рынка капитала и механизмом обеспечения инвестиционной активности в финансовых системах многих стран являются фондовые рынки. Преимущества данного механизма – прямая связь между инвестором и объектом инвестирования. На сегодня РЦБ развивается медленными темпами в силу слабости нормативной базы, отсутствия инвестиционной привлекательности, слабой защищенности прав собственности и отсутствия информационной обеспеченности этого рынка. На сегодняшний день РЦБ функционирует в основном с привлечением средств населения и юр. лиц для финансирования дефицита бюджета, а не как источник внутренних инвестиций. Поэтому необходим комплекс мер, стмулирующих обращение предприятий-эмитентов к фондовому рынку для изыскания финансовых ресурсов и привлечения средств инвесторов. Особо нужно выделить проблему вывода на финансовый рынок новых инструментов – облигационные займы предприятий и векселя. Корпоративные облигации могли бы стать одной из форм привлечения средств как для средне- и долгосрочных (инвестиционных), так и текущих проблем реального сектора экономики. Также необходимо обеспечить прозрачность фондового рынка.

Банковский сектор. Банковский сектор республики достаточно активно выполняет роль инвестора посредством кредитных механизмов и является главным инвестором внутренних инвестиций.

Позитивная тенденция зключается в том, что доля кредитов основоного источника возросла в гораздо большей степени, чем доля депозитов (157,9% против 106,2%), что во-первых улучшает выполнение банками своих обязательств, а также отражает повышение доходности банковской деятельности. Выданные банковской системой кредиты составили в 2002г. 4,6% ВВП. Долгосрочные кредиты по-прежнему занимают незначительный удельный вес в общем объеме выданных кредитов – 8,1% в 2002г..

В 2002г. выданные коммерческими банками кредиты составили 2248,2 млн. сом. Основные сферы кредитования – выдача кредитов частным гражданам и кредитование сферы торговли и промышленности.

Табл. 3.8

Структура кредитов, выданных коммерческими банками, тыс. сом.

В активах банковской системы преобладали кредиты государственному сектору и ценные бумаги правительства, по которым был обеспечен гарантированный доход.

Необходимо заметить, что в 1992-2002 гг. в кредитных вложениях коммерческих банков в реальный сектор экономики, кредиты на строительство (табл.) имели незначительный удельный вес – от 1 до 15% от объема кредитного портфеля (за исключением 1995г. – 19%).

Табл. 3.9

Кредитные вложения коммерческих банков (млн. сомов)

В кредитном портфеле коммерческих банков сокращалась доля долгосрочных кредитов и увеличивался удельный вес кредитов, выдаваемых в иностранной валюте. Причина этих явлений заключалась в высокой степени риска инвестиций в реальный сектор, в строительство в частности и, соответственно, высоком уровне ссудного процента. При такой ситуации в экономике, основными направлениями кредитных вложений были только те производства, уровень рентабельности которых выше стоимости кредитов: торговля, сфера услуг, торгово-посреднические операции. Следовательно, напрашиваются выводы о том, что кредитная политика банковского сектора был направлена больше на обеспечение устойчивости банковской системы, нежели на поддержку инвестиций. Банковское кредитование может в разумных пределах подкрепляться льготным гос. кредитованием за счет бюджетных средств.

Начиная с 1997г. на финансовом рынке республики начали работать кредитные и сберегательные союзы и Кыргызская сельскохозяйственная финансовая корпорация. Наряду с кредитными союзами, кредиты выдают населению и некоммерческие (общественные) организации. Размеры кредитов, выдаваемых такими организациями, находятся в пределах  от 1 до 20 тыс. сомов. Некоторые из таких организаций работают на финансовом рынке около 5 лет. Только в 2001г. ими было выдано кредитов на сумму 214,3 млн. сомов (сравнительно: коммерческими банками – на 1424 млн. сомов), количество получателей превысило 58 тыс. человек, а в 2002г. ими выдано кредитов на сумму 1240,6 млн. сомов (комм. банками – 1605,4 млн. сомов), охват составил свыше 94 тыс. человек. Все эти организации работают на принципах социальной мобилизации – расширения возможностей бедных слоев населения, в рамках программы по преодолению бедности. Появление некоммерческих предприятий на финансовом рынке республики, на наш взгляд, свидетельствует о том, что в финансовом секторе образовалась ниша, которую могли бы заполнить учреждения банковского сектора, однако небанковские организации в этот период оказались более мобильными.

Анализ внешней помощи на экономику республики показывает, что иностранные инвестиции (капитальные вложения) оказывают существенное влияние на рост ВВП. Так, наибольшая доля инвестиций, в том числе и иностранных, по отношению к ВВП составляла в 1997-1999гг. и 197г. охарактеризовался замедлением темпов падения (на 5,4 %, против 20,1 % в 1996г. и 15,5 % в 1995г.), а 1998-1999гг. – темпами прироста ВВП – 7,1 и 9,9%, соответственно.

Однако, путем заимствования внешних ресурсов, ведущего к росту обязательств по внешнему долгу, невозможно решить все проблемы, существующие в экономике. Поэтому, сейчас особенно важно определить приоритеты  для инвестиционных проектов и программ, оценить насколько реализация проектов и программ реально влияет на ситуацию в каждом секторе экономики, и в какой степени соответствуют результаты первоначально поставленным задачам и целям развития.

Внешние кредитные ресурсы, при разработке и реализации инвестиционных проектов, должны быть направлены из расчета правильного определения приоритетов их использования. Приоритетные направления использования внешних инвестиций определяются накопленным потенциалом республики, стратегическими национальными интересами. При этом основным фактором выступает необходимость развития ряда стратегических отраслей, ориентированных на межрегиональный обмен и местные рынки, а также на развитие производств, обеспечивающих экспортный потенциал республики.

Дальнейшее развитие экономики Кыргызстана и тенденция ее роста во многом будет определяться притоком внешних ресурсов. Инвестиционные потоки, идущие под гарантии государства, определяются возможностью государства обслуживать внешний долг. И в этой связи переход от программных инвестиционных проектов к прямым инвестициям, является одной из основных задач, стоящих перед Кыргызстаном.