Основные направления по улучшению финансового состояния предприятия

     Обобщая выше рассмотренную главу можно сказать, что на данном предприятии за год произошёл рост имущественного потенциала предприятия. Чтобы говорить об эффективности данного потенциала, необходимо проанализировать данное предприятие на ликвидность и платёжеспособность и выяснить сможет ли предприятие погасить все свои краткосрочные обязательства без нарушений сроков погашения, и имеет ли предприятие достаточное количество денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

 

2.3. Анализ финансовой устойчивости

    

     Одной из важнейших  характеристик финансового состояния  предприятия является  стабильность его производственно-хозяйственной деятельности в свете долгосрочной перспективы. Стабильность деятельности предприятия  связанна с общей структурой капитала, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Дело в том, что многие фирмы предпочитают вкладывать  в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. А имея стабильную финансовую структуру собственных средств, предприятие имеет возможность притягивать к себе инвесторов.

     Текущая финансовая  устойчивость, как и в долгосрочном  плане, характеризуется соотношением собственных и заёмных средств. Нужно заметить, что данный показатель даёт лишь общую оценку финансовой устойчивости. Ниже приведена расширенная система показателей, по которой проводился анализ:

1. Коэффициент концентрации собственного  капитала - характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво и стабильно предприятие. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств;

2. Коэффициент финансовой зависимости  является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заёмных средств в финансировании предприятия. Если его значение равно единице (100%) это означает, что владельцы полностью финансируют своё предприятие;

3. Коэффициент манёвренности собственного  капитала показывает нам, какая  часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение данного показателя может ощутима варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия;

       4. Коэффициент  соотношения собственных и привлеченных  средств, как и вышеприведённые  показатели, этот коэффициент даёт  наиболее общую оценку финансовой  устойчивости предприятия. Он имеет  довольно простую интерпретацию - сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственного капитала. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

     Необходимо сказать, что не существует каких-то  единых нормативных критериев  для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Можно сказать лишь одно, что владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и т. д.) предпочитают разумный рост в динамике доли заёмных средств и напротив, кредиторы (поставщики сырья, банки, контрагенты и так далее) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала.

    Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала, (соотношения собственных и заемных средств) и структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия.

     Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников формирования капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска.

С этой целью рассчитывают следующие показатели:

• коэффициент финансовой автономии (или независимости) - 
  удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса;

для ОсОО «Абдыш-Ата» этот коэффициент  на конец 2012 года равен 62%,  то есть

На начало 2012 года 59%, то есть

Сравнив показатели видно, что удельный вес на конец 2012 года увеличился на 3%.это связано с увеличением резервного капитала.

• коэффициент финансовой зависимости — доля заемного капитала в общей валюте баланса;

для ОсОО «Абдыш-Ата» этот коэффициент  на конец 2012 года равен 18%, то есть 37%

На начало 2012 года 41%, то есть:

Доля заемного капитала уменьшилась на 4%, что говорит о улучшении состоянии предприятия  и о том что оно уже меньше нуждается в заемных средствах.

• коэффициент текущей задолженности — отношение кратко срочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

 

для ОсОО «Абдыш-Ата» этот коэффициент  на конец 2012 года равен 37%, то есть:

На начало 2012 года 25% то есть:

• коэффициент долгосрочной финансовой независимости (или коэффициент финансовой устойчивости) - отношение собственного 
  и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;

для ОсОО «Абдыш-Ата» этот коэффициент равен 63%, то есть:

На начало 2012 года 75%, то есть

• коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) - отношение собственного капитала к заемному;

для ОсОО «Абдыш-Ата» этот коэффициент на конец 2012 года равен 148%, то есть:

На начало 2012 года 143%, то есть:

• коэффициент финансового левериджа, или коэффициент финансового риска, - отношение заемного капитала к собственному

для ОсОО «Абдыш-Ата» этот коэффициент  на начало года равен 59%, то есть:

На начало 2012 года 70%, то есть

     Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. Для ОсОО «Абдыш-Ата»:

На начало 2012 года 1)59%, 4)75%, 5)143%,2)41%, 3)25%, 6)70%.

На конец 2012 года   1)62%, 4)63%, 5)148%; 2)41%, 3)25%, 6)70%.

На ОсОО «Абдыш-Ата» наблюдается уже в течении трех лет стабильное устойчивое финансовое состояние.

     Оценка изменений в структуре капитала может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежная ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:

1. проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;
2. расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, по 
   лученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

     В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшение положения предприятия, возможность быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, то есть о доверии к нему в деловом мире.

     Наиболее обобщающим показателем среди рассмотренных выше является коэффициент финансового левериджа. Все остальные показатели в той или иной мере о важными показателями, характеризующими структуру капитала и определяющими устойчивость предприятия, являются сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса. Величина чистых активов (реальная величина собственного капитала) показывает, что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия.

определяют его величину.

     Нормативов соотношения заемных и собственных средств практически не существует. Они не могут быть одинаковы для разных отраслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высока доля внеоборотных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где капитал оборачивается быстро и доля основного капитала мала, он может быть значительно выше.

     Важными показателями, характеризующими структуру капитала и определяющими устойчивость предприятия, являются сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса. Величина чистых активов (реальная величина собственного капитала) показывает,что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия.

     Под стоимостью чистых активов понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету.

     В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:

• внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе актива 
  баланса;
• оборотные активы, за исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал;

     В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:

• долгосрочные обязательства акционерного общества;
• краткосрочные обязательства по кредитам и займам;
• кредиторская задолженность;
• задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;
• резервы предстоящих расходов;
• прочие краткосрочные обязательства.

     При этом следует принимать во внимание, что величина чистых активов является довольно условной, поскольку она рассчитана по данным не ликвидационного, а бухгалтерского баланса, в котором активы отражаются не по рыночным, а по учетным ценам. Тем не менее величина их должна быть больше уставного капитала.

     Если чистые активы меньше величины уставного капитала, акционерное общество обязано уменьшить свой уставный капитал до величины его чистых активов, а если чистые активы менее установленного минимального размера уставного капитала, то в соответствии с действующими законодательными актами общество обязано принять решение о самоликвидации. При неблагоприятном соотношении чистых активов и уставного капитала усилия должны быть направлены на увеличение прибыли и рентабельности, погашение задолженности учредителей по взносам в уставный капитал и так далее.

     Финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от того, насколько оптимально сочетаются отдельные виды активов баланса, в частности основной и оборотный капитал, а соответственно, постоянные и переменные издержки предприятия. Инвестирование капитала в основные производственные фонды обусловливает рост постоянных и относительное сокращение переменных затрат. Взаимосвязь между объемом производства, постоянными и переменными затратами выражается коэффициентом операционного левериджа, от уровня которого зависит прибыль предприятия и его финансовая устойчивость.

Коэффициент производственного (операционного) левериджа определяется отношением постоянных издержек к общей сумме операционных издержек предприятия:

     Предприятие, имеющее более высокий уровень операционного левериджа, то есть не менее 1 при прочих равных условиях способно в большей степени ускорять темпы прироста операционной прибыли по отношению к темпам прироста объема продаж.

     Соотношение темпов прироста операционной прибыли и темпов прироста объема продаж принято называть эффектом операционного левериджа, который исчисляется отношением темпов прироста операционной прибыли (до выплаты процентов и налогов) к темпам прироста выручки ( или физического объема продаж ):

     Эффект операционного левериджа показывает степень чувствительности прибыли к изменению объема продаж. При его высоком значении даже незначительный спад или увеличение объема продаж приводит к существенному изменению прибыли.

     Более высокий уровень операционного левериджа обычно имеют предприятия с более высоким уровнем технической оснащенности производства. При повышении уровня технической оснащенности происходит увеличение доли постоянных затрат и уровня производственного левериджа. С ростом последнего увеличивается степень риска недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов. Убедиться в этом можно на следующем примере: