Организация финансового контроля и регулирования денежных потоков на предприятии

Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос: как предприятию следует  управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток  и приток денежных средств. При построении модели используется процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором  поступление и расходование денег  от периода к периоду являются независимыми случайными событиями (рис. 3)

.

Запас                     Вложение избытка денежных средств

денежных Верхний предел

средств

 Точка возврата

 

 Нижний  предел

 

Восстановление денежного запаса

 

  Время

Рис. 2  Модель Миллера-Орра

 

Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор пока не достигает  верхнего предела. Как только это  происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги с целью вернуть  запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает  нижнего предела, то предприятие  продает свои ценные бумаги и пополняет  запас денежных средств до нормального  уровня.

При решении вопроса о размахе  вариации (разность между верхним  и нижним пределами), рекомендуется  придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика, или затраты, связанные  с покупкой и продажей ценных бумаг, велики, то предприятию следует увеличить  размах вариации, и наоборот. Также  рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения  дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

Реализация модели осуществляется в несколько этапов:

1. устанавливается минимальная величина денежных средств на расчетном счете;
2. по статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет;
3. определяются расходы по хранению средств на расчетном счете и расходы по трансформации денежных средств в ценные бумаги;
4. рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете;  
5. рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги;
6. определяют точку возврата - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала [верхняя граница; нижняя граница]. 

С помощью модели Миллера-Орра можно  определить политику управления средствами на расчетном счете.

Таким образом принципы и методы управления денежными потоками должны быть адаптированы и внедрены в российских условиях; в западной практике распространены модели Баумола и Миллера-Орра, разработанные  в начале 60-х годов, которые могут  быть применены для российских предприятий  с большими оговорками; учитывая опыт западных ученых, необходимо разработать  комплексные методики управления денежными  потоками.

Одним из главных условий нормальной деятельности предприятия является обеспеченность денежными средствами, оценить которую позволяет анализ денежных потоков.

Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении  причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования.

Цель анализа – выделить, по возможности, все операции, затрагивающие  движение денежных средств.

При анализе потоки денежных средств  рассматриваются по трем видам деятельности: основная, инвестиционная и финансовая. Такое деление позволяет определить, каков удельный вес доходов, полученных от каждой из видов деятельности. Подобный анализ помогает оценить перспективы  деятельности предприятия.

Основная деятельность - это деятельность предприятия, приносящая ему основные доходы, а также прочие виды деятельности, не связанные с инвестициями и финансами [21, с.40]. Ниже приведены основные направления притока и оттока денежных средств (табл. 1).

Поскольку основная деятельность является главным источником прибыли, она  должна являться основным источником денежных средств.

Инвестиционная деятельность связана  с реализацией и приобретением  имущества долгосрочного использования [5,с.98].

Сведения о движении денежных средств, связанных с инвестиционной деятельностью  отражают расходы на приобретение ресурсов, которые создадут в будущем приток денежных средств и получение  прибыли (см. табл. 2).

Инвестиционная деятельность в  целом приводит к временному оттоку денежных средств.

Финансовая деятельность - это деятельность, результатом которой являются изменения  в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия [22, с.108].

Считается, что предприятие осуществляет финансовую деятельность, если оно  получает ресурсы от акционеров (эмиссия  акций), возвращает ресурсы акционерам (выплата дивидендов), берет ссуды  у кредиторов и выплачивает суммы, полученные в качестве ссуды. Информация о движении денежных средств, связанных  с финансовой деятельностью позволяет  прогнозировать будущий объем денежных средств, на который будут иметь права поставщики капитала предприятия. Направления оттока и притока денежных средств по финансовой деятельности представлены в таблице 3.

Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в  распоряжении предприятия для финансового  обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

По каждому направлению деятельности нужно подвести итоги. Плохо, когда  по текущей деятельности будет преобладать  отток денежных средств. Это говорит  о том, что полученных денежных средств  недостаточно для того, чтобы обеспечить текущие платежи предприятия. В  этом случае недостаток денежных средств  для текущих расчетов будет покрыт заемными ресурсами. Если к тому же наблюдается отток денежных средств  по инвестиционной деятельности, то снижается  финансовая независимость предприятия.

(5)

Одним из условий  финансового благополучия предприятия  является приток денежных средств. Однако чрезмерная величина денежных средств  говорит о том, что реально  предприятие терпит убытки, связанные  с обесценением денег, а также  с упущенной возможностью их выгодного  размещения. Это говорит о том, что необходимо управлять движением  денежных потоков, а для этого  на первом этапе анализируется доля денежных средств в составе текущих  обязательств, то есть определяется коэффициент  абсолютной ликвидности по формуле:

=

К

                          денежные средства + краткосрочные финансовые вложения

      краткосрочные обязательства

Этот коэффициент показывает, какая  часть текущей задолженности  может быть погашена на дату составления  баланса. Если фактическое значение коэффициента будет меньше  0,2-0,3, то это свидетельствует о дефиците денежных средств на предприятии. В  этих условиях текущая платежеспособность будет полностью зависеть от надежности дебиторов.

Если в ходе анализа выяснится, что сумма денежных средств в  составе текущих обязательств уменьшается, а текущие обязательства увеличиваются, то это негативная тенденция.

На втором этапе производится оценка достаточности денежных средств. Для этого определяют длительность периода их оборота по формуле:

(6)

=

Длительность          Средние остатки денежных средств * Длительность расчетного периода

одного оборота                                   Оборот денежных средств за период

денежных средств 

Средние остатки денежных средств  рассчитываются по средней хронологической. Для расчета берутся данные о  величине остатков на начало и конец  периода по счетам денежных средств. Для исчисления среднего оборота  следует использовать кредитовый оборот по счету 51 за анализируемый период. По счету 51 необходимо очистить кредитовый оборот от внутренних оборотов.

Основным документом для анализа  движения денежных потоков является "Отчет о движении денежных средств".

Для определения потоков денежных средств используется прямой и косвенный  метод. Разница между ними состоит  в различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств.

Прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и  др.) денежных средств, то есть исходным элементом является выручка. Анализ денежных средств прямым методом  дает возможность оценить ликвидность  предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на его  счетах и позволяет делать оперативные  выводы относительно достаточности  средств для платежей по текущим  обязательствам, для инвестиционной деятельности и дополнительных затрат.

Этому методу присущ серьезный  недостаток, – он не раскрывает взаимосвязи  полученного финансового результата и изменения денежных средств  на счетах предприятия, поэтому применяется  косвенный метод анализа, позволяющий объяснить причину расхождения между прибылью и денежными средствами.

Косвенный метод основан  на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, на учете  операций, связанных с движением  денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, то есть исходным элементом является прибыль.

Косвенный метод позволяет  показать взаимосвязь между разными  видами деятельности предприятия, устанавливает  взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия  за отчетный период. Его суть состоит  в преобразовании величины чистой прибыли  в величину денежных средств. При  этом исходят из того, что имеются  отдельные виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль, не затрагивая величину денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных  расходов (доходов) производят корректировку  чистой прибыли так, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком  средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли.

Не вызывают оттока денежных средств хозяйственные операции, связанные с начислением амортизации  основных средств, нематериальных активов, которые уменьшают величину финансового  результата. В данном случае уменьшение прибыли не сопровождается сокращением  денежных средств (для получения  реальной величины денежных средств  сумма начисленного износа должна быть добавлена к чистой прибыли). При  анализе взаимосвязи полученного  финансового результата и изменения  денежных средств следует учитывать  возможность получения доходов, отражаемых в учете ранее реального  получения денежных средств (например, при учете реализованной продукции  по моменту ее отгрузки).

Для целей анализа привлекается информация бухгалтерского баланса, форма  №2 "Отчет о прибылях и убытках", а также данные главной книги. С ее помощью отдельно определяется движение денежных средств в рамках текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Совокупный результат, характеризующий состояние денежных средств на предприятии, складывается из суммы результатов движения средств по каждому виду деятельности.

 Анализ начинают с  оценки изменений в отдельных  статьях активов предприятия  и их источников.

Затем делают корректировки  к данным различных счетов, влияющих на размер прибыли. Это влияние может  быть разнонаправленным. В основе корректировки  лежит балансовое уравнение, связывающее  начальное и конечное сальдо, а  также дебетовый и кредитовый обороты.

Анализ движения денежных потоков, дает возможность сделать  более обоснованные выводы о том:

1. В каком объеме и из каких источников были получены поступившие денежные средства, каковы направления их использования.
2. Достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности.
3. В состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам.
4. Достаточно ли полученной прибыли для обслуживания текущей деятельности.
5. В чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств.

Все это обусловливает  значение такого анализа и целесообразность его проведения для целей оперативного и стратегического финансового  планирования деятельности предприятия.

Прогнозирование в финансовом менеджменте - это предвидение определенного  события, разработка на перспективу  изменений финансового состояния  объекта в целом и его различных  частей [23, с.338].

Особенностью прогнозирования  является альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая вариантность развития финансового  состояния предприятия на основе наметившихся тенденций. Работа над  прогнозом способствует более глубокому  изучению всех сторон производства, что  позволяет более успешно решать возникающие вопросы.

Прогнозирование может осуществляться как на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки тенденции изменения, так  и прямого предвидения изменений.

Прогноз потока денежных средств - это отчет в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе ожидаемых  сделок (операций) за определенный период [24, с.40].