Оценка кредитоспособности заемщиков в российской системе кредитования

Для сбора информации обычно используется разветвленная сеть территориальных отделений центральных банков. Основной вид информации – кредитные операции и финансовые отчеты организаций. В ряде стран собирается информация о кредитных сделках с органами власти (правительство, региональные субъекты, муниципалитеты). [21]

Централизованная регистрация кредитов. ЦРК включает в себя сбор, обработку, анализ и предоставление информации о кредитных сделках, совершаемых банками. Собственность на ЦРК закреплена за центральными банками, которые и осуществляют управление информацией. Эта система существует достаточно долго (во Франции – с 1946 г., в Испании – с 1963 г., в Италии – с 1967 г.). Основная цель ЦРК заключается в улучшении прозрачности кредитных операций и уменьшении кредитных рисков. Принимая во внимание необходимость тесной информационной работы центрального банка с коммерческими банками, в европейских странах были приняты соответствующие законодательные акты, обязывающие центральные банки собирать и обрабатывать информацию о кредитных сделках в банковской сфере. Так, деятельность ЦРК в Германии регулируется Законом о банковской деятельности. Положение об образовании ЦРК в Бельгии в 1967 г. нашло дальнейшее отражение в Законе о банковском надзоре 1993 г. Указ Комитета по кредиту и сбережениям в 1964 г. положил начало деятельности ЦРК в Италии.

Основная информация ЦРК включает в себя наименование заемщика, его идентификационный номер, юридический адрес, отрасль и сущность кредитной сделки (сумма кредита, срок и т.д.). Информация по кредитным рискам и операциям в разрезе заемщиков собирается на регулярной (ежемесячной/ежеквартальной) основе.

База данных ЦРК охватывает значительную часть кредитных операций коммерческих банков европейских стран. Накопленная годами информация позволяет узнать достоверную кредитную историю заемщика в сжатые сроки без существенных дополнительных материальных и временных расходов. [5]

Централизованная база данных отчетности, ЦБДО. Финансовая отчетность предприятий является общедоступным документом, публикуемым для всеобщего ознакомления (термин «финансовая отчетность» используется на Западе и имеет то же значение, что «бухгалтерская отчетность» в России). Сбор, обработка и анализ отчетности могут осуществляться любой организацией, независимо от правового статуса. Поэтому центральные банки не обладают монополией по управлению ЦБДО. В некоторых странах они конкурируют с частными компаниями, специализирующимися на предоставлении информационных услуг. В отличие от ЦРК, где имеет место сбор относительно небольшого объема информации, аккумулируемой исключительно банковским сектором, информация по бухгалтерской отчетности поступает в ЦБДО из сотен источников – предприятий различных отраслей экономики. В этом случае существенно возрастают расходы по сбору и управлению информационной базой данных.

Несмотря на некоторые отличия в технологиях сбора и обработки информации, в большинстве европейских стран центральные банки ведут собственные базы данных по отчетности предприятий и организаций. Исключением является Италия, где Центральный банк Италии и Ассоциация итальянских банков образовали совместное предприятие в целях формирования ЦБДО. Независимые рейтинговые агентства и торговые палаты также занимаются аналогичного рода услугами, составляя конкуренцию центральным банкам. Так, «Dun & Bradstreet» имеет отделения в каждой европейской стране и занимает значительную долю рынка. Более того, во Франции «Dun & Bradstreet» конкурирует не только с Банком Франции, но и с такими организациями, как COFACE-SCRL (база данных содержит 15 млн отчетов) и ORT (20 млн отчетов).

Основную часть информации ЦБДО составляют финансовые отчеты предприятий. Они заносятся в базу данных либо по стандартизированной форме, либо в соответствии с основными правилами бухгалтерского учета той или иной страны. Поиск предприятия осуществляется по идентификационному номеру, наименованию или отраслевому признаку. В большинстве случаев данные ЦБДО могут быть сопоставимы с информацией, содержащейся в ЦРК.

В связи с развитием Европейского Союза формируются дополнительные требования к составу информации ЦБДО. Европейский комитет по ЦБДО был сформирован в 1985 г., и начал работу по формированию сводной европейской базы данных – BACH. В настоящее время BACH содержит отчетность по предприятиям 13 стран, сформированную по единым стандартам бухгалтерского учета.

Главными пользователями ЦБДО являются центральные банки. На протяжении многих лет они оценивают кредитоспособность заемщиков при учете векселей и проведении иных мероприятий по рефинансированию. Такое использование ЦБДО первостепенно в Германии и Австрии, где центральные банки не обладают надзорными полномочиями над банковской системой. Органы банковского надзора также имеют доступ к ЦБДО в целях осуществления анализа банковской деятельности. Центральные банки европейских стран тоже используют ЦБДО для микро- и макроэкономического анализа, выявления отраслевых тенденций развития предприятий.

Коммерческие банки также используют информацию ЦБДО в собственных целях. Подборка финансовых отчетов, содержащаяся в ЦБДО, позволяет оперировать надежной, проверенной информацией, собранной за достаточное для анализа количество лет. Кредитный рейтинг предприятия, присваиваемый центральным банком, служит своеобразным ориентиром и первоначальным этапом при собственной оценке кредитоспособности заемщика. [5]

Рейтинговые агентства в информационном обеспечении

Появление рейтинговых агентств и соответственно кредитных рейтингов как основного продукта деятельности агентства приходится на один из тяжелых периодов экономической истории США – середину XIX в. Это было время окончания Гражданской войны (1861-1865 гг.), бурного освоения Запада, восстановления разрушенной экономики Юга. Освоение Запада превратило строительство и эксплуатацию железных дорог едва ли не в самый доходный и вместе с тем самый криминальный бизнес в стране. В погоне за субсидиями из федерального бюджета железнодорожные магнаты пускались на отчаянные трюки и фальсификацию. Именно в это время Генри Пур, чья фамилия теперь присутствует в названии одного из лидеров международного рейтингового бизнеса – агентства «Standard & Poor’s», начал публиковать свои независимые аналитические исследования железнодорожных компаний, что стало прологом к началу присвоения современного кредитного рейтинга. Дефицит доверия породил спрос на независимую экспертизу и неподкупную репутацию. С тех пор они стали товаром, сопутствующим любой финансовой сделке, долговой операции. Различие между кредитным рейтингом как мнением и простым описанием финансово-экономических характеристик той или иной компании имеет фундаментальный характер и приводит нас к формулированию еще одного важнейшего основания репутации рейтингового агентства – норм конфиденциальности. Вся та информация, которая передана предприятием рейтинговому агентству и которую предприятие считает конфиденциальной, не может этим рейтинговым агентством разглашаться, хотя она и была использована самим агентством для принятия решения об уровне кредитного рейтинга. В этом нет ничего удивительного, поскольку именно мнение о кредитоспособности, т.е. аналитический продукт, есть товар рейтингового агентства. Несоблюдение норм конфиденциальности грозит рейтинговому агентству потерей бизнеса. Поэтому рейтинговое агентство подписывает специальные договоры о конфиденциальности со своими клиентами – заказчиками рейтингов, а также с каждым из своих сотрудников. [32]

Кредитный рейтинг заемщика выражает текущее мнение агентства об общей кредитоспособности предприятия, его способности и намерении своевременно и полностью отвечать по своим долговым обязательствам по мере наступления срока платежа и в долгосрочной перспективе.

Кредитный рейтинг агентства – это результат сложного финансово-экономического анализа предприятия, основанного на специальных критериях и правилах. Профессионализм экспертов и методологические правила, которым они следуют, играют важнейшую роль в работе рейтингового агентства. Аналитический инструментарий рейтингового аналитика очень широк и в значительной степени общепринят: им пользуются эксперты инвестиционных банков, аналитические службы компаний, консалтинговые фирмы. Жесткие правила принятия решения о присвоении того или иного рейтинга предприятию, т.е. алгоритм формулирования мнения о кредитоспособности и его содержания, отличают рейтинговое агентство от консалтинговых компаний и других организаций, предоставляющих аналитические информационные услуги. И всё-таки главный актив рейтингового агентства – это его репутация в широком смысле, которая, собственно, и делает возможным существование рейтингового бизнеса как такового. Прислушиваются к мнению и платят за него только тогда, когда репутация носителя мнения безупречна.

Деятельность рейтингового агентства основана на нескольких принципах. Первый и самый важный из них – это независимость агентства от государственных органов и частных коммерческих структур. Мнению рейтингового агентства можно доверять только тогда, когда есть уверенность в его беспристрастности и неподкупности. В конечном итоге число ошибок, совершаемых рейтинговым агентством, говорит само за себя и прямо влияет на его репутацию. Нет сомнений в том, что даже самые известные в мире рейтинговые агентства совершают ошибки. Вопрос только в том, каково их количество относительно числа присвоенных рейтингов, как меняется это соотношение от года к году и насколько доступна информация об ошибках рейтингового агентства. Публичное признание собственных ошибок и четкое их отслеживание по каждой рейтинговой категории – второй по значимости принцип деятельности рейтингового агентства, от которой прямо зависит его репутация. Публикация частотных таблиц по дефолтам для каждой рейтинговой категории, включая самые надежные, дает возможность следить за качеством предоставляемых услуг. Субъективность присваиваемого рейтинга представляет собой третий принцип работы рейтингового агентства. Кредитный рейтинг – это мнение о кредитоспособности конкретного агентства, за которое оно несет ответственность, его позиция, а не дескриптивная информация и не продукт цифровой комбинации.

Таким образом, главная задача рейтингового агентства состоит в выражении ответственного собственного мнения о кредитоспособности заемщика. [5]

Рассмотрим методику оценки кредитоспособности заемщика, выработанную агентством «Dun & Bradstreet», имеющим отделения в каждой европейской стране, США и Канаде. Кредитное досье на заемщика, составляемое компанией, состоит из следующих разделов.

1. Идентификация предприятия. В этом разделе находят свое отражение название компании, юридический и фактический адрес, телефоны, год образования, форма собственности, число работающих, сумма уставного капитала и сфера деятельности.
2. Результат кредитного анализа. В данном разделе указывается присвоенный предприятию кредитный рейтинг, максимальная сумма кредита, которая может быть предоставлена данному заемщику, среднее количество дней допущенной просроченной задолженности, количество баллов, присвоенное предприятию по специальной шкале D&B.
3. Общественная информация. Информация публичного характера, такая, как рассмотрение дел о предприятии в судах, обзор основных подписанных договоров.
4. Банки. Перечень открытых счетов предприятия с краткой характеристикой банков, которые ведут его расчетно-кассовое обслуживание.
5. Состав директоров. Сведения о составе совета директоров, менеджерах высшего звена, секретарях.
6. Финансовая информация. Приводятся данные бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках на последнюю отчетную дату.
7. Сравнение финансовых показателей. Дается сравнение основных финансовых показателей и ключевых коэффициентов за три года. При анализе кредитоспособности D&B использует три группы показателей: прибыльности, финансового состояния и оборачиваемости активов. На основе этих коэффициентов заемщику присваивается рейтинг D&B. К сожалению, методика подсчета рейтинга (веса коэффициентов, критериальные значения и т.д.) не раскрывается. Затем определяется максимально возможная сумма кредита.
8. Расчетная политика. На основе среднестатистических отраслевых данных D&B определяет среднюю продолжительность просроченной задолженности и присваивает предприятию определенное количество баллов. Например, балл 78 означает, что предприятие по длительности допущенной просроченной задолженности занимает место в первом сегменте, т.е. не допускает задержки в расчетах более чем на 3 дня. При задержке расчетов на срок от 3 до 16 дней количество баллов равно 69, а в случае наличия более значительной длительности просроченной задолженности – 59.
9. Структура предприятия. В данном разделе указываются сведения об акционерах предприятия, филиалах, подразделениях, системах управления.

Таким образом, согласно рассмотренной выше методике составления кредитного досье компании присваивается кредитный рейтинг на основе коэффициентов прибыльности, ликвидности, левереджа и оборачиваемости. Данная методика еще раз свидетельствует об основной проблеме рейтинговой оценки предприятий – подбор оптимальных весов для коэффициентов, входящих в рейтинг, и критериальные значения рейтинга, с помощью которых определяется принадлежность заемщика к той или иной группе надежности. [25]

Присвоение кредитного рейтинга и обеспечение доступа к такой информации осуществляются двумя основными способами. Во-первых, заинтересованные лица могут получить доступ к рейтингу предприятия или группы предприятий, оплатив соответствующую стоимость подписки. Во-вторых, предприятия, непосредственно заинтересованные в получении рейтинга кредитоспособности, могут обратиться в агентство и, оплатив стоимость вознаграждения, сделать свой рейтинг достоянием общественности. В первом случае агентства полагаются на общедоступную, публикуемую в печати информацию о предприятии, не вступая, как правило, в контакт с последним. Такой рейтинг получил название «предоставляемого по собственной инициативе». При этой системе рейтинговой оценки предприятие не имеет возможности оспорить присвоенный ему рейтинг. Во втором случае предприятие предоставляет по запросу агентства дополнительную информацию. Это делает рейтинг «по инициативе заемщика» более надежным и качественным.

Тем не менее международные рейтинговые агентства (такие как «Standard & Poor’s», «Moody’s», «Fitch») по сути представляют взгляд на заемщиков и эмитентов со стороны североамериканских институциональных инвесторов. Они недостаточно учитывают национальную специфику в развивающихся странах. В этом отношении азиатский валютный кризис 1997-1998 гг. стал важнейшим уроком для мировой рейтинговой практики, поскольку он продемонстрировал, что крупнейшие рейтинговые агентства, история которых насчитывает почти по сто лет, оказались реально не готовы к рейтинговой деятельности на развивающихся рынках. Одним из основных аналитических источников для присвоения рейтинга являются статистические базы данных агентств по соотношению «уровень рейтинга – вероятность дефолта». Однако эти базы данных составлялись на развитых рынках, прежде всего, США, и азиатский кризис фактически подтвердил, что эти закономерности не действуют на развивающихся и переходных рынках. Так, снижение рейтинга японской фирмы «Yamaichi Securities» агентством «Moody’s» сразу на семь пунктов лишь зафиксировало факт банкротства, произошедшего через два дня. По значению предыдущего рейтинга вероятность невыполнения обязательств фирмы «Yamaichi Securities» не превышала 0,4%. Хаотические изменения рейтингов глобальных рейтинговых агентств во время кризиса привели лишь к его углублению и более быстрому распространению на другие регионы.