Денежные потоки предприятия

Характер влияния рассмотренных  факторов используется в процессе оптимизации денежных потоков предприятия.

Основу оптимизации денежных потоков  предприятия составляет обеспечение  сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия  отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Отрицательные последствия дефицитного  денежного потока проявляются в  снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья  и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а, в конечном счете, - в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного  денежного потока проявляются в  потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Методы оптимизации дефицитного  денежного потока зависят от характера этой дефицитности — краткосрочной или долгосрочной.

Управление денежными  средствами предприятий представляет собой одну из фундаментальных проблем  современного финансового менеджмента. Несмотря на наличие большого числа  исследований в области управления денежными средствами, в отечественной экономической науке еще не сложилось четкого понимания сущности денежных потоков, не разработаны методики их прогнозирования и оптимизации. Во многом это связано с отличиями, существующими в финансовом управлении разных стран, уровнем развития национальных экономик и финансовых рынков, законодательства и другими факторами внешнего и внутреннего порядка, прямо или косвенно влияющими на движение денежных потоков конкретных экономических субъектов. [10]

Финансовая отчетность, за исключением отчетности государственных  учреждений, включает в себя:

1) бухгалтерский баланс;

2) отчет о доходах  и расходах;

3) отчет о движении  денег;

4) отчет об изменениях  в собственном капитале;

5) информацию об учетной политике и пояснительную записку.

Закон не исключает, что  финансовая отчетность может дополняться  другими материалами в соответствии с требованиями законодательства Республики Казахстан о бухгалтерском учете  и финансовой отчетности и стандартами  бухгалтерского учета (ст. 16 Закона РК от 26.12.95 г. № 2732).

Таким образом, для предприятий  Казахстана созданы базовые основы для практической реализации новых  принципов финансового управления, в том числе оптимального управления денежными потоками. В результате мер по адаптации международных стандартов учета и отчетности инвесторы смогут ориентироваться не только на показатели экспорта в валовом национальном продукте или другие макроэкономические показатели, но и на более прозрачные и достоверные данные о результатах финансово-хозяйственной деятельности казахстанских предприятий.

Вместе с тем законодательство РК о бухгалтерском учете и  финансовой отчетности не содержит терминологии, соответствующей МСФО, что может  привести к существенным искажениям в практической деятельности предприятий с учетом различий между Казахстанскими стандартами бухгалтерского учета (КСБУ) и МСФО.

В статье 13 Закона РК от 26.12.95 г. № 2732 используется понятие «элементы  финансовой отчетности»: доходы и расходы, непосредственно связанные с оценкой результатов финансово-хозяйственной деятельности, определение которых в целом соответствует МСБУ.

Доходы – увеличение экономических выгод в течение  отчетного периода в форме  увеличения активов или их стоимости  либо уменьшения обязательств, приводящее к увеличению собственного капитала, не связанного со вкладами собственников.

Расходы – уменьшение экономических выгод в течение  отчетного периода в форме  уменьшения активов или их стоимости  либо увеличения обязательств, ведущее  к уменьшению собственного капитала, не связанного с его распределением между собственниками.

Но в Законе РК от 26.12.95 г. № 2732 отсутствует понятие «денежные  потоки». Согласно МСБУ, «денежные потоки»  представляют собой приход и выбытие  денежных средств и их эквивалентов. В трактовке МСБУ «денежные средства состоят из наличности в кассе и депозитов до востребования»; «эквиваленты денежных средств – краткосрочные высоколиквидные инвестиции, которые свободно конвертируются в известные суммы денежных средств и которым свойственен незначительный риск изменения стоимости». [www.zakon.kz]

В литературе выделяется несколько значений понятия денежный поток (ДП) (cash flow). На статическом уровне это количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении субъекта (предприятия или лица) в данный конкретный момент времени, – «свободный резерв». Для инвестора cash flow – ожидаемый в будущем доход от инвестиций (с учетом дисконта). С точки зрения руководства предприятия, на динамическом уровне cash flow представляет собой план будущего движения денежных фондов предприятия во времени либо сводку данных об их движении в предшествующих периодах. В каждом случае cash flow означает фактическое движение финансовых средств.

Денежный поток характеризует  степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, потенциал и доходность бизнеса.

К элементам системы  управления денежными потоками предприятия  следует отнести нормативно-правовое, организационное, кадровое, научно-методическое (включая финансовые методы и инструменты), информационное и программное обеспечение, контроль за движением ДП (рис. 1).

Главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению  их сбалансированности по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Чтобы успешно решить эту задачу, нужно внедрить на предприятии системы планирования, учета, анализа и контроля. [12]

 

Рисунок 1 - Основные элементы системы управления денежными потоками предприятия

Источник: "Справочник экономиста" №12,25 стр. 2009

 

Приток денежных средств осуществляется за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг); увеличения уставного капитала от дополнительной эмиссии акций, полученных кредитов, займов и средств от выпуска корпоративных облигаций и др.

Отток денежных средств возникает вследствие покрытия текущих (операционных) затрат; инвестиционных расходов, платежей в бюджет и во внебюджетные фонды; выплат дивидендов акционерам предприятия и т. д.

Понятие чистого денежного  потока (Net Cash Flow – NCF) используется при  оценке эффективности инвестиций. Это суммарный поток, включающий все платежи проекта, кроме платежей, связанных с притоком и оттоком капитала (при этом, например, проценты по кредитам включаются в NCF, так как это затраты на обеспечение проекта, а дивиденды не включаются, так как это изъятие части капитала владельцами бизнеса).

Система основных показателей, характеризующих объем формируемых  денежных потоков предприятия, включает в себя:

• объем поступлений денежных средств;
• объем расходования денежных средств;
• объем остатков денежных средств на начало и конец рассматриваемого периода;
• объем чистого денежного потока;
• распределение общего объема денежных потоков отдельных видов по отдельным интервалам рассматриваемого периода;
• оценку факторов внутреннего и внешнего характера, влияющих на формирование денежных потоков предприятия. [12]

Денежные потоки, создаваемые  текущей деятельностью предприятия, часто переходят в сферу инвестиционной деятельности, где могут использоваться для развития производства. Однако они могут быть направлены и в сферу финансовой деятельности для выплаты дивидендов акционерам. В действительности текущая деятельность часто поддерживается за счет финансовой и инвестиционной деятельности, что обеспечивает выживание многих предприятий в нестабильной экономической среде.

Трудности в финансовом управлении вызывают, как правило, вопросы  прогнозирования и оптимизации  денежных потоков. В настоящее время  отсутствует общепринятая методика прогнозирования денежных потоков, недостаточно изучены и обобщены методы оптимизации денежных потоков. Разработки, касающиеся прогнозирования и оперативного анализа ДП предприятия, принадлежат преимущественно зарубежным экономистам и ориентированы на стабильную рыночную экономику.

Завершая анализ наиболее значимых вопросов управления денежными потоками, хотелось бы отметить, что многие отечественные предприятия в силу разных причин еще не готовы внедрять подходы к финансовому управлению в соответствии с МСФО и использовать новейшие достижения в области информационных технологий.

Вместе с тем динамичность макроэкономической среды, усиление влияния  на экономику Казахстана процессов, происходящих в международной финансово-экономической  сфере, необходимость развития бизнеса  и привлечения инвестиционных ресурсов неизбежно поставят перед предпринимателями вопросы повышения качества финансового управления, особенно в части эффективности управления денежными потоками. [9, 90-91c.].

 

2.2 Методы анализа  и оптимизации денежных потоков

Анализ движения денежных средств прямым методом позволяет судить о ликвидности предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности  средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности.

Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия:

• Позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств.
• Дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.
• Устанавливает взаимосвязь между реализацией к денежной выручкой за отчетный период. [9, 95-96c.].

В оперативном управлении прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.

Необходимо помнить, что совокупный денежный поток должен быть равен разности начального и конечного сальдо денежных средств за период.

Суть косвенного метода состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят из того, что в деятельности каждого предприятия имеются отдельные, нередко значительные по величине виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов (доходов) производят корректировку величины чистой прибыли таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли.

Косвенный метод  основан на анализе статей баланса  и отчета о финансовых результатах, и:

• позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия;
• устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.

При анализе взаимосвязи  полученного финансового результата и изменения денежных средств  следует учитывать возможность  получения доходов, отражаемых в  учете реального поступления денежных средств.

Анализ движения денежных потоков дает возможность сделать более обоснованные выводы о том, в каком объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятия денежные средства и каковы основные направления их использования; способно ли предприятие отвечать по своим текущим обязательствам; достаточно ли собственных средств предприятия для осуществления инвестиционной деятельности; чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств и др.

Преимуществом косвенного метода при использовании  в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные "места скопления" замороженных денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.

Подготовка  отчета о движении денежных средств  на основе косвенного метода проходит в несколько этапов:

• расчет изменений по статьям баланса и определение факторов, влияющих на увеличение или уменьшение денежных средств предприятия;
• анализ ф. № 2 и классификация источников поступления денежных средств и направлений использования;
• объединение полученных данных в отчете о движении денежных средств

 

 

+		Основная деятельность		Сумма
	–	Прибыль (за вычетом налогов) Использование прибыли (соц. сфера)	Чистая прибыль = Прибыль  отчетного года за вычетом налога на прибыль	1млн. 200тыс. тг
	+	Амортизационные отчисления	Амортизационные отчислений, прибавляются к сумме чистой прибыли т.к. они не вызывали оттока денежных средств	1млн. 925тыс. тг
	+	Изменение суммы текущих  активов Дебиторская задолженность Запасы Прочие текущие активы	Увеличение суммы текущих  активов означает, что денежные средства уменьшаются за счет роста запасов и дебиторской задолженности	1млн. 138тыс. тг
	+	Изменение суммы текущих  обязательств (за исключением банковских кредитов) Кредиторская задолженность Прочие текущие обязательства	Увеличение текущих  обязательств вызывает увеличение денежных за счет предоставления отсрочки оплаты от кредиторов, получения авансов от покупателей	1млн. 652тыс. тг
+		Инвестиционная деятельность		2млн. 250тыс. тг
	–	Изменение суммы долгосрочных активов Основные средства и нематериальные активы Незавершенные капитальные вложения Долгосрочные финансовые вложения Прочие внеоборотные активы	Увеличение суммы долгосрочных активов, означает уменьшение денежных средств за счет инвестирования в активы долгосрочного использования Реализация долгосрочных активов увеличивает денежные средства	2млн. 189тыс. тг
+		Финансовая деятельность
	+	Изменение суммы задолженности Краткосрочных кредитов и займов Долгосрочных кредитов и займов	Увеличение (уменьшение) задолженности указывает на увеличение (уменьшение) денежных средств за счет привлечения (погашения) кредитов	500тыс. тг
	+	Изменение величины собственных  средств Уставного капитала Целевых поступлений	Увеличение собственного капитала за счет размещения дополнительных акций означает увеличение денежных средств Выкуп акций и выплата  дивидендов приводят к их уменьшению	1млн. 800тыс. тг
=		Суммарное изменение  денежных средств	Сальдо должно быть равным увеличению (уменьшению) остатка денежных средств между двумя отчетными периодами	3млн. 682тыс. тг