Анализ системы финансового обеспечения ОАО «МТС»

^{Критический уровень переменных затрат на единицу  продукции определяется исходя из заданного объема продаж, цены и суммы постоянных затрат:}

   ^(7.21)

^{Критический уровень цены определяется из заданного объема продаж, уровня постоянных и переменных затрат. На основе (7.17), учитывая, что в точке безубыточности П_пр = 0:}

   ^(7.22)

^{Формула (7.22) служит отправной  для расчета цены, которую требуется установить для получения запланированного размера прибыли :}

   ^(7.23)

Важным показателем  является разность между плановым (фактическим) и безубыточным (критическим) объемами продаж. Эта разница носит название запаса финансовой прочности (запаса финансовой безопасности, кромки безопасности) и показывает, на сколько можно сокращать объем продаж, не неся при этом убытков, или на сколько больше товаров предприятие продает сверх объема, обеспечивающего ему достижение точки безубыточности. Чем этот запас меньше, тем рискованнее браться за производство и продажу данной продукции.

^{Запас финансовой прочности  представляет разницу между запланированным (или фактическим) объемом продаж и точкой безубыточности :}

    ^(7.24)

^{Запас финансовой прочности  определяется также в стоимостном выражении как разница между выручкой от продаж (плановой или фактической) и безубыточным объемом производства в стоимостных показателях.}

Относительный показатель запаса финансовой прочности  определяется по формуле:

   ^(7.25)

На практике любой прогноз, включая и прогноз продаж, имеет диапазон погрешностей, величина которого, как правило, не менее 5%. Это, в свою очередь, означает, что, если запас финансовой прочности составляет лишь 5-7% планируемого объема продаж, то велика опасность недополучения прибыли при сохранении безубыточности.

7.3.3. Концепция  маржинальной прибыли

Используя графический  и аналитический инструментарии анализа безубыточности, можно планировать  изменение средней операционной прибыли на единицу продукции в результате изменения объема продаж. Подобное изменение связано со снижением средней величины постоянных затрат на единицу продукции ввиду распределения постоянных затрат между большим или меньшим количеством продукции (действие эффекта масштаба).

Допустим, при объеме продаж, равном 200 единицам, прибыль предприятия составляет 100 тыс. руб. Прирост объема на 50 ед., т. е. до 250 ед. (рост объема на 25%), вызывает прирост прибыли на 125 тыс. руб., т. е. до 225 тыс. руб. (или на 125%). Прирост прибыли превышает прирост объема в пять раз, т. е. коэффициент приращения операционной прибыли, характеризующий ответное изменение прибыли на рост объема продаж, равен 5,0. Эта зависимость сохранится и при снижении объема.

Итак, операционная прибыль  на единицу продукции различна при разных объемах продаж. Однако существует другая величина, которая является постоянной для любого объема в соответствующих пределах; она получила название маржинальной прибыли.

Маржинальная  прибыль (валовая маржа) может быть рассчитана на весь выпуск (М_а), а также на единицу продукции (м_а). В расчете на весь выпуск маржинальная прибыль представляет собой разность между выручкой от продаж (В_пр) и совокупными переменными затратами (С_пер), в расчете на единицу продукции ¾ между ценой продажи (Ц_ед) и переменными затратами на единицу продукции (с_пер):

М_а = В_пр С_пер = (Ц_ед - с_пер) ´ В^н.е.,   (7.26)

м_а = Ц_ед - с_пер .   (7.27)

Используя (7.26) и (7.27), можно  получить еще одно выражение для  расчета величины маржинальной прибыли:

М_а = В_пр С_пер = (С_пост + С_пер + П_пр) - С_пер = С_пост + П_пр .   (7.28)

Согласно выражению (7.28) маржинальная прибыль представляет сумму постоянных затрат и прибыли  от продаж продукции. Именно поэтому  маржинальную прибыль иначе называют вкладом на покрытие постоянных затрат.

Прибыльность деятельности обеспечивается при условии:

¨ полного возмещения (или покрытия) постоянных затрат маржинальной прибылью;

¨ превышения ее над суммой постоянных затрат.

Следовательно, для рентабельного предприятия необходимым является выполнение условия:

М_а > С_пост   (7.29)

Норма валовой  маржи (м_о) ¾ это отношение маржинальной прибыли к выручке от продаж по всему объему продукции или маржинальной прибыли на единицу продукции к ее цене, выраженное в процентах или долях единицы:

   ^(7.30)

   ^(7.31)

где d_пер ¾ доля переменных затрат в цене единицы изделия или выручке от продаж.

Понятие маржинальной прибыли может быть раскрыто на простейшем примере производственного предприятия. Данные управленческого учета приведены в табл. 7.7.

Таблица 7.7. Отчет  о прибылях предприятия, тыс. руб.

Для упрощения анализа  рассматривается только один вид  продукта (монопродуктовое производство). Маржинальная прибыль ¾ это результат от продаж после возмещения переменных затрат. Она идет на покрытие постоянных затрат и получение прибыли в определенном периоде времени. Если величина маржинальной прибыли недостаточна для покрытия постоянных затрат, предприятие получит убыток. Анализ безубыточности позволяет вычислить такой объем производства и продаж в стоимостных и натуральных единицах, при котором доход от продаж равен расходам. После достижения точки безубыточности операционная прибыль увеличивается на величину маржинальной прибыли с каждой дополнительно проданной единицы продукции.

Допустим, в рассматриваемом  периоде предприятие производит один вид продукции. Приведем данные, характеризующие его деятельность (см. табл. 7.8).

Таблица 7.8. Расчет операционной прибыли при различных  объемах продаж предприятия, тыс. руб.

Для достижения точки  безубыточности предприятие должно продать 350 ед. продукции. Если объем продаж составит 351 ед., операционная прибыль составит 1 тыс. руб.

^{Чтобы узнать, какая прибыль  будет при любом  другом q-ом (q Î Q), где Q ¾ технологическое множество предприятия) уровне деятельности , не обязательно готовить серию отчетов о прибылях ¾ достаточно найти произведение количества проданных единиц продукции за пределами точки безубыточности и маржинальной прибыли на единицу продукции (м_а). Получим величину ожидаемой операционной прибыли при q-ом объеме производства за рассматриваемый период:}

   ^(7.32)

Таким образом, предполагаемый прирост прибыли прямо пропорционально  зависит от абсолютной величины маржинальной прибыли на единицу продукции  и запаса финансовой прочности.

Например, планируется  рост продаж с 400 до 425 ед. (табл. 7.9).

Таблица 7.9. Расчет операционной прибыли при различных  объемах продаж предприятия, тыс. руб.

Кроме абсолютной величины маржинальной прибыли на единицу продукции (в рассматриваемом примере 400 тыс. руб. : 400 ед. = 1 тыс. руб.) полезен анализ с помощью относительной величины маржинальной прибыли. В рассматриваемом примере норма маржинальной прибыли равна:

Это означает, что рост объема продаж на 1 руб. сопровождается ростом маржинальной прибыли на 0,4 руб., а также операционной прибыли при условии неизменности постоянных затрат. Если предприятие планирует рост объема продаж на 300 тыс. руб., то маржинальная прибыль увеличится на 300,0 ´ 0,4 = 120 тыс. руб., что равнозначно увеличению операционной прибыли на ту же величину.

Таблица 7.10. Динамика маржинальной и операционной прибыли

Использование относительного показателя нормы валовой маржи целесообразно при расчете прибыльности продукции по многономенклатурному производству. Большее внимание следует уделять производству продукции, имеющей наибольший показатель нормы маржинальной прибыли (в отличие от традиционного выбора в пользу высокорентабельной продукции).

Для эффективного функционирования предприятия важно учитывать структуру переменных и постоянных затрат. Так, в фондоемком производстве больше возможностей в управлении структурой затрат, чем в производствах с повышенной долей прямого труда производственных рабочих. Дилемма выбора высоких переменных и низких постоянных или низких переменных и высоких постоянных затрат не имеет однозначного решения. Преимущества и недостатки присущи любому варианту.

Рассмотрим отчеты о прибылях и убытках предприятий А и B с разной структурой затрат (табл. 7.11-7.12).

Таблица 7.11. Отчет  о прибылях и убытках предприятий  А и B

Ответ на вопрос, у какого из представленных предприятий более  выгодная структура затрат, зависит  от многих факторов, включая долговременную стратегию продаж, сезонные колебания  их объема, отношение менеджмента к риску. Если предположить, что объем продаж будет возрастать, структура затрат предприятия B выгоднее по причине более высокого значения нормы маржинальной прибыли. По мере роста продаж прибыль предприятия B будет увеличиваться быстрее. Рассмотрим последствия увеличения объема продаж на 10% для каждого из рассматриваемых предприятий (табл. 7.12).

Таблица 7.12. Отчет  о прибылях и убытках предприятий  А и B при изменении объема продаж

Анализ данных табл. 7.12 позволяет заключить, что при одинаковом темпе роста продаж предприятие B имеет больший рост операционной прибыли вследствие более высокой нормы маржинальной прибыли.

Если предположить, что  предел объемов продаж для рассматриваемых  предприятий составляет 1000 тыс. руб. и планируется его снижение, в этих условиях предприятие А имеет лучшую структуру затрат, поскольку, во-первых, имея более низкую норму маржинальной прибыли, оно не будет терять прибыль при падении объема продаж так быстро, как предприятие B, ¾ доход предприятия А будет стремиться к большей стабильности; во-вторых, наличие более низких постоянных затрат в структуре себестоимости предполагает, что убытки наступят не так быстро, как у предприятия B в периоды резкого спада продаж.

Если объем продаж изменяется в пределах более 1000 тыс. руб., определить наиболее выгодную структуру затрат представляется затруднительным. В данном случае предприятие B будет менее уязвимым, предприятие А будет функционировать при меньшем риске с более стабильной прибылью. Однако оно упускает возможность получения повышенной нормы прибыли в случае, если сохранится тенденция долгосрочного роста объема продаж.

7.4. Операционный рычаг и его оценка

Анализируя возможность  влияния структуры затрат на прибыль, необходимо рассмотреть силу воздействия операционного (производственного) рычага (СВОР) ¾ отношение темпа изменения операционной прибыли (прибыли до вычета процентов и налогов) к темпу изменения объема продаж (ТВ^н.е.):

   ^(7.33)

В свою очередь темпы  изменения операционной прибыли  и объема производства определяются следующими выражениями:

   ^(7.34)

   ^(7.35)

^{где ¾ операционная прибыль соответственно базисного и отчетного (планового) периода;}

 ^{¾ объем продаж продукции в базисном и отчетном (плановом) периодах, натур. ед.}

Маржинальная  прибыль из выражения (7.26) может быть также представлена следующим образом:

М_а = В_пр -С_пер = (Ц_ед -с_пер) ´ В^н.е. = м_а ´ В^н.е. .   (7.36)

Из выражения (7.28) с  учетом (7.36) следует, что операционная прибыль (прибыль от продаж) может  быть представлена как разность между маржинальным доходом и величиной постоянных затрат:

П_пр = М_а - С_пост = м_а ´ В^н.е. - С_пост .   (7.37)

Тогда темп прироста прибыли  составит:

   ^(7.38)

Подставив в выражение (7.33) выражения (7.35) и (7.38), получим:

   ^(7.39)

Учитывая (7.28), сила воздействия операционного рычага может быть представлена следующим образом:

   ^(7.40)

Запас финансовой прочности  обратно пропорционален силе воздействия  операционного рычага:

   ^(7.41)

Учитывая (7.40)-(7.41):

Экономический смысл  показателя силы воздействия операционного рычага: он показывает степень чувствительности прибыли предприятия к изменению объема продаж. Сущность операционного рычага можно иллюстрировать так называемой “задачей физика и экономиста”. Физик: как передвинуть большой груз, прилагая малое усилие? Экономист: как получить больший процент прибыли при малом росте продаж?

Из выражения (7.40) следует: чем выше постоянные затраты, являющиеся характерной особенностью предприятий  с относительно более высоким  уровнем технической оснащенности, тем выше уровень операционного рычага и, следовательно, степень операционного риска.

Если предприятие имеет  высокий операционный рычаг, то его  прибыль крайне чувствительна к  изменению объема продаж.

 

Пример 7.9. Имеются данные о деятельности двух предприятий. Предприятие А: маржинальная прибыль ¾ 400 тыс. руб., операционная прибыль ¾ 100 тыс. руб. Предприятие B: маржинальная прибыль ¾ 700 тыс. руб., величина операционной прибыли ¾ 100 тыс. руб. Необходимо определить:

1. Силу воздействия  операционного рычага для каждого из предприятий.

2. Какое из предприятий  быстрее нарастит прибыль, если  планируется увеличение объема  продаж на 10%.