Управление финансовой деятельностью

-align:center">Рисунок 2.5 - Структура оптимального портфеля по отраслям

 

Количество финансовых инструментов в портфеле составляет пятнадцать видов, что является достаточным для диверсификации портфеля. Найденная структура оптимального портфеля в дальнейшем будет использоваться при составлении общего портфеля ценных бумаг ООО «УльяновскЦентрГазСтрой».

Принцип реализации инвестиционной стратегии обусловлен задачами долгосрочного и среднесрочного планирования инвестиционной деятельности и их соподчиненности. ООО «УльяновскЦентрГазСтрой» инвестиционно активное предприятие располагающие свободными средствами. Таким образом, было решено инвестировать 1 млн. руб. в ценные бумаги.

В качестве брокера была выбрана инвестиционная компания Альфа-БАНК. Альфа-Банк является одним из крупнейших брокеров, и осуществляет весь спектр операций с ценными бумагами на ММВБ, РТС, внебиржевом рынке, а также на ведущих международных площадках, имеет лицензированные офисы в Лондоне, Нью-Йорке, Киеве, Алма-Ате. В рамках рейтинга банков-профучастников фондового рынка (4 кв. 2010 г.) НАУФОР присвоила Альфа-Банку статус ААА (максимальная надежность). Обслуживание на организованных рынках акций и облигаций (подача поручений по телефону и посредством интернет-брокерской системы «Альфа-Директ»). Система «Альфа-Директ» разработана специалистами Альфа-Банка, и предоставляет инвесторам самый комплексный на российском рынке интернет-трейдинга спектр профессиональных услуг, ряд которых являются уникальными. Система также характеризуется высокой скоростью передачи информации.

Регистрацию и открытие счёта можно осуществить по Интернету через сайт www.alfadirect.ru без особых затруднений.

Таким образом, всё подготовлено, чтобы приступить к покупке ценных бумаг.

Таблица 2.13

Операции по акциям и облигациям

Акции
Эмитент, тип акции (о/п)	Тикер	Тип операции, дата, цена, количество, сумма
		Операция	Дата	Цена	Количество	Сумма
Газпром а.о.	GAZP	BUY	28.06.2007	278,40	356	99 110,40
Лукойл а.о.	LKOH	BUY	28.06.2007	1 992,40	46	91 650,40
Татнефть а.о. 3 в.	TATN3	BUY	28.06.2007	118,20	843	99 642,60
РАО ЕЭС а.о. (100 -1лот)	EESR	BUY	28.06.2007	34,81	39	135 759,00
Мосэнерго а.о. (100 -1лот)	MSNG	BUY	28.06.2007	6,03	164	98 892,00
МТС а.о.	MTSI	BUY	28.06.2007	256,99	388	99 712,12
Ростелеком а.о.	RTKM	BUY	28.06.2007	245,58	607	149 067,06
ГМК НорНикель а.о.	GMKN	BUY	28.06.2007	5 399,70	5	26 998,50
Сбербанк а.о.	SBER	BUY	28.06.2007	99 600,00	1	99 600,00
Итого стоимость:						900 432,08
Государственные облигации
Наименование		Тип операции, дата, цена, количество, сумма
		Операция	Дата	Цена	Количество	Сумма
ОФЗ 46014	46014	BUY	28.06.2007	109,36	91	9 951,76
ОФЗ 46017	46017	BUY	28.06.2007	106,60	93	9 913,80
ОФЗ 46018	46018	BUY	28.06.2007	111,65	89	9 936,85
ОФЗ 46020	46020	BUY	28.06.2007	102,80	194	19 943,20
ОФЗ 25057	25057	BUY	28.06.2007	103,87	192	19 943,04
ОФЗ 48001	48001	BUY	28.06.2007	104,65	286	29 929,90
Итого стоимость:						99 618,55

 

 

Таблица 2.14

Доходность портфеля

Доходность портфеля
Наименование инструмента (вид)	Тип операции, дата, сумма
	Покупка	Переоценка	Переоценка	Переоценка	Переоценка
	28.06.2007	28.09.2007	28.12.2007	28.03.2008	Сумма
Акции	900 432
Государственные облигации	99 619
Итого стоимость:	1 000 051

 

 

Таким образом, присматривая свой портфель, мы отслеживаем доходность (табл. 2.14.). Период пересмотра следует взять 3 месяца.

 

 

2.4 Кредитная политика с дебиторами

 

В данный момент на ООО «УльяновскЦентрГазСтрой» управление дебиторской задолженностью ведется на бессистемной основе, поэтому я предлагаю разработать и внедрить политику управления дебиторской задолженностью.

Политика управления дебиторской задолженностью предприятия следующая:

1) Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции.

В процессе формирования принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции решаются два основных вопроса:

   в каких формах осуществлять реализацию продукции в кредит;

   какой тип кредитной политики следует избрать организации.

Реализация продукции в кредит будет осуществляться в форме товарного (коммерческого) и потребительского кредита.

В процессе выбора типа кредитной политики должны учитываться следующие основные факторы:

   современная коммерческая и финансовая практика осуществления торговых операций;

   общее состояние экономики, определяющее финансовые возможности покупателей, уровень их платежеспособности;

   сложившаяся конъюнктура товарного рынка, состояние спроса на продукцию организации;

   потенциальная способность предприятия наращивать объем производства продукции при расширении возможностей ее реализации за счет предоставления кредита;

   правовые условия обеспечения взыскания дебиторской задолженности;

   финансовые возможности предприятия в части отвлечения средств в дебиторскую задолженность;

   финансовый менталитет собственников и менеджеров организации, их отношение к уровню допустимого риска в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

Я предлагаю выбрать агрессивный тип кредитной политики, так как рентабельность продаж отрицательная и уровень прибыли невысокий, а при данном типе кредитной политики приоритетная целью является повышение рентабельности, т.е. максимизация дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации товара в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска. Механизмом реализации политики такого типа является распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции, увеличение периода предоставления кредита и его размера, снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров, предоставление покупателям возможности пролонгирования кредита.

2) Формирование системы кредитных условий.

В состав этих условий входят следующие элементы:

   срок предоставления кредита (кредитный период);

   размер предоставляемого кредита (кредитный лимит);

   стоимость предоставления кредита (система ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию);

   система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями.

Срок предоставления кредита (кредитный период) характеризует предельный период, на который покупателю предоставляется отсрочка платежа за реализованную продукцию. Увеличение срока предоставления кредита стимулирует объем реализации продукции (при прочих равных условиях), однако приводит в то же время к увеличению суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность, и увеличению продолжительности финансового и всего операционного цикла организации.

Учитывая существующую практику предоставления кредита, предлагаю установить кредитный период для потребительского кредита равным 30 дн., для коммерческого ‑ 60 дн.

Необходимо следить за тем, чтобы средняя оборачиваемость дебиторской задолженности была выше аналогичного показателя по кредиторской задолженности.

Размер предоставляемого кредита (кредитный лимит) характеризует максимальный предел суммы задолженности покупателя по предоставляемому товарному (коммерческому) или потребительскому кредиту. Он устанавливается с учетом типа осуществляемой кредитной политики (уровня приемлемого риска), планируемого объема реализации продукции на условиях отсрочки платежей, среднего объема сделок по реализации готовой продукции, финансового состояния организации — кредитора и других факторов. Кредитный лимит по коммерческому кредиту установим на уровне 3 000 000 р., а по потребительскому 1 000 000 р.

Стоимость предоставления кредита характеризуется системой ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию.

Рекомендую следующую систему скидок:

   при полной предоплате предоставляется скидка в размере трех процентов от стоимости товара;

   при частичной предоплате (более 50 % от стоимости отгруженной партии) ‑ скидка два процента, при оплате по факту отгрузки — скидка один процент;

   при предоставлении рассрочки платежа на семь дней скидки не предусмотрены.

Система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями, формируемая в процессе разработки кредитных условий, должна предусматривать соответствующие пени, штрафы и неустойки. Размеры этих штрафных санкций должны полностью возмещать все финансовые потери организации-кредитора (потерю дохода, инфляционные потери, возмещение риска снижения уровня платежеспособности и другие).

Систему штрафных санкций должен разработать финансовый менеджер и они обязательно должны быть прописаны в договоре. Возложение на юрисконсульта дополнительной обязанности по разработке юридических мер «запугивания» недобросовестных клиентов и работе с ними по востребованию долгов после просрочки платежа.

3. Определение возможного объема денежных средств.

Определить возможный объем денежных средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность (ИДЗ), можно по следующей формуле

ИДЗ = ОРК ∙ КСЦ ∙ (ППК + ПР),

(3.1)

где ОРК - планируемый объем реализации продукции в кредит;

КСЦ - коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции;

ППК - средний период предоставления кредита покупателям, дн.;

ПР - средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту, дн.

Предположим, что объем реализации продукции в кредит составит 100 млн. р., а средний период просрочки платежей – 30 дн., тогда возможный объем денежных средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность, будет равен 7350 млн. р.

7350 = 100 ∙ 0.98 ∙ (45+ 30)

4. Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита.

В основе установления таких стандартов оценки покупателей лежит их кредитоспособность. Кредитоспособность покупателя характеризует систему условий, определяющих его способность привлекать кредит в разных формах и в полном объеме в предусмотренные сроки выполнять все связанные с ним финансовые обязательства.

Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация кредитных условий осуществляются раздельно по различным формам кредита – товарному и потребительскому.

По товарному (коммерческому) кредиту предлагаю оценку осуществлять по следующим критериям:

   объем хозяйственных операций с покупателем и стабильность их осуществления;

   репутация покупателя в деловом мире;

   платежеспособность покупателя;

   результативность хозяйственной деятельности покупателя;

   состояние конъюнктуры товарного рынка, на котором покупатель осуществляет свою операционную деятельность;

   объем и состав чистых активов, которые могут составлять обеспечение кредита при неплатежеспособности покупателя и возбуждении дела о его банкротстве.

По потребительскому кредиту оценка осуществляется по следующим критериям: