Курс лекций по "Финансы и финансовый рынок"

Свои специальные функции выполняют отдельные сегменты финансового рынка, отличающиеся   характером товара и условиями товарообменных операций. 

Структура финансового рынка  включает в себя:

            рынок ссудных капиталов, на котором аккумулируются временно свободные денежные ресурсы субъектов экономических взаимоотношений для превращения их в ссудный капитал с целью инвестирования экономики.  Заемные ресурсы предоставляются владельцами сво­бодных денежных средств на определенных условиях и на конкретный срок за плату  поку­пателям-инвесторам для увеличения основного  капитала.

            денежный рынок, на  котором  обращаются  наличные деньги, краткосрочные кредитные ресурсы и краткосрочные ценные бумаги, выполняющие    функции платежных средств.  Денежный  рынок  весьма  развит  в  стра­нах с рыночной экономикой и является эффективным ее  регулятором, так как всегда стремится к  равновесному  состоянию. Здесь  обеспечивается сбалансированность объема спроса и объема предложения наличных денег, совершаются краткосрочные кредитные сделки, способствующие  оп­тимальному переливу капитала.  Для  коммерческих  банков  денежный рынок служит источником заемных инвестиций через возможность про­дажи на нем ценных краткосрочных  бумаг в виде банковских депозит­ных и сберегательных сертификатов, казначейских векселей,  чеков и т.п.  Эти ценные бумаги, относящиеся к категории прочих, обращаются на специфическом сегменте денежного рынка, который носит название учетного рынка.

            валютный рынок  как организованную форму торговых сделок с    иностранной валютой,  краткосрочными  платежными инструментами и ценными бумагами, выраженных в иностранной валюте.  В условиях современных тенденций к  интернационализации  и интеграции развитых стран валютные рынки  играют важную роль в укреплении внешнеэкономических связей между государствами, в развитии национальных экономических систем  и мировой экономики в целом.  Из структур, обслуживающих преимущественно внешнеторговую деятельность, валютные рынки сегодня превратились в самостоятельно действующие экономические образования. Их функционирование обеспечивает  регулирование экспортно-импортных операций, страхование финансовых рисков, создание и диверсификацию государственных валютных резервов,  а также позволяет осуществлять  крупномасштабные спекулятивные сделки;

        рынок ценных бумаг, на   котором  обращается  специфический вид товара  - среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги.  Ценные бумаги - это своеобразный фиктивный капитал, представляющий собой  титул реальной собственности.  Не имея собственной потребительной стоимости, ценные бумаги отражают стоимость финансовых активов, обозначенную их номиналом. Ценные бумаги характеризуют движение реального и  финансового капитала.  Так,  основные ценные бумаги в виде акций и облигаций являются обязательством заемщика - эми­тента и подтверждают право владельца - покупателя на  по­лучение части чистой прибыли предприятия, в которое были инвести­рованы его денежные ресурсы при покупке ценных  бумаг  на  рынке. Движение их представляет собой долгосрочные финансовые потоки, обслуживающие процессы развития активов предприятий и формирования основного капитала, поэтому основные ценные бумаги относят к классу капитальных бумаг.

Субъектами финансового рынка, как и любой рыночной структуры, являются  продавцы, покупатели и торговые посредники. В роли субъектов денежно–валютного рынка, рынков ценных бумаг и ссудного капитала могут выступать различные участники рынка, осуществляющие сделки купли–продажи финансового товара от своего имени или от имени клиентов.

Финансовый рынок функционирует благодаря присутствию на нем владельцев капитала, желающих предоставить за плату его излишки покупателям, нуждающимся в определенных инвестиционных ресурсах для использования в своей деятельности. Владельцы капитала  –  национальные и институциональные инвесторы, а также физические лица  -  выступают на рынке в качестве продавцов - кредиторов, формируя предложение финансовых товаров. В то же время в других сделках они могут являться покупателями, создающими спрос на рынке кредитов, ценных бумаг и денежно - валютных ресурсов. Так как финансовый рынок весьма подви­жен, при определенных условиях продавцы могут становиться покупа­телями.

   К национальным инвесторам   можно  отнести государство, пред­ставленное различными финансовыми  и  нефинансовыми государственными учреждениями; местные органы власти - муниципалитеты; крупнейшие национальные и  международные компании, которые имеют достаточно большие возможности в поставке  соответствующих видов товаров на сектора финансового рынка (ценных бумаг,  валю­ты, ссудного капитала

Велика роль государства как регулятора финансового рынка, оказывающего контрольно-регулирующее воздействие на его состояние и конъюнктуру посредством проведения государственной денежно-кредитной политики, совершенствования финансово-банковского законодательства, развития международного экономического сотрудничества.

   Институциональные инвесторы представлены  на рынке различными финансовыми  институтами: коммерческими банками, инвестиционны­ми и пенсионными фондами, страховыми компаниями, трастовыми и лизинговыми фирмами, ссудными и сберегательными союзами, кредитными товариществами и кооперативами.  Важнейшее место среди них занимает Центральный банк  государства - Нацио­нальный банк Республики Беларусь, который выполняет  представительские  фун­кции, обслуживая по поручению и от имени  государства  регулирова­ние товарного обращения на  финансовом  рынке.

   Индивидуальные инвесторы - это частные лица, мелкие предпри­ниматели, небольшие фирмы, например венчурные, занимающиеся  ин­новационными проектами. На финансовом рынке они выполняют, в  ос­новном, покупательские функции, хотя некоторые предприятия, имею­щие на это право, могут выводить на рынок и свои  ценные  бумаги.    Для повышения конкурентоспособности  акции  таких  компаний,  как правило, обещают высокие доходы, но большая  степень  финансового риска при покупке ценных бумаг малоизвестных фирм делает их  неп­ривлекательными для других инвесторов.

Товарно-денежные потоки финансового рынка характеризуют многообразие взаимоотношений между его участниками: кредиторами,  предоставляющими свои временно свободные денежные средства в финансовые учреждения, например банки,  и покупающими на финансовом рынке фиктивный капитал в форме ценных бумаг, надеясь на получение процентного дохода, а также  дебиторами, приобретающими в банках кредитные ресурсы на принципах возвратности и платности или реализующими в качестве эмитентов долговые ценные бумаги на фондовом рынке, получая взамен финансовые ресурсы для инвестиций.

Профессиональная деятельность на финансовом рынке  направле­на на качественное обслуживание торговых сделок, создание условий для ускорения кругооборота денежных фондов и наиболее эффективного функционирования рыночного механизма   в интересах клиентов и государства. 

К профессионалам финансового рынка относятся:

      брокеры – посредники при заключении сделок между продавцом биржевого товара и  его покупателем, выполняющие от имени клиента и за его средства все операции, связанные с куплей–продажей товара. Сфера их деятельности включает услуги по консалтингу,  приобретению и размещению ценных бумаг, регистрации сделок и оформлению необходимых документов. По поручению клиента брокеры могут выполнять также и другие действия, не противоречащие законам и нормативным актам, получая при этом комиссионные в зависимости от суммы сделки. Оплата брокерских услуг производится с помощью комиссионных, размер которых зависит от суммы и эффективности сделки;

      дилеры - помимо  обслуживания  клиентов  могут  самостоя­тельно заключать спекулятивные  сделки на финансовом рынке, вкладывая в них соб­ственный капитал. Целью их деятельности является получение прибы­ли за счет реализации приобретенного товара по  цене,  превышаю­щей цену его покупки.  Дилеры выполняют также  посредни­ческие функции, информационное обслуживание клиентов и  т.п.

      джобберы - консультанты по проблемам конъюнктуры и тенденций динамики финансо­вого рынка, которые могут оценить достоинства ценных бумаг, опре­делить перспективы изменения курсов  акций  различных  эмитентов, провести консультации участников рынка,  брокеров  и  дилеров  по различным вопросам, связанным с прибыльностью осуществляемых сде­лок. На развитых рынках создаются временные исследовательские кол­лективы джобберов, их услуги являются наиболее ценными и высокооплачиваемыми;

      регистраторы - составители реестра ценных бумаг  на  фондо­вом рынке. В нем приводится систематизированный перечень инвесто­ров и принадлежащих им ценных бумаг с указанием категории, объе­ма прав и других сведений;

      биржевые маклеры - работники биржи, занимающиеся обслужи­ванием участников биржевых  торгов,  организацией  и  проведением аукционов, техническим обеспечением сделок и прочими торговыми процедурами.

Большое  значение для эффективности  рынка имеет деятельность специальных подразделений и служб, осуществляющих определенные функции  по  его обслуживанию.

Объектами инфраструктуры финансового рынка являются:

      биржи – акционерные компании, корпорации, государственные или частные учреждения постоянно функционирующего оптового рынка валюты или ценных бумаг, осуществляющие посредничество между продавцами и покупателями товаров;

                  депозитарии - оказывают услуги по учету, хранению и обслуживанию  ценных  бумаг  или сертификатов на основе депозитарного договора с их владельцем, а также  вы­полняют бухгалтерские проводки и банковские  операции. Важнейшей задачей депозитариев является осуществление  контроля над выплатой  дивидендов  и  выполнением других обязательств участниками сделок;

                  клиринговые отделы - осуществляют разнообразную деятельность по  определению  и оформлению взаимных обязательств участников сделок;  сбору, сверке, кор­ректировке информации;  подготовке документов для гражданско-пра­вовых сделок по распоряжению клиента на основе заключенного договора;

                  трастовые отделы - зани­маются обслуживанием ценных бумаг, принадлежащих клиентам, с целью обеспечения их  сохран­ности, прибыльного размещения и высокой  доходности  в  интересах владельцев, заключивших соответствующий договор с  трастовым  отде­лом банка,  траст-компанией или фирмой;

                  консалтинговые  службы - в  их функции  информационное обеспечение,  выполнение научного анализа и прогноза состояния финансового рынка, выявление направлений и тенденций в деятельности конкретных его секторов, а также оказание консультационных услуг   клиентам.

Лекция 9

БИРЖЕВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ НА   ФИНАНСОВОМ  РЫНКЕ

1. Характеристика биржевого рынка и его значение

Организованная коммерческая деятельность на мировом и национальных оптовых рын­ках осуществляется особыми экономическими институтами,  функционирующими на товарном, финансовом и ресурсном рынках  -  биржами.  Биржи, как специальные коммерческие учреждения на   оптовых рынках,  регулируют   процессы купли–продажи соответствующих видов товаров и деятельность их участников. С  помощью бирж товары из сферы производства поступают крупными партиями в  сферу  потребле­ния через совершаемые по определенным правилам торговые сделки. 

В зависимости от разнообразия товара, реализуемого на бирже, различают универсальные и специализированные биржи.

   На универсальной бирже совершаются оптовые  торговые  сделки по самым различным видам товаров. Такая биржа была впервые создана в Рос­сии в 1703 году по указу Петра 1. На ней  продавали  сырье, товарные ресурсы, акции, государственные  облигации,  иностранные векселя.

   По мере развития рыночных отношений на базе универсальных создавались специализированные биржи по продаже определенных  видов однородных товаров: товарные (нефтяные, хлопковые и т.д.), фондо­вые, валютные.

   В отдельную разновидность выделились биржи труда, представляющие собой организованный рынок трудовых ресурсов.

   Товарная биржа  предназначена  для  оптовой  торговли  мате­риально-сырьевыми ресурсами, в том числе и факторами производства.

   На фондовой бирже осуществляется регулярная  продажа и покупка ценных бумаг: акций, облигаций, сертификатов, векселей и т.д.

   Валютная биржа -  регулярно дей­ствующая коммерческая структура валютного рынка. На ней происходит форексная торговля валютой и ценными краткосрочными бумагами в иностранной валюте. 

Независимо от характера специализации,  все биржи выполняют  следующие основные функции на мировом и национальном рынках: аккумуляция спроса и предложения на биржевой товар;

      содействие в формировании рыночной цены - биржевого  кур­са товара - и   в установлении равновесного состояния рынка;

      регулирование биржевой  деятельности всех  участников;

      участие в структурных преобразованиях  экономики путем создания условий для  эффективного перемещения капитала  из  одной отрасли в другую; обеспечение достоверной информации о рыночных ценах, конъюнктуре и пропорциях биржевой торговли  как отражении реальных процессов в экономике;

      создание условий для  повышения эффективности  рынка путем улучшения технического оснащения бирж, развития их материальной базы, формирования рациональной организационной  структу­ры и профессионального персонала;

      урегулирование конфликтов и споров между участниками бир­жевых торгов через  арбитраж (третейский суд);

      надзор за  соблюдением законности биржевых сделок и за правильностью их оформления;

      обеспечение надежных правовых  гарантий  участникам  биржевого рынка при заключении сделок на бирже.

Кроме перечисленных основных функций, специализированные биржи решают ряд конкретных задач, способствующих  достижению главных целей биржевой деятельности - максимизации прибыли биржи и удовлетворению имманентных интересов ее членов. Как общие, так и специфические  функции бирж закрепляются в Уставе биржи и других нормативных документах.