На практике используют также затратный
и рыночный подходы, которые часто бывают
более точными и эффективными. Во многих
случаях каждый из подходов может быть
использован для проверки оценки стоимости
имущества, полученной с помощью других
подходов.
Затратный подход наиболее применим для
оценки объектов специального назначения,
нового строительства, для определения
наилучшего варианта использования земельных
участков, а также в целях страхования.
Собираемая
информация включает данные о ценах
на землю под застройку, строительные спецификации,
данные об уровне оплаты труда в строительстве,
стоимости машин и оборудования, о норме
прибыли и накладных расходах строителей
на рациональном уровне и др. Необходимая
информация зависит от специфики оцениваемого
объекта. Данный подход сложно применять
при оценке уникальных объектов, обладающих
исторической ценностью, и объектов с
большим процентом физического износа.
Затратный подход основан на принципах
замещения, наиболее эффективного использования,
сбалансированности и экономического
разделения.
Рыночный (сравнительный)
подход особенно предпочтителен в случае
существования рынка сопоставимых
объектов. Точность оценки зависит
от качества собранных данных о недавних
продажах аналогичных объектов. Эти
данные включают:
* передаваемые имущественные права;
* физические
характеристики;
* время и
условия продажи;
* месторасположение;
* условия финансирования
сделки;
* характер использования
и др.
Эффективность
такого подхода снижается при
незначительном количестве сделок, а
моменты их совершения и оценки разделяет
продолжительный период, а также если
рынок находится в неустойчивом состоянии.
Быстрые изменения на рынке недвижимости
приводят к искажению рыночной стоимости
объектов. Рыночный подход основан на
применении принципа замещения. Его сущность
состоит в том, что рациональный покупатель
не заплатит за собственность больше минимальной
цены, взимаемой за другую собственность
аналогичной полезности. Поэтому нецелесообразно
платить за существующий объект больше,
если другой объект с такой же полезностью
может быть создан без необоснованной
задержки при меньших затратах. Если инвестор
рассматривает поток дохода, то максимальная
цена за него будет установлена в сравнении
с ценами за потоки доходов от других объектов,
имеющих аналогичные риск и качество.1
Для сравнения
выбирают объекты-аналоги. Между оцениваемым
объектом и аналогом существуют различия.
Поэтому необходимо проводить соответствующую
корректировку основных параметров
объекта оценки. В основу внесения
поправок положен принцип вклада. Вклад (предельная продуктивность)
-- это сумма прироста стоимости объекта
в результате добавления к нему какого-либо
нового фактора, а не фактических затрат
на этот фактор. Некоторые факторы увеличивают
стоимость недвижимости на большую величину,
чем связанные с ней затраты. Например,
новая покраска здания снаружи может улучшить
его внешний вид и сделать его более привлекательным.
Все три подхода
тесно взаимосвязаны. Каждый из них
предполагает использование различных
видов информации, получаемой на рынке движимого и недвижимого
имущества. Например, доходный подход
требует использования коэффициента капитализации,
который рассчитывают по данным рынка.
Ставка (коэффициент)
капитализации представляет собой
процентную ставку, используемую для
пересчета дохода в рыночную стоимость
объекта. При выборе подхода перед оценщиком
открываются различные перспективы в
получении конечного результата оценки.
Хотя эти подходы базируются на данных
регионального рынка, каждый из них имеет
дело с различными его аспектами. На идеальном
рынке все три подхода должны привести
к одной и той же величине стоимости.
Однако большинство
рынков являются несовершенными, так
как предложение и спрос на
имущество не находятся в равновесии.
Например, потенциальные пользователи
могут быть неправильно информированы,
а производители продукции -- неэффективны.
По этим и другим причинам данные подходы
могут давать различные показатели стоимости.
цена капитал
заемный стоимость
Заключение
В период становления
рыночной экономики потребность
значительной группы предпринимателей
в приобретении заемных средств для создания
и функционирования своего бизнеса увеличивается.
Однако реализовать ее пока весьма трудно.
В большинстве случаев кредиты выдаются
банками на короткий период времени под
высокие проценты и должны быть обеспечены
внушительным залогом или поручительством.
Процедура оформления и выдачи ссуд остается
достаточно трудоемкой, дорогостоящей
для кредитора и заемщика.
Не содействует
в должной мере увеличению финансовых
возможностей в создании новых фирм, предприятий проводимая
правительством большинства бывших республик
Советского Союза экономическая политика
в части стимулирования предпринимательства.
Между тем во многих развитых и развивающихся
странах оказывается активная поддержка
вновь создающимся предприятиям в формировании
их первоначального капитала. Это касается
прежде всего субъектов малого бизнеса
и тех, которые создают новые рабочие места.
Первоначальный
капитал, который является основой
создания и начала функционирования
каждого хозяйствующего субъекта, в процессе
его деятельности многократно изменяет
свою форму и величину. Поэтому уже на
действующем предприятии он выступает
как текущий капитал, участвующий во всех
стадиях воспроизводства, обеспечивающий
их непрерывность. Вместе с тем текущий
капитал становится и результатом всей
деятельности, которую он опосредствует.
Заемные средства
представляют собой чужой капитал,
который хозяйствующий субъект
может приобрести у его собственника
на определенное время. Эти ресурсы
отличаются от собственного капитала тем, что
поступают во временное пользование, как
правило, за определенную плату и подлежат
возврату в конкретные сроки. Условия
их поступления и возврата регламентируются
соответствующим договором, заключаемым
между кредитором и заемщиком капитала.
В договоре определяются его объем, форма
предоставления, направления расходования
средств, размер и способ установления
материального обеспечения, сроки возврата,
цена заемных средств и некоторые другие
условия.
Одной из прогрессивных
форм привлечения заемных средств является
лизинг. Его название происходит от английского
слова to lease, что означает арендовать, и
по существу представляет собой метод
кредитования предприятия посредством
предоставления за плату в аренду основных
фондов. Лизинг могут предоставлять производители
этих ценностей или специализированные
лизинговые фирмы, компании, банки. Объектом
лизинга являются все виды имущества:
недвижимость (здания, сооружения, земельные
участки), а также машины, оборудование,
транспортные средства и некоторые товары.
Список литературы
1. Альперин Л.
Процветание через качество // Стандарты
и качество. 2001, №7-8.
2. Бочаров В.В.,
Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы.
-- СПб.: Питер, 2004.
3. Ван Хорн. Основы
управления финансами / Пер. с
англ. -- М.: Финансы и статистика, 2000.
4. Ермакова Ж.А.,
Тарасов А.Н. Проблемы и перспективы
нефтяной отрасли России // Вестник
ОГУ. 2003, №2.
5. Залятов М.М.
Система управления качеством
высокотехнологичных услуг. Проблемы
современной экономики. 2004, №3.
6. Ковалев В.В. Введение в финансовый
менеджмент.--М.: Финансы и статистика,
2000.
7. Ковалева А.М.
и др. Финансы фирмы.--М.: ИНФРА-М, 2000.
8. Колпакова
Г.М. Финансы. Денежное обращение.
Кредит.: Учеб. пособие.-М.: Финансы и
статистика, 2000.
9. Микерин Г.И.,
Недужный М.И., Павлов Н.В., Яшина
Н.Н. Международные стандарты оценки.-
М., 2000.
10. Новое время.
2002, №35.
11. Общая теория
денег и кредита: Учебник для
вузов/ Под ред. Е.Ф. Жукова.-
2-е изд., перераб. и доп.- М.: Банки
и биржи. ЮНИТИ, 2002.
12. Огвоздин
В.Ю. Модель качества // Стандарты
и качество. 1991, № 11.
13. Поляков В.П.,
Московина Л.А. Основы денежного
обращения и кредита: Учеб. пособие.-
2-е изд., доп.-М.: Инфра-М, 2001.
14. Росс. С, Вестерфилд
Р., Джордан Б. Основы корпоративных
финансов /Пер. с англ. -- М.: Лаборатория базовых
знаний, 2000.
15. Фальцман
В.K. Оценка инвестиционных проектов
и предприятий. 2-е изд. - М.: ТЕИС, 2001.
Размещено на Allbest.ru
ГОУ Брянский государственный университет
им. И.Г. петровского
Кафедра Финансы и кредит
ЛЕКЦИИ
Долгосрочная финансовая политика
предприятия
Брянск - 2009
СОДЕРЖАНИЕ
Тема 1. Сущность и классификация
долгосрочной финансовой политики предприятия
Тема 2. Финансовое планирование и
прогнозирование
Тема 3. Формирование и использование
финансовых ресурсов коммерческих
организаций
Тема 4. Инвестиционная политика и
стратегия предприятия
Тема 5. Цена (стоимость) и структура
капитала фирмы
Тема 6. Дивидендная политика предприятия
Тесты по дисциплине
ТЕМА 1. СУЩНОСТЬ
И КЛАССИФИКАЦИЯ ДОЛГОСРОЧНОЙ ФИНАНСОВОЙ
ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1. Финансовая
политика с точки зрения экономической
теории
Важное значение
в условиях рынка для предприятия
имеет финансовый менеджмент. ФМ - процесс
управления денежным оборотом, формированием
финансовых ресурсов организации.
Его задачами является
планирование
и прогнозирование финансовой стороны
деятельности предприятия;
принятие обоснованных
решений по инвестированию средств;
*
координация финансовой
деятельности всех подразделений;
проведение
операций на финансовом рынке с целью
мобилизации финансовых ресурсов.
Понятие "финансовый
менеджмент», или "управление финансами'
сливает воедино 2 категории - 'финансы"
и "управление'.
Финансы - это
система денежных отношений, выражающихся
в образовании доходов (денежных
фондов, ресурсов), осуществлении расходов (распределении
и перераспределении фондов, ресурсов),
контроле эффективности названных процессов.
Управление - процесс
выработки и осуществления управляющих
воздействий субъектом управления.
Управляющее воздействие
- воздействие на объект управления, направленное на
достижение поставленной цели управления.
Выработка управляющих воздействий включает
сбор, обработку, передачу необходимой
информации, принятие решений.
Система управления
представляет собой замкнутый процесс
(рис. 1).
1
Рис. 1. Процесс управления (стандарт
менеджмента)
Управление
финансами предприятия - это деятельность,
связанная с проведением общей
финансовой политики предприятия, направленная
на сбалансированность всех его финансовых
отношений.
Управление
финансами на предприятиях осуществляют финансовые
отделы и службы предприятий.
Специфика корпоративного
управления состоит в том, что
объектом управления является совокупность
независимых друг от друга предприятий,
которые взаимодействуют между
собой.
Цели объединения
предприятий в корпорации:
| |
Финансовые цели |
|
Стратегические цели |
|
Рост доходов |
|
Увеличение рыночной доли |
|
Рост дивидендов |
|
Повышение качества товаров |
|
Увеличение доходов на инвестированный
капитал |
|
Более низкие издержки по сравнению
с конкурентами |
|
Повышение кредитного и облигационного
рейтингов |
|
Расширение ассортимента продуктов
и повышение их привлекательности |
|
Рост потоков наличности |
|
Укрепление репутации перед
потребителями |
|
Повышение курсов акций |
|
Повышение уровня (качества) обслуживания |
|
Улучшение и оптимизация структуры
источников доходов |
|
Расширение применения инноваций |
|
| |
|
Укрепление конкурентных позиций
на международном уровне |
|
| |
|
|
|
Первоначально
финансовым директором назывался «переименованный»
главный бухгалтер. Он выполнял в
основном бухгалтерские функции: вел учет, контактировал
с налоговыми органами и т. п. За последние
годы требования к финансовым директорам
существенно увеличились, а его роль в
организации возросла.
Финансовый
директор - это второе лицо компании
после генерального директора. Он занимается стратегическим
планированием, управляет информационными
системами, контролирует затраты и составление
отчетности. Также он участвует в налоговом
планировании, в том числе оптимизирует
налогообложение, и налаживает внутренний
контроль в компании.
Для того чтобы
система финансового учета и
контроля работала, финансовые директора
занимаются вопросами персонала. Они
определяют не только ключевых сотрудников,
но и составляют план по их замещению.
Чтобы, если кто-либо из них решит
уволиться, это не было катастрофой для предприятия.
Кроме того, финансовый директор выполняет
публичную функцию, то есть выступает
от имени компании, дает интервью и комментарии
для СМИ.
Финансовая
политика предприятия - это совокупность
методов управления финансовыми
ресурсами предприятия, направленных
на формирование, рациональное и эффективное
использование финансовых ресурсов.
Финансовая
политика предприятия - Система принципов
и методов предприятия в целях
формирования финансовых ресурсов и
их эффективного использования для достижения стратегических
и тактических целей.
Цель финансовой
политики - построение эффективной
системы управления финансами предприятия.
Целью разработки
финансовой политики предприятия является
построение эффективной системы
управления финансами, направленной на достижение
стратегических и тактических целей его
деятельности.
Финансовая
политика предприятия - это целенаправленное
использование финансов для достижения
стратегических и тактических задач,
например:
· усиления позиций
производителя на рынке товаров;
· достижения приемлемого
объема продаж, прибыли и доходности
(рентабельности) активов;
· увеличения собственного
капитала;
· сохранения платежеспособности
и ликвидности баланса.
Указанные задачи
индивидуальны для каждого хозяйствующего
субъекта, так как предприятия
могут иметь различные интересы в вопросах
формирования и использования прибыли,
выплаты дивидендов, регулирования затрат
производства, увеличения имущества и
объемов продаж (выручки от реализации).
Характеристика
составных элементов долгосрочной и краткосрочной
финансовой политики.
Содержание
финансовой политики многогранно и
включает следующие важные аспекты: