Автор работы: Пользователь скрыл имя, 13 Марта 2013 в 16:28, курсовая работа
Мета. Метою дослідження даної роботи є розгляд видів вартості підприємства, підходів та методів за допомогою яких можна визначити ринкову вартість підприємства та їх практичне застосування.
Мета передбачає виконання таких завдань:
Дати визначення вартості підприємства;
Розглянути існуючі види вартості;
Визначити необхідність розрахунку вартості підприємства;
Ознайомитися з методологічними підходами та методами оцінки ринкової вартості та їхніми особливостями перевагами та недоліками;
Дослідити фактори, які впливають на ринкову вартість та визначити характер впливу;
ВСТУП …….………………………………………………………………………3
РОЗДІЛ І. Теоретичні основи оцінки ринкової вартості підприємства як цілісного майнового комплексу
1.1. Вартість підприємства: сутність, види, необхідність визначення…….…..5
1.2. Методологічні підходи до визначення ринкової вартості…………….… 14
1.3. Характеристика факторів, які впливають на ринкову вартість підприємства ………………………………………………………………........ 24
РОЗДІЛ ІІ. Передумови оцінки вартості підприємства ПАТ «Галактон»
2.1.Загальна характеристика ринку молочних продуктів …………………….29
2.2. Аналіз фінансово-майнового стану підприємства ПАТ «Галактон»…. 35
РОЗДІЛ ІІІ. Оцінка ринкової вартості підприємства ПАТ «Галактон» методом дисконтування грошових потоків……………………………………43
ВИСНОВКИ……………………………………………………...………….......50
Список використаних джерел ...………………………………………………..53
Додатки
Коефіцієнт придатності необоротних активів є менший нормативного значення, що свідчить про незадовільний стан необоротних активів на підприємстві. В зв’язку з цим підприємству необхідно підвищити інтенсивність оновлення необоротних активів.
Розділ ІІІ. Оцінка ринкової вартості підприємства ПАТ «Галактон» методом дисконтування грошових потоків
Як вже зазначалось в пункті 1.2. метод дисконтування грошових потоків складається з 10 етапів.
1-ий етап. Вибір моделі грошового потоку.
Основним показником при використанні методу дисконтування грошових потоків виступає чистий грошовий потік. Чистий грошовий потік розраховується як різниця між надходженнями грошей від здійснення певної діяльності та витрачанням грошей на її фінансування.
Для оцінки ринкової вартості підприємства ПАТ Галактон було обрано модель для оцінки вартості власного капіталу.
2-ий етап. Визначення тривалості прогнозного періоду.
Виходячи з того, що для України характерні нестабільні умови і неможливо гарантувати адекватність довгострокових прогнозів то прогнозний період слід скоротити до 3 років.
Тому визначимо, що:
3-ий етап. Прогноз
фінансових результатів
3.1. Планування товарообороту здійснюється за допомогою економіко-статистичного методу, який передбачає планування на основі темпу росту. За плановий темп росту обсягу товарообороту приймаємо середній темп росту обсягу товарообороту у попередніх роках, який розраховується по середній геометричній.
Прогноз товарообороту ПАТ Галактон на кожний прогнозний рік наведено у табл.3.1.
Таблиця 3.1
Прогноз обсягу товарообороту ПАТ „Галактон” на 11-14 рр.
Роки |
Обсяг товарообороту звітного періоду, тис.грн |
Плановий темп росту товарообороту |
Прогнозне значення обсягу товарообороту, тис.грн |
11 |
590533 |
1,15377 |
681341,17 |
12 |
681341,17 |
1,15377 |
786113,20 |
13 |
786113,20 |
1,15377 |
906996,37 |
14 |
906996,37 |
1,15377 |
1046468,14 |
Прогнозування чистого прибутку підприємства було здійснено за допомогою прямолінійного розрахунку, з урахуванням рівнів доходів та витрат підприємства. Додаток Д
Таблиця 3.2
Прогноз розміру чистого прибутку ПАТ «Галактон» на 11-14рр
Роки |
Прогнозне значення обсягу товарообороту, тис. грн. |
Прогнозне значення чистого прибутку, тис. грн. |
11 |
681341,17 |
6389,29 |
12 |
786113,20 |
8193,75 |
13 |
906996,37 |
10084,21 |
14 |
1046468,14 |
12265,38 |
3.3 Планування амортизаційних відрахувань на кожний прогнозний період здійснюється за допомогою прямолінійного методу амортизації. В даному випадку прогноз здійснюється виходячи з того, що структура основних засобів в майбутньому не зміниться. Норми амортизації груп необоротних активів та розрахунок щорічних амортизаційних відрахувань відображено у Додатку Е.
Таблиця 3.3
Планові амортизаційні відрахування ПАТ «Галактон»
Роки |
Сума амортизаційних відрахувань тис.грн. |
2011 |
8690,93 |
2012 |
8690,93 |
2013 |
8690,93 |
2014 |
8690,93 |
3.4. Прогноз зміни власного оборотного капіталу
В першу чергу необхідно здійснити прогноз власного оборотного капіталу. Прогноз власного оборотного капіталу здійснюється на основі рівня ВОК останнього фактичного періоду .
Таблиця 3.4
Розрахунок середнього розміру власного оборотного капіталу ПАТ «Галактон» у 2010 році
01.01.2010 |
01.01.2011 | |
Необоротні активи (І А) |
115508 |
111738 |
Власний капітал (ІП) |
43342 |
44524 |
ВОК |
-72166 |
-67214 |
Середній ВОК |
-69690 | |
Виходячи з вище наведених розрахунків можемо спланувати розмір ВОК на плановий період.
Таблиця 3.5
Прогноз середнього розміру власного оборотного капіталу для ПАТ «Галактон»
Роки |
Прогнозне значення обсягу товарообороту, тис. грн. |
Рівень власного оборотного капіталу |
Прогнозне значення ВОК |
11 |
681341,17 |
-11,80 |
-80406,46 |
12 |
786113,2 |
-11,80 |
-92770,82 |
13 |
906996,37 |
-11,80 |
-107036,49 |
14 |
1046468,14 |
-11,80 |
-123495,83 |
Відповідно зміна власного оборотного капіталу у кожному прогнозному періоді складатиме:
Таблиця 3.6
Зміна власного оборотного капіталу ПАТ «Галактон»
Роки |
Зміна середнього значення ВОК |
2011 у порівнянні 2010 |
-10716,46 |
2012 у порівнянні 2011 |
-12364,36 |
2013 у порівнянні 2012 |
-14265,67 |
2014 у порівнянні 2013 |
-16459,35 |
Оскільки
розрахунки зміни середнього
значення ВОК свідчать про
його зменшення, то при
4-ий етап. Розрахунок розміру грошового потоку для кожного прогнозного року.
Таблиця 3.7
Розрахунок грошового потоку для прогнозного та поспрогнозного періодів
Роки |
Період |
Чистий прибуток тис. грн. |
Амортизаційні відрахування тис. грн. |
Зміна ВОК, тис. грн. |
Грошовий потік, тис. грн. |
11 |
прогнозний |
6389,29 |
8690,93 |
-10716,5 |
25797 |
12 |
прогнозний |
8193,75 |
8690,93 |
-12364,4 |
29249 |
13 |
прогнозний |
10084,22 |
8690,93 |
-14265,7 |
33041 |
14 |
постпрогнозний |
12265,39 |
8690,93 |
-16459,4 |
37416 |
5-ий етап. Визначення ставки дисконтування
Як вже
зазначалося в І розділі
Таблиця 3.8
Значення депозитних ставок банків України, за рейтингом НБУ [36]
№п/п |
Назва банку |
Розмір депозитної ставки у грн.,% |
1 |
АЛЬФА-БАНК |
14 |
2 |
ОТП БАНК |
15 |
3 |
ОЩАДБАНК |
15,5 |
4 |
ПРИВАТБАНК |
16 |
5 |
ПРОМІНВЕСТБАНК |
14 |
6 |
РАЙФФАЙЗЕН БАНК АВАЛЬ |
13,75 |
7 |
УКРЕКСІМБАНК |
15 |
8 |
УКРСИББАНК |
15 |
9 |
УКРСОЦБАНК |
14 |
Середня ставка |
14,69 | |
Для розрахунку ставки дисконту необхідно врахувати ризик фінансової нестійкості підприємства, ризик відсутності «якісного управління» в структурі органу управління, ризик ймовірності отримання доходів та інші ризики.
Таблиця 3.9
Результати визначення ставки дисконту методом кумулятивної побудови
№ п/п |
Складові |
Значення, % |
Обґрунтування |
1 |
Ставка за безризикові інвестиції |
Ставка розрахована як середня ставка по депозитах для юридичних осіб у 2010 р. по провідних банках України. | |
14,69 | |||
2 |
Ставки, що враховують результати діяльності управлінського персоналу. |
В своїй організаційній структурі підприємство ПАТ “Галактон” має наступні відділи: планово-економічний, бухгалтерія, кадровий, товарознавчий та ін. В кожному відділі працюють спеціалісти, що мають вищу освіту та значний досвід роботи. Виходячи з того, що управління підприємством досить кваліфіковане експертним методом визначено премію за ризик діяльності управлінського персоналу на середньому рівні. | |
2,3 |
Продовження таблиці 3.9
3 |
Ставка за стабільність за надходження доходів і середню ймовірність його отримання. |
Досліджуване підприємство отримує стабільні доходи. Проте протягом 2008-2009 років не отримували прибутку. Виходячи з цього експертним методом була встановлена ставка за ймовірність отримання необхідної суми доходу, що відповідає вище середньої межі припустимого ризику. | |
3,8 | |||
4 |
Ставка за фінансову структуру |
4,5 |
В структурі капіталу ПАТ “Галактон” власні джерела фінансування займають 25%, а позикові відповідно – 75%. Так як залучення позикових коштів в якості джерел фінансування пов’язане з підвищенням залежності від зовнішніх джерел фінансування, відповідно із збільшенням ризику, то на основі аналізу визначених масових часток джерел фінансування експертним методом встановлена ставка за фінансову структуру на високому рівні. |
5 |
Ставка за рівень конкурентоспроможності |
1,5 |
Вдале місцезнаходження, добра транспортна розв’язка, належна репутація, можливість здійснення комплексної покупки обумовлює високий рівень конкурентоспроможності ПАТ «Галактон» |
6 |
Ставка за місце на ринку |
0,5 |
ВАТ «Галактон» працює на українському ринку як потужний виробник молочної продукції, займає значну частку ринку молока та молочних продуктів України, експертним методом було встановлено ставку за місце на ринку на високому рівні. |
7 |
Ставка за диверсифікацію продукції |
0,7 |
На підприємстві випускається 4 стратегічно важливих продуктових групи: біолінія, десертна група, цільномолочна продукція, молоко тривалого зберігання. Асортимент налічує близько 70 найменувань товарів, серед них – молоко, кефір, ряжанка, сметана, масло, йогурти, сиркові маси, десерти, молочні суміші та ін. |
8 |
Ставка за диверсифікацію постачальників сировини |
1,1 |
На ринку молока за останні роки дуже сильно погіршилась якість сировини та її кількість, тому серед виробників відбувається боротьба за постачальників. ПАТ «Галактон» має постійних постачальників ат частка кожного з них не перевищує 15%. |
Дисконтна ставка |
29,09 |
Информация о работе Оцінка ринкової вартості підприємства як цілісного майнового комплексу