Оцінка ринкової вартості підприємства як цілісного майнового комплексу

З 2003 по 2010 рік серед окремих видів молочних продуктів найбільше зростання обсягів виробництва спостерігається серед спредів (зростання на 55%), молока обробленого (зростання на 25%), сирів жирних, включаючи бринзу, і свіжих неферментованих, а також кисломолочних сирів (зростання на 24% і 36% відповідно.) [31](табл. 2.1).

Таблиця 2.1

Виробництво основних видів молочних продуктів в Україні (2003–2010 рр.), тис.т

Виробництво молока України з 2003 р. до 2007 р. зростало, проте до 2010 р. воно знизилося з 863,6 тис. т (2005 р.) до 801,4 тис. т.[31]

Рисунок 2.1. Динаміка виробництва молока[31]

Виробництво сирів жирних також до 2010 р. зменшилося, тому що зменшилося виробництво молока. Спостерігається  така ж тенденція до зростання  у 2005р – 273,8 тис. т., та помітне зменшення  у 2010р. – 207 тис. т

Рисунок 2.2. Динаміка виробництва сирів жирних[31]

Виробництво продуктів кисломолочних  найбільший свій пік має в 2006 р. – 523 тис. т [31]

Рисунок 2.3. Динаміка виробництва продуктів кисломолочних[31]

Сьогодні в Україні  близько 350 підприємств [31] по переробці молока, з яких 15-18 підприємств виготовляють до 70% цільномолочної продукції. Така кількість підприємств призводить до того, що ринок досить "подроблений", у числі  найбільших компаній -   Мілкіленд, Вімм Білль Данн, Lactalis, Юнімілк, Danone, Злагода, Rainford, Галичина, Галактон та інші. Нижче  представлена  діаграма  розподілу  ринку  молокопродуктів  в Україні, що дозволяє визначити конкурентний статус кожного з підприємств.(Рис .4)

Рисунок 2.4. Орієнтована  частка  компаній  на  ринку цільномолочної продукції,%

Оцінюючи конкурентне  середовище на ринку молочних продуктів  можна сказати, що на конкурентні  сили впливають такі фактори як:

• Рівень вхідного бар’єру
• Реакція підприємств на появу нових конкурентів
• Влив товарозамінників
• Торговельна сила споживачів
• Обмеження ресурсного потенціалу фірми
• Ступінь інтенсивності конкуренції

Говорячи  про  виробництво  цільномолочної  продукції,  варто  зазначити, що  в  розрахунку  на  трьох  основних  конкурентів  галузі,  CR3=21,8%<45% ,  а індекс Херфіндаля-Хіршмана - ІХХ= 401≤1000, отже ринок не концентрований і інтенсивність низька. Це свідчить про те, що на ринку діє невелика  кількість  підприємств,  діапазон контролю цін залежить  від рівня узгодженості дій підприємств, присутня переважно нецінова конкуренція та наявні істотні перешкоди для організації бізнесу. Однак рівень концентрації все ще вважається низьким. В цілому говорячи про сферу цільномолочної продукції загальний стан концентрації  підприємств  на  ринку  молокопродуктів  є  безпечним  та  дозволяє створення відповідних об’єднань.

Аналіз  показує,  що  в  молочній  галузі  спостерігається  процес  консолідації.  Йде приєднання до великих молочних заводів більш дрібних на правах філій. Виробництво на   багатьох   підприємствах   диверсифікується,   поряд   з   молочними   продуктами, випускаються продукти не традиційні для молочної промисловості: натуральні соки, цукерки, майонез, газовані ароматизовані напої, і т.п.

Все  більшу  значимість  набуває  наявність  на  випущену  продукцію  сертифікатів якості. На підприємствах галузі йде процес впровадження міжнародних систем якості, таких, як ISO 9001, ХАССП.

ПАТ Галактон входить в  групу компаній Юнімілк, яка об’єднує 23 заводи в Росії та два заводи України. Асортимент ПАТ "ГАЛАКТОН" нараховує близько 90 найменувань товарiв, серед яких, зокрема, молоко, кефiр, ряжанка, сметана, що випускають з перших днiв роботи пiдприємства. Пiзнiше почали випускатися йогурти, сирковi маси, десерти, молочнi сумiшi. Ринком збуту продукцiї є столиця i регiони України, продукцiя реалiзується як через невеликi роздрiбнi магазини так i супермаркети. Дiяльнiсть товариства не залежить вiд сезонних змiн. Товариство реалiзує весь обсяг виробленої продукцiї через ТОВ "ЮНIМIЛК". Джерелом сировини для товариства є сiльгоспвиробники київської та сусiднiх областей. Постачальники сировини (молоко), якi займають бiльше 10% вiд загального об'єму постачання - вiдсутнi. Завод працює з багатьма як захiдними, так i iноземними постачальниками матерiалiв, якi забезпечують технiчну пiдтримку, постачання пакувальних матерiалiв, технологiчного обладнання, ингредiєнтiв. Серед них: "Тетrа Pак" (Швецiя) i "Alfa Laval" (Швецiя), "Elopak" (Фiнляндiя), "Hahn" (Германiя), "Chr. Hansen" (Данiя), "IFF" (Голландiя), "ТВП Україна", "Рубежанський картонно-паперовий комбiнат".

Основними конкурентами ПАТ "ГАЛАКТОН" є: ВАТ "Третiй Київський мiськмолокозавод", ВАТ "Ромол", ЗАТ "Лакталiс", ВАТ "Вiмм Бiль Данн" тощо. Товариство здiйснює модернiзацiю виробництва, впроваджує новi технологiї переробки молока, розширює сировинну зону та забезпечує високу якiсть продукцiї.

Отже, молочний ринок надає  величезні можливості для інновацій, проте інноваційну діяльність  здійснює  незначна  частка  підприємств  молокопереробної  промисловості України, що пов’язано з дефіцитом фінансування. Розв’язання даної проблеми вимагає пошуку  перспективних  джерел  фінансування,  серед  яких:  залучення  банківського кредитування;  надання  інноваційним  підприємствам  середньострокових  кредитів  зі зниженням   кредитної   ставки;   запровадження   істотних   пільг   підприємствам,   що здійснюють інноваційну діяльність; запровадження різних форм фінансового лізингу та державних  дотацій  названим  підприємствам;  підвищення  ефективності  програмно-цільової форми у системі фінансування.

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Аналіз фінансово-майнового стану підприємства «Галактон»

      В умовах постійного посилення конкурентної боротьби  підприємствам необхідно реально оцінювати як власний фінансовий стан, так і стан своїх конкурентів.

      Фінансовий стан підприємства – це сукупність економічних параметрів, які відображають наявність, розміщення і використання фінансових ресурсів. Фінансовий стан підприємства характеризує забезпеченість власними оборотними коштами, оптимальне співвідношення запасів товарно-матеріальних цінностей з потребами виробництва, своєчасне проведення розрахункових операцій, платоспроможність.   

        Аналіз фінансового стану підприємства є базою для визначення вартості підприємства, і зокрема діючого підприємства.

  Фінансовий аналіз включає в себе наступні процедури:

• аналіз балансу;
• аналіз звіту про фінансові результати;
• розрахунок фінансових показників (коефіцієнтів).

       Результати  аналізу стану, динаміки та структури активів ПАТ «Галактон» свідчать про зростання загальної суми активів  на 27% , така зміна  зумовлена зростанням обсягу оборотних активів, а саме  виробничих запасів, готової продукції та дебіторської заборгованості. В структурі активів підприємства необоротні активи становлять 65-80%, відповідно оборотні активи 20-35%. Витрати майбутніх періодів протягом досліджуваного періоду складали менше 0,3%, необоротні активи та групи вибуття на підприємстві ПАТ «Галактон» відсутні. В складі необоротних активів нематеріальні активи становлять 2%, незавершене будівництво близько 1%, а решту становлять основні засоби підприємства. Аналізуючи структуру оборотних активів підприємства зазначимо що основну частину протягом останнього  року становить дебіторська заборгованість , більше 45% проте таке зростання дебіторської заборгованості свідчить про неефективну політику управління поточною дебіторською заборгованістю. Також в складі оборотних активах значну частку займають виробничі запаси, їх частина на початок 20011 року становила близько 20% та готова продукція – 10%. (Додаток В)

       Проаналізувавши стан, динаміку та структуру капіталу підприємства можемо зробити висновки, що зростання балансу було зумовлено зростанням довгострокових зобов’язань, проте поточні зобов’язання підприємства за останній рік зменшилися на 20%. Значних змін в динаміці власного капіталу не спостерігається, підприємство не збільшувало статутний капітал; нерозподілений прибуток протягом досліджуваного періоду мав тенденцію до зменшення це було зумовлено тим що підприємство протягом 2008-2009 років не отримувало прибутку, проте в 2010 році відбулося зростання нерозподіленого прибутку на 8%. Аналізуючи динаміку поточних зобов’язань можемо зазначити що чіткої тенденції до зростання чи зменшення тих чи інших складових  не спостерігається. (Додаток Г).

      Результати  аналізу звіту про фінансові  результати ПАТ « Галактон»   свідчать про те що підприємство  протягом 2008-2009 років підприємство  не отримувало прибутку це  було зумовлено зростанням інших  вирахувань з доходу, собівартості  та фінансових витрат, зростання  витрат відбувалося  швидшими  темпами ніж зростання виручки  від реалізації. Протягом 2010 року  підприємство покращило загальну політику управління, шляхом зменшення фінансових витрат та збільшення виручки від реалізації, про що свідчить збалансування темпів зростання доходів та витрат підприємства.

        Наступним  етапом аналізу фінансового стану  підприємства є дослідження показників  платоспроможності, фінансової стійкості,  ділової активності та рентабельності.

         Платоспроможність підприємства  характеризується співвідношенням  грошових коштів та їх еквівалентами   до суми термінових платежів.  Результати аналізу свідчать  про  дефіцит високоліквідних  активів на підприємстві, що негативно  позначається на рівні його  платоспроможності: показники  абсолютної та проміжної ліквідності та коефіцієнт загального покриття мають занадто низький рівень і не відповідають рекомендованим значенням. Але слід зазначити про позитивну тенденцію їх зростання впродовж досліджуваного періоду.

Таблиця 2.2

Аналіз платоспроможності  підприємства ПАТ «Галактон» 2008-2010рр.

Показники	На 01.01.2008	На 01.01.2009	На 01.01.2010	На 31.12.2010	Відхилення
					На  01.01.2009	На  01.01.2010	На  31.12.2010
Коефіцієнт абсолютної  ліквідності	0,00014	0,00017	0,00002	0,04728	0,00004	-0,00015	0,04726
Коефіцієнт проміжної  ліквідності	0,19221	0,12705	0,10338	0,57535	-0,06516	-0,02367	0,47197
Коефіцієнт загального  покриття	0,43099	0,31181	0,27040	0,89185	-0,11918	-0,04141	0,62145

 

 

      Аналіз показників фінансової стійкості підприємства свідчить про низький рівень фінансової незалежності підприємства ( коефіцієнт фінансової автономії за останні два роки має тенденцію зниження і станом на початок 2011 року становив 25%). Тобто підприємство фінансує свою діяльність переважно за рахунок позикового капіталу. Аналізуючи  коефіцієнт фінансування можемо зробити висновки, що даний показник знаходиться в рекомендованих межах і має тенденцію до зростання.

Таблиця 2.3

Аналіз показників фінансової стійкості ПАТ «Галактон» 2008-2010рр.

Показники	На 01.01.2008	На 01.01.2009	На 01.01.2010	На 31.12.2010	Відхилення
					На 01.01.2009	На 01.01.2010	На 31.12.2010
Коефіцієнт фінансової автономії	0,3223	0,3709	0,3066	0,2566	0,0487	-0,0644	-0,0500
Коефіцієнт фінансування	2,1032	1,6958	2,2619	2,8969	-0,4073	0,5661	0,6350
Коефіцієнт заборгованості	0,6777	0,6291	0,6934	0,7434	-0,0487	0,0644	0,0500
Коефіцієнт довгострокової заборгованості	0,3536	0,4114	0,3338	0,5870	0,0578	-0,0776	0,2532
Коефіцієнт поточної заборгованості	0,6438	0,5867	0,6661	0,3971	-0,0571	0,0794	-0,2690

Слід відзначити що рівень ділової активності погіршився про  що свідчать показники оборотності  активів та капіталу, а саме довжина  операційного циклу за останній рік  зросла на 6 днів і в середньому становить 22 дні. Довжина фінансового циклу  також збільшилась, що зумовлено  зростанням операційного циклу та зменшенням періоду обороту кредиторської  заборгованості. Проте показник фінансового  циклу має досить непоганий результативний показник, який становить 2 дні.