Лекции по «Международной экономике»

Пересечение кривых IS и LM обеспечивает одновременное равновесие реального и денежного секторов, т.е. достижение так называемого «внутреннего» равновесия в закрытой экономике.

В модели же открытой экономики появляется дополнительная кривая ВР, (balance of payments, платежный баланс), которая отражает равновесие внешнего сектора, имеющее место тогда, когда дефицит текущего (торгового) баланса (EX-IM) покрывается чистым притоком краткосрочного капитала из-за рубежа (FI). Пересечение кривых IS, LM и BP в одной точке, где обеспечивается одновременное равновесие всех трех секторов - реального денежного и внешнего- предполагает внешнее равновесие.

Таким образом, IS- LM- BP модель - кейнсианская модель открытой экономики, показывающая такое соотношение уровня доходов и процентной  ставки, при котором обеспечивается одновременное равновесие в трех секторах- реальном, денежном и внешнем (рис.9.1)

 

Рис.9.1 Равновесие в модели IS- LM- BP

 

В приведенном  графике  точка А отображает состояние  слияния внутреннего и внешнего равновесия в стране при ВВП, равном Y1, и процентной ставке,равной R1. Кривая IS- всегда имеет отрицательный угол наклона, поскольку при снижении процентной ставки растут инвестиции, в  результате чего уровень дохода также должен  быть выше, чтобы обеспечить возрастающий уровень зависимых от него импорта и сбережений, обеспечив тем самым сохранение равновесия в реальном секторе.

 Кривая LM всегда имеет положительный  угол наклона, поскольку чем выше процентная ставка, тем меньше спекулятивный спрос на деньги и тем выше предложение денег в трансакционных целях, что может быть только при возрастающем уровне дохода.

ВР кривая всегда имеет положительный угол наклона, поскольку чем выше доходы и следовательно импорт, тем больше дефицит торгового баланса и тем выше должна быть процентная ставка, чтобы обеспечить достаточный приток иностранного краткосрочного капитала для его финансирования.Ситуация, когда ВР кривая находится выше LM кривой говорит о высокой немобильности капитала, когда ниже - о его высокой, но неполной мобильности.

Механизм  макроэкономической корректировки  в рамках IS – LM – BP модели включает использование двух инструментов макроэкономической политики – бюджетной и денежной и может осуществляться в рамках широкого спектра подходов правительства конкретной страны к движению капитала: от полной свободы до полного запрета. При этом, как установили Р.Манделл и М.Флеминг, последствия проведения монетарной и фискальной политики существенно различаются в зависимости от принятого режима установления валютного курса.

 

68. Макроэкономическое равновесие при фиксированном валютном курсе

Обратимся к рис. 9.2, где изображена экономика, находящаяся в равновесном  состоянии в точке Е. Однако это равновесие не обеспечивает уровня полной занятости, что характерно для любой модели кейнсианского толка.

Допустим, что правительство встало на путь монетарной экспансии, увеличив объем денежной массы. Рост предложения  денег сдвинет кривую LM в положение LM'. “Внутреннее” равновесие переместится в точку Е', обеспечив полную занятость населения. Однако возникнет дефицит платежного баланса, национальная валюта начнет обесцениваться. Для устранения этих нежелательных последствий правительство будет вынуждено прибегнуть к продаже части резервов иностранной валюты. Эта акция уменьшит предложение денег и вернет LM' в исходное положение.

Рис. 9.2. Экспансионистская монетарная политика при фиксированном валютном курсе

Следовательно, монетарная экспансия  при фиксированном валютном курсе  неэффективна. Правительство располагает  в этих условиях только одной возможностью — оно может изменять фиксированный  уровень валютного курса, т.е. проводить  девальвацию своей денежной единицы.

Повысить уровень занятости  в национальной экономике можно  с помощью активной фискальной политики (см. рис. 9.3). Стимулировать совокупный спрос правительство может путем увеличения государственных расходов или снижения налогообложения.

Рис. 9.3. Экспансионистская фискальная политика при фиксированном валютном курсе

Фискальная экспансия сдвинет  кривую IS в положение IS'. “Внутреннее” равновесие сместится в точку E’, но “внешнее” равновесие при этом будет нарушено, т.к. этой точке соответствует избыток платежного баланса. Для поддержания установленного валютного курса правительство начнет скупать иностранную валюту, что увеличит официальные резервы и денежную массу в обращении. Последует сдвиг кривой LM в положение LM’, а равновесие переместится в точку Е’’. Поставленная правительством цель будет достигнута.

Таким образом, фискальная экспансия  при фиксированном валютном курсе  окажется достаточно эффективной.

 

 

69. Макроэкономическое равновесие при плавающем валютном курсе

Допустим, что мы имеем прежнюю  ситуацию в экономике с исходным равновесием в точке Е, которое предполагает наличие существенной безработицы (см. рис. 9.4). Осуществление монетарной экспансии сдвинет кривую LM вправо, она займет положение LM’, а внутреннее равновесие сместится в точку E’. В результате объем производства несколько возрастет, но этот рост будет достигнут ценой дефицита платежного баланса. Отечественная валюта начнет обесцениваться, что приведет к росту экспорта и сокращению импорта. Кривая IS сдвинется в положение IS’, а кривая ВР пойдет вниз до тех пор, пока в точке E’’ не установится новое “внутреннее” и “внешнее” равновесие. Следовательно, при гибком валютном курсе монетарная политика позволяет достичь желаемой цели в отличие от режима фиксированного курса.

 

Рис. 9.4. Экспансионистская монетарная политика в условиях гибкого валютного  курса

Теперь рассмотрим эффективность  экспансионистской фискальной политики в режиме гибкого валютного курса (см. рис. 9.5). Фискальная экспансия выразится в правостороннем сдвиге кривой IS и смещении “внутреннего” равновесия в точку E’, при котором возникает избыток платежного баланса. Удорожание валюты приведет к падению объемов экспорта и увеличению импорта. Сокращение чистого экспорта нейтрализует эффект расширения спроса на внутреннем рынке и кривая IS начнет сдвигаться в обратном направлении. Новое “внутреннее” и “внешнее” равновесие установится в точке E’’. Следовательно, экспансионистская фискальная политика будет лишь частично эффективной в режиме свободного валютного курса.

Рассмотренная модель открытой экономики  была дополнена и развита в  работах Р. Дорнбуша, который смягчил некоторые исходные посылки кейнсианского толка. Так, вместо жестких цен предполагается, что цены медленно согласуются. Далее учтены изменения общественного благосостояния. И, наконец, в открытой форме введены рациональные ожидания при формировании прогнозов значений валютных курсов.

 

Рис. 9.5. Экспансионистская фискальная политика в условиях гибкого валютного  курса

Модель Р. Дорнбуша подтвердила важнейшие выводы Манделла и Флеминга об эффективности государственного регулирования открытой экономики, внеся в них определенные коррективы. Так, подтвердилась эффективность монетарной политики в режиме гибкого курса и при наличии абсолютной мобильности капитала. Однако ее воздействие на реальный объем производства в отличие от базовой модели временно и сопровождается эффектом перелета валютного курса относительно его долгосрочного значения.

 

 

70. Использование модели IS – LM – BP для анализа последствий внешних и внутренних шоков в открытой экономике

Модель IS – LM – BP может быть использованиа для объяснения механизма адаптации открытой экономики к экзогенным шокам - таким изменениям в международной экономике, которые не зависят от экономической политики данной страны. Экзогенные шоки могут происходить из реального, денежного, бюджетного и внешнего секторов как своей, так и зарубежных стран.

Наиболее типичными из шоков, происходящих из реального сектора, являются изменение  уровня цен на глобальные экспортные или импортные товары данной страны и изменение вкусов и предпочтений потребителей.

Шок от зарубежных цен – корректировка  в открытой экономике, происходящая в результате резкого изменения  пропорций между национальными  и международными ценами из-за роста  или падения последних. Шок от внутренних цен – корректировка  в открытой экономике, происходящая в результате резкого изменения  пропорций между международными и национальными ценами из-за роста  или падения последних.

Если товар, цена которого неожиданно возросла на мировом рынке, является экспортным товаром данной страны, то ее экспорт немедленно возрастает, что сдвинет ВР кривую вправо на уровень ВР’ (рис. 9.6). рост экспортного спроса потребует соответствующего увеличения производства, что будет означать сдвиг IS также вправо на уровень IS’. Промежуточное равновесие возникнет в точке В. Однако приток иностранной валюты увеличивает спрос на национальную валюту, в результате чего возникает повышенное давление на ее курс.

 

 

 

 

 

Рис. 9.6. Макроэкономический шок в открытой экономике

 

А рост производства на экспорт в  реальном секторе означает рост спроса на его финансирование, что создает аналогичное повышенное давление на процентную ставку. Дальше все зависит от того, какой режим валютного курса имеет данное государство. Если курс фиксированный, то центральный банк, поддерживая его, скупает излишнюю иностранную валюту, увеличивая тем самым предложение национальной валюты и двигая LM кривую также вправо на уровень LM’. Макроэкономическое равновесие перемещается в точку В, что означает рост производства с Y' до Y’’, что при неизменном уровне внутренних цен P’ означает рост совокупного спроса, с AD до AD’.

При плавающем валютном курсе ситуация иная. В результате перемещения IS кривой на уровень IS’ в точке В, находящейся справа от ВР кривой, появляется потенциальная возможность возникновения положительного сальдо платежного баланса. В результате курс национальной валюты начинает расти. Это сокращает экспорт и увеличивает импорт, т.е. возникает тенденция противоположная изначальной. Как следствие и IS’ и BP’ кривые сдвигаются на изначальный уровень, а макроэкономическое равновесие возвращается в точку А. Воздействия на спрос в данном случаи не происходит, так как кривая совокупного спроса AD, было переместившаяся на уровень AD’, также возвращается в свое начальное положение.

 Другим весьма распространенным  шоком, происходящим из реального  сектора, только теперь уже  своей страны, является сдвиг  вкусов и предпочтений потребителей  в пользу национальных товаров.  В этой ситуации IS кривая сдвинется вправо, ибо импорт сократится и ВР кривая также уйдет вправо. При фиксированном валютном курсе это породит положительное сальдо платежного баланса, рост предложения денег, что сдвинет LM кривую также вправо. Автоматическая корректировка закончится тогда, когда все три сектора придут в одновременное равновесие при более высоком уровне доходов и спроса.

При плавающем режиме валютного  курса потенциально возможное положительное  сальдо платежного баланса приведет к росту курса национальной валюты. Расходы переключатся с иностранных на национальные товары, спрос на национальную валюту вырастет. По мере роста ее курса обе кривые – IS и BP- начнут двигаться назад влево к своему изначальному положению, и автоматическая корректировка закончится на том же уровне, на котором она началась до сдвига во вкусах и предпочтениях внутри страны. Краткосрочный всплеск совокупного спроса довольно быстро исчерпает себя.

Шок, заключающийся в резком росте  мировых процентных ставок, приведет к росту оттока краткосрочного капитала из данной страны, в результате чего при фиксированном валютном курсе  возникнет дефицит платежного баланса, ВР кривая сдвинется влево. ЦБ, продавая валюту из резервов для поддержания  курса, сократит предложение национальной валюты, что сдвинет LM кривую также влево. Произойдет падение уровня совокупного спроса в результате роста процентных ставок за рубежом.

При плавающем валютном курсе дефицита платежного баланса не возникает. Появляется лишь потенциальная возможность  его возникновения, а курс автоматически  увеличит дисбаланс. Обесценивание  курса национальной валюты приводит к росту экспорта и сокращению импорта, что двигает обе IS и ВР кривые вправо, оставляя LM кривую на месте. Совокупный спрос увеличивается при постоянном уровне цен, что выразится в смещении кривой AD вправо.

При падении мировых процентных ставок автоматическая адаптация открытой экономики происходит в зеркальном отражении.

Другой типичный экзогенный шок  может происходить из денежного  сектора своей страны. Если инвестиции будут переориентированы на местный  рынок, сократится отток краткосрочного капитала за рубеж. ВР кривая сдвинется  вправо, создав положительное сальдо платежного баланса при фиксированном  валютном курсе и потенциальную  возможность возникновения такого сальдо при плавающем курсе. В  первом случаи LM кривая сдвинется вправо, что стимулирует экономический рост, соответственно рост совокупного спроса. Во втором случае рост курса национальной валюты ухудшит текущий баланс, что сдвинет ВР и IS кривые влево. Это будет означать падение доходов и сокращение совокупного спроса.

Таким образом, влияние экзогенных шоков на совокупный спрос зависит  от характера валютного курса, существующего  в данной стране. При плавающем  валютном курсе, в отличии от фиксированного, шоки, приводящие к изменению размеров национального экспорта, не оказывают влияния на совокупный спрос. Шоки, приводящие к изменению в масштабах движения капитала, оказывают влияние на совокупный спрос при любом режиме валютного курса.