Лекции по «Международной экономике»

-режим  совместно плавающих валютных  курсов;

-валютные  интервенции для поддержания  курсов валют;

-создание  коллективной валюты как международного  платежно- резервного средства;

- совместные фонды взаимного  кредитования стран - членов для поддержания курсов валют;

- международные региональные валютно-кредитные и финансовые организации для валютного и кредитного регулирования.

На фоне интеграционных успехов  первого десятилетия (1958-1968 гг.) страны ЕЭС в 1971 г. приняли программу поэтапного создания экономического и валютного союза. Она была рассчитана на 10 лет (1971-1980 гг.) и должна была завершиться введением единой валюты. Однако эта программа провалилась по причине разногласий внутри ЕЭС и мировых кризисов 70-80-х гг. Вместо экономического и валютного союза в марте 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС).

ЕВС - региональная валютная система, представляющая собой совокупность экономических отношений, связанных  с функционированием валюты в  рамках экономической интеграции. Ее характерными чертами являются:

- создание европейской валютной  единицы ЭКЮ. Она служила общей  счетной единицей и платежным  средством для государств ЕЭС.  Ее эмиссия была частично обеспечена  золотом, а условная стоимость  определялась по методу валютной  «корзины»;

- фиксация  паритетов валют всех стран  - участниц по отношению к ЭКЮ  и расчет на этой основе  всех остальных двусторонних  паритетов;

- принятие  обязательств поддерживать колебания  валютных курсов в пределах  ± 2,25% от фиксированных паритетов  (для британского фунта и итальянской  лиры ± 6 %). В дальнейшем рамки колебаний были расширены до  ± 15 % по причине валютного кризиса;

- автоматическое включение механизма валютных интервенций, если рыночные валютные курсы удалялись от паритета более чем на 75 % максимально допустимого значения;

- образование Европейского фонда  валютного сотрудничества для  обеспечения  стран участниц  необходимыми финансовыми ресурсами.

ЕВС стала промежуточным этапом на пути к экономическому и валютному союзу ЕС, переход к которому был определен Маастрихтским договором (февраль  1992 т.). Этот Союз реализуется в три этапа:

1 этап - с середины 1990 года по 1993 год - этап становления, в рамках которого были выполнены все подготовительные мероприятия.

2 этап (1994-1998гг.) делаются более  конкретные шаги по введению  единой валюты - евро. Главным организационным  событием этого этапа стало  создание Европейского валютного  института - предшественника Европейского  центрального банка.

3 этап (1999г. - середина 2002  г.) - этап постепенного введения евро в обращение Главным регулятором текущей денежно-кредитной и валютной политики в ЕС с 1.01.1999г. стала Европейская система Центральных банков, которая состоит  из Центральных  банков стран-членов и Европейского центрального банка.

Страны, желающие перейти  к евро, должны, согласно Маастрихтскому соглашению, удовлетворять довольно жестким критериям: - бюджетный дефицит не должен превышать 3% ВВП;

- государственный долг не должен  превышать 60% годового ВВП;

- инфляция потребительских цен не должна больше чем на 1,5% превышать соответствующий показатель трех наиболее благополучных по данному критерию стран;

-процентные ставки по долгосрочным государственным долговым обязательствам не должны превышать более чем на 2% процентную ставку по долгам трех стран с наименьшей инфляцией;

-страна должна  придерживаться пределов колебаний курсов валют, устанавливаемых ЕВС, в течение 2-х лет перед присоединением к валютному союзу и не проводить девальваций по собственной инициативе.

Введение евро стало сильным  толчком для формирования крупных геополитических альянсов: зон евро, доллара  и йены. Поначалу оно имело противоречивые результаты. С одной стороны, заметно оживились европейские финансовые рынки, особенно рынки долговых  инструментов снизились издержки на конвертацию валют, повысилась эффективность производства.  С другой - курс евро угля пережил продолжительное падение. Массовой ликвидации долларовых активов европейскими центральными банками и крупными корпорациями не произошло. Однако, в принципе, зона евро вполне может стать альтернативой зоне доллара, так как экономические потенциалы стоящих за ними ЕС и США вполне сопоставимы.

 

 

63. Валютная политика государства: понятие, инструменты, направления

В системе  регулирования рыночной экономики  важное место занимает валютная политика. Она есть совокупность мероприятий, осуществляемых государством в сфере валютно-кредитных отношений для выполнения поставленных перед страной целей и задач. А именно: обеспечения устойчивого экономического роста; снижения уровня безработицы; обеспечения стабильности цен и равновесия платежного баланса.

Валютная  политика вырабатывается Центральным  банком страны совместно с правительством и закрепляется законодательно.

Валютную  политику можно рассматривать как  сочетание валютной стратегии и  валютного регулирования. К сфере валютной стратегии относzтся выбор концепции валютного курса и методов влияния на этот курс (валютные интервенции, девальвация, ревальвация и пр.), диверсификация валютных резервов.

Валютное  регулирование - это комплекс законодательно-нормативных  актов, регламентирующих порядок операций с валютой и валютного контроля. К взаимосвязанным направлениям валютного регулирования относят:

- регулирование  конвертации валюты;

- регулирование  текущих операций с валютой; 

-регулирование  операций, связанных с движением  капитала;

- валютный  контроль, целью которого является  обеспечение соблюдения валютного  законодательства при осуществлении  всех валютных операций.

В организации  валютного регулирования важную роль играет лицензирование банков, дающее право проводить валютные операции. Лицензии банкам выдает Центральный  банк.

В широком  смысле в понятие валютной политики включается также валютно-финансовое сотрудничество, в том числе сотрудничество с международными организациями, между центральными банками.

В целях  регулирования валютных отношений  государство использует прямые и  косвенные инструменты. К прямым относится установление в законодательном порядке различного рода ограничений на операции с инвалютой. Ко вторым - методы воздействия государства на динамику валютных курсов путем проведения валютных интервенций, а также воздействие на валютные отношения при помощи мер внутриэкономической, прежде всего денежно-кредитной политики (изменение учетной ставки центрального банка, нормы обязательных резервов для коммерческих банков, операции на открытом рынке ценных бумаг).

Применение  тех или иных инструментов  валютной политики обусловлено  степенью  вовлеченности страны в МЭО, приоритетами государственной экономической политики, состоянием экономической конъюнктуры внутри  страны и за ее пределами.

Большую роль играют и собственно валютные факторы, в частности, принятый данной страной режим валютного курса, масштабы и характер несбалансированности ее внешних расчетов, размеры внешней задолженности, состояние золотовалютных резервов.

 

 

64. Международное регулирование мировой валютно-кредитной системы

Международное регулирование мировой валютно-кредитной  системы все больше сосредотачивается  в руках небольшого числа компактных и эффектных международных организаций. Надзором за развитием международной макроэкономики занимается МВФ, а регулированием международных финансовых рынков - Парижский и Лондонские клубы (кредиты и долги) и Банк международных расчетов (банковский надзор и международные расчеты).

МВФ, созданный  в 1944г., выполняет три основные функции: надзор, финансовая помощь и техническое содействие.

Надзор- функция МВФ, предусматривающая  его право осуществлять жесткое наблюдение за политикой стран- членов в области установления валютных курсов и  связанной с ней макроэкономической политикой.

Каждая  страна обязана предоставить МВФ  по его запросу информацию, необходимую  для осуществления надзора за ее экономической политикой. Она обычно состоит из детальной информации о реальном денежном, бюджетном и внешним секторах, а также о структурной политике правительства (приватизация, рынок труда, окружающая среда). Главная цель надзора состоит в том, чтобы своевременно выявить  потенциально опасные макроэкономические  дисбалансы, которые  могут повлиять на стабильность валютных  курсов, и используя лучший мировой опыт, дать правительству страны рекомендации по их исправлению Надзор за экономической политикой осуществляется МВФ в трех основных формах:

-Двусторонние  консультации - главная форма надзора, в рамках которой миссии МВФ ежегодно посещают страну и проводят переговоры с Министерством финансов, экономики и центральным банком и другими экономическими ведомствами о развитии национальной экономики. По результатам таких консультаций миссия МВФ формирует свое мнение о состоянии экономики, которое в виде доклада заслушивается на Совете директоров МВФ. После этого вырабатываются соответствующие рекомендации правительству, с которыми оно может не согласиться. Но обычно эти рекомендации  воспринимаются очень серьезно.

-Многосторонний надзор - осуществляемый Советом директоров дважды в год анализ международной экономики на основе специально публикуемого доклада «Мировой экономический обзор». Задача этого обзора заключается в том,  чтобы вписать развитие экономики отдельных стран в контекст ситуации  в мировой экономике в целом. Наиболее важной частью многостороннего надзора является прогноз мировой экономической ситуации на 2-3 года вперед: темпов роста реального ВВП, инфляции, бюджетных дефицитов, баланса счета текущих операций платежного баланса, размеров внешнего долга, условий торговли, международных резервов. Такой  прогноз составляется  для каждой страны, а затем агрегируется по группам стран и по миру в  целом.

-Углубленный  надзор- механизм надзора за экономической  политикой стран- членов МВФ,  осуществляемый по запросу правительства со стороны МВФ с целью гарантировать устойчивое экономической развитие для исправления макроэкономических дисбалансов.

Финансовая  помощь- использование финансовых ресурсов МВФ странами-членами, испытывающими сложность с финансированием платежного баланса и предоставившими в МВФ программу реформ. Она свидетельствует о намерении правительства преодолеть эти трудности.

МВФ оказывает финансовую помощь странам- членам за счет финансовых ресурсов, которыми он располагает. Эти ресурсы состоят из собственных ресурсов- взносов каждой страны в уставный капитал МВФ в соответствии с квотой и дохода, полученного от взимания процентов за  пользование ресурсами, а также заемных ресурсов- кредитных линий, открытых для МВФ в рамках Генерального соглашения о займах (1962г) и Нового соглашения о займах (1996г) и прочих  кредитных линий  от правительства и центральных банков стран-членов.

 Финансовая  помощь не имеет формы кредитов. Она является обменом  национальной  валюты на соответствующую сумму  инвалюты. И наоборот, при выплате долга. Кредиты МВФ выдаются долями или траншами  и обусловлены необходимостью разработки программ экономических реформ, направленных на преодоление трудностей с платежным балансом.

Финансовые  ресурсы предоставляются его членам в рамках трех  групп «финансовых возможностей» или «окон»: регулярных концессионных и специальных.

Регулярное  финансирование включает; во-первых, финансирование в рамках резервных соглашений (stand-by arrangements). Оно предоставляется на срок 12-18 месяцев для исправления краткосрочных макроэкономических дисбалансов. Во- вторых,  продленных соглашений с фондом (Extendeeol Fund facilities), предоставляемых на срок до 3-х лет и направленных на  поддержку структурных реформ. Кредиты предоставляться под рыночный процент и подлежит выплате в срок от 4 до 10 лет.

Концессионное финансирование предусматривает предоставление займов наименее развитым странам на льготных условиях – под 0,5% годовых с выплатой через 10 лет и пятилетним льготным периодом. Специальное финансирование  предусматривает предоставление финансовых средств МВФ либо отдельной группе его членов, либо в связи с определенными обстоятельствами. Например, в 1993-1995гг. МВФ открыл специальное финансовое окно для финансирования стран с переходной экономикой в рамках кредитов системной трансформации. Размер финансового содействия определяется на основе квоты страны в капитале МВФ. Например, страна может занять в рамках регулярного финансирования до 300% своей квоты, в рамках концессионного - до 50%, в рамках  специального- до 30 %  квоты.

Техническая помощь  представляет собой содействие МВФ странам- членам в области денежной, валютной политики и банковского надзора, бюджетной и налоговой политики, статистики, разработки финансового и экономического законодательства  и подготовки кадров.

Специфической функцией МВФ является пополнение международных  резервов  с помощью выпуска  СДР. СДР - международный резервный актив,  созданный МВФ в 1969г. и периодически распределяемый между странами пропорционально их квотам в МВФ.