Лекции по «Международной экономике»

51. Макроэкономическое значение платежного баланса

В открытой экономике произведенная продукция  или ВВП (Y) реализуется внутри страны и частично экспортируется. Величина расходов делится на потребление (С), инвестиции (I) и государственные расходы (G). Поскольку часть произведенной продукции экспортируется, ее величина должна быть учтена и добавлена. С другой стороны, для оценки продукции, произведенной внутри страны, часть расходов на импорт должна быть вычтена. Если мы определим баланс текущего счета как разницу между экспортом (EX) и импортом (IM) (эта разница носит название чистого экспорта), то основное тождество национальных счетов представляется в следующем виде:

Y = C + I + G + NX,

где NX = EX - IM - чистый экспорт. Положительная его величина свидетельствует о профиците счета текущих операций, отрицательная – о наличии дефицита.  Любые изменения в чистом экспорте повлекут за собой изменения в совокупном выпуске и занятости. Поэтому чистый экспорт является важнейшим индикатором состояния экономики. Кроме того, основное тождество национальных счетов показывает также, как связаны между собой величины ВВП, внутренние расходы и чистый экспорт.

NX = Y – (C + I + G)

Здесь, если величина выпуска превышает внутренние расходы, величина чистого экспорта будет положительной и страна экспортирует разницу. Если обратная ситуация, величина чистого экспорта становится величиной отрицательной, и страна живет в долг, т.е. потребляет больше, чем производит.

Взаимосвязь текущего счета и счета движения капитала, может быть представлена в ходе преобразований основного  тождества Y = C + I + G + NX. Вычитая из обеих его частей (C + G), получим:

Y – C – G = I + NX

В левой  части уравнения мы имеем величину национальных сбережений Sn. Переписав данное уравнение, получим следующее:

I – Sn = -NX

Данная  форма записи основного тождества  показывает связь между международными потоками средств, предназначенных  для накопления капитала (I – Sn), и международными потоками товаров и услуг (NX).

Величина (I – Sn) представляет собой разницу внутренних инвестиций и внутренних сбережений и характеризует счет капитала. Она показывает объемы инвестиций, финансируемых за счет иностранных займов. Счет текущих операций фиксирует средства, полученные из-за границы в обмен на отечественный чистый экспорт товаров и услуг (включая чистую выручку от использования факторов производства). Поэтому в общем виде величина чистого экспорта NX отражает счет текущих операций.

Из основного  тождества национальных счетов следует, что счет движения капитала и текущий  счет платежного баланса уравновешивают друг друга, а именно:

NX = - (I - Sn) = Sn – I

Если  инвестиции превышают национальные сбережения (I > Sn), то недостающие инвестиции были привлечены из-за рубежа. Они позволили стране импортировать товаров и услуг больше, чем экспортировать (IM > EX), т.е. чистый экспорт является отрицательной величиной и сальдо текущих операций дефицитно. В этом случаи на мировой арене страна выступает в качестве должника и дефицит баланса по текущим операциям финансируется в основном чистым притоком капитала по счету капитала.

Наоборот, если национальные сбережения превышают  внутренние инвестиции, то избыток  используется для кредитования зарубежных партнеров. На мировой арене страна выступает в качестве кредитора, и положительное сальдо текущего счета сопровождается чистым оттоком  капитала. В этом случаи избыточные средства текущего счета могут использоваться для покупки недвижимости за рубежом или предоставлением займов другим странам.

Таким образом, счет движения капитала и счет текущих  операций уравновешивают друг друга, что  в результате означает, что международные  потоки товаров и услуг и международные  финансовые потоки представляют собой  две стороны единого процесса международной торговли. Их взаимодействие приводит к нарушению равновесия внешних расчетов, что требует  принятии адекватных мер по выравниванию платежного баланса страны. Проблема выравнивания платежного баланса в современный период все больше носит интернациональный характер и требует целенаправленных порой согласованных действий со стороны правительств ряда стран.

Факторы, влияющие на платежный баланс

Выделяют следующие макроэкономические факторы, воздействующие на платежный баланс:

1. Национальный доход (НД). Как правило, чем он выше, тем выше уровень жизни и потребления, выше импорт и склонность к экспорту капитала. Тем самым, чем больше НД, тем больше отрицательное сальдо платежного баланса.
2. Уровень процентных ставок (R). Чем выше в стране уровень реальной процентной ставки относительно других стран, тем больше желания нерезидентов перевести свои активы в данную страну, тем больше положительное сальдо платежного баланса.
3. Величина денежной эмиссии (МЕ). Активная денежная политика путем наращивания денежной массы приводит к повышению цен и снижению процентных ставок (R). Если валютный курс быстро реагирует на рост цен, то индекс условий торговли ухудшается, а снижение R способствует оттоку капитала из страны. Следовательно, чем больше МЕ, тем больше отрицательное сальдо платежного баланса.
4. Фискальная политика государства. Снижение налогов и рост государственных расходов способствуют росту потребления в стране, что увеличивает импорт и ухудшает баланс текущих операций. Наоборот, ограничительная фискальная политика сокращает текущее потребление и инвестиции, поощряет сбережения, что повышает R и способствует притоку капитала из-за границы. Платежный баланс улучшается.
5. Валютный курс (ЕR). Если ЕR национальной валюты снижается, и в то же время спрос на импорт в данную страну и спрос на экспорт продукции данной страны у нерезидентов эластичны, то торговый, соответственно, платежный баланс страны улучшается. Однако, надо иметь в виду, что снижение ЕR может вызвать отток финансовых инвестиций из страны, что ухудшит платежный баланс.

52. Регулирование и финансирование платежного баланса, значение операций с официальными резервами

В соответствии с принципами построения платежного баланса, он всегда является сбалансированным. Но по основным его разделам имеет  место либо активное сальдо (если поступления  превышают платежи), либо пассивное (если платежи превышают поступления).

 Обычно  внутри общего платежного баланса  выделяют сальдо торгового баланса,  баланса текущих операций, баланса  движения капиталов и баланса  официальных расчетов. Сальдо баланса  по текущим операциям рассматривается,  как правило,  в качестве справочного  сальдо платежного баланса, поскольку  определяет потребности страны  в финансировании. Сальдо движения  капиталов фактически является  зеркальным отражением состояния  текущего сальдо, так как показывает  финансирование потока реальных  ресурсов. Сальдо баланса официальных  расчетов является наиболее распространенным  определением общего сальдо платежного  баланса. Оно свидетельствует  об увеличении (уменьшении) официальных  резервов страны в иностранных  ликвидных активах. То есть, если  резиденты страны в целом тратят  на покупку иностранных товаров,  услуг и активов больше, чем  получают от продажи за границу  своих товаров, услуг и активов,  погашение  задолженности осуществляется  центральным банком за счет  сокращения официальных резервов  инвалюты (в том случае, если центральный  банк воздерживается от корректировки  валютного курса). Наоборот, в случае  положительного сальдо баланса  официальных расчетов резервы  инвалюты увеличиваются.

В современных  условиях глобализации хозяйственных  связей значение уравновешивания платежного баланса превращается в главную  проблему. При этом возникает сложная  дилемма: «балансирование или регулирование» т.е., выбор между двумя альтернативами – покрытием образовавшегося  сальдо баланса и политикой, направленной на недопущение такого сальдо или  сокращение его размеров.

Существует  разнообразный арсенал методов  регулирования платежного баланса, направленных либо на стимулирование, либо на ограничение внешнеэкономических  операций. Набор мер сводится к  двум основным группам.

Первая  группа – меры по регулированию  наиболее важных внешнеэкономических  операций (экспорт и импорт товаров, услуг, долгосрочных инвестиций). К  ним относят: предоставление экспортерам  налоговых и кредитных льгот, изменение валютного курса, страхование  от экономического и политического  риска, льготный  режим амортизации  основного капитала и т.д.

Вторая  группа – меры воздействия не столько  на результаты внешний отношений страны с заграницей, сколько на состояние ее денежного обращения и внутрихозяйственной конъюнктуры (к примеру, дефляционная политика). Дефляционная политика, направленная на сокращение внутреннего спроса, включает ограничение бюджетных расходов, замораживание цен и зарплаты. Важнейшими  ее инструментами служат финансовые и денежно- кредитные меры: уменьшение бюджетного дефицита, изменение учетной ставки центрального банка, кредитные ограничения, установление пределов роста денежной массы.

Наконец, крайним средством выравнивания платежного баланса является изменение  паритета валюты (девальвация или  ревальвация при системе фиксированных  валютных курсов). Однако девальвация  и ревальвация влекут за собой  целый ряд неблагоприятных последствий. Попыткой разрешения противоречий государственного регулирования и повышения его  эффективности является в современных  условиях тенденция к сочетанию  государственного воздействия на состояние  внешних расчетов с приданием  большей гибкости валютным курсам.

Для финансирования отрицательного сальдо платежного баланса  традиционно используются иностранные  займы, ввоз капитала, резервные (безусловные) кредиты МВФ, банковские кредиты, краткосрочные  кредиты по соглашениям своп, взаимно  предоставляемые центральными банками в национальной валюте, льготные кредиты по линии иностранной помощи. Но получение или предоставление внешних кредитов означает временное уравновешивание платежного баланса, влекущее за собой необходимость окончательного урегулирования в будущем. Окончательное сальдирование платежного баланса осуществляется государством, если при этом расходуются или пополняются собственные запасы международных платежных средств – золото, резервные валюты, СДР.

53. Платежный баланс Республики Беларусь

Платежный баланс Беларуси составляется по стандартной классификации МВФ. В соответствии с Банковским кодексом Республики Беларусь составление платежного баланса относится к основным функциям Национального банка.

Платежный баланс Беларуси - это статистический отчет, в котором в систематизированном виде отражаются суммарные данные о ВЭД страны за определенный период времени. В ПБ фиксируются все операции между резидентами Республики Беларусь и нерезидентами, связанные с движением товаров, услуг, доходов, трансфертов, финансовых активов и обязательств. ПБ рассчитывается в долларах США (для обеспечения международной сопоставимости) и в белорусских рулях. ПБ разрабатывается ежеквартально.

Платежный баланс Республики Беларусь имеет ряд отличительных черт.

1.Устойчивый дефицит счета текущих операций. За 1993-2007 гг. накопленное отрицательное сальдо счета текущих операций составило более 10,5 млрд. долл., в том числе в 2007 г. – 2,9 млрд. долл. Основной фактор - дефицит внешнеторгового баланса. В 2007 г. он составил 3,98 млрд. долл.

2. Значительный рост положительного сальдо по услугам, что позволяет нивелировать в определенной степени дефицит торгового баланса: от 9% в 1993 г. до 31% в 2007 г. Основная доля внешней торговли услугами приходится на транспорт.

3. Практически постоянное крупное сальдо счета операций с капиталом и финансовых операций. Оно показывает финансирование потока реальных ресурсов за счет иностранных займов и ввоза капитала и является зеркальным отражением счета текущих операций. В анализируемом периоде (1993-2007 гг.) сальдо этого счета было положительным, за исключением 2005 г., достигнув максимальной отметки в 2007 г. - почти 5,4 млрд. долл.

В структуре финансового счета  можно проследить хотя и нестабильный, но все же значительный рост ПИИ - с 17,6 млн. долл. в 1993 г. до 1768,9 млн. долл. в 2007 г., Однако основным источником финансирования дефицита текущего счета являются операции с кредитами и займами. Получение страной кредитного рейтинга способствовало активному привлечению ссудного капитала (в 2007 г. было получено 3,6 млрд. долл. по сравнению с 400 млн. долл. в 1993 г.).

По сравнению с финансовым счетом капитальный счет всегда занимал  меньший удельный вес. Но это не снижает значения данного счета. Его динамика указывает на рост чистого притока имущества, товаров, финансовых активов мигрантов, поскольку потоки въезжающих на постоянное место жительства в Беларусь больше потоков выезжающих.

4. Значительная величина ошибок и пропусков, вписывающаяся, однако, в международные стандарты. Относительно большой объем этой статьи, доходящий в отдельные годы до 4% доходов от товарного экспорта, отражает как несовершенство учета внешнеэкономических операций страны, так и различные формы бегства капитала.
5. Резкие колебания валютных резервов страны. Результаты движения средств по счетам напрямую влияют на формирование золотовалютных резервов страны.

Приток иностранных инвестиций и кредитных ресурсов позволяет не только финансировать дефицит текущего счета, но и увеличивать резервные активы. В 2007 г. Международные резервные активы выросли примерно на 2,8 млрд. долл. и составили на 01.01.08 г. 4,2 млрд. долл. Этих резервов хватает для обеспечения импорта товаров и услуг в течение 1,7 месяца. В 1993, 1997-99, 2001, 2003, 2006 гг. резервные активы использовались для финансирования дефицита платежного баланса.