Анализ структуры и динамики пассивов предприятия

 

По результатам расчета видно, что финансовая ситуация на ОАО «Газпром» в начале 2010г. неустойчива, а к концу 2012 г. стала кризисной, т.е. предприятие стало полностью зависимо от внешних источников финансирования.

Анализ деловой активности представлен в таблице 2.11.

Таблица 2.11 - Расчет продолжительности финансового цикла

Показатели	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Изменение 2011г. к 2010 г.	Изменение 2012 г. к 2009 г.
1. Средняя величина выручки  от реализации, тыс. руб.	86 324 842	89 347 972	129 386 155	3 023 130	40 038 184
2. Средняя стоимость основных  фондов, тыс. руб.	20 118 836	25 126 141	34 441 699	5 007 305	9 315 559
3. Среднесписочная численность  работников, чел.	12 151	11 039	6 501	-1 112	-4 538
4. Среднегодовая стоимость  запасов, тыс. руб.	8 710 453	10 720 472	11 540 125	2 010 019	819 653
5. Средняя величина дебиторской  задолженности, тыс. руб.	8 977 424	12 857 936	16 337 164	3 880 512	3 479 229
6. Средняя величина кредиторской  задолженности, тыс. руб.	14 302 771	21 238 552	21 101 339	6 935 781	-137 213
7. Фондоотдача ФО	4,29	3,56	3,76	-0,73	0,20
8. Фондоемкость ФЕ	0,23	0,28	0,27	0,05	-0,02
9. Фондовооруженность ФВ, тыс. руб./чел.	1656	2276	5298	620	3 022
10. Оборачиваемость  запасов  ОЗ, дни	37	44	33	7	-11
11. Оборачиваемость дебиторской  задолженности ОДЗ, дни	38	53	46	15	-6
12. Оборачиваемость кредиторской  задолженности ОКЗ, дни	60	87	60	26	-27
13. Продолжительность финансового  цикла ФЦ, дни	14	10	19	-5	10
14. Длительность анализируемого  периода t, дни	365	365	365	0	0

Продолжение таблицы 2.11

По результатам расчета таблицы 2.11:

- в 2011 г. фондоотдача снизилась на 0,73 руб. и составила 3,56 руб. т.е. произошло уменьшение количества выручки на 1 руб. основных средств; но в 2012 г. произошло увеличение фондоотдачи на 0,20  рублей и составила 3,76 руб., т.е. произошло увеличение количества выручки на 1 руб. основных средств;

- фондоемкость в 2012 г. изменилась в сторону снижения на 0,02 руб., т.е. произошло уменьшение количества стоимости основных средств на 1 рубль выручки от продаж;

- фондовооруженность возросла в 2011 и в 2012 гг. соответственно на 620 и 3 022 тыс. руб. на чел. и  составила 2 276 и 5 298  тыс. руб.;

- в 2011 г. величина запасов на предприятии возросла на 2 010 019 тыс. руб. и составила 10 720 472 тыс. руб., оборачиваемость запасов при этом увеличилась на 7 дней и составила 44 дня; в 2012 г. величина запасов на предприятии упала на 819 653 тыс. руб. и составила 11 540 125 тыс. руб., оборачиваемость запасов при этом уменьшилась на 11 дней и составила 33 дня;

- состояние расчетов с дебиторами в 2011 г. ухудшилось, т.к. оборачиваемость дебиторской задолженности (срок погашения дебиторской задолженности) увеличилась на 15 дней и составил 53 дня; а в 2012 г. состояние расчетов с дебиторами улучшилось, т.к. оборачиваемость дебиторской задолженности уменьшилась на 6 дней и составил 46 дней;

- оборачиваемость кредиторской задолженности в 2011 г. выросла на 26 дней и составила 87 дней; оборачиваемость кредиторской задолженности в 2012 г. уменьшилась на 27 дней и составила 60 дней;

- сравнение состояния  кредиторской и дебиторской задолженностей  позволяет сделать следующий  вывод: на предприятии преобладает  кредиторская задолженность, скорость обращения дебиторской задолженности более высокая, чем кредиторской, что подтверждает недостаток собственных долгосрочных и даже краткосрочных источников средств для формирования запасов;

- продолжительность финансового  цикла в 2011 г. снизилась на 5 дней и составила 10 дней; а в 2012 г. увеличилась на 10 дней и составила 19 дней.

Анализ вероятности банкротства.

Банкротство - это такое состояние предприятия, при котором совокупные активы организации значительно ниже ее совокупных обязательств.

Для оценки вероятности банкротства разработано множество моделей. В нашей работе воспользуемся одной из них: модель 2-счета Альтмана.

Модель 2-счета получена в 1968 году Эдуардом И.Альтманом на основе обследования 66 фирм, деятельность которых анализировалась за период с 1946 по 1965 гг. За этот период 50% фирм разорились, 50% - продолжали функционировать успешно. 2-счет представляет собой многофакторное регрессионное уравнение, в котором используются коэффициенты кредитоспособности (индексы). Модель предсказывает точно вероятность банкротства в 95% случаев.

Анализ вероятности банкротства представлен в таблицы 2.12 по пятифакторной модели Э. Альтмана (коэффициент вероятности банкротства), второе название z-счет Альтмана.

Таблица 2.12 - Анализ вероятности банкротства

Показатель	Значение			Шкала вероятности банкротства по Альтману
	2010 г.	2011 г.	2012 г.		Значение Z-счёта	Вероятность банкротства
k1	0,3734	0,4563	0,4554		1,8 и меньше	Очень высокая
k2	-0,0475	0,0383	0,0469		От 1,81 до 2,7	Высокая
k3	-0,0104	0,1121	0,1178
k4	0,0004	0,0003	0,0003		От 2,71 до 2,9	Существует возможность
k5	0,9968	1,4770	1,6944		3,0 и выше	Очень низкая
z	1,3442	2,4481	2,6953

 

 

Расчет ведем по форме № 1 бухгалтерской отчетности.

В конце 2010 г. ситуация сложилась так, что вероятность банкротства ОАО “Газпром” очень высокая, а концу 2011 г. и 2012 г., вероятность возникновения банкротства высокая.

 

2.4 Выводы по финансовому анализу

В результате проведенного финансового анализа предприятия ОАО «Газпром» 2010 - 2012 гг. можно сделать следующие выводы:

- запас финансовой  прочности предприятия увеличился на 31 188 074 тыс. руб. и на 34 182 524 тыс. руб. в 2011 и 2012 по сравнению с 2010 г. и 2011 г. соответственно и составил 99 824 796 тыс. руб. 134 007 320 тыс. руб., т.к. фактический объем выпуска был ниже объема, при котором предприятие может покрыть все свои расходы, не получая прибыли, значит, ОАО «Газпром» далеко от точки безубыточности;

- по результатам работы в 2011 и в 2012 гг. ОАО «Газпром» видно, что рентабельность производственной деятельности равна 2,8 и 2,97 процентов соответственно, т.е. окупаемость издержек производства, показывает, сколько предприятие имеет прибыль с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции;

- рентабельность продаж имеет тенденцию к понижению,  это свидетельствует о снижении конкурентоспособности продукции на рынке, так как говорит о сокращении спроса на продукцию, рентабельность продаж в 2011 составила 7,59 процентов, а в 2012 г. - 6,59 процентов;

- рентабельность  капитала в 2011 и в 2012 гг. равна 4,01 и 5,09 процентов, что характеризует наличие прибыли в расчете на вложенный собственниками данной организации (акционерами) капитал;

- бухгалтерский баланс абсолютно  неликвидный и на конец 2010 г., и на конец 2011г., а также и на конец 2012 г. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке;

- расчет коэффициентов платежеспособности  предприятия показал, что показатели  не соответствуют нормативным значениям на конец 2010, 2011, 2012 гг.

- по результатам расчета коэффициентов  финансовой устойчивости Общества видно, что к концу 2012 г. ОАО “Газпром ” полностью зависимо от заемных источников финансирования;

- финансовая ситуация на ОАО  «Газпром» в начале 2010 г. неустойчива, а к концу 2012 г. стала кризисной, т.е. предприятие стало полностью зависимо от внешних источников финансирования;

- в 2011 г. фондоотдача снизилась на 0,73 руб. и составила 3,56 руб. т.е. произошло уменьшение количества выручки на 1 руб. основных средств; но в 2012 г. произошло увеличение фондоотдачи на 0,20 рублей и составила 3,76 руб., т.е. произошло увеличение количества выручки на 1 руб. основных средств;

- величина запасов на предприятии в 2011 г. возросла на 2 010 019 тыс. руб. и составила 10 720 472 тыс. руб., оборачиваемость запасов при этом увеличилась на 7 дней и составила 44 дня; в 2012 г. величина запасов на предприятии упала на 819 653 тыс. руб. и составила 11 540 125 тыс. руб., оборачиваемость запасов при этом уменьшилась на 11 дней и составила 33 дня;

- состояние расчетов с дебиторами в 2011 г. ухудшилось, т.к. оборачиваемость дебиторской задолженности (срок погашения дебиторской задолженности) увеличилась на 15 дней и составил 53 дня; а в 2012 г. состояние расчетов с дебиторами улучшилось, т.к. оборачиваемость дебиторской задолженности уменьшилась на 6 дней и составил 46 дней;

- оборачиваемость кредиторской задолженности в 2011 г. выросла на 26 дней и составила 87 дней; оборачиваемость кредиторской задолженности в 2012 г. уменьшилась на 27 дней и составила 60 дней;

- сравнение состояния  кредиторской и дебиторской задолженностей  позволяет сделать следующий  вывод: на предприятии преобладает  кредиторская задолженность, скорость  обращения дебиторской задолженности  более высокая, чем кредиторской, что подтверждает недостаток собственных долгосрочных и даже краткосрочных источников средств для формирования запасов;

В конце 2010 г. ситуация сложилась так, что вероятность банкротства ОАО «Газпром» очень высокая, а концу 2011 г. и 2012 г., вероятность возникновения банкротства высокая.

Таким образом, на основании проведенного анализа во второй главе можно сделать выводы о том, что предприятие находится в сложном, кризисном финансовом положении и нуждается в незамедлительных комплексных мероприятиях.

Причинами кризисного финансового состояния и низкого уровня платежеспособности ОАО «Газпром», стали:

1) рост дебиторской задолженности;

2) высокая доля и рост  кредиторской задолженности поставщикам;

3) рост себестоимости;

4) высокая доля заемного  капитала;

5) отвлечение средств  в модернизацию оборудования  вследствие принятых долгосрочных  инвестиционных решений:

- незавершенные объекты  строительства;

- удлинение сроков строительства  объектов и монтажа оборудования;

- недостижение запланированных  объемов прибыли по реализованным реальным объектам.

Кризисное финансовое состояние, низкий уровень платежеспособности требует проведения активных действий в рамках финансового менеджмента. Что говорит об инвестиционной непривлекательности.

 

3 РАСЧЕТ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОАО «ГАЗПРОМ»

 

3.1 Определение стоимости объекта затратным подходом

Затратный (имущественный) подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.

Затратный подход основан на принципе замещения, принципе наилучшего и наиболее эффективного использования, сбалансированности, экономической величины и экономического разделения.

Базовой формулой в имущественном (затратном) подходе является: Собственный капитал = Активы — Обязательства.

Данный поход представлен двумя основными методами:

- методом стоимости чистых активов;

- методом ликвидационной стоимости.