Анализ структуры и динамики пассивов предприятия

Метод рынка капитала основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. Таким образом, базой для сравнения служит цена на единичную акцию акционерных обществ открытого типа.

Метод сделок или продаж, частый случай метода рынка капитала, ориентирован на цены приобретения предприятия в целом, либо контрольного пакета акций.

Суть метода отраслевых коэффициентов заключается в том, что на основе анализа практике продаж бизнеса в той или иной отрасли выводится определенная зависимость между ценой продажи и каким-то показателем. Этот метод в основном используется для оценки малых компаний.

Метод статистического моделирования стоимости – заключается в том, что объект оценки рассматривается как представитель некоторой совокупности однородных объектов, для которых цены известны. Для данной совокупности объектов с использованием теории статистики и экономико-математического моделирования разрабатывается математическая модель зависимости цены от одного или нескольких известных параметров. По этой математической модели рассчитывается стоимость объекта оценки, определяется как бы среднестатистическая из данной совокупности однородных объектов.

Преимущества сравнительного подхода:

- в ценах продаж  отражается изменение финансовых  условий и инфляция;

- вносятся корректировки  на отличия сравнимых объектов;

- статистически  обоснован;

- достаточно прост  в применении и даст надежные  результаты;

- в итоговой стоимости отражается мнение типичных продавцов и покупателей.

К недостаткам сравнительного подхода относится:

- зависимость от  активности рынка;

- различия продаж;

- сложность сбора  информации о практических ценах  продаж;

- зависимость от  стабильности рынка;

- сложность согласования  данных о существенно различающихся  продаж;

- проблематичность сбора информации о специфических условиях сделки.

3) Доходный подход  к оценке бизнеса основан на  сопоставлении будущих доходов  инвестора с текущими затратами. Сопоставление доходов с затратами ведется с учетом факторов времени и риска. Динамика стоимости компании, определяемая доходным подходом, позволяет принимать правильные управленческие решения для менеджеров, собственников, государства и т. д.

Для оценки предприятий по доходу применяют два метода: метод капитализации и метод дисконтирования. Содержание обоих методов составляет прогнозирование будущих доходов предприятия, и их преобразование в показатель текущей стоимости. Главное различие методов в том, что при капитализации берется доход за один временной период (обычно год), который преобразуется в показатель текущей стоимости путем простого деления на ставку капитализации. При дисконтировании выстраивается прогноз будущих доходов на несколько периодов, затем они по отдельности приводятся к текущей стоимости по формуле сложного процента, что дает более обоснованную оценку стоимости предприятия.

Основные преимущества доходного подхода:

- учитывает уровень  риска;

- учитывает интересы  инвесторов;

- учитывает будущие изменения доходов и расходов.

Основные недостатки доходного подхода:

- трудоемкость расчетов;

- сложность прогнозирования  будущих результатов и затрат;

- не учитывает  конъюнктуру рынка.

В рамках данной работы для оценки рыночной стоимости ОАО «Газпром» применяем все три подхода. Расчет стоимости собственного капитала ОАО «Газпром» на основе затратного подхода осуществляется методом чистых активов (некорректируемых); в сравнительном подходе используем метод рынка, т.к.  имеются сведения о недавно совершенных сделках с акциями компаний-аналогов; а в доходном подходе применяем метод дисконтированных денежных потоков.

 

2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

ОАО «ГАЗПРОМ»

 

Анализ финансово-экономического состояния предприятия проводится с помощью совокупности методов и рабыочих приемов (методологии), позволяющие структурировать и идентифицировать взаимосвязь между основнями покзателями.

Анализ абсолютных показателей – это изумение данных, представленных в бухгалтерской отчетности: определения состава имущества прадприятия, структуры финансовых вложений, источников формировани собственного капитала, оценки размера заемных средств, объема выручки от продаж, размера прибыли и т.д.

Горизонтальны (временный)  анализ – это сравнение каждой позиции отчетности с пердыдущм периодом, что позоляет выявить тендеции изменения баланса или из групп и на основании этого исчислить базисные темпы роста (прироста).

Вертикальный (стуктурный) анализ проводится в целх определения структуры итоговых финансовых показателей, т.е. выявление удельного веса отдельных статей отчетности в общем, итоговом показателе (выявление влияния каждой позиции отчетности на результат в целом).

Трендовый (динамический) анализ основан на сравнении каждой позиции потчетности за ряд лет и определении тренда, т.е. основоной тенденции динамики показателя без учете случайных влиятний и индивидуальных особенностей отдельнх периодов. С помощью тренда проводится перспективный, прогнозрованный анализ.

Ведущим методом анализа финансово-экономического состояния является расчет финансовых ( аналитических) коэффициентов, необходимый различным группам пользователей: акционерам, аналитикам, менеджерам. Кредиторами и др. Анализ таких коэффициентов (относительных показателей) – это расчет соотношений между отдельными позициями отсчета или позициями разных форм отчетности, определение их взаимосвязей.

Известны десятки относительных показателей, но для удобства пользования они объеденены вв несколько групп:

- ликвидности;

- платежесповобности;

- финансовой устойчивости;

- интенстивности  пользования ресурсов;

- деловой активности;

- характеристики  структуры общества.

Информационной базой для проведения анализа финансово-экономического состояния предприятия сужит бухгалтерская отчетность.

Финансова бухгалтерская отчетность состоит из нескольких образующих единое целое отчетных документов:

- бухгалтерский баланс (Форма-1) за 2010, 2011, 2012 гг.;

- отчет о прибылях  и убытках (Форма-2) за 2010, 2011, 2012 гг.

Структура  анализа финансово-экономического состояния предприятия состоит из оценки пяти основных блок-параметров:

1) состава и  структуры баланса;

2) финансовой устойчивость  предприятия;

3) ликвидности и платежеспособности предприятия;

4) деловой активности;

5)рентабельности.

Реализация данных блоков дает наиболее точную и объективную картину текущего экономического состояния предприятия.

Анализ финансово-ъозяйственной деятельности ОАО «Газпром» проводится по данным бухгалтерской отчетности ха 2010, 2011, 2012 года.

 

 

2.1 Анализ структуры и динамики активов предприятия

Анализ актива баланса дает возможность установить основные показатели, характеризующие произведственно-хозяйственную деятельность предприятия:

- стоимость имущества  предприятия, общий итог баланса;

- внеоборотные активы (иммобилизованные активы), итог  раздела I баланса;

- стоимость оборотных  средств (мобильные активы), итог  раздела II баланса.

С помощью вертикального (структурного) анализа и горизонтального (временного) можно получить наиболее общее представление об имевших место качественных в структуре актива, а также динамике этих изменений.

Вертикальный (структурный) анализ проводится в целях определения структуры итоговых финансовых показателей, то есть выявления удельного веса отдельных статей отчетности в общем, итоговом показателе (выявление каждой позиции отчетности на результат в целом).

Горизонтальный анализ (анализ динамики) – представление данных в виде индексов по отношению к базовому году или процентные изменения по статьям за анализируемый период и сопоставление данных с целью выявления как позитивных, так и негативных тенденций в показателях, характеризующих финансовое положение ОАО «Газпром».

Для выполнения аналитических исследований статьи актива и пассива баланса подлежат группировке. Главными признаками группировки статей активов считают срок их эксплуатации (окупаемости), степень ликвидности, то есть скорости превращения в денежную наличность, и направление  использования в деятельности предприятия. В зависимости от срока эксплуатации активы предприятия разделяют на две большие группы:

- внеобооборотные  активы (иммобилизованные средства), срок эксплуатации которых не  превышает более 12 месяцев;

- оборотные активы (мобильные средства), срок эксплуатации которых не превышает 12 месяцев.

На основе группировок актива и пассива может быть составлен анализ динамики состава имущества предприятия и источников его финансирования, который позволяет оценить прирост или уменьшение имущества предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 2.1 - Анализ статей актива аналитического баланса ОАО «Газпром» за 2010 - 2012 гг.,

 

Наименование статей	Абсолютные величины, тыс. руб.			Относительные величины, %			Абсолютное отклонение, тыс. руб.		Изменения в структуре, %		Изменения в % к величине
	на 31.12.2010г.	на 31.12.2011г.	на 31.12.2012г.	2010 г.	2011 г.	2012 г.	2011-2010	2012-2011	2011-2010	2012-2011	2011/ 2010	2012/ 2011
1	3	4	5	7	8	9	11=4-3	12=5-4	13= 8-7	14= 9-8	15=4/3*100-100	16=5/4* 100-100
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	27 488	25 201	23 159	0,04	0,03	0,03	-2 287	-2 042	-0,01	-0,01	-8,32	-8,10
Основные средства	22 852 368	27 399 913	41 483 485	33,62	36,48	47,55	4 547 545	14 083 572	2,86	11,07	19,90	51,40
Незавершенное строительство	8 813 347	4 441 259	16 588 489	12,97	5,91	19,01	-4 372 088	12 147 230	-7,05	13,10	-49,61	273,51
Доходные вложения в материальные ценности	160 494	148 741	117 873	0,24	0,20	0,14	-11 753	-30 868	-0,04	-0,06	-7,32	-20,75
Долгосрочные финансовые вложения	8 612 817	7 116 005	4 837 087	12,67	9,47	5,54	-1 496 812	-2 278 918	-3,20	-3,93	-17,38	-32,03
Отложенные налоговые активы	1 452 229	911 238	380 792	2,14	1,21	0,44	-540 991	-530 446	-0,92	-0,78	-37,25	-58,21
Прочие внеоборотные активы	675 569	798 022	673 866	0,99	1,06	0,77	122 453	-124 156	0,07	-0,29	18,13	-15,56
ИТОГО по разделу I	42 594 312	40 840 379	47 516 262	62,66	54,37	54,46	-1 753 933	6 675 883	-8,29	0,09	-4,12	16,35
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	8 710 453	10 720 472	11 540 125	12,81	14,27	13,23	2 010 019	819 653	1,46	-1,05	23,08	7,65
в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности	5 739 989	5 719 190	6 218 286	8,44	7,61	7,13	-20 799	499 096	-0,83	-0,49	-0,36	8,73
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения)	1 481 296	2 166 985	2 255 207	2,18	2,88	2,58	685 689	88 222	0,71	-0,30	46,29	4,07
готовая продукция и товары для перепродажи	1 265 765	2 003 993	2 418 126	1,86	2,67	2,77	738 228	414 133	0,81	0,10	58,32	20,67
товары отгруженные	0	36 638	57 391	0,00	0,05	0,07	36 638	20 753	0,05	0,02	-	56,64
расходы будущих периодов	223 403	793 666	591 115	0,33	1,06	0,68	570 263	-202 551	0,73	-0,38	255,26	-25,52
НДС по приобретенным ценностям	2 016 948	2 496 380	3 300 835	2,97	3,32	3,78	479 432	804 455	0,36	0,46	23,77	32,22
Дебиторская задолженность (более 12 мес.)	314 776	298 731	209 550	0,46	0,40	0,24	-16 045	-89 181	-0,07	-0,16	-5,10	-29,85
Дебиторская задолженность (менее 12 мес.)	9 679 338	15 423 026	16 743 021	14,24	20,53	19,19	5 743 688	1 319 995	6,29	-1,34	59,34	8,56
в том числе: покупатели и заказчики	2 009 917	3 888 419	4 003 654	2,96	5,18	4,59	1 878 502	115 235	2,22	-0,59	93,46	2,96
авансы выданные (расчеты с поставщиками и подрядчиками)	2 271 019	6 428 508	6 593 865	3,34	8,56	7,56	4 157 489	165 357	5,22	-1,00	183,07	2,57
прочие дебиторы	5 398 402	5 106 099	6 145 502	7,94	6,80	7,04	-292 303	1 039 403	-1,14	0,25	-5,41	20,36
Краткосрочные финансовые вложения	802 872	2 569 279	2 530 737	1,18	3,42	2,90	1 766 407	-38 542	2,24	-0,52	220,01	-1,50
Денежные средства	3 846 166	2 765 205	5 278 099	5,66	3,68	6,05	-1 080 961	2 512 894	-1,98	2,37	-28,10	90,88
Прочие оборотные активы	7 814	365	130 690	0,01	0,00	0,15	-7 449	130 325	-0,01	0,15	-95,33	35705,48
ИТОГО по разделу II	25 378 367	34 273 458	39 733 057	37,34	45,63	45,54	8 895 091	5 459 599	8,29	-0,09	35,05	15,93
БАЛАНС	67 972 679	75 113 837	87 249 319	100,00	100,00	100,00	7 141 158	12 135 482	0,00	0,00	10,51	16,16

 

Структура активов в динамике отражена в таблице 2.2 и на рисунке 2.1.

Таблица 2.2  - Структура активов,                                                         в тыс. руб.

Структура активов
Наименование	на 31.12.2010 г.		на 31.12.2011 г		на 31.12.2012 г
Внеоборотные активы	42 594 312	62,7	40 840 379	54,4	47 516 262	54,5
Оборотные активы	25 378 367	37,3	34 273 458	45,6	39 733 057	45,5
Итого	67 972 679	100	75 113 837	100	87 249 319	100

 

В 2010 г. 62,7% активов занимали внеоборотные активы, но оборотные активы составили 37,3%.

В 2011 и 2012 гг. 54,4% и 54,5% соответственно активов занимали внеоборотные активы, и оборотные активы составили 45,6% и  45,5% соответственно.

 

Рисунок 2.1 – структура активов

 

По результатам аналитического баланса за 2010-2012 гг. определили изменение в сумме и по удельному весу показателей в денежном выражении:

- активы, в 2011 увеличились на 7 141 158 тыс.руб. или на 10,51 % и приняли значение 75 113 837 тыс. руб.; а также увеличение  активов, произошло и в 2011 году на 12 135 482 тыс.руб. или на 16,16 % и приняли значение 87 249 319 тыс. руб.

- увеличение активов в 2011 году произошло за счет увеличения за счет оборотных средств на 7 141 158 тыс. руб. или на 10,51 %, приняли значение 75 113 837 тыс. руб. (в том числе увеличение запасов на 2 010 019 тыс. руб. или на 23,08 %, приняли значение 10 720 472 тыс. руб.; увеличения налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям на 479 432 тыс. руб. или на 23,77%, который принял значение 2 496 380 тыс. руб.; роста дебиторской задолженности (менее 12 мес.) на 5 743 688 тыс. руб. или на 59,34 %, приняли значение 15 423 026 тыс. руб.);

- увеличение активов в 2012 году произошло за счет увеличения внеоборотных средств на 6 675 883 тыс.руб. или на 16,35 %, приняли значение 47 516 262 тыс. руб. (в том числе увеличение основных средств на 14 083 572 тыс.руб. или на 51,40 %, приняли значение 41 483 485 тыс. руб.; уменьшение незавершенного строительства на 12 147 230 тыс. руб. или на 273,51, приняло значение 16 588 489 тыс. руб.); а также увеличение активов за счет оборотных средств на 12 135 482 тыс. руб. или на 16,16 %, приняли значение 87 249 319 тыс. руб. (в том числе увеличение запасов на 819 096 тыс. руб. или на 7,65 %, приняли значение 11 540 125 тыс. руб.; увеличения налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям на 804 455 тыс. руб. или на 32,22%, который принял значение 3 300 835 тыс. руб.; роста дебиторской задолженности (менее 12 мес.) на 1 319 995 тыс. руб. или на 8,56 %, приняли значение 16 743 021 тыс. руб.; уменьшения краткосрочных финансовых вложений на 38 542 тыс. руб. или на 1,5%, которые приняли 2 530 737 тыс. руб.; значение роста денежных средств на 2 512 894 тыс.руб. или 90,88%, которые приняли значение 5 278 099 тыс.руб.).