Анализ конъюнктуры мирового рынка золота

         Помимо определения  экономической   сущности кредитного процента  необходимо исследовать его роль  в кредитных отношениях.  При  кредитных отношениях  определенная сумма денег расходуется для того, чтобы   по истечении времени вернуться обратно с приращением. Поскольку кредитный процент  и есть то самое приращение к авансированному капиталу, то он является элементом кредитных отношений и как  каждый  элемент несет какую-то смысловую нагрузку, выполняет роль и функции.  Во-первых, кредитный процент воздействует на функционирование заемных средств в обороте предприятия,  отчасти гарантируя   рациональное и эффективное использование ссужаемой стоимости.  С позиции кредитора процент позволяет получить прибыль в условиях рыночной конкуренции. Поэтому кредитный процент выполняет роль своеобразного стимулятора как для заемщика в части более эффективного использования ссуды,  так и для кредитора в части размещения кредитных ресурсов с максимальной выгодой. Кроме того, процент выполняет функцию   "гаранта" сохранения ссужаемой стоимости.  Как  известно,  кредитная   сделка сопровождается той или иной степенью риска.  В зависимости от   этого может колебаться и процентная ставка.  На  величину   ставки процента могут повлиять:  обеспеченность испрашиваемой ссуды,   сумма кредита, длительность срока кредитования, финансовое положение   и репутация заемщика, а также инфляция. Допустим, если испрашиваемая   сумма кредита необеспеченна,  то при устойчивом финансовом  положении  заемщик может получить кредит, но под более высокий процент. Если же   ссуда имеет обеспечение,  то вариантов может быть множество. Процент   по таким кредитам зависит от вида обеспечения:  залоговое, страхование,  поручительство и гарантия. Каждый конкретный случай рассматривается индивидуально.  Между суммой кредита и процентной ставкой,  а   также между сроком кредита и процентной ставкой в странах с устойчивой рыночной экономикой существует обратная зависимость, то есть чем   больше сумма кредита и длительность кредитования,  тем  меньше  процентная ставка.  В России наблюдается обратная ситуация. Это связано   с кризисным состоянием экономики,  а именно с такими ее проявлениями   как инфляция,  спад производства и банкротства предприятий. Финансовое положение и репутация  заемщика  также  влияет  на  формирование   величины кредитного  процента.  Как  известно,  кредитные учреждения    разрабатывают так называемую шкалу классности предприятий,  в основе   которой лежат  средние величины показателей ликвидности по отраслям.   Принадлежность к тому или иному классу дает основание для банка применять льготные  либо общие процентные ставки кредитования для конкретного предприятия.

С макроэкономической точки  зрения на формирование  процентных  ставок значительное воздействие оказывает инфляция.  Как известно,  инфляция представляет собой процесс, который характеризует постоянный рост уровня цен. На основе фактических темпов инфляции и реальной доходности инвестиций формируются инфляционные ожидания.  Эти  инфляционные ожидания отражаются на величине процентных  ставок.

Наиболее четко прослеживается  взаимосвязь  между  инфляцией  и процентными ставками в условиях,  когда существует полная определенность относительно будущих темпов инфляции и не принимаются во внимание налоги.  Другими словами кредитор добавляет "инфляционную премию" к процентной ставке для компенсации снижения покупательной способности денежных  средств.

Для объемного понимания  сущности кредитного процента необходимо знать и различать виды процентных ставок и способы их начисления. Важным  фактором,  определяющим  стоимость  привлекаемых и  размещаемых ресурсов, является процентная политика Центрального Банка России и соответственно учетная процентная ставка,  устанавливаемая им.

Кредитный процент следует рассматривать во взаимодействии с такими экономическими инструментами, как:  цена и налоги. В зависимости от процентной ставки изменяется цена на товар, которая, в свою очередь влияет на конъюнктуру рынка,  а это влечет за собой перелив ресурсов в отрасли с  более высокой нормой прибыли. В условиях рынка именно средняя норма прибыли является одним из факторов, определяющих уровень ссудного процента, следовательно  при исчислении налоговой ставки на прибыль должна   учитываться и эта величина.

Посредством нормы процента уравновешивается соотношение спроса и предложения кредита. Он содействует рациональному сочетанию собственных и заемных средств.

Посредством процента осуществляется регулирование объема привлекаемых банком депозитов. Рост потребностей хозяйства в кредитах должен быть покрыт соответствующим приростом банковских депозитов как источников кредитования. Это ведет к повышению ставок депозитного процента до размера, уравновешивающего предложение депозитов и спрос на них со стороны банка, и наоборот.

Существуют различные  формы кредитного процента, их классификация определяется рядом признаков:

1. формами кредита:

а) коммерческий процент;

б) банковский процент;

в) потребительский процент;

г) процент по лизинговым сделкам;

д) процент по государственному кредиту;

2. видом кредитных учреждений:

а) учетный процент  ЦБ РФ;

б) банковский процент;

в) процент по операциям  ломбардов;

3. видом инвестиций с привлечением кредита:

а) процент по кредитам в оборотные средства;

б) процент по инвестициям  в основные фонды;

в) процент по инвестициям  в ценные бумаги.

4. видом операций кредитного учреждения:

а) депозитный процент;

б) вексельный процент;

в) учетный процент  банка;

г) процент по ссудам;

д) процент по межбанковским  кредитам.

Для кредитного процента во всех его формах характерен следующий механизм использования:

- Уровень ссудного  процента определяется макроэкономическими  факторами: соотношением спроса и предложения средств, степенью доходности на других сегментах финансового рынка, направленностью процентной политики ЦБ РФ, а также зависит от конкретных условий сделок как по привлечению, так и размещению средств.

- Порядок начисления  и взимания процентов определяется  договором сторон (ежемесячное, ежеквартальное  начисление).

- Источник уплаты процента  различается в зависимости от  характера операции. Например, платежи по краткосрочным ссудам включаются в себестоимость продукции; расходы по долгосрочным и по просроченным кредитам относят на прибыль предприятия после ее налогообложения.

 

2.7.2. Основа  формирования уровня ссудного  процента

 

Существующие теории ссудного процента исходят из наличия неразрывной взаимосвязи между спросом и предложением средств, объемом сбережений и инвестиций, процентом и доходом как элементами единой системы.

Этот подход может  быть выражен через систему функций:

                                         M = L (y, i);                                           (1)

                                      S (y, i) = I (y, i);                                        (2)

где М - предложение денежных средств;

L - функция спроса денежных  средств;

S - функция сбережений;

I - функция объема инвестиций;

i - норма процента;

y - уровень дохода.

 

Уравнение (1) определяет взаимосвязь между спросом и  предложением средств, а уравнение (2) - между объемом сбережений и инвестиций. с учетом заданного количества денег единовременное решение системы указанных уравнений позволяет определить норму ссудного процента и уровень дохода на инвестиции.

Иными словами, при сложившемся  уровне дохода на инвестиции норма процента на денежном рынке формируется соотношением спроса и предложения денежных средств. Одновременно при неизменной норме процента уровень дохода в “реальном” секторе определяется объемом сбережений и инвестиций. Изменения в соотношении спроса и предложения денежных средств ведут к колебанию процента, который, в свою очередь, действует на формирование спроса на инвестиции и в конечном счете - на уровень дохода. Увеличение или уменьшение доходности осуществляемых вложений, напротив, определяет размер денежного спроса и уровень ссудного процента.

Рассмотренный механизм формирования уровня ссудного процента базируется на разработках ряда направлений, которые внесли весомый вклад в развитие теории данной проблемы. Основными из них выступают: классическая, теория ссудного процента, теория ссудных фондов, кейнсианская теория предпочтения ликвидности.

Но классическая теория процента абстрагируется от влияния  ряда факторов. Прежде всего теория не учитывает воздействие других рынков на спрос и предложение облигаций, предполагается, что облигации - единственный вид активов, которыми располагает потребитель.

Теория ссудных фондов расширяет понятие спроса и предложения  капитала, дополняя его спросом на кассовую наличность и приростом денежной массы. В этом случае поток спроса на облигации приравнивается к сумме планируемых сбережений и некоторому приросту денежной массы за период. Признается, что спрос на заемные фонды (или поток предложения облигаций) вызывается потребностью финансирования производственных инвестиций, а также спросом на кредит со стороны тех, кто стремится увеличить свою кассовую наличность.

В интерпретации этой теории норма процента выступает  в значительной степени денежным феноменом. Она определяется как реальными факторами (сбережениями и инвестициями), так и денежными (спросом на деньги и их предложением), причем уровень процента может быть изменен непосредственно за счет влияния последних.

В кейнсианской теории норма  процента определяется в качестве вознаграждения за потерю ликвидности. Кейнс считал, что процент - это один из факторов, который наряду с предпочтением ликвидности при данных обстоятельствах определяет действительную сумму процента.

По Кейнсу уровень  процента с учетом заданного дохода изменяется в прямом отношении к  степени предпочтения ликвидности  и в обратном - к количеству денег  в обращении.

Таким образом, особенность  кейнсианской теории состоит в предположении, что норма процента складывается в результате взаимодействия спроса и предложения денежных средств.

Между тем уровень  ссудного процента в условиях свободных  рыночных отношений складывается не только на основе соотношения между совокупным спросом и предложением денежных средств, но и является результатом сложного взаимодействия ряда факторов не только финансовой сферы, но и производственной. К их числу относятся цикличность производства, достигнутый в стране уровень накопления денежного капитала и сбережений, общий уровень развития денежных рынков и рынков ценных бумаг, международная миграция капиталов, состояние национальных валют.

Большое значение для  участников кредитных отношений  имеет сочетание двух начал формирования процентных ставок: рыночных сил и государственного регулирования, которое проводится с целью:

- поддержания развития  отдельных отраслей экономики;

- создания единообразных  условий функционирования для  элементов национальной кредитной системы;

- проведения антиинфляционной  политики.

В последние годы политика государственного регулирования, широко используемая в предыдущие годы, постепенно потеряла свое значение: все большую  роль в нормировании цены кредита  принимают рыночные силы.

Западными экономистами признается положение о том, что  на макроуровне рыночная норма процента испытывает непосредственное влияние инфляционных процессов. Причем данный подход поддерживается сторонниками различных теорий ссудного процента. Это положение впервые выдвинуто И. Фишером, который определял номинальную ставку процента как функцию реальной нормы процента и ожидаемого темпа инфляции:

                                               i = r + е, где                                       (3)

i - номинальная, или рыночная, ставка процента;

r - реальная;

е - темп инфляции.

 

Только в особых случаях, когда на денежном рынке не происходит повышения цен (е = 0), реальная и номинальная процентные ставки совпадают.

Данная формула может  служить для приближенного определения номинальной процентной ставки и дает приемлемые результаты только при небольших значениях r и е. В противном случае применяется другой подход, учитывающий необходимость компенсации и по начисляемой сумме платы за кредит. Номинальная процентная ставка определяется по формуле:

                           i = (1 + r) (1 + е) - 1 = r + е + r * е,                          (4)

и соответственно уровень  реального процента выражается как:

                                                  1 + i