Разработка инвестиционной стратегии организации

1. Соответствует ли создание горноклиматического курорта круглогодичного действия инвестиционной стратегии предприятия?
2. Пользуется ли интересующий вид деятельности (предоставление услуг спортивно-развлекательного характера) спросом на внутреннем и внешнем рынках?
3. Существуют ли аналогичные горноклиматические курорты круглогодичного действия на территории России?
4. Наносят ли существующие технологии производства интересующей инфраструктуры вред окружающей среде?
5. Существуют ли технологии производства лучшие, чем используемые предприятием?
6. Выгоднее ли строить новую инфраструктуру или модернизировать существующую?
7. Выгоднее ли строить новую инфраструктуру на базе существующих построек?

Для опроса приглашены пять экспертов, которые дали следующие ответы на поставленные вопросы (табл. 2.2).

 

 

 

 

Таблица 2.2.

Ответы экспертов

	Э. 1	Э. 2	Э. 3	Э. 4	Э. 5
В. 1	да	да	да	да	да
В. 2	да	да	да	да	да
В. 3	да	да	да	да	да
В. 4	нет	нет	нет	нет	нет
В. 5	нет	нет	нет	нет	нет
В. 6	да	да	нет	нет	–
В. 7	да	нет	нет	–	да
В. 8	нет	да	да	–	нет
В. 9	нет	нет	нет	нет	нет

 

В ходе проведенного опроса принципиальные разногласия у экспертов  возникли только при определении  выгодности варианта инвестирования. При этом, выгодность инвестиций в принципе признана всеми экспертами. Также, все эксперты отрицательно относятся к строительству новой инфраструктуры на базе существующих построек.

Средства, направленные на дополнительное изучение данных оснований, сильно удорожают проект, поэтому  от организации строительства на базе существующей инфраструктуры решено отказаться.

Высшее руководство  на основании результатов экспертной оценки принимает решение о принципиальной возможности осуществления инвестиций в строительство нового горноклиматического курорта круглогодичного действия. В этой связи, следующий этап инвестиционного исследования заключается в расчете показателей экономической эффективности по каждому из рассматриваемых вариантов.

 

Оценка эффективности инвестиционного проекта

На следующем шаге анализа необходимо определить инвестиционную и коммерческую эффективность проекта. В соответствии с принятой практикой инвестиционный проект обычно исследуется в динамике за период, охватывающий фазу капитального строительства и фазу производства продукции до его ликвидации. Поэтому, исходные данные должны отражать временную динамику реализации проекта и должны давать представление об экономической конъюнктуре, непосредственно связанной с производством и сбытом продукции: рынки сбыта, возможная конкуренция, тенденции изменения цен на производственную продукцию, основное сырье и материалы, тенденции изменения других затрат. Кроме того, они должны учитывать вероятные сценарии общеэкономического развития, которые находят свое отражение в инфляции, тенденциях изменения ставки банковского процента по различным видам кредита, курса рубля по отношению к доллару и других показателей. При оценке инвестиционной и коммерческой эффективности необходимо использовать показатели ЧДД, ИД и ВНД.

Сметная стоимость проекта 12 157 006 тыс. руб., финансирование проекта: 100% заемные средства отечественного инвестора. Форма участия государства в финансовом обеспечении проекта: гарантии по кредиту и предоставление налоговых льгот в соответствии с налоговым законодательством.

Сроки строительства: 5 лет, срок окупаемости проекта без учета льгот - 5,75 лет, с учетом льгот - 5,25 лет.

Основные поставщики оборудования и подрядчики на строительство  как правило определяются с помощью  тендеров. Это позволяет достичь  минимально возможного уровня затрат на реализацию проекта, а также установить заменяемую стоимость завода на случай его дальнейшей продажи. Тендер может проводиться в несколько этапов, в виде открытого или закрытого конкурса.

К участию в тендере  допускаются юридические и физические лица, признанные в соответствии с законодательством о приватизации покупателями и представившие в оговоренные в информационном сообщении сроки оформленные надлежащим образом нижеследующие документы:

• заявку;
• заверенную банком копию платежного документа, подтверждающую внесение задатка на расчетный счет продавца;
• предложение о покупке, запечатанное в отдельном конверте;
• надлежащим образом оформленную доверенность на имя представителя;
• документы, подтверждающие полномочия руководителя;
• заверенные нотариально копии учредительных документов, включая все изменения и дополнения;
• справку, подтверждающую размер доли государства, органов государственной власти и местного самоуправления, общественных организаций (объединений), благотворительных и иных общественных фондов в их уставном капитале;
• копии балансовых отчетов за последние три года деятельности;
• справку из налоговой инспекции по установленной форме в случае совершения сделки на сумму более 10 000 минимальных размеров оплаты труда.

При регистрации заявителю  выдается уведомление (с указанием времени регистрации заявки), с получением которого он приобретает статус участника аукциона.

Общие условия проведения тендеров не являются коммерческой тайной, они могут быть доведены до сведения потенциальных участников различными способами. По нашему мнению, необходимо проводить два тендера:

• строительный подряд;
• поставка производственного оборудования.

Однако, предпочтение может  быть отдано и инжиниринговой фирме, которая обеспечит весь комплекс услуг. Основным критерием может быть соотношение "цена / качество" или "цена / срок строительства завода". Несомненно, что предлагаемые условия должны быть рассмотрены квалифицированной комиссией в заранее определенный срок.

При опросе комиссия может  высказывать свое мнение в виде экспертной оценки мнений экспертов. Российская специфика диктует именно такой подход для избежания коррупции и предвзятого отношения к потенциальным подрядчикам. Основными вопросами для экспертной оценки, по нашему мнению, могут быть следующие:

• рыночная репутация подрядчика;
• опыт участия в подобных проектах;
• сметная стоимость услуг подрядчика;
• срок выполнения и график оплаты услуг по подряду;
• возможность привлечения связанных кредитов под осуществление проекта.

В договоре с подрядчиками определяются условия финансирования, сроки строительства, объемы производства на поставляемом оборудовании. После завершения тендерного этапа начинается деятельность по реализации проекта.

Таким образом, основные условия финансирования, сроки строительства, и объемы производства определены. Под реализацию проекта планируется привлечь кредит в размере 8 683 960 тысяч рублей сроком на 6 лет, под 10 % годовых. Объем инвестирования проекта по источникам представлен в таблице 2.3.

Табл. 2.3.

Источники финансирования инвестиционного проекта

№ п/п	Наименование источников	Всего по проекту	Профинансировано на дату подачи заявки	Подлежит финансированию (тыс. рублей)
1	2	3	4	5
1	Собственные средства, всего	3 473 046	0	3 473 046
	в том числе:
1.1	выручка от реализации акций (взнос в уставный капитал в денежной форме)	0	0	0
1.2	нераспределенная прибыль (фонд накопления)	0	0	0
1.3	амортизация основных средств	3 473 046	0	3 473 046
1.4	амортизация нематериальных активов
1.5	выручка от реализации имущества	0	0	0
2	Заемные и привлеченные средства, всего	8 683 960	0	8 683 960
	в том числе:
2.1	кредиты банков	8 683 960	0	8 683 960
2.2	заемные средства других организаций	0	0	0
2.3	долевое участие в  строительстве
2.4	средства от продажи  акций	0	0	0
2.5	прочие (указать)	0	0	0
3	ИТОГО	12 157 006	0	12 157 006

 

Итак, на основе приведенной в пункте 2.3. методике расчета эффективности инвестиционного проекта получили следующие данные.

За шесть лет суммарная чистая прибыль по проекту составит 8 523 572 тысячи рублей, в среднем ежегодный темп роста чистой прибыли (в течение 7 лет) равен 7%. Суммарная выручка от продажи за 7 лет составит 18 733 095 тысячи рублей, в том числе НДС–2 857 591 тысячи рублей.

Эффективность инвестиционного проекта  может быть охарактеризована с помощью следующих показателей:

Срок окупаемости проекта составляет 5,75 лет (при условии предоставления льгот - 5,25 лет).

Чистый приведенный доход за первые 5 лет функционирования комплекса составит 10 335 415 тысячи рублей.

Индекс прибыльности проекта с  учетом предоставления льгот равен 1,08 без учета предоставления льгот составляет 1,05.

Бюджетный эффект: чистый доход государства  за 6 лет функционирования комплекса составит 4 124 625 тысячи рублей (суммарный чистый дисконтированный доход государства  - 2 627 930 тысячи рублей), при этом чистый доход краевого бюджета за тот же период равен 1 794 862 тысяч рублей (суммарный чистый дисконтированный доход краевого бюджета – 1 106 293 тысячи рублей).