Теория финансового кризиса

1

Введение

 
Финансовый кризис-это опасное  и трудно предсказуемое экономическое  явление, которое появилось с  зарождение финансовой системы. Первоначально  он периодически охватывал отдельные  страны или группы стран, ведущие  между собой эффективные экономические  отношения. Сегодня финансовый кризис приобрел глобальные масштабы, по причине  экономической интеграции стран  всего мира. В связи с этим, угроза кризиса для любой из стран  возросла в разы. Ни одна страна не застрахована от кризиса. При этом, чем интенсивнее ее экономический рост, чем масштабнее ее внешние торговые отношения и сложнее финансовая система, тем наиболее вероятен для страны финансовый кризис. 
 
На данный момент экономика России является молодой и неконкурентоспособной. Она ориентирована на экспорт сырья и, соответственно, сильно зависит от положения на зарубежных рынках. Если наша нефть, газ, металлы и другое сырье вдруг станут вследствие падения доллара слишком дорогими на западе и их не захотят покупать, то наша экономика незамедлительно погрузится в глубокую депрессию. 
 
Такого развития в нашей стране опасались во время последнего мирового финансового кризиса 2008 г., который отчетливо показал всю шаткость мировой финансовой системы и беззащитность национальных экономик.  
 
Таким образом, последний кризис еще раз доказал, что жизненно необходимо выработать эффективные меры борьбы с кризисом, а еще лучше разработать методы, не допускающие развитие кризисных явлений в экономике. Найти эти методы возможно только проведя комплексный анализ кризиса 2008 года. Это поможет выявить ошибки и в дальнейшем избежать их повторения. 
 
В связи с этим я решил написать работу на тему «Анализ финансовых кризисов». В ней я хочу раскрыть понятие финансового кризиса, с точки зрения такой новой науки как кризисология. Так же я хочу рассказать о наиболее современной теории возникновения финансовых кризисов – теории посткейсианского направления. В своей работе я решил провести анализ кризиса 2008 г., обозначить его истоки и причины возникновения, а так же показать развитие кризиса в России и выделить меры нашего правительства по поддержанию национальной финансовой системы.

Теория финансового  кризиса

Финансовая кризисология: наука о механизме финансовых кризисов и финансовом антикризисном управлении

 
Кризисология - это практически формирующаяся система знаний о кризисах различного рода, их сути, содержания, особенностях, формах, видах, механизмах эволюции, путях преодоления и т.д. при этом отмечается, что особое место в кризисологии принадлежит рассмотрению роли властей разного рода, и прежде всего власти государственной, в разрешении кризисов. 
 
По аналогии финансовой кризисологией называют науку о механизме кризисов и антикризисном управлении в финансах. 
 
Специфика финансовой кризисологии связана со спецификой финансов. 
 
Финансы - экономический институт распределения и перераспределения валового внутреннего продукта (ВВП) государства, финансовых ресурсов предприятий, семьи между различными направлениями деятельности и структурными элементами как организаций, так и бюджетов. При этом, финансовые ресурсы - это фонды денежных средств. Финансовая наука изучает общественные отношения на основе образования и использования финансовых ресурсов. 
 
Сферу финансов можно представить как сферу, состоящую из финансовой системы и финансовых рынков. 
 
Финансовую систему в условиях современной глобализации предполагается определять следующим образом: «финансовая система» - это система форм и методов образования, распределения и использования фондов денежных средств международных и транснациональных валютно-кредитных организаций, государств, предприятий, страховых организаций для достижения ими или финансовой системой в целом определенных финансовых целей. 
 
В интересах структурного анализа финансового кризиса финансовой системой условимся называть совокупность элементов и связей между ними, которые позволяют решать ту или иную финансовую проблему. 
 
Финансовая проблема-это критическое рассогласование в перераспределительных денежных отношениях, в источниках финансовых ресурсов или в результатах их использования (например, в инвестиционной деятельности и т.п.) социально-экономическим субъектом.  
 
При антикризисном анализе нужно учитывать, что финансовые системы чаще всего являются частями (подсистемами) организационно-производственных систем различных уровней иерархии. 
 
Финансовый рынок- это экономические отношения по поводу купли-продажи финансовых инструментов. В структуре финансового рынка могут быть выделены такие сегменты: рынок ценных бумаг, кредитный рынок, валютный рынок, и др. 
 
Под финансовыми инструментами понимают чаще всего различные формы краткосрочного и долгосрочного инвестирования. 
 
В настоящий период структурно можно представить финансовую кризисологию, состоящую из таких элементов. Первой методической составляющей предлагается признать теории финансовых рисков. Второй крупной методической составляющей современной финансовой кризисологии следует признать теорию механизма финансового кризиса. Третьим структурным элементом финансовой кризисологии следует признать антикризисное управление. 
 
Поскольку финансовая кризисология находится в стадии формирования, поэтому особенно важно определить ее функции и роли.  
 
Представляется возможным считать, что к числу основных функций финансовой кризисологии относятся такие функции: методологическая, познавательная, инструментальная, прогностическая, предупредительная и психологическя. 
 
Методологическая функция финансовой кризисологии, вероятно, будет заключатся в разработке теоретических основ и методологии исследования источников финансовых рисков, явлений и процессов, формулирование законов и категорий финансовой кризисологии, разработке финансовых инструментов антикризисного управления в целях минимизации ущерба от кризиса и обеспечения эффективности финансового антикризисного управления . 
 
Познавательная функция финансовой кризисологии охватывает процессы накопления, описания, изучения, систематизации факторов финансовой действительности в период кризисов различного уровня (глобальных, отраслевых, региональных и т.п.), анализ конкретных финансовых явлений и процессов кризисного финансового состояния, выявление механизма и важнейших проблем, противоречий развития финансовых кризисов. 
 
Инструментальная (регулятивная) функция финансовой кризисологии имеет практический характер, состоит в разработке практических рекомендаций для властных структур, предварительной оценке предполагаемых финансовых антикризисных решений. 
 
Прогностическая функция финансовой кризисологии, будем считать, предпоагает оценку состояния финансовых ресурсов и финансовых отношений в воспроизводственном процессе в будущем с точки зрения развития финансового кризиса, моделирование экономических процессов и отношений на предмет возможности развития такого рода кризиса. 
 
Предупредительная функция финансовой кризисологии может заключаться в проведении упреждающих финансовых и организационно-регулятивных антикризисных мер по результатам прогноза возможности финансового кризиса.  
 
Психологическая функция финансовой кризисологии в ориентации участников финансовых отношений и рынков (инвесторов, эмитентов, профессиональных участников рынка и др.) на то, что кризис возможен, но его протекание зависит, в том числе от поведения как участников финансовых отношений и рынков, так и управленческих решений властных структур. 
 
«Роли финансовой кризисологии» - это полезные (минимизация финансового ущерба) или вредные (рост финансового ущерба) результаты последствия примениения научных методов финансовой кризисологии на практике. 
 
Для мировой экономической системы и национальной экономики государства роль финансовой кризисологии заключается в снижении риска геополитической и социально-экономической их дестабилизации обеспечении финансовых условий устойчивого социально-экономического развития всех подсистем государства. 
 
Для субъектов социально-экономической деятельности (корпораций, предприятий и др.) роль финансовой кризисологии заключается в снижении риска банкротства, создании благоприятных экономических условий устойчивого социально-экономического развития этого субьекта, минимизация финансового ущерба от кризиса. 
 
Роль финансовой кризисологии для системы государственного управления заключается в повышении степени научного обоснования финансово-экономических и политических решений, снижении политических рисков (рисков ошибочных и вредных решений) для экономических субьектов, снижении расхода ресурсов на достижение поставленных социально-экономических целей. 

Понятие финансового  кризиса

Системно управленческий подход к рассмотрению кризиса

 
Системно-управленческий подход в финансовой кризисологии (как в части экономической теории) может находить выражение в том, что в неразрывном единстве и взаимной связи должны рассматриваться источники финансовых рисков, механизм финансового кризиса, формы проявления этого кризиса, методы вахода из финансового кризиса в процессе финансового антикризисного управлния. 
 
В пользу системно-управленческого подхода в финансовой кризисологии говорит и то, что финансовый кризис как экономическая категория обладает одновременно свойствами субъективности и объективности в процессах финансово-экономического управления. 
 
Представляется возможность говорить о том, что финансовый кризис обладает свойствами субъекта управления (субъектности), так как он способен оказывать влияние на поведение экономических субъектов. Известно, что в период финансового кризиса сокращается потребление, сворачиваются инвестиционные программы, возрастают инфляционные ожидания, свободные ресурсу инвестируются в немонетарные активы и др. 
 
Как объект управления глобальный финансовый кризис испытывает одновременное воздействие некоторого комплекса субъектов: международных организаций (при глобальном кризисе - это МВФ и др.); согласованных действий неформальных групп национальных правительств («восьмерка», «двадцатка»); глобальных, международных и транснациональных корпораций, транснациональных финансово-кредитных институтов, национальных правительств, политических партий, гражданского общества и др.  
 
Финансовый кризис на уровне субъекта экономической деятельности испытывает управляющие воздействия со стороны собственников бизнеса, менеджмента и персонала организации, кредиторов, государственных контролирующих органов, банков и др.

Кризис как  разновидность состояний социально-экономического развития

 
В рамках системного подхода предлагается рассматривать кризис (и финансовый в частности) как одну из трех разновидностей сменяющих друг друга состояний  социально-экономического развития, а  именно устойчивого развития; неустойчивого  развития; кризиса. 
 
Как известно, устойчивое развитие характеризуется увеличением всех видов активов, участвующих в воспроизводственном процессе. 
 
Неустойчивое развитие характеризуется увеличением одних видов активов, принимающих участие в воспроизводственном процессе, и снижением других видов активов или эффективности их использования, стоимостных оценок. Одной из форм неустойчивого развития можно назвать рецессию (лат. Recessus- отступление). В экономике термин отражает спад производства, характеризующийся нулевым ростом ВВП или его падением в течение более полугода. Считают, что рецессия отражает влияние трансформации экономики индустриально развитых стран на новом этапе научно-технического и социально экономического прогресса, а также может возникать в связи с повышением цен на энергоносители и другие виды сырья.  
 
Третье состояние социально-экономической сферы – кризис. В отечественном антикризисном управлении это состояние чаще всего рассматривается на уровне хозяйствующего субъекта, а одним из основных способов антикризисного управления является банкротства предприятий.

Различные трактовки  понятия «кризис»

 
Известно, что «krisis» - в переводе с греческого – решение, поворотный пункт или исход. Распространено мнение, что китайцы пишут слово «кризис» двумя иероглифами, давая понять, что кроме «опасности» в любой кризисной ситуации есть и «возможность». Возможны следующие трактовки кризиса. 
 
Во-первых, финансовым кризисом представляется возможным назвать ситуацию, состояние, при котором не возможно дальнейшее функционирование субъектов политической, социально-экономической и иной деятельности из-за нехватки финансовых ресурсов или в рамках прежней модели финансового функционирования или организационного поведения, даже если она ранее целиком устраивала данный социально-экономический субъект. 
 
Во-вторых, финансовым кризисом можно назвать ситуацию, когда в функционировании экономической системы или субъекта выявлена проблема – критическое рассогласование между желаемым и действительным состоянием его финансов (денежных отношений) или финансовых ресурсов (фондов денежных средств).  
 
В настоящее время по своим последствиям финансовый кризис рассматривается в нескольких контекстах, а именно, финансовый кризис может рассматриваться как источник финансового ущерба, шанс к улучшению функционирования финансовой сферы, а также как момент неотложного принятия актуальных финансовых решений, в том числе по изменению финансовой деятельности организации. 

Механизм финансового  кризиса

 
Источники финансового кризиса (как  и финансового риска) могут иметь  различную физическую природу –  быть естественно природными, техногенными, социально-экономическими и т.п. 
 
Финансовый кризис имеет свой механизм. Условимся считать, что механизм финансового кризиса включает: источники финансового кризиса, аппарат развития, последствия финансового кризиса. 
 
Вне зависимости от природы источников и аппарата развития кризис имеет финансовые последствия – финансовый ущерб. Поэтому часто на основании финансовых проявлений кризисы, связанные с другими источниками, ошибочно относят к финансовым кризисам.  
 
Диагностика финансового кризиса состоит в установлении причин ухудшения (или улучшения) финансовых параметров и/или результатов социально-экономической деятельности, их перехода в недопустимое состояние. Диагностика является важным элементом оценки текущего состояния и закладывает основу для разработки и рекомендации по преодолению финансового кризиса. 
 
Исходя из специфики механизма финансового кризиса, можно утверждать, что для правильной диагностики кризиса нужно пройти от финансовых проявлений кризиса к финансовому аппарату развития кризиса и далее к установлению источников финансового кризиса. 
 
Представляется возможным говорить, что финансовый кризис выполняет следующие функции в процессе социально-экономического развития. 
 
1) проявление скрытых финансовых источников, конфлитов элементов и/или этапов в функционировании финансовой сферы, рынков и воспроизводственном процессе; 
 
2) актуализация процесса экономической диагностики причин финансового кризиса (конфликта, дисгармонии) в финансовой сфере воспроизводственного процесса; 
 
3) выработка и реализация мер по восстановлению гармонии в финансовых отношениях в воспроизводственном процессе 
 
4) массовая селекция эффективных собственников с точки зрения социально-экономической адекватности (полноты удовлетворения данным бизнесом общественных потребностей) и качества управления финансовыми рисками их экономической деятельности; 
 
5) восстановление адекватности финансовых отношений в воспроизводственном процессе уровню технологического развития; 
 
6) обновление финансовых, социально-экономических условий и методов управления финансовой и рыночной деятельностью в воспроизводственном процессе; 
 
7) минимизация суммарного финансового ущерба от кризиса и др. 

Финансовые риски

 
При оценки возможности финансового  кризиса может быть рекомендовано  учитывать, что, как известно, финансовые риски в узком понимании включают следующие виды рисков: 
 
риски, связанные с покупательной способностью денег (инфляционные и дефляционные, валютные, риск ликвидности);ü 
 
риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски, которые включают: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь).ü 
 
Инфляционный риск-это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. 
 
Инфляция – это процесс обесценения денег и, естественно, роста цен. Дефляция-это процесс, обратный инфляции, порождающий рост покупательной способности денег и снижение цен. Дефляционный риск сопровождается ухудшением экономических условий предпринимательства и снижением доходов.  
 
Валютный риск – это опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций. 
 
Риски ликвидности связаны с возможностью потерь при реализации активов из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости. 
 
Инвестиционные риски сопровождают вложение капитала. 
 
Риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного ущерба или неполучения прибыли в результате неосуществления какого-то мероприятия (инвестирование, хеджирование и др.) 
 
Риск снижения доходности реализуется как снижение процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладами и кредитам. Портфель – это совокупность ценных бумаг, которые имеются у инвестора. 
 
Риск снижения доходности может включать процентные риски и кредитные риски. Процентные риски - это опасность потерь коммерческими банками и другими финансово-кредитными учреждениями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К этим рискам относят также риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок по облигациям, сертификатам и др. 
 
Массовая селекция эффективных собственников является следствием действия в период финансового кризиса с высокой интенсивностью социально-экономической (селективной) функции риска Такое положение характерно для глобального кризиса, связанного с катастрофическим риском – риском неплатежеспособности для большого числа социально-экономических субъектов одновременно. 
 
Таким образом, с точки зрения теории рисков глобальный финансовый кризис – это период массовой реализации рисков с нанесением катастрофического или существенного финансового ущерба одновременно большому числу социально-экономических субъектов.  
 
В качестве социально экономических ролей (положительных результатов) финансового кризиса могу быть названы: обновление финансовой элиты; создание предпосылок для дальнейшего устойчивого развития; снижение до приемлемого уровня финансовых рисков в воспроизводственном процессе и др.

Финансовое антикризисное  управление

 
Финансовое антикризисное управление имеет проблемно ориентированный  характер, т.е. нацелено на устранение проблем, являющихся как источником финансового кризиса, так и порождаемых  им. 
 
Как известно, финансовая проблема – критическое рассогласование между текущим и желаемым финансовым состоянием. 
 
Алгоритм финансового антикризисного управления может включать мониторинг и обнаружение проблемы; сбор дополнительной информации; диагностику проблемы; определение целей управления; разработку критерия оценки эффективности решения; генерацию некоторого набора вариантов предложений; прогнозирование последствий принятия этих вариантов; верификацию оценок; исполнение решений; контроль результатов.

Классификация кризисов

 
Классификация кризисов может иметь  большое методологическое и практическое значение, так как открывает возможность  использовать методы финансовой диагностики  и антикризисного управления по аналогии. 
 
Представляется, что основой для классификации финансовых кризисов могут выступать: географический охват стран; степень охвата сфер жизнедеятельности или рынок; масштаб ущерба; продолжительность протекания и др. 
 
На основе этих факторов могут быть выделены такие виды кризисов: глобальные, региональные, отраслевые (финансовый, по отрасли производства, рынку, по отдельному экономическому субъекту и т.п.) и др. 
 
Вероятно, что в терминах теории рисков глобальный финансовый кризис – это реализация фундаментального риска – риска, имеющего глубокие, масштабные источники и не подвластного ни отдельному человеку, ни группе людей. 
 
Глобальный, региональный и отраслевой финансовый кризис могут рассматриваться как реализация универсального финансового риска – риска, действующего одновременно на все социально-экономические субъекты. 
 
Финансовый кризис на уровне определенного социально-экономического субъекта – реализация специфического (т.е. связанного с данным субъектом) финансового риска этого субъекта. 
 
Отмечают, что финансовый кризис на уровне региона или государства может проявляться в виде утраты способности экономики функционировать в режиме расширенного воспроизводства по причине нехватки или неэффективного использования финансовых ресурсов, потери финансовой устойчивости, неэффективного государственного регулирования финансовых процессов и др. 
 
Суммарный ущерб от финансового кризиса определяется как результат сложения объема прямого финансового ущерба в период кризиса и затрат на ликвидацию финансового кризиса. 
 
Наиболее сложным и опасным является глобальный финансовый кризис. Глобальный финансовый кризис характеризуется: во-первых, большим числом охваченных стран; во-вторых, разнообразными социально-экономическими проявлениями (банкротства хозяйствующих субъектов, безработица, инфляция и т.п.); в-третьих, глубиной и сложностью причин, лежащих в его основе; в-четвертых, его протекание может сопровождаться геополитическими изменениями и желанием более развитых стран переложить тяжесть ущерба от кризиса на менее развитые страны, в том числе с использованием методов политического и военного давления.  
 
С точки зрения масштабов и отдаленности последствий основными видами финансовых кризисов, которым может быть подвержена финансово-хозяйственная деятельность субъектов мировой экономики, считаются стратегический кризис, тактический кризис и кризис платежеспособности. При этом чаще всего глобальный по своим масштабам финансовый кризис одновременно является и стратегическим, а также системным. 
 
Применительно к глобальному финансовому кризису 2008 года рекомендуется учитывать специфику современного этапа глобализации 
 
Будем исходить из того, что в условиях глобализации финансовый кризис на уровне отдельного государства в целом может быть представлен в виде двух составляющих, первая из которых связана с общемировым уровнем кризиса, а вторая с уровнем, отражающем специфику социально-экономического состояния данного государства.  
 
Предположим, что составляющая, связанная с конкретным государством, возникает в результате реализации таких дополнительных факторов: низкая устойчивость национальной воспроизводственной системы к глобальным воздействиям мировой системы, дисгармонии структуры региональной или федеральной экономики в сторону приоритетного развития одной или нескольких связанных отраслей; увеличение (сверх критического) имущественного расслоения населения, повышение уровня коррупции и/или снижения уровня профессионализма в государственном управлении, уход в «тень» и криминализации (принуждение к сделкам и т.п.) хозяйственной деятельности, ослабление системы государственного управления и контроля. 
 
Вероятно, все перечисленные источники глобального финансового кризиса могут иметь потенциальный или реальный характер. Предположительно потенциал кризиса обретает реальный характер при возникновении соответствующих правовых , политических и социально-экономических условий, способствующих развитию кризисных явлений. При этом нарастание негативного воздействия этих источников может происходить в течение длительного периода времени, а затем, достигая определенных значений, приобретать лавинообразный ускоряющийся характер, приводить к социально-экономической и политической дестабилизации. 
 
Известные мнения относительно диагностики наблюдаемого в 2008 г. глобального финансового кризиса подтверждают необходимость серьезных институциональных изменений (изменений системы отношений) в глобальной и национальной финансовых системах, в частности изменение законодательства для обеспечения большей надежности финансовых инструментов, прозрачности финансовой деятельности, эффективности государственного контроля и управления (в том числе антикризисного) этим рынкам. 
 
Представляется, что это позволяет все факторы финансового риска и проблемы, влияющие на протекание финансового кризиса на национальном уровне можно разделить на внешние и внутренние. При этом собственно внутренние проблемы могут быть разделены на ситуационные (связанные с кризисным явлением) и институциональные, стратегические, не связанные с данными кризисными явлениями, но влияющие на характер протекания кризиса.  
 
Нужно учитывать, что для масштабного финансового кризиса характерен систематический риск – риск падения рынка в целом. В качестве признаков аномально высокого систематического финансового риска могут рассматриваться колебания биржевых индексов и котировок целых групп (структурных элементов рынка) ценных бумаг в течении одной биржевой сессии или определенного календарного периода. 
 
Как уже отмечалось, на суммарный риск национального рынка может влиять глобализация. Это позволяет предложить ввести понятие «корреляционный финансовый риск». Корреляционный финансовый риск (риск взаимовлияния или взаимозависимости) условимся определять как приращение к систематическому риску национального финансового рынка, определяемое негативным влиянием процессов, происходящих на международном и крупных национальных финансовых ранках других стран у условиях современной глобализации. 
 
Вероятно, что корреляционный финансовый риск связан не только с интенсивностью негативного внешнего влияния международных рынков и систем, но и с таким свойством национальных финансовой системы и финансового рынка, как их уязвимость. Можно предположить, что кроме этого на уровень корреляционного риска влияет такая характеристика, как живучесть рынка, определяемая его способностью функционировать в условиях банкротства участников этого рынка (эмитентов, банков и др.), вывода активов с национального рынка (например, иностранными спекулянтами). 
 
Логично предположить, что в целом исследование финансового кризиса и выработка мер финансового антикризисного управления должны осуществляться системно, т.е. во взаимной связи и влиянии в рамках финансовой кризисологии на основе финансовой антикризисной диагностики.