Валютно-обменные операции банка с участием юридических лиц

– существует угроза правительственного манипулирования, что подрывает доверие субъектов рынка;

– если страна имеет наличие крупных спекулятивных потоков капитала, то определение обменных курсов в значительной степени ограничивает валютно-финансовую независимость.

Такой режим характерен для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны и практически не встречается в настоящее время.

 Плавающий валютный курс изменяется в результате изменения спроса и предложения валюты, но корректируются валютными интервенциями Центрального банка в рамках «регулируемого» или «валютного коридора».

Номинальный валютный курс представляет собой цену национальной валюты, выраженную в иностранной валюте. Для обозначения номинального валютного курса используется понятие «обменный курс валюты».

Реальный валютный курс  рассчитывается так, чтобы учесть изменения уровня цен в обеих странах по отношению к базисному году; для расчета используется номинальный валютный курс по следующей формуле (1):

 

                                                   Er = En(Pd/Pf)                                                      (1)

 

где Er – реальный валютный курс;

       En – номинальный валютный курс;

       Pd – «внутренний» уровень цен;

       Pf – уровень цен другой страны.

 

В основе валютного курса, особенно при фиксированном режиме, лежит валютный паритет – это соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. На практике курсы валют только случайно и очень кратковременно могут совпадать с их паритетом – при равновесии спроса и предложения.

Часто для объяснения валютных курсов используют теорию паритета покупательной способности, которую выдвинул в 1556 г. Мартин де Ацпилкует Наварро и которая позже явилась предметом исследования Д. Рикардо, Д. Юма. Однако наиболее полный и всесторонний ее анализ был сделан Г. Касселем в начале XX в. По его мнению «в условиях нормальной торговли устанавливается такой валютный курс, который отражает соотношения между покупательной силой соответствующих валют». Согласно этой теории, в основу курсовых соотношений можно поставить цены условной «корзины» товаров двух стран. Так, если в Беларуси такая корзина стоит, скажем, 500 000 белорусских рублей, а в России 10 000 российских рублей, то, поделив 500 000 на 10 000, мы получим цену 1российского рубля, равную 50 белорусским рублям.

Если в Беларуси удвоятся цены на товары вследствие, например, увеличения денежной массы в обращении, а в России все останется неизменным, то при прочих равных условиях обменный курс российского рубля к белорусскому рублю удвоится. Данную зависимость можно выразить следующим образом (формула 2):

 

                                                                   r = P1/P2                                                                     (2)

   

где P1 и P2  — уровни цен в нашей стране и иностранном государстве;

       r – валютный курс или цена иностранной валюты

 

Иначе говоря, если обменные курсы корректируются относительно паритета покупательной способности, то перевод (конвертация) денежных средств из одной валюты в другую не должен вызывать изменений в покупательной способности этих средств. В целом на валютный курс в рамках паритета покупательной способности оказывают воздействие: а) количество денег в двух рассматриваемых странах и б) объемы ВНП этих стран.

Для поддержания курса национальной валюты на международном валютном рынке центральный банк страны проводит валютную интервенцию, представляющую собой один из способов воздействия центрального эмиссионного банка страны, валюта которой является конвертируемой, на процессы формирования курса своей валюты на международном валютном рынке. Источником для проведения валютной интервенции могут быть как внешние займы, кредиты, так и внутреннее перераспределение находящейся в стране валюты[17, c. 256].

На валютный курс оказывает влияние целый ряд факторов. Прежде всего, изменение валютного курса происходит под воздействием спроса и предложения на валютном рынке. В свою очередь, на спрос и предложение влияют многочисленные обстоятельства экономического, политического, субъективно-психологического характера.

Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса). К структурным факторам относятся: конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение; состояние платежного баланса страны;  покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции; разница процентных ставок в различных странах; государственное регулирование валютного курса; степень открытости экономики. Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами. К ним относятся: деятельность валютных рынков; спекулятивные валютные операции; кризисы, войны, стихийные бедствия; прогнозы; цикличность деловой активности в стране.

Курс национальной валюты подвержен колебаниям, под воздействием следующих факторов:

1 Изменения  во вкусах потребителей. Любые  изменения во вкусах или привязанностях  потребителей к изделиям другой  страны изменяют спрос или  предложение на валюту этой  страны, а также изменяют ее  валютный курс. Например, если технологические достижения американцев в производстве компьютеров делают их технику наиболее привлекательной для британских потребителей и промышленности, то они, покупая больше американских компьютеров, поставят больше фунтов на валютные рынки, и курс доллара повысится. И наоборот, если английский твид станет более популярным в США, то спрос на фунт возрастет, и курс доллара снизится.

2 Темп  инфляции. Соотношение валют по  их покупательной способности (паритет  покупательной способности), отражая  действие закона стоимости, служит  своеобразным хребтом валютного  курса. Поэтому на валютный курс  влияет темп инфляции. Чем выше  темп инфляции в стране, тем  ниже курс ее валюты, если не  противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценивание денег  в стране вызывает снижение  покупательной способности и  тенденцию к падению их курса  к валютам стран, где темп инфляции  ниже. Данная тенденция обычно  прослеживается в средне- и долгосрочном  плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие  с паритетом покупательной способности  происходят в среднем в течение  двух лет. Зависимость валютного  курса от темпа инфляции особенно  велика у стран с большим  объемом международного обмена  товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее  тесная связь между динамикой  валютного курса и относительным  темпом инфляции проявляется  при расчете курса на базе  экспортных цен.

3 Состояние  платежного баланса. Активный платежный  баланс способствует повышению  курса национальной валюты, так  как увеличивается спрос на  нее со стороны иностранных  должников. Пассивный платежный  баланс порождает тенденцию к  снижению курса национальной  валюты, так как должники продают  ее на иностранную валюту для  погашения своих внешних обязательств.

4 Разница процентных ставок в разных странах. Изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу.

5 Деятельность  валютных рынков и спекулятивные  валютные операции. Если курс  какой-либо валюты имеет тенденцию  к понижению, то фирмы и банки  заблаговременно продают ее на  более устойчивые валюты, что  ухудшает позиции ослабленной  валюты. Валютные рынки быстро  реагируют на изменения в экономике  и политике, на колебания курсовых  соотношений. Тем самым они расширяют  возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

6 Степень  использования определенной валюты  в международных расчетах.

7 На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стараются ускорить платежи в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает ее стремление к задержке платежей в иностранной валюте.

8 Степень доверия к валюте на национальных и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики.

9 Ожидания хозяйствующих субъектов относительно изменения денежной массы, политики правительства, развития экономики и т.д.

10 Валютная политика правительства.

Понятно, что определение с помощью этой теории равновесного обменного валютного курса может быть только приблизительным. Не говоря уже о том, что существует множество причин, вызывающих колебания валютных курсов, не существует и единого способа определения потребительской «корзины». Структуры товаров и услуг, образующих потребительскую «корзину», в разных странах достаточно отличаются друг от друга. Их сравнение весьма условно.

Курс белорусского рубля к иностранным валютам устанавливается в соответствии с Постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 20 августа 2001 г. № 208 «О порядке установления официального курса белорусского рубля по отношению к иностранным валютам».

Официальный  курс  белорусского  рубля  устанавливается   по отношению  к  иностранным  валютам,  входящим  в  одну  из следующих групп:

– свободно  конвертируемые  иностранные  валюты; 

– ограниченно  конвертируемые  иностранные валюты.

Установление обменного курса белорусского рубля к доллару США и российскому рублю осуществляется на торгах ОАО «Белорусская валютно–фондовая биржа» по итогам фиксинга, заключающегося в следующем.

Перед началом торгов банки подают предварительные заявки на покупку или продажу долларов США и российских рублей. В начале торгов обменный курс белорусского рубля к этим валютам устанавливается на уровне предыдущего дня. В зависимости от рассчитанного целевого уровня обменного курса белорусского рубля Национальный банк осуществляет соответствующее повышение или снижение курса. При этом участники имеют право подавать дополнительные заявки по изменению сумм покупки или продажи иностранной валюты в рамках объемов заранее зарезервированных средств. В случае несовпадения суммарных объемов принятых заявок Национальный банк компенсирует разницу за счет покупки или продажи долларов США или российских рублей. В результате, удовлетворение заявок участников происходит по установленному курсу, который принимается в качестве официального.

Отношение  белорусского  рубля  к  другим  иностранным валютам определяется на основании кросс-курса доллара США к этим валютам.           Кросс-курсы доллара США к иностранным валютам рассчитываются с использованием    сведений,   представляемых  центральными   банками государств  в  Национальный банк Республики Беларусь, или информации агентства «Рейтер» или «Блумберг». Кросс-курс — котировка иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, установившего курс. Указанная котировка вступает в силу со следующего календарного дня и действует до вступления в силу следующего официального курса белорусского рубля по отношению к данным иностранным валютам [9].

Каждая валюта имеет буквенное и цифровое обозначение. Официальная котировка белорусского рубля к иностранным валютам осуществляется Национальным банком Республики Беларусь ежедневно в день проведения торгов. Большинство коммерческих банков проводит операции с ограниченным кругом иностранных валют. Из 53 иностранных валют, ежедневно котируемых Национальным банком Республики Беларусь, осуществить валютно-обменные операции реально можно только не более чем с 20-ю валютами. Средние и мелкие банки проводят операции преимущественно с долларами США, евро и с российскими рублями.

На современном этапе обменный курс белорусского рубля формируется исходя из спроса и предложения иностранной валюты при минимальном участии Национального банка в этом процессе исключительно в целях недопущения резких колебаний. В этих условиях стабильность валютного курса не означает неизменность его количественных параметров и предполагает возможность незначительных колебаний – ревальвации или девальвации – в зависимости от соотношения спроса и предложения на валюту. При повышенном спросе на иностранную валюту курс снижается, и, наоборот, при избыточном предложении иностранной валюты белорусский рубль укрепляется. Такая изменчивость курса отражает лишь рыночный механизм его формирования, но не свидетельствует о наличии причин для устойчивого движения обменного курса в ту либо иную сторону. Стабильность функционирования валютного рынка и обменного курса в определяющей степени будет зависеть от сбалансированности и эффективности работы всей экономики.

На рисунках 2-4 представлена динамика курса белорусского рубля по отношению к доллару США, евро и российскому рублю. Начиная с серидины первого квартала 2012 года благодаря политике проводимой Национальным банком Республики Беларусь курс белоруского рубля постепенно начал укрепляться, после кризисных явлений 2011 г. Однако с середины 2012 года  по настоящее время наблюдается выраженный тренд понижения курса белорусского рубля по отношению к корзине иностранных валют. Причиной тому могло послужить преждевременное снижение ставки рефинансирования, а также проводимая в Республике Беларусь политика быстрого роста зарплаты и подъема экономики за счет наращивания объёма банковского кредитования, которая по мнению многих западных и отечественных экспертов является весьма рискованной.