Определение уровня финансовой устойчивости предприятия

 

 

 

 

 

Рис. 5 Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия.

Для детального отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используется система показателей.

1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле:

СОС = СК – ВОА,  (1)

где  СОС — собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода;

СК — собственный капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»);

ВОА — внеоборотные активы (раздел I баланса).

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:

СДИ = СК – ВОА + ДКЗ

или СДИ = СОС + ДКЗ,     (2)

где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса «Долгосрочные обязательства»).

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

ОИЗ = СДИ + ККЗ, (3)

где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса «Краткосрочные обязательства»).

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.

4. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств

СОС = СОС – З, (4)

где СОС — прирост (излишек) собственных оборотных средств;

3 — запасы (раздел II баланса).

5. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов ( СДИ)

СДИ = СДИ – З, (5)

6. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов ( ОИЗ)

ОИЗ = ОИЗ – З, (6)

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель (М):

М = (

СОС; СДИ; ОИЗ)   (7)

Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия.

Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы:

М1 = (1,1,1), т. е.

СОС 0; СДИ 0; ОИЗ 0.       (8)

Абсолютная финансовая устойчивость (М1) в современной России встречается очень редко.

На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости (табл. 1.2).

Таблица 1.2

Типы финансовой устойчивости предприятия

Тип финансовой устойчивости	Трехмерная модель	Источники финансирования предприятия	Краткая характеристика финансовой устойчивости
Абсолютная финансовая устойчивость	М = (1, 1, 1)	Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал)	Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов.
Нормальная финансовая устойчивость	М = (0, 1, 1,)	Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы	Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности.
Неустойчивое финансовое состояние	М = (0, 0, 1)	Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы плюс краткосрочные кредиты и займы	Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности
Кризисное (критическое) финансовое состояние	М = (0, 0, 0)	---	Предприятие полностью неплатежеспособно и находиться на грани банкротства.

 

Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить формулой:

М2 - (0, 1, 1),  т. е.

СОС < 0; СДИ 0; АОИЗ 0.        (9)

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия.

Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливается по формуле:

М3 = (0, 0, 1),  т. е.

СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ  0.       (10)

 Четвертый тип (кризисное финансовое положение) можно представить в следующем виде:

М4 = (0,0, 0), т. е.

СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ < 0.      (11)

При данной ситуации предприятие является полностью неплатежеспособным и находится на грани банкротства, так как ключевой элемент оборотных активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирования.

Основные пути улучшения платежеспособности на предприятиях, имеющих неустойчивое финансовое состояние, следующие:

1. увеличение собственного капитала (раздела III баланса);
2. снижение внеоборотных активов (за счет продажи или сдачи в аренду неиспользуемых основных средств);
3. сокращение величины материально-производственных запасов до оптимального уровня (до размера текущего и страхового запасов).

Данный метод анализа финансовой устойчивости достаточно удобен, однако, он не объективен и позволяет выявить лишь только внешне стороны факторов, влияющих на финансовую устойчивость

 

1.2.2  Относительные показатели финансовой устойчивости

 

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного капитала и в минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для их расчета являются статьи актива и пассива бухгалтерского баланса.

Анализ осуществляется путем расчета и сравнения отчетных показателей с базисными, а также изучения динамики их изменения за определенный период.

Базисными показателями могут быть:

• значения показателей за предыдущий период;
• значения показателей аналогичных фирм;

• среднеотраслевые значения показателей;

• значения показателей, рекомендуемые Минэкономторгом РФ.

Анализ с помощью относительных показателей, дает нам базу и для исследований, аналитических выводов. Анализ финансовой устойчивости предприятия с помощью относительных показателей, можно отнести к аналитическим методам, наряду с аналитикой бюджета, расходов, баланса.

При данном методе используется более широкий набор показателей (таблица 1.3).

 

Таблица 1.3

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

Наименование показателя	Что характеризует	Способ расчета	Интерпретация показателя
Коэффициент финансовой независимости (Кфн)	Долю собственного капитала в валюте баланса	Кфн = ,        где СК – собственный капитал; ВБ – валюта баланса	Рекомендуемое значение показателя – выше 0,5. превышение указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников
Коэффициент задолженности Кз	Соотношение между заемными и собственными средствами	, где ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал.	Рекомендуемое значение показателя – 0,67
Коэффициент самофинансирования Ксф	Соотношение между собственными и заемными средствами		Рекомендуемое значение 1,0. указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами К0	Долю собственных оборотных средств в оборотных активах	, где СОС – собственные оборотные средства; ОА – оборотные активы	Рекомендуемое значение показателя 0,1 (или 10%). Чем выше показатель, тем больше возможность у предприятия в проведении независимой финансовой политики.
Продолжение таблицы 1.3
Коэффициент маневренности Км	Долю собственных оборотных средств с собственном капитале		Рекомендуемое значение 0,2-0,5. чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра
Коэффициент финансовой напряженности Кф. напр.	Долю заемных средств в валюте баланса	, где ЗК – заемный капитал; ВБ – валюта баланса	Не более 0,5. превышение верхней границы свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников
Коэффициент соотношения мобильных  и иммобилизованных активов Кс	Сколько внеоборотных активов приходиться на каждый рубль оборот-ных активов	, где ОА – оборотные активы; ВОА – внеоборот-ные активы	Индивидуален для каждого предприятия. Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные (мобильные) активы
Коэффициент имущества производственного назначения (К )	Долю имущества производственного назначения в активах предприятия	К = где ВОА – внеоборотные активы; З – запасы; А – общий объем имущества	К 0,5. При снижении показателя ниже чем 0,5, необходимо привлечение заемных средств для пополнения имущества

 

 

1.3  Общая оценка финансовой  устойчивости предприятия

 

Финансовая устойчивость фирмы характеризует ее финансовое положение с позиции достаточности и эффективности использования собственного капитала. Показатели финансовой устойчивости вместе с показателями ликвидности характеризуют надежность фирмы. Если потеряна финансовая устойчивость, то вероятность банкротства высока, предприятие финансово несостоятельно.

Вообще, устойчивость предприятия служит залогом выживаемости и основой стабильности положения. На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

• положение предприятия на товарном рынке;
• производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции;
• его потенциал в деловом сотрудничестве;
• степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
• наличие неплатежеспособных дебиторов;
• эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

Применительно к предприятию финансовая устойчивость в зависимости от факторов, влияющих на нее, может быть:

1. Внутренняя устойчивость – это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение внешних и внутренних факторов.
2. Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.
3. Общая устойчивость предприятия – это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным.

Существует также следующая классификация степени устойчивости предприятия:

1. Абсолютная устойчивость предприятия. Все займы для покрытия запасов (ЗЗ) полностью покрываются СОС, то есть нет зависимости от внешних кредиторов. Это условие выражается неравенством: ЗЗ < СОС.
2. Нормальная устойчивость предприятия. Для покрытия запасов используются нормальные источники покрытия (НИП). НИП = СОС + ЗЗ + Расчеты с кредиторами за товар.
3. Неустойчивое состояние предприятия. Для покрытия запасов требуются источники покрытия, дополнительные к нормальным. СОС < ЗЗ < НИП
4. Кризисное состояние предприятия. НИП < ЗЗ. В  дополнение  к  предыдущему  условию  предприятие  имеет  кредиты  и  займы,  не погашенные в срок или просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

Существует несколько подходов к анализу финансовой устойчивости предприятия.

а) нормативный подход к анализу коэффициентов финансовой устойчивости. Полная формализация решения задачи оптимизации целевой функции (ожидаемой отдачи на собственные средства) предполагает применение позитивного подхода. Этот подход означает, что путем вероятностного анализа и моделирования пар (вероятность исхода i, отдача на собственные средства при исходе i) устанавливается математическая взаимозависимость между показателями финансового состояния и эффективности.

Таким образом, каких-либо нормативных финансовых коэффициентов при позитивном подходе не существует — сколь угодно большое снижение уровня финансовых резервов допустимо, если повышение эффективности таково, что целевая функция возрастает. Вообще говоря, позитивный подход с теоретической точки зрения является наиболее корректным, однако, как уже указывалось, он очень трудоемкий, требует детального информационного обеспечения и поэтому неприменим при проведении экспресс-анализа финансовой отчетности. Чаще используется нормативный подход — более грубый, однако реально осуществимый на практике.

Суть нормативного подхода заключается в том, что для предприятия с учетом его отраслевой и индивидуальной специфики устанавливаются нормативные значения коэффициентов финансовой стабильности. Нормативы фиксируют оптимальное и минимально допустимое значения коэффициента. Цель финансовой политики предприятия — поддерживать показатели финансовой стабильности на уровне, близком к оптимальному, — во всяком случае, не ниже минимально допустимого. Примечательно, что превышение оптимального значения коэффициента не должно приветствоваться, так как оно означает избыточную иммобилизацию средств в финансовых резервах;