Определение уровня финансовой устойчивости предприятия

В общем виде связь между результативным (у) и факторными признаками (х1, х2 ..., хп) имеет вид: у =ƒ( х1, х2, х3, ..., хп).

В основу экономико-математической модели положено выявление, оценка и прогнозирование влияния факторов на изменения результативных показателей.

При моделировании используют различные методы: удлинения, разложения, сокращения, расширения. Классическим примером применения метода расширения является широко известная модель Дюпона (многофакторная модель рентабельности активов), которую можно представить в виде мультипликативной связи, умножив числитель и знаменатель на один и тот же показатель — выручку от продаж и получив влияние двух факторов: рентабельности продаж и оборачиваемости активов:

Многие аналитические методы используются в совокупности с различными типами экономических моделей, которые позволяют структурировать и идентифицировать связи между основными показателями, В. В. Ковалев выделяет основные типы моделей, используемые в анализе:

• дескриптивные — это модели описательного характера, основанные на использовании информации бухгалтерской отчетности;
• предикативные — это модели прогностического характера, используемые для построения текущих и перспективных прогнозных оценок;
• нормативные  — это модели сравнения фактических результатов с ожидаемыми, используемые в основном во внутреннем финансовом анализе.

Систематизированные данные о типах моделей представлены на рис. 3.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 3. Основные типы экономических моделей анализа.

 

Кроме того, в настоящее время финансовый анализ включает в себя большую совокупность различных способов и приемов, относящихся к данной науке и заимствованных из других наук:

1.  логико-экономические методы:

-   анализ показателей  начинается с использования абсолютных  величин, на основании которых рассчитываются относительные величины, незаменимые при анализе явлений динамики;

• с помощью средних величин определяют общие тенденции и закономерности в развитии экономических процессов;
• процедура сравнения основана на классификации и систематизации явлений, а также нахождении причинно-следственных связей;
• неотъемлемой частью исследования является группировка, на базе которой строятся аналитические таблицы, используемые на всех этапах проведения анализа в целях наиболее рационального, наглядного и систематизированного представления исходных данных, алгоритмов их обработки и полученных результатов;
• одним из самых информативных и распространенных инструментов анализа является индексный метод, основанный на относительных показателях, с помощью которого можно оценить изменение уровня явления; решить классическую аналитическую задачу выявления роли факторов в  изменении результативного показателя; оценить влияние изменения структуры совокупности на динамику;
• одним из методов детерминированного факторного анализа является метод цепных подстановок — элиминирования воздействия всех факторов, кроме одного, на результат при строго функциональной зависимости;
• балансовый метод отражает соотношения взаимосвязанных и уравновешенных показателей, итоги которых должны быть тождественны;
• в целях наглядности и понятности широко применяется графический метод — условное изображение показателей в виде диаграмм и графиков.

2. экономико-математические  методы в современных условиях нашли широкое использование, так как являются важным направлением совершенствования и развития экономического анализа, повышая его эффективность. Общепринятая классификация экономико-математических методов пока не выработана:

• методы элементарной математики и классической высшей математики, например дифференцирование и интегрирование в факторном анализе;
• математико-статистические методы и эконометрические методы, которые строятся на синтезе трех областей знаний: экономики, математики и статистики. Они играют важную роль в прогнозировании показателей;
• раздел современной прикладной математики — математическое программирование — средство решения задач оптимизации производства;
• методы экономической кибернетики анализируют экономические явления с точки зрения законов управления и движения информации. Наибольшее распространение в экономическом анализе получили методы имитационного моделирования, которые используют сочетание математических (формализованных) методов и экспертных оценок специалистов.

Для оценки управления деятельностью организации, кроме методов анализа, наука и практика выработала специальные инструменты — экономические показатели, назначение которых — измерение и оценка сущности экономического явления.

В реальном анализе чаще всего используются комбинации различных приемов и способов, методы приведены на рис. 4.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 4 основные методы анализа финансовой устойчивости коммерческих организаций

 

Организация представляет собой сложную систему, состоящую из многих подсистем, поэтому и оценка ее устойчивости должна характеризоваться комплексностью подхода, т. е. использованием системы показателей финансовой устойчивости. Сегодняшнее их многообразие затрудняет проводимый анализ, загромождая его; приводит к сложностям выводов о финансовой устойчивости организации ввиду затруднительной состыковки результатов по некоторым из них. Состав показателей разнообразный — это и абсолютные, и относительные показатели. Большое значение в анализе финансовой устойчивости организации имеет использование - абсолютных показателей: величины собственного и заемного капитала, активов, денежных средств, дебиторской и кредиторской задолженности, прибыли, а также абсолютных показателей, рассчитываемых на основе отчетности, таких как чистые активы, собственные оборотные средства, показатели обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, величина устойчивых пассивов. Данные показатели являются критериальными, поскольку с их помощью формируются критерии, позволяющие определить качество финансового состояния. Исключительно важную роль в современных условиях в анализе финансовой устойчивости играют относительные величины, так как они сглаживают искажающее влияние инфляции на отчетный материал. Распространенность их (87% из используемых в анализе) обусловлена определенным преимуществом перед абсолютными, так как они позволяют сопоставить несопоставимые по абсолютным величинам объекты, более устойчивы в пространстве и времени, поэтому характеризуют однородные вариационные ряды, а также улучшают статистические свойства показателей. Выбор показателей для анализа финансовой устойчивости организации должен способствовать решению поставленной задачи: оценить ее финансовую устойчивость на основе данных бухгалтерской отчетности. Однозначных критериев оценки финансовой устойчивости, которые являлись бы общепризнанными, пока не существует.

Цели и содержание финансового анализа достаточно индивидуальны и чаще определяются тем, кто будет использовать его результаты. В таблице 1.1 приведены финансовые показатели, представляющие особый интерес для трех основных групп пользователей: менеджеров фирмы, собственников капитала (крупных акционеров), кредиторов (заимодавцев).

Таблица 1.1

Цели анализа финансового состояния

Цель	Менеджеры	Владельцы	Заимодавцы
1-я	Анализ производственной деятельности: коэффициенты прибыльности; анализ издержек; операционный рычаг; анализ налоговых платежей.	Прибыльность: доходность собственного капитала; прибыль на акцию; курс акций; доходность акций; стоимость бизнеса.	Ликвидность: коэффициент текущей ликвидности; ликвидационная стоимость; денежные потоки.
Продолжение таблицы 1.1
2-я	Управление ресурсами: оборачиваемость активов; оборачиваемость запасов; оборачиваемость дебиторской, кредиторской задолженности; управление оборотным капиталом.	Распределение прибыли: дивиденды на акцию; текущая доходность акций; коэффициент выплаты дивидендов; коэффициент покрытия дивидендов.	Финансовый риск: доля долга в активах; собственный оборотный капитал.
3-я	Доходность: доходность активов; маржа прибыли; стоимость капитала.	Рыночные показатели: соотношение рыночной и балансовой стоимости акций; динамику курса акций.	Обслуживание долга: просроченная задолженность; коэффициент покрытия долговых обязательств; коэффициент покрытия процентных выплат.

 

 

 

 

 

1.2.1  Абсолютные показатели финансовой  устойчивости

 

Одной из ключевых задач анализа финансового состояния предприятия является изучение показателей, отражающих его финансовую устойчивость. Она характеризуется стабильным превышением доходов над расходами, свободным маневрированием денежными средствами и эффективным их использованием в процессе текущей (операционной) деятельности.

Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности, т. е. отсутствию денежных средств, необходимых для расчетов с внутренними и внешними партнерами, а также с государством. В то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств усложняет деятельность предприятия за счет их иммобилизации в излишние материально-производственные запасы и затраты.

Следовательно, содержание финансовой устойчивости характеризуется эффективным формированием и использованием денежных ресурсов, необходимых для нормальной производственно-коммерческой деятельности. К собственным финансовым ресурсам, которыми располагает предприятие, относятся прежде всего чистая (нераспределенная) прибыль и амортизационные отчисления. Внешним признаком финансовой устойчивости выступает платежеспособность хозяйствующего субъекта.

Платежеспособность — это способность предприятия выполнять свои финансовые обязательства, вытекающие из коммерческих, кредитных и иных операций платежного характера.

Удовлетворительная платежеспособность предприятия подтверждается такими формальными параметрами, как:

1. наличие свободных денежных средств на расчетных, валютных и иных счетах в банках;
2. отсутствие длительной просроченной задолженности поставщикам, банкам, персоналу, бюджету, внебюджетным фондам и другим кредиторам;
3. наличие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) на начало и конец отчетного периода.

Низкая платежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной (хронической). Последний ее тип может привести предприятие к банкротству.

Высшим типом финансовой устойчивости является способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования. Для этого оно должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и возможность при необходимости привлекать заемные средства, т. е. быть кредитоспособным. Кредитоспособным считается предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить кредитору взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных финансовых ресурсов.

За счет прибыли предприятие не только погашает ссудную задолженность перед банками, обязательства перед бюджетом по налогу на прибыль, но и инвестирует средства на капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости необходим рост не только абсолютной массы прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или операционных затрат, т. е. рентабельности. Следует иметь в виду, что высокая доходность связана со значительным уровнем риска. На практике это означает, что вместо прибыли предприятие может понести существенные убытки и даже стать несостоятельным (неплатежеспособным).

Следовательно, финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта — это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска.

На финансовую устойчивость предприятия влияет множество факторов:

• положение предприятия на товарном и финансовом рынках;
• выпуск и реализация конкурентоспособной и пользующейся спросом продукции;
• его рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами;
• степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
•   наличие неплатежеспособных дебиторов;
•   величина и структура издержек производства, их соотношение с денежными доходами;
• размер оплаченного уставного капитала;
• эффективность коммерческих и финансовых операций;
•     состояние имущественного потенциала, включая соотношение между внеоборотными и оборотными активами;
•     уровень профессиональной подготовки производственных и финансовых менеджеров, их умение постоянно учитывать изменения внутренней и внешней среды и др.

Практическая работа по анализу показателей абсолютной финансовой устойчивости осуществляется на основании данных бухгалтерской отчетности (формы № 1-5).

В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используются как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные кредиты и займы). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости (рис. 5).