Значение, цель и задачи анализа платежеспособности и финансовой устойчивости

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Косс) характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости.  Коэффициент определяется как отношение разности между объемами капитала и резервов и фактической стоимостью внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде запасов, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов.

Признание предприятия  неплатежеспособным не означает признания  его несостоятельным, не влечет за собой  наступления гражданско-правовой ответственности  собственника. Это лишь зафиксированное  состояние финансовой неустойчивости. Поэтому нормативные значения критериев установлены так, чтобы обеспечить оперативный контроль за финансовым положением предприятия и заблаговременно осуществить меры по предупреждению несостоятельности, а также стимулировать предприятие к самостоятельному выходу из кризисного состояния[28, с. 208].

Изучим методику анализа финансовой устойчивости с  помощью относительных показателей, которые отражают степень зависимости  предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств, оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для их расчета является бухгалтерский баланс. Анализ осуществляется путем расчета и сравнения отчетных показателей с базисными и изучения динамики их изменения за определенный период.

Для устойчивости предприятия очень важна не только общая величина издержек, но и соотношение  между постоянными и переменными  издержками. Переменные затраты (на сырье, энергию, транспортировку товаров и т. д.) пропорциональны объему производства, постоянные же (на приобретение и (или) аренду оборудования и помещений, амортизацию, управление, выплату процентов за банковский кредит, рекламу, оклады сотрудников и проч.) - от него не зависят [18, с. 344].

Важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанным с видами производимой продукции и технологией производства, является оптимальный состав, структура активов и правильный выбор стратегии управления ими. Устойчивость предприятия и потенциальная эффективность бизнеса во многом зависит от качества управления текущими активами [25, с. 421].

Следует помнить, что если предприятие уменьшает  запасы и ликвидные средства, то оно может пустить больше капитала в оборот и получить больше прибыли. Но возрастает риск неплатежеспособности предприятия и остановки производства из-за недостаточности запасов. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности.

Анализ финансовой устойчивости основан на расчете  следующих показателей (таблица 3).

 После проведенного  анализа финансовой устойчивости  необходимо определить тип финансовой  устойчивости, сложившийся на рассматриваемом предприятии, данная таблица наглядно показывает сильные и слабые стороны предприятия и возможность влияния на деятельность организации.

Таблица 3

Анализ показателей  финансовой устойчивости  предприятия

Показатель	Формула расчета	Нормативное значение
1	2	3
1.Коэффициент капитализации	Заемный капитал/Собственный  капитал	<1
2.Коэффициент автономии	Собственный капитал/Валюта баланса	>1
3.Коэфффициент финансирования	Собственный капитал/Заемный  капитал	>1
4.Коэффициент финансовой зависимости	Заемный капитал/Валюта баланса	<0,4
5.Коэффициент финансовой устойчивости	Собственный капитал +Долгосрочные обязательства/Валюта баланса	>0,7

Для определения  типа финансовой устойчивости рассчитываются следующие показатели (таблица 4).

Таблица 4

Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Показатель	Формула расчета
1	2
1.Обеспеченность  собственными обор/ср-м	СОС = Собственный  капитал-Внеоборотные активы
2.С учетом  собственных и долгосрочных заемных  средств	СДОС=СОС+Долгосрочные обязательства
Продолжение таблицы 4
1	2
3.Источники  формирования запасов и затрат	ИФЗ= СДОС+ строка 610 +строка 620
4. Запасы и  затраты	ЗЗ = строка 210+строка 220
Ф1	СОС - ЗЗ
Ф2	СДОС - ЗЗ
Ф3	ИФЗ - ЗЗ

 

Исходя их значения Ф, можно  определить тип финансовой устойчивости.

1. Абсолютная финансовая устойчивость Ф₁ > 0; Ф₂ > 0; Ф₃ > 0.

Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются  собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних  кредиторов, отсутствием неплатежей и причин их возникновения, отсутствием нарушений внутренней и внешней финансовой дисциплины. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает, или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

2. Нормальная финансовая устойчивость Ф₁< 0; Ф₂ > 0; Ф₃ > 0.

В этой ситуации предприятие  использует для покрытия запасов  помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.

3. Неустойчивое финансовое положение Ф₁< 0; Ф₂< 0; Ф₃ > 0.

Характеризуется нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов. Наличие нарушений финансовой дисциплины (задержки в оплате труда, использование временно свободных собственных средств резервного фонда и фондов экономического стимулирования и пр.), перебои в поступлении денег на расчетные счета и платежах, неустойчивой рентабельностью, невыполнение финансового плана, в том числе по прибыли.

4. Кризисное финансовое состояние Ф₁< 0; Ф₂< 0; Ф₃ < 0, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материально-производственных запасов. Пополнение запасов осуществляется за счет средств, образующихся в результате погашения кредиторской задолженности[23, с. 201].

При изучении деятельности организации и проведения анализа финансовой устойчивости необходимо также определить такое понятие как финансовая несостоятельность или банкротство.

Банкротство-неспособность  должника платить по своим обязательствам, вернуть свои долги в связи  с отсутствием у него денежных средств для оплаты. Банкротство фирм возникает чаще всего в связи с тем, что в течение длительного времени их расходы превышают доходы при отсутствии источника покрытия убытков[23, с. 206].

Понятие «неплатежеспособности» несколько расплывчато. Предприятие считается технически неликвидным (неплатежеспособным), если она не в состоянии выполнять свои текущие обязательства. Неплатежеспособность подобного рода часто представляет собой временную проблему, которую можно решить[23, с. 207]. С другой стороны, конкурсное управление или банкротство обычно означает, что пассивы данной фирмы превышают активы. В таком случае говорят, что компания имеет отрицательный собственный капитал, это значит, что владельцы обычных акций потеряют все свои вложения.

Финансовые  трудности компании - достаточно распространенное явление, однако часто причиной их возникновения, прямо или косвенно, становятся действия руководства. Стратегические промахи  и ошибочные решения, связанные  с производственным процессом, проецируются на финансы, что приводит к финансовым осложнениям, а иногда к конкурсу, банкротству предприятия. Редко финансовые проблемы компании являются результатом принятия одного неверного решения.

Профессор Э.И.Альтман  применил прямой статистический метод (так называемый дискриминантный анализ), позволивший оценивать веса отдельных расчетных показателей; они были включены в модель как переменные. В своих исследованиях Альтман использовал данные стабильных фирм и компаний, которые позже обанкротились. Альтман применил методы дискриминантного анализа для оценки уровня коммерческого риска. Его целью было определение возможностей использования модели для дифференциации фирм, перед которыми не стоит угроза несостоятельности, и компаний с высокой вероятностью будущего банкротства.  Методология основывается на количественных показателях (на показателях, которые можно рассчитать), а так называемая финансовые показатели (позиция руководства, соответствие его действий финансовым возможностям фирмы) анализируется только частично, главным образом при рассмотрении спорных или непонятных результатов. Сначала Альтман включил в свою модель 22 финансовых коэффициента (независимых переменных), которые впоследствии сократил до пяти наиболее важных. При помощи своего аналитического метода он вывел следующее уравнение надежности (показатель, так называемая модель Z Альтмана – пятифакторная модель) для расчета показателя оценки степени риска (Z):

Z = 1,2 X₁ + 1,4 X₂ + 3,3 X₃ + 0,6 X₄ + 1,0 X₅,                              (7)

Z – показатель степени риска

X₁ - Доля оборотных средств в активах ( ;

X₂ - Рентабельность активов ( );

X₃ – Прибыльность активов ( );

X₄ – Рыночная стоимость активов ( );

X₅ – Отдача всех активов ( ).

На основе расчетов определяется диапазон показателя Z и, на основе таблицы 5, определяется вероятность банкротства.

Таблица 5

Вероятность банкротства  в зависимости от значения показателя Z

Значение модели (показателя Z)	Вероятность банкротства
1	2
1,8 и ниже	Очень высокая
От 1,8 до 2,7	Высокая
От 2,7 до 2,9	Возможная
От 2,9 и выше	Очень низкая

 

Итоговый показатель –  «показатель Z» Альтмана является результатом  дискриминантной функции. Очевидно, что «более здоровыми» являются компании, у которых больше «число Z». Профессор Альтман установил, что предприятия, у которых «показатель Z» превышал 2,9, отличались финансовой стабильностью, и в дальнейшем в их деятельности каких-либо осложнений не наблюдалось. Фирмы, у которых данный показатель был меньше 1,8 (разумеется, включая и отрицательные числа), рано или поздно приходили к банкротству. Лишь незначительная группа подобных фирм выжила. Для предприятий с  «показателем Z» между 1,8 и 2,9 невозможно было составить четкий и убедительный прогноз[23, с. 286].

Также существует двухфакторная модель Альтмана, которая выглядит следующим образом:

Z=-0,3877+(-1,0736)*К_тл+0,579*К_зк, где                                                (8)

К_тл – коэффициент текущей ликвидности;

К_зк – доля заемного капитала.

Чем выше значение Z, тем больше вероятность банкротства. При Z=0 вероятность банкротства в течение ближайших двух лет гипотетически равна 50%. При Z < 0 вероятность наступления банкротства меньше 50%, при Z > 0 вероятность банкротства увеличивается и начинает превышать 50%.

Достоинством  данной модели является простота, а  недостатком — невысокая точность прогноза, так как здесь не учитывается  влияние множества других важных факторов на финансовое состояние предприятия.

К сожалению, эта  модель не подходит для российской практики, так как значения параметров данной функции рассчитаны на основе статистической отчетности зарубежных стран. Для адаптации этой модели необходимо провести пересчет указанных параметров на базе статистики обанкротившихся предприятий в России.