Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия и разработка мероприятий по их улучшению

 

ФП 2 = СДОС – ЗЗ(17)

 

Показатель ФП 3 рассчитывают:

 

ФП 3 = ОВИЗЗ – ЗЗ(18)

 

В зависимости от величины показателей ФП 1, ФП 2, ФП 3 различают четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость – все три показателя больше нуля. Организация имеет излишек всех источников финансирования запасов и затрат. В любой момент времени обладает платежеспособностью, не допускает задержек расчетов и платежей;

2. Нормальная или относительная устойчивость. Показатель ФП 1 меньше нуля, а показатели ФП 2 и ФП 3 – больше нуля. Организация обладает относительно стабильным финансовым состоянием, СДОС и ОВИЗЗ характеризуется излишками. Периодически может возникать недостаток СОС. Платежеспособность обеспечивается, но для оплаты первоочередных платежей привлекаются долгосрочные заемные источники финансирования.

3. Неустойчивое финансовое состояние. Показатели ФП 1 и ФП 2 меньше, а показатель ФП 3 больше нуля. В этом случае возникают задержки обязательных платежей и расчетов, организация испытывает хроническую нехватку живых денег, образуются долги перед работниками по заработной плате. Испытывается недостаток СОС и СДОС. Такое финансовое состояние в случае является пограничным между нормальной финансовой устойчивостью и кризисным финансовым состоянием. Для восстановления нормальной устойчивости следует увеличить показатели СОС и СДОС. Если произойдет уменьшение показателя ОВИЗЗ или увеличатся запасы и затраты (ЗЗ), то финансовый кризис неизбежен.

4. Финансовый кризис. Все показатели ФП 1, ФП 2, ФП 3 меньше нуля. Организация испытывает недостаток всех видов источников, требования кредиторов не обеспечиваются, расчетный счет заблокирован, долги перед бюджетом, внебюджетными фондами и работниками растут.

Первым сигналом наступающей неплатежеспособности является неудовлетворительная динамика показателей ФП 1, ФП 2, ФП 3.Они стремятся принять отрицательные значения. Каждая организация должна иметь собственную программу выхода из кризиса, для ее разработки привлекаются специалисты и все заинтересованные стороны (кредиторы и собственники). Управленческие решения следует направлять на увеличение показателей СОС, СДОС и ОВИЗЗ. [43, с. 620]

Платежеспособность является внешним проявлением финансовой устойчивости. Для получения качественных характеристик финансовой устойчивости предприятия используются следующие финансовые коэффициенты:

1. Коэффициент автономии (финансовой независимости) (Ка) рассчитывается как отношение величины источника собственных средств к итогу (валюте) баланса:

 

Ка = (19)

 

Нормальное значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5 (особые нормативы установлены в банковской сфере, сфере страхования). Выполнение ограничения важно не только для самой организации, но и для ее кредиторов. Рост коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости организации, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах. Такая тенденция повышает гарантии погашения организацией своих обязательств.

2. Коэффициент финансирования (Кф) рассчитывается как отношение собственных средств к заемным:

 

(20)

 

Показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств. Нормальное ограничение – Кф 1.

3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ко) рассчитывается как отношение величины собственных оборотных средств в общей величине оборотных средств:

 

Ко = (21)

 

Коэффициент показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости. Нормальное ограничение Ко 0,1.

4. Коэффициент маневренности (Км) рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине капитала:

 

Км = (22)

 

Он показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у предприятия возможности для маневрирования своими средствами. Нормальное ограничение Км 0,5.

5. Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу) рассчитывается как отношение суммы итогов 3 и 4 раздела баланса к итогу баланса:

 

Кфу = (23)

 

Он показывает, какая часть активов организации сформирована за счет устойчивых источников. Оптимальное значение коэффициента – не ниже 0,6.

6. Коэффициент капитализации (Кк) или плечо финансового рычага рассчитывается как отношение заемного капитала к собственному:

 

Кк = (24)

 

Коэффициент показывает, насколько каждый рубль долга предприятия подкреплен собственным капиталом. Чем выше значение данного коэффициента, тем сильнее зависимость предприятия от внешних источников, тем ниже его финансовая устойчивость. Критическое значение показателя равно 1.Однако следует учитывать характер хозяйственной деятельности и скорость оборота предприятия. Быстрая оборачиваемость оборотных средств позволяет практическое значение рассматриваемого коэффициента и выше 1. [38, с. 145]

Если у предприятия величина рассчитанных коэффициентов ниже, чем предельные значения, то это свидетельствует о его неустойчивом финансовом состоянии. Руководству предприятия необходимо обратить внимание на эти показатели и принять соответствующие меры.

 

1.4 Оценка вероятности банкротства предприятия

 

Под финансовой несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается признание арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанности по уплате обязательных платежей. [9, с. 275]

Признаки банкротства можно разделить на две группы.

К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем: повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в спаде производства, сокращении объемов продаж; наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности; низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция к их снижению; дефицит собственного оборотного капитала; падение рыночной стоимости акций предприятия, снижение производственного потенциала.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся: недооценка обновления техники и технологии, потеря опытных сотрудников аппарата управления, вынужденные простои, неритмичная работа, неэффективные долгосрочные соглашения, недостаточность капитальных вложений. [17, с. 118]

Существовавшая до 1994 г. официальная процедура диагностики кризисного состояния организации предусматривала определение системы показателей, которая состояла из следующих показателей:

коэффициента текущей ликвидности покрытия (Ктл);

коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (Коб);

коэффициента восстановления платежеспособности (Квп);

коэффициента утраты платежеспособности организации (Куп).

 

Ктл = (ДС + ФВкр + Зндс – Рбп) : Окр(25)

Ктл (норма) ≥ 2

Коб = СОС : Аоб(26)

Коб ≥ 0,1

 

где ДС – денежные средства;

ФВкр – краткосрочные финансовые вложения;

Зндс – запасы с учетом НДС;

Рбп – расходы будущих периодов;

Окр – краткосрочные обязательства (Кредиты + Кредиторская задолженность);

СОС – величина собственных оборотных средств (Собственный капитал + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов – (Внеоборотные активы + Долгосрочная дебиторская задолженность + Расходы будущих периодов));

Аоб – величина оборотных активов (Оборотные активы – Долгосрочная дебиторская задолженность – Расходы будущих периодов).

Следует обратить внимание на то, что в собственный капитал не включается сумма целевого финансирования, а также задолженность учредителя по вкладу в уставный капитал.

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у организации восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, является коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Если хотя бы один из коэффициентов Ктл или Коб меньше норматива (Ктл < 2 или Коб < 0,1), то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности. Период восстановления платежеспособности устанавливается равным шести месяцам.

Если значение коэффициента текущей ликвидности (Ктл) и коэффициента обеспеченности (Коб) больше или равны нормативным значениям (Ктл ≥ 2 или Коб ≥ 0,1), то вычисляется коэффициент утраты платежеспособности за период, равный трем месяцам.

Коэффициент восстановления платежеспособности (Квос) представляет собой отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его нормативу. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменение значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным шести месяцам:

 

(27)

(28)

 

где Ктл(начало) – значение коэффициента текущей ликвидности (покрытия) на начало исследуемого периода;

Ктл(конец) – то же на конец исследуемого периода;

Ктл(норма) – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (Ктл(норма) = 2);

Т – исследуемый период, месяцев.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение, больше 1 (Квос > 1), свидетельствует о наличии реальной возможности у организации восстановить свою платежеспособность. При Квос < 1 в ближайшие шесть месяцев реальной возможности восстановить платежеспособность нет.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение, больше 1 (Куп > 1), свидетельствует о наличии реальной возможности у организации не утратить платежеспособность. Если Куп < 1, организация в ближайшие три месяца может утратить платежеспособность.

Выводы о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным делаются при отрицательной структуре баланса и отсутствии у него реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

Таким образом, признание структуры баланса неудовлетворительной, а организации – неплатежеспособной происходит при условии, что Ктл < 2 или Коб < 0,1, а также при отсутствии у организации реальной возможности восстановить свою платежеспособность (Квос < 1). [40, с. 26]

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке риска банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют проводить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости. Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах. [6, с. 543]

1 класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющем быть уверенным в возврате заемных средств.

2 класс – предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные.

3 класс – проблемные предприятия, здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным.

4 класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению.

5 класс – предприятия высочайшего риска, практически несостоятельны.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства широко используются дискриминантные факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу. Однако необходимо отметить, что использование таких моделей требует большой осторожности. Тестирование предприятий по данным моделям показало, что они не совсем подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования, так как не учитывают специфику структуры капитала в различных областях. [6, с. 555]

 

Таблица 2 Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния

Показатель	Границы классов согласно критериям
	1 класс, балл	2 класс, балл	3 класс, балл	4 класс, балл	5 класс, балл
1	2	3	4	5	6
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25 и выше-20	0,15-12	0,1-8	0,05-4	Менее 0,05-0
2. Коэффициент быстрой ликвидности	1,0 и выше-18	0,8-12	0,7-9	0,6-6	Менее 0,5-0
3. Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше- 16,5	1,6-1,4 10,5-7,5	1,3-1,1 6-3	1,0-1,5	Менее 1,0-0
4. Коэффициент автономии	0,6 и выше-17	0,53-0,43 11,4-7,4	0,42-0,41 6,6-1,8	0,4-1	Менее 0,4-0
5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5 и выше-15	0,3-9	0,2-6	0,1-3	Менее 0,1-0
Минимальное значение границы	100	63,9-56,9	41,6-28,3	18	-