Налоговое планирование: исторический аспект, современное состояние, проблемы

Современная прикладная наука управления финансами предприятия  сложилась в результате эволюции экономической науки в целом, теории финансов, управления, бухгалтерского учета и анализа.

Настоящее развитие теория финансового менеджмента  получила в послевоенный период, когда  сформировалась система мировых  фондовых рынков, связанных между  собой глобальными компьютерными  сетями. В 1950-1960-е гг. была создана, по мнению западных ученых, сердцевина этой науки – теория портфеля и теория структуры капитала.

Первые послевоенные работы основаны на неоклассических  представлениях о фирме как организации, имеющей целью максимизацию прибыли. Считалось, что все остальные  цели, сформулированные другими теориями, можно в конечном счете свести к прибыли.

Переворот в теории фирмы произошел после опубликования  работы Г.А. Саймона «Теория принятия решений в экономической теории и науке о поведении» (1959). Саймон провозглашает лозунг «удовлетворение  против максимизации» и обосновывает «удовлетворение интересов собственников» как основную цель в бизнесе. Постепенно эта идея стала основополагающей в современной микроэкономике вообще и финансовом менеджменте в частности. На ней базируются основные теории и концепции финансового менеджмента.

Теория  портфеля. Одно из правил работы с финансовыми инструментами, гласящее, что нельзя вкладывать все средства в активы одного вида, опирается на концепции дохода и риска и реализуется в теории инвестиционного портфеля, родоначальником которой является Г. Марковиц, нобелевский лауреат 1990 г. Под инвестиционным портфелем принято понимать некую совокупность ценных бумаг, принадлежащую физическому или юридическому лицу и выступающую как целостный объект управления.

Структура портфеля выражает определенное сочетание интересов  эмитентов и инвесторов, а также  консолидирует риски по отдельным  видам ценных бумаг (акциям, облигациям и т.д.).

Смысл формирования портфеля состоит в максимизации благосостояния акционеров путем улучшения  условий инвестирования, т.е. придания инвестиционному процессу характеристик, которые недостижимы при вложении средств в ценные бумаги одного вида. Состав и структуру портфеля ставят в зависимость от целей инвесторов, его предпочтений. Оптимальным считается  портфель, включающий до 15 видов ценных бумаг.

В самом общем  виде управление финансами можно определить как специфическую область управленческой деятельности, связанную с целенаправленной организацией денежных потоков предприятия, формированием капитала, денежных доходов и фондов, необходимых для достижения стратегических целей развития предприятия. Объектом управления являются финансовые отношения, финансовые ресурсы и их источники.

Функции финансового  менеджмента правомерно систематизировать  следующим образом:

- планирование –  стратегическое и текущее финансовое  планирование; составление различных  смет и бюджетов для любых  мероприятий; участие в определении  ценовой политики, прогнозировании  сбыта, формировании условий договоров  (контрактов); оценка возможных изменений  структуры (слияний или разделений);

- организация –  создание органов управления  финансами, финансовых служб,  установление взаимосвязи между  подразделениями финансовых служб,  определение их задач и функций;

- регулирование  финансовых потоков – управление  денежными средствами, портфелем  ценных бумаг, заемными средствами  и т.д.;

- защита активов  – управление рисками; выбор  оптимального способа снижения  рисков;

- учет, контроль  и анализ – установление учетной  политики: обработка и представление  учетной информации в виде  финансовой отчетности; анализ и  интерпретация результатов; сопоставление  отчетных данных с планами  и стандартами; внутренний аудит.  Основными задачами управления  финансами предприятия можно  считать:

- обеспечение сбалансированности  движения материальных и денежных  потоков;

- достижение финансовой  устойчивости и финансовой независимости;

- обеспечение источниками  финансирования, поиск внутренних  и внешних кратко- и долгосрочных  источников финансирования, оптимального  их сочетания, минимизирующего  финансовые издержки и увеличивающего  рентабельность собственного капитала;

- эффективное использование  финансовых ресурсов для достижения  стратегических и тактических  целей предприятия.

Доходы от грамотно и эффективно ведущегося бизнеса, как  правило, превышают расходы, но основная проблема финансирования любого предприятия  заключается, как известно, в запаздывании доходов относительно расходов. Расходы  необходимо произвести сейчас, а доходы, ради извлечения которых эти расходы  производятся, будут получены только в будущем, часто весьма отдаленном.

Кроме того, предприятию  просто может не хватать собственных  доходов. Это происходит, например, при растущем бизнесе, и для финансирования роста необходимо непрерывное привлечение  и обслуживание заемных средств.

Итак, первой задачей  является необходимость планирования потребности в капитале для достижения поставленных целей, определения источников его поступления и направления  использования.

Другая задача управления финансами – это реализация финансовых решений краткосрочного характера, направленная на управление ликвидностью компании через планирование и управление денежными потоками, которые обеспечивают осуществление своевременных текущих платежей кредиторам и поставщикам, что является необходимым условием долгосрочного успеха в бизнесе.

Наконец, анализ прогнозной отчетности позволяет рассчитать ликвидность, плечо финансового рычага, размер собственных оборотных средств  и, исходя из этого, оценить удовлетворительность прогнозного финансового состояния  с различных точек зрения.

Решение комплекса  поставленных задач приводит к необходимости  финансового планирования и формированию систем бюджетирования на предприятии. Бюджетирование на предприятии – это процесс составления бюджета доходов и расходов, формирования бюджета движения денежных средств (кассовый бюджет), как детальный график денежных выплат и поступлений во времени на основе точных дат выплат кредиторам и инкассации поступлений.

В условиях рыночной экономики происходит смещение акцента  с чисто производственного планирования на планирование финансовое. В стремлении максимизировать прибыль любое  предприятие независимо от его размеров сталкивается с необходимостью планирования и регулирования своих доходов  и расходов. Действительно, для поддержания, а тем более развития любого бизнеса  непрерывно требуются средства, чтобы  профинансировать капитальные затраты, расходы на зарплату, материалы, товары и другие прямые и накладные расходы.

Конкретные формы  и методы реализации названных функций  и решение поставленных задач  определяются финансовой политикой  предприятия, основными элементами которой выступают:

- учетная политика;

- кредитная политика;

- политика управления  денежными средствами;

- политика в отношении  управления издержками;

- дивидендная политика.

Свою учетную  политику предприятие должно строить  в соответствии с национальными  стандартами бухгалтерского учета. При определении кредитной политики решается вопрос об обеспеченности оборотными средствами, в частности, о размере  собственных оборотных средств, и потребности в заемных средствах (коммерческих, краткосрочных, банковских кредитах). В случае необходимости  привлечения долгосрочного кредита  изучают структуру капитала и  финансовую устойчивость предприятия.

Политика управления денежными средствами устанавливает  систему планирования и контроля за поступлениями и выплатами.

Дивидендная политика - уравновешивание интересов собственников с интересами менеджеров и кредиторов в соответствии с теорией агентских отношений и целью максимизации цены предприятия.

Основное назначение финансового менеджмента – построение эффективной системы управления финансами, обеспечивающей достижение тактических и стратегических целей  деятельности. Организация управления финансами на конкретных предприятиях зависит от ряда факторов: формы  собственности, организационно-правового  статуса, отраслевых и техноло-гических особенностей, размера предприятия.

Итак, управление финансами  предприятия требует от специалиста  глубоких знаний и широкого круга  навыков, так как только эффективное  использование всех инструментов и  методов позволяет эффективно решать задачи, поставленные для достижения стратегических целей предприятия:

- улучшения финансового  положения, избежания банкротства  и финансовых неудач;

- роста объемов  производства и реализации;

- лидерства в  борьбе с конкурентами (с точки  зрения финансиста, конкурентоспособность  выражается показателем рентабельности  капитала, т. е. прибыли на единицу  капитала);

- максимизации цены  компании.

Все эти цели связаны  между собой, дополняют друг друга, но предприятие всегда должно иметь  в виду весь их комплекс.

Однако следует  иметь в виду, что цель финансового  менеджмента – максимизация цены компании – как наиболее обоснованный критерий управления финансами применим лишь в том случае, если на рынке  капитала нет никаких ограничений  и какой-либо дискриминации в  установлении цен на ценные бумаги.

Результатом формирования стратегии развития предприятия  является определение суммы долгосрочных инвестиций во внеоборотные активы и  источники их финансирования. Вопрос по источникам долгосрочного финансирования решается в рамках стратегии развития предприятия.  
К источникам долгосрочного финансирования относятся долгосрочные кредиты (займы), долговые обязательства долгосрочного характера, а также акционерный (собственный) капитал.

Эти источники финансирования должны как минимум покрывать  потребность в инвестициях долгосрочного  характера.

Для финансового  менеджера всегда существует вопрос о структуре источников финанси-рования, о средней цене капитала. Этот вопрос относится к стратегическим, а  теория структуры капитала, как уже  отмечалось, является основной в финансовом менеджменте.

Тактическими целями, достижение которых должно обеспечивать управление финансами, являются:

- сбалансированность  сумм и сроков поступления  и расходования денежных средств;

- достаточность  объемов денежных поступлений;

- рентабельность  продаж (конкурентоспособность на  оперативном уровне).

Стало быть, первоочередной задачей оперативного управления финансами  предприятия выступает обеспечение  его ликвидности. Серьезным основанием для поддержания ликвидности  служат такие опасные последствия  неплатежеспособности, как объявление о банкротстве и прекращение  существования предприятия. Все  стратегические и оперативные решения  нужно проверять на предмет того, способствуют ли они сохранению равновесия или нарушают его.

Для поддержания  платежеспособности предприятия необходимо эффективно управлять его денежными  потоками. Денежные средства – наиболее ограниченный ресурс в условиях перехода к рыночным механизмам хозяйствования, и успех предприятия во многом определяется эффективностью их использования. Поэтому задачи планирования и контроля потоков (движения) денежных средств  предприятия приобретают исключительное значение.

Денежный оборот предприятия складывается из движения денежных средств в связи с  различными хозяйственными операциями, которые можно подразделить по экономическому содержанию на три основные категории: текущие, инвестиционные и финансовые. Такая группировка позволяет  выявить финансовый результат от каждого из трех направлений деятельности предприятия. Сумма этих результатов  определяет чистое изменение денежных средств за период и сверяется  с начальным и конечным сальдо денежных средств по бухгалтерскому балансу.

Следует подчеркнуть  приоритетное значение денежных потоков, связанных с текущей деятельностью. Положительный из года в год денежный поток по текущим операциям –  это первостепенное условие успешной работы предприятия и свидетельство  его финансовой устойчивости. Он означает, что поступлений от текущей деятельности хватает не только на простое, но и  на расширенное воспроизводство. Устойчивые отрицательные результаты текущей  деятельности ведут к неплатежеспособности, а в конечном счете – к банкротству.

К тактическим (текущим) проблемам относится определение  сумм инвестиций в оборотные активы и источников их финансирования. Размер оборотных активов зависит от масштабов текущей деятельности – от объема производства и (или) продажи – и тактики управления предприятием. Поскольку текущие инвестиции требуют соответствующего источника, то финансовый менеджер определяет их структуру с позиций выбранной им тактики управления предприятием. Краткосрочное финансирование обеспечивается за счет краткосрочных займов и кредитов банков, а также всех видов кредиторской задолженности. За счет этих источников финансируется текущая деятельность.