Управление денежными потоками предприятия

Данные табл.20 показывают, что сумма денежных средств предприятия составила на конец 2007 г. 6687 тыс.руб., уменьшившись по сравнению с 2006 г. на 998 тыс.руб. или на 13%. В 2007 г. денежные средства предприятия состояли из средств в кассе (51 тыс.руб.), средств на расчетном счете (2250 тыс.руб.) и прочих денежных средств (4386 тыс.руб.). Уменьшение суммы денежных средств за год обусловлено уменьшением средств в кассе (на 3 тыс.руб. или на 5,6%>), средств на расчетном счете (на 39 тыс.руб. или на 1,7%) и прочих денежных средств (на 956 тыс.руб. или на 17,9%).

Таблица 21 Движение денежных средств ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг.

Показатели	2006 г.		2007 г.		Изменение (+г)
	сумма тыс.руб.	уд.вес %	сумма тыс.руб.	уд.вес %	сумма тыс.руб.	уд.вес %
Остаток денежных средств на начало периода	11091	-	7685	-	-3406	-
Денежные потоки по операционной деятельности
Поступило денежных средств: -выручка от продажи товаров -прочие поступления	180891 179689 1202	100,00 99,34 0,66	188743 185457 3286	100,00 98,26 1,74	+7852 +5768 +2084	-1,08 +1,08
Направлено денежных средств: -на оплату товаров -на оплату труда	177011 75811 45510	100,00 42,83 25,71	202048 82607 53421	100,00 40,88 26,44	+25037 +6796 +7911	-1,95 +0,73
-на выплату дивидендов, процентов	604	0,34	639	0,32	+35	-0,02
-на расчеты по налогам  и сборам	52588	29,71	62077	30,72	+9489	+1,01
-прочие выплаты	2498	1,41	3304	1,64	+806	+0,23
Сумма чистого денежного потока от операционной	3880	_	-13305	_	-17185	_
деятельности
Денежные потоки по инвестиционной деятельности
Поступило средств от продажи объектов основных средств и	14869	-	32496		+17627
ценных бумаг
Направлено средств от продажи объектов основных	22155	-	20189		-1966
средств и ценных бумаг
Сумма чистого денежного
потока от инвестиционной	-7286	-	12307	-	+19593	-
деятельности
Денежные потоки в целом по			предприятию
Всего поступило	195760	-	221239	-	+25479	-
Всего направлено	199166	-	222237	-	+23071	-
Сумма чистого денежного потока	-3406	-	-998	-	+2408	-
Остаток денежных средств на конец отчетного периода	7685	-	6687	-	-998	-

Данные табл.21 показывают, что чистый денежный поток за анализируемый период варьирует, за 2007 г. в целом по предприятию он увеличился. В 2006 г. на долю выручки от продаж в общей сумме поступивших денежных средств приходилось 99,34%, в 2007 г. она снизилась до 98,26%) вследствие увеличения прочих поступлений, среди которых можно отметить суммы, выданные в подотчет, в размере 3286 тыс.руб., что на 2084 тыс.руб. больше показателя за 2006 г.

Доля направленных денежных средств на оплату приобретенных товаров, работ, услуг за 2007 г. также снизилась на 1,95 процентных пункта и составила 40,88% на конец года. За год наблюдается уменьшение направленных денежных средств на оплату труда (на 7911 тыс.руб.), на расчеты по налогам и сборам (на 9489 тыс.руб.), на выплату дивидендов и процентов (на 35 тыс.руб.), на прочие выплаты (на 806 тыс.руб.).

За 2007 г. произошел приток денежных средств ЗАО «Юником» по инвестиционной деятельности, в то время как в 2006 г. наблюдался отток средств по данному виду деятельности.

Следует отметить, за 2006-2007 гг. ЗАО «Юником» осуществляло только операционную и инвестиционную деятельность.

Отрицательным моментом в движении денежных средств ЗАО «Юником» является превышение оттока совокупных средств над притоком, а это является обязательным фактором для финансовой стабильности предприятия. При анализе эффективности использования денежных средств ЗАО «Юником» необходимо рассчитать их оборачиваемость за 2006-2007 гг. (табл.22).

Таблица 22 Оборачиваемость денежных средств ЗАО «Юником» за 2006-2007 гг.

Показатели	Годы		Изменение (+,-)	Темп изменения, %
	2006	2007
1.Выручка от продаж, тыс.руб.	150870	157080	+6210	104,1
2.Денежные средства,
тыс.руб.	7685	6687	-998	87,0
3.Время оборота денежных
средств, дней	18,34	15,33	-3,01	83,6
4.Коэффициент
оборачиваемости
денежных средств, оборотов	19,63	23,48	+3,85	119,6

Данные табл.22 показывают, что значение коэффициента оборачиваемости денежных средств предприятия достаточно высокое (23,48 пункта), это связано с тем, что руководство предприятия старается в полном объеме использовать имеющиеся в кассе и на счету денежные средства, чтобы погасить кредиторскую задолженность и приобрести новый товар, оно руководствуются принципом «Деньги должны делать деньги».

Итак, за 2007 г. по сравнению с 2006 г. наблюдается ускорение оборачиваемости денежных средств предприятия (на 3,01 дней или на 3,85 раза), что является положительным фактором в организации управления денежной наличностью предприятия. В 2006-2007 гг. предприятию не требовалось дополнительных денежных средств, однако, наблюдается их недостаток для текущей деятельности в размере 998 тыс.руб. на конец 2007 г.

 

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 Оптимизация и планирование  денежных потоков

Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными средствами предприятия является оптимизация денежных потоков, которая представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации с учетом условий и особенностей осуществления деятельности предприятия.

Основными направлениями оптимизации денежных потоков на предприятии являются (рис.7):

Рис.7. Направления оптимизации денежных потоков предприятия

1. Сбалансирование объемов  денежных потоков.

Это направление оптимизации денежных потоков предприятия призвано обеспечить необходимую пропорциональность объемов положительного и отрицательного их видов.

На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательно воздействие оказывает как дефицитный, так и избыточный денежный поток.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплат заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия. Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Методы сбалансирования дефицитного денежного потока направлены на обеспечение роста объема положительного и снижение объема отрицательного их видов. Рост объема положительного денежного потока в перспективном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

-  привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

-  привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

-  продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;

-  продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в перспективном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

-  сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;

-  отказа от финансового инвестирования;

-  снижения суммы постоянных издержек предприятия.

Методы сбалансирования избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:

-  увеличение масштабов расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;

-  ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;

-  осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;

-    активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

-    досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов. 2. Синхронизация денежных потоков во времени.

Это направление оптимизации денежных потоков предприятия призвано обеспечить необходимый уровень его платежеспособности в каждом из интервалов перспективного периода при одновременном снижении размера страховых резервов денежных активов.

В процессе синхронизации денежных потоков предприятия во времени они предварительно классифицируются по следующим признакам:

-  по уровню «нейтрализуемости» (способности денежного потока определенного вида изменяться во времени) денежные потоки подразделяются на поддающиеся и неподдающиеся изменению. Примером денежного потока первого вида являются лизинговые платежи, период которых может быть установлен по согласованию сторон. Примером денежного потока второго вида являются налоговые платежи, срок уплаты которых не может быть нарушен предприятием.

-  по уровню предсказуемости денежные потоки подразделяются на полностью предсказуемые и недостаточно предсказуемые (абсолютно

непредсказуемые денежные потоки в системе их оптимизации не рассматриваются).

Объектом синхронизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе синхронизации денежных потоков во времени используются два основных метода - выравнивание и повышение тесноты корреляционной связи между отдельными видами потоков.

Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, который в процессе оптимизации может снижаться.

Повышение тесноты коррелятивной связи между потоками достигается путем использования «Системы ускорения - замедления платежного оборота» (или «Системы лидс энд лэгс»). Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат в отдельные интервалы времени для повышения синхронности формирования положительного и отрицательного денежных потоков.

Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

-  увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;

-  обеспечения получения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

-  сокращения сроков представления товарного (коммерческого) кредита покупателям;

-  ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;

-  использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности - учета векселей, факторинга, форфейтинга;

-  открытия «кредитной линии» в банке, обеспечивающего оперативное поступление средств краткосрочного кредита при необходимости срочного пополнения остатка денежных активов.

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

-  использования флоута. Флоут представляет собой сумму денежных средств предприятия, связанную уже выписанными им платежными документами - поручениями (чеками, аккредитивами и др.), но еще не инкассированную их получателем. Флоут по конкретному платежному документу можно рассматривать как период времени между его выпиской по конкретному платежу и фактической его оплатой. Максимизируя флоут (период прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) предприятие может соответственно повышать сумму среднего остатка своих денежных активов без дополнительного вложения денежных средств. В зарубежной практике финансового менеджмента флоут является одним из эффективных инструментов управления остатком денежных активов компаний и фирм;