Управление денежными потоками предприятия

-  сокращения расчетов с контрагентами наличными деньгами. Наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов предприятия и сокращают период использования собственных денежных активов на срок прохождения платежных документов поставщиков;

-  увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;

-  замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);

-  реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Результаты этого направления оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к 1.

3. Максимизация чистого  денежного потока.

Это направление оптимизации является наиболее важным и отражает результаты предшествующих ее этапов. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

-  снижения суммы постоянных издержек;

-  снижения уровня переменных издержек;

-  осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;

-  осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;

-  использования метода ускоренной амортизации используемых предприятием основных средств;

-  сокращение периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;

-  продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;

-  усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде.

Для того чтобы система управления работала в режиме предупреждения нежелательных ситуаций, а не в режиме исправления последствий, необходимо оперативно следить за формированием каждого показателя, своевременно выявлять возможные отклонения. Это определяет значение оперативного анализа в целом, и денежных потоков предприятия в частности. Относительно денежных потоков значение оперативного анализа усиливается еще и тем, что денежные средства являются самыми мобильными активами предприятия. Они связаны почти со всеми финансово-хозяйственными процессами, происходящими на предприятии, поэтому, чтобы не допускать существенных отклонений плановых показателей от реального состояния денежных потоков, эти показатели необходимо периодически (иногда и довольно часто) уточнять. Обязательным условием для проведения оперативного анализа является наличие плана.

Из всевозможных планов денежных потоков одним из самых совершенных и надежных признается платежный календарь. Объясняется это тем, что реалистичный прогноз денежных средств можно составить только на относительно короткий промежуток времени, поскольку факторов, влияющих на поступление и выплату денежных средств, много, они комплексные и не могут быть оценены за пределами короткого отрезка времени.

Следует отметить, что конкретный период времени, на который должен составляться платежный календарь, однозначно не определен. Как отмечает Э. Хелферт: «Выбор временных интервалов, охватываемых денежным бюджетом, зависит от природы фирмы и условий ее коммерческой деятельности. Если изменения за день скорее всего будут большими, например, в банковском деле, необходимо составить план-прогноз на каждый день. В других случаях достаточно еженедельного, ежемесячного или даже ежеквартального прогнозов» [22, 149].

Максимальный срок, который рассматривается как возможный для составления платежного календаря – один год с поквартальной или помесячной разбивкой. В условиях экономической нестабильности в стране платежный календарь целесообразнее составлять на один квартал с помесячной разбивкой и ее детализацией по дням.

Платежный календарь представляет собой количественное выражение ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за определенный период времени в разрезе их конкретных статей с выделением временных параметров.

Бюджетирование денежных средств (составление платежного календаря) позволяет определять моменты времени, в которые у предприятия будет недостаток или избыток денежных средств, чтобы разумно избежать кризисных явлений или смягчить их, а также рационально использовать временно свободные денежные средства.

Теоретически самым эффективным можно признать такое управление денежными средствами, когда обеспечена синхронность поступления и выплаты денежных средств и их остаток равен нулю. Однако практически этого достичь невозможно и не следует к этому стремиться. Как уже отмечалось ранее, излишне накопленные суммы денежных средств отрицательно влияют на финансовую устойчивость предприятия. Во-первых, обладая абсолютной ликвидностью, денежные средства могут не обеспечивать предприятию той рентабельности, которую оно могло бы иметь от размещения их в каком-либо прибыльном объекте. Во-вторых, при хранении денежные средства теряют свою реальную стоимость из-за инфляции. Поэтому для повышения рентабельности капитала предприятию необходимо снижать ликвидность своих хозяйственных средств в выгодных пределах.

Негативные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении уровня абсолютной ликвидности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности и обязательств по распределению, увеличении продолжительности цикла денежных потоков, а в конечном счете так же, как и при избыточном денежном потоке, - в снижении финансовой устойчивости предприятия. Следовательно, предприятию необходимо поддерживать оптимальный остаток денежных средств. Это остаток, который обеспечивает максимально возможную эффективность использования денежных средств при сохранении необходимого уровня абсолютной ликвидности предприятия.

3.2 Оценка влияния денежных  потоков на финансовую устойчивость

В современных условиях сравнительно новым для экономики России является балансовый (матричный) метод оценки устойчивости предприятия, для которого источниками аналитической информации являются бухгалтерский баланс (форма №1 бухгалтерской отчетности) и отчет о прибылях и убытках (форма №2 бухгалтерской отчетности).

Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь между показателями. Она удобна для пользователей, поскольку является простой и наглядной, ее элементы отражают взаимосвязь между изучаемыми показателя.

Бухгалтерский баланс можно представить как матрицу, где по горизонтали расположены статьи актива (имущество), а по вертикали – статьи пассива (источники средств).

В матрице баланса выделяются два блока статей:

-  в активе – внеоборотные и оборотные активы;

-  в пассиве – источники собственных средств (капитал и резервы) и обязательства (долгосрочные и краткосрочные пассивы). При составлении сокращенной формы баланса следует не только сгруппировать его статьи, но и исключить из суммы уставного и добавочного капитала убытки прошлых лет и отчетного года. Целесообразно также использовать данные отчета о прибылях и убытках. На основе практических данных ЗАО «Юником» можно составить четыре аналитические таблицы:

1)  матричный баланс на начало периода (года, квартала);

2)  то же на конец периода;

3)  разностный (динамический) матричный баланс за период;

4)  баланс денежных поступлений и расходов предприятия за период.

Первые два баланса носят статистический характер и показывают состояние средств предприятия на начало и конец периода. Третий баланс наиболее удобен для прогнозных расчетов, так как отражает динамику - изменение средств предприятия на начало и конец периода, т.е. за год (квартал). Наконец, четвертый баланс показывает движение денежных средств (их приток и отток). Для выполнения данного расчета необходимо детально изучить перечень нормативных источников покрытия активов предприятия (табл.23).

Таблица 23 Нормативные источники покрытия активов ЗАО «Юником»

Статьи актива баланса	Источники покрытия (статьи пассива баланса)
1. Основные средства и  нематериальные активы	1.    Уставный капитал, добавочный капитал 2.    Нераспределенная прибыль 3.    Долгосрочные кредиты и займы
2. Капитальные вложения	1.    Долгосрочные кредиты и займы 2.    Уставный капитал, добавочный капитал 3.    Нераспределенная прибыль
3. Долгосрочные финансовые  вложения	1.    Уставный капитал, добавочный капитал 2.    Нераспределенная прибыль
4. Запасы и затраты	1.    Уставный капитал, добавочный капитал 2.    Резервный капитал 3.    Нераспределенная прибыль 4.    Краткосрочные кредиты и займы 5.    Кредиторская задолженность 6.    Фонды потребления, резервы предстоящих  расходов и платежей
5. Дебиторская задолженность	1.    Кредиторская задолженность 2.    Краткосрочные кредиты и займы
6. Краткосрочные финансовые  вложения	1.    Резервный капитал 2.    Кредиторская задолженность 3.    Фонды потребления, резервы предстоящих  расходов и платежей
7. Денежные средства	1.    Резервный капитал 2.    Нераспределенная прибыль 3.    Долгосрочные, краткосрочные кредиты и  займы 4.    Кредиторская задолженность 5.    Фонды потребления, резервы предстоящих  расходов и платежей

Первый этап расчета предполагает составление укрупненного баланса-нетто путем уплотнения статей бухгалтерского баланса (табл.24).

Таблица 24 Укрупненный баланс-нетто ЗАО «Юником»на начало и конец 2007г.,тыс.руб.

Наименование статей	На начало 2007 г.	На конец 2007 г.
АКТИВ
1. Внеоборотные активы	84827	86119
1.1. Основные средства  и нематериальные активы	69689	70190
1.2. Незавершенное строительство	360	70
1.3. Долгосрочные финансовые  вложения и прочие внеоборотные  активы	14778	15859
2. Оборотные активы	70588	75643
2.1. Запасы и затраты, НДС  по приобретенным ценностям	54193	51924
2.2. Дебиторская задолженность  и прочие оборотные активы	8710	17032
2.3. Денежные средства	7685	6687
БАЛАНС	155415	161762
ПАССИВ
1. Собственный капитал	91907	131015
1.1. Уставный капитал, добавочный  капитал	98116	84623
1.2. Резервный капитал	2074	2074
1.3. Нераспределенная прибыль	-8283	44318
2. Привлеченный капитал	63508	30747
2.1. Долгосрочные кредиты  и займы	43503	11912
2.2. Расчеты с кредиторами	20005	18835
БАЛАНС	155415	161762

Вторым этапом расчета является составление матричной модели. Принцип формирования матричного баланса заключается в последовательном покрытии каждого вида актива его нормативными источниками. В случае недостаточности нормативных источников соответствующий актив покрывается оставшимися статьями пассива в порядке их расположения в матричном балансе. Каждая строка матрицы содержит два значения – на начало и конец анализируемого периода.

Таблица 26 Разностный (динамический баланс) ЗАО «Юником» на начало и конец 2007 г., тыс.руб.

	Уставный и добавочный капитал	Резервный капитал	Нераспределенная прибыль	Итого собственный капитал	Долгосрочные кредиты и займы	Краткосрочные кредиты и займы	Кредиторская задолженность	Итого привлеченные резервы	Баланс
Основные средства и нематериальные активы	501	-	-	501	-	-	-	-	501
Незавершенное строительство	-290	-	-	-290	-	-	-	-	-290
Долгосрочные финансовые вложения и прочие внеоборотные активы	-415	1496	-	1081	-	-	-	-	1081
Внеоборотные активы	204	1496	-	1292	-	-	-	-	1292
Запасы и затраты, НДС	-13289	-1496	52601	37816	-36475	-	-3610	-40085	-2269
Дебиторская задолженность и прочие оборотные активы	-	-	-	-	4884	-	3438	8322	8322
Краткосрочные финансовые вложения	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Денежные средства	-	-	-	-	-	-	-998	-998	-998
Оборотные активы	-13289	-1496	52601	37816	-31591	-	-1170	-32761	5055
Баланс	-13493	-	52601	39108	-31591	-	-1170	-32761	6347