Имитационное моделирование в экономике

Примечание: собственная разработка.

          По сравнению с 2011 г. за 2012 г. произошло увеличение выручки от реализации продукции, товаров, работ, услуг на 842 млн. руб. (или на 260,7 %), себестоимости реализованных товаров, работ, услуг (на 664 млн. руб. или на 247,8 %), значительный рост данных показателей связан с увеличением объемов работ, выполняемых предприятием.  Прибыль от реализации ООО «БраваМебель» увеличилась на 25 млн. руб. или на 250 %. Прибыли от операционных доходов и расходов ООО «БраваМебель» за 2011-2012 гг. не имело, а прибыль от внереализационных доходов и расходов за 2011 г. составила 1 млн. руб., а за 2012 г. прибыли от внереализационных доходов и расходов ООО «БраваМебель» не имело. Подводя итог в целом, следует отметить положительные результаты финансовой деятельности ООО «БраваМебель». За 2012 г. прибыль по сравнению с 2011 г. увеличилась на 24 млн. руб., чистая прибыль также выросла на 18 млн. руб.

 

2.2. Оценка инвестиционного проекта по методу определения NPV и влияющих показателей

 

Согласно методическим указаниям и разработанному плану кредитования, принимаемая цена капитала – 30%, а премия за риск составит – 2%, планируемый уровень инфляции, согласно статистическим данным – 15%. Тогда годовой дисконт составит 47% (30 + 15 + 2). Пересчитаем годовой дисконт в квартальную ставку дисконта, по стандартной формуле сложного процента для меньшего периода времени (где: n – количество малых периодов (квартал – n=4, месяц – n=12); dn – ставка меньшего постоянного периода времени (месяц); dt – ставка большего годового периода):

 

На основании исходных данных (приложение А) определим поступления и расходы при реализации проекта. Основным показателем в данном случае является цена закупочной и реализационной стоимости мебели (см. табл.2.2.).

 

Таблица 2.2. Прогноз по закупочной и отпускной цене

Наименование продукта	Ед. изм.	Верхняя строка– закупочная цена единицы продукта Нижняя строка – отпускная цена единицы продукта
		2013				2014				2015
		1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
1. Корпусная мебель	Млн. руб.	2,74	2,95	3,19	3,45	3,72	4,02	4,34	4,69	5,06	5,47	5,91	6,38
		3,60	3,89	4,20	4,53	4,90	5,29	5,71	6,17	6,66	7,20	7,77	8,39
2. Мебель для дома	Млн. руб.	4,26	4,52	4,79	5,08	5,38	5,71	6,05	6,41	6,80	7,20	7,64	8,09
		5,20	5,51	5,84	6,19	6,56	6,96	7,38	7,82	8,29	8,79	9,31	9,87

Примечание: собственная разработка.

          Теперь определим поступления от проекта в зависимости от степени загруженности цеха по производству мебели. Согласно данным, распределение между корпусной и мебелью для дома составит 63 % и 37 %, соответственно. Тогда поступления от продаж определяются на основе прогнозируемых цен (см. табл.2.2.), соответствующих объемов продаж и будут отражены в таблице (см. табл.2.3.). Для расчета поступлений соответствующая ячейка объема продаж (верхняя часть таблицы 2.3.) перемножается соответствующей ячейкой ценой реализации каждому виду мебели (нижняя строка табл.2.2.).

Издержки реализации проекта определяются, как часть от общих коммерческих расходов при реализации инвестиционного проекта, структура издержек выглядит следующим образом (см. рис.2.1.).

Рисунок 2.1. Структура издержек

 

Таблица 2.3. Издержки инвестиционного решения, млн. руб.

	2013				2014				2015
	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Всего коммерческих расходов		3531	7564	8106	8668	9291	9945	10653	11408	12220	13100	14025
1. Корпусная мебель		1859	4019	4347	4687	5065	5468	5909	6376	6892	7447	8039
2. Мебель для дома		1672	3545	3759	3981	4225	4477	4743	5032	5328	5654	5987
Заработная плата		638	638	684	731	784	839	898	962	1031	1105	1183
Амортизация		456	456	488	522	560	599	642	687	736	789	845
Другие затраты и расходы		456	456	488	522	560	599	642	687	736	789	845
Итого		5081	9114	9766	10443	11195	11982	12835	13744	14723	15783	16898

Примечание: собственная разработка.

 

Тогда согласно ценам на закупаемое сырье (Верхние строки по каждому виду мебели таблицы 2.2.) и представленной структуры расходов и с учетом выплат всех налогов с прибыли и имущества, можно определить величину издержек инвестиционного решения (см. таблицу 2.3.). Сначала определяются общие коммерческие расходы (как сумма по каждому виду мебели), затем заработная плата, амортизация и иные расходы (всего коммерчески расходы * % по структуре / 83%). Общее количество расходов определяется как сумма всех статей.

Зная валовой доход, издержки и необходимое количество инвестиций можно найти денежные потоки рассматриваемого инвестиционного решения (см. табл. 5) и отразим их на схеме (см. рис.2.3.).

 

Таблица 2.4. Денежный поток (Cash Flow)

	2013				2014				2015
	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Инвестиции	1685
Постоянные расходы		5081	9114	9766	10443	11195	11982	12835	13744	14723	15783	16898
Доход		4489	9614	10288	11028	11816	12656	13561	14526	15577	16680	17875
Денежный поток	-1685	-592	500	522	585	621	674	726	782	854	897	977

Примечание: собственная разработка.

 

Рисунок 2.3. Распределение денежных потоков (Cash Flow)

 

Денежный поток является одним из главных показателей эффективности внедрения инвестиционного решения, однако в этом случае мы не учитываем такой фактор как риски. Вследствие чего, согласно общим рекомендациям расчета инвестиционного решений пересчитаем его с помощью квартальной ставки дисконта, и определим, насколько предлагаемый инвестиционный проект целесообразен. Для этого необходимо найти корреляционный коэффициент ставки дисконтирования относительно рассчитываемого периода и, соответственно, найти его соотношение с денежным потоком, (см. таблицу 2.5.). Дисконтированный денежный поток можно представить на графике (см. рисунок 2.4.).

 

Таблица 2.5. Расчет чистого дисконтированного дохода

Показатель	2013				2014
	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	1 кв.	2 кв.	3 кв.
Денежный поток	-1685	-592	500	522	585	621	674
Ставка дисконта	1,000	0,908	0,825	0,749	0,680	0,618	0,561
Дисконтированные расходы	1685,0	4613,5	7519,1	7314,9	7101,5	6918,3	6722,1
Дисконтированные доходы	0	4076,0	7931,6	7705,7	7499,0	7302,3	7100,0
PV	-1685,0	-537,4	412,5	390,8	397,5	384,0	377,9
NPV	-1685,0	-2222,4	-1809,9	-1419,1	-1021,6	-637,6	-259,7
Показатель	2014	2015				Итого
	4 кв	1 кв	2 кв	3 кв	4 кв
Денежный поток	726	782	854	897	977	4860,3
Ставка дисконта	0,510	0,463	0,420	0,382	0,347
Дисконтированные расходы	6545,7	6363,3	6183,7	6029,2	5863,7	72860,0
Дисконтированные доходы	6916,1	6725,5	6542,3	6371,8	6202,6	74373,0
PV	370,4	362,3	358,6	342,6	338,9	1513,0
NPV	110,7	472,9	831,5	1174,1	1513,0

Примечание: собственная разработка.

 

Рисунок 2.4. Линейный график чистого дисконтированного дохода, по кварталам и накопленным итогом

 

На основании определения чистого денежного потока найдем показатели срока окупаемости, доходности, рентабельности и внутреннюю норму доходности предлагаемого инвестиционного решения. Срок окупаемости находится на основании графика дисконтированного денежного потока (см. рис.4) по стандартной формуле, применительно к нашему проекту:

 

кв.

 

Индекс доходности для данного инвестиционного решения равен:

 

 

На основании индекса доходности определим рентабельность проекта:

 

Внутренняя норма доходности определяется графически (см. рисунок 2.4.) на основании формулы. Изменения внутренней нормы доходности, так же можно отразить на диаграмме (см. рис.2.5.):

 

 

Рисунок 2.5. Линейный график определения внутренней доходности проекта

 

2.3. Оценка инвестиционного проекта на основе метода анализа чувствительности к проектным рискам

 

При проведении оценки инвестиционного проекта при помощи метода анализа чувствительности, необходимо учесть влияние такого параметра как инфляция, поскольку данный параметр является прогнозируемым и его учет проводится на основании статистических данных. Как и в предыдущем случае необходимо пересчитать ставку инфляции из годового показателя в квартальный. Для этого применим аналогичную формулу:

 

 

Расчет оценки инвестиционного проекта на основе метода анализа чувствительности к проектным рискам проводится аналогично расчетам показателям NPV, только вместо показателя экспертной оценки риска r (rk) берется показатель коэффициента инфляции. Поскольку это позволяет определить влияние инфляции на оцениваемый проект по имеющимся статистическим данным. А в саму формулу вводится рисковый коэффициент отклонения по какому либо параметру. Тогда формула расчета показателя NPV (8) для расчета будет иметь следующий вид:

 

       (2.1)

где  rd – коэффициент отклонения по доходам;

rk – коэффициент отклонения  по расходам;

ri – коэффициент отклонения  по инвестициям.

 

Коэффициент рискового отклонения по показателю инфляции не вводится, т.к. он уже введен в исходную формулу.

Воспользуемся расчетом прямого денежного потока (см. таблицу 5). Теперь введем рисковые коэффициенты и пересчитаем этот показатель для доходов и расходов. Диапазон изменений показателя риска составит 5 %. Теперь, рассчитаем значения показателя оценки конечного значения прибыльности по доходам с учетом коэффициента рискового отклонения в абсолютной и относительной оценке (см. табл.2.6.).