Методы оценки и управления инвестиционными рисками на примере ОАО “Благовещенский арматурный завод”

Производство промышленной арматуры осуществляется по полному  технологическому циклу.

1.7 Основные конкуренты ОАО “БАЗ”

 

Основными российскими  конкурентами завода являются:

ОАО "Икар" ордена Почета Курганский завод трубопроводной арматуры" г. Курган. Курганский арматурный завод был построен и изготовил первую продукцию в 1954 году. Входит в холдинг 000 «Ространсмаш» - основной конкурент по всем видам задвижек, в некоторой степени по затворам (клапанам) обратным поворотным. На 1 января 2007 года среднесписочная численность работников ОАО "Икар" составляла 2235 человек.

ООО «Арматурный  завод «ЮГОКАМА» п. Юго-Камск Пермский край. Основан в 1746 г., входит в состав Западно-Уральского машиностроительного концерна (ЗУМК). Завод является конкурентом по задвижкам дО DN 300, 250 мм PN 1,6; 2,5; 4,0 МПа. Кроме задвижек производит вентили запорные, а так же нефтепромысловое оборудование. Продукцию из нержавеющих сталей не выпускает.

ОАО «Арзил» г. Георгиевск Ставропольский край. Основан в 1907 году.

С 2001 года основным акционером завода является Промышленная Группа МАИР. Является конкурентом по всей номенклатуре. Однако, небольшие объемы производства, отдаленность месторасположения от основных рынков и относительно не высокое качество выпускаемой продукции (по отзывам потребителей) значительно снижают их конкурентоспособность. В настоящее время на заводе трудятся 900 человек.

ЗАО ПО «МЗТА» Муромский завод трубопроводной арматуры (задвижки малого давления PN 16-25 кгс/см DN до 300). Предприятие основано в 1998 году. Производят 15-16000 единиц в месяц. За период с 1998 года по 2007 год предприятие значительно расширило собственную производственную базу. На основном производстве в г. Муроме освоено 7 типоразмеров задвижки 30с41нж и ее модификаций, задвижки 30с64нж и ее модификаций, дисковых поворотных затворов (ДПЗ) 32ч34р, а на вспомогательном производстве в Воронежской области (на базе ОАО «ПАТРОНЫ») изготавливаются краны шаровые (КШ) 11 с67п. В 2006 году на МЗТ А введено в действие литейное производство, позволяющее в основном обеспечить себя отливками для производства задвижек.

ОАО «Армагус» (задвижки, СIiIЖ, ПУ, БПУ, КОПы) г. ГусьХрустальный. Сбытовая структура ЗАО «Тексконтракт» г. Москва. Валовой объём производства около 65000 изделий в год. Среднесписочная численность персонала на конец 2006 г составляла 966 чел.

ООО «Гусар» (задвижки DN дО 300 и PN дО 4,0 МПа) г. ГусьХрустальный. Построен в июле 2002 года. Позиционирует себя на рынке как предприятие нового типа. С 01.12.2006 года изменился состав учредителей ООО «ГУСАРы). Руководство ЗАО «КП Снабсервис» (в настоящее время ЗАО «АРКОР» ) приняло решение о продаже принадлежащей ему доли в уставном капитале ООО «ГУСАРъ» (50 % уставного капитала). В настоящее время учредителями общества является руководство ООО «ГУСАРы) (100 % уставного капитала). Сегодня на предприятии выпускается более 300 типоразмеров продукции. В настоящее время завод вышел на объём производства около 80 тыс. изделий в год.

ООО «Аркор», Арматурная корпорация. Общее число сотрудников в компании 50 чел. Год основания компании - 2006 г. На рынке трубопроводной арматуры с 1993 года, осуществляли свою деятельность как компания ЗАО "КП СНАБСЕРВИС'I. За эти годы был создан "Гусевский арматурный завод" ("ГусарЪ"), приобретены "Ульяновский арматурный завод" ("Строммаш") и «Уральский арматурный завод». Кроме того, холдинг располагает собственным производственным подразделением в Подмосковном посёлке Софрино, где выполняется предпродажная подготовка изделий, необходимые испытания, ремонтные работы. Но пока деятельность корпорации в основном носит сбытовой характер, осуществляют комплексные поставки. Объем продаж за 2007 г. 900 млн. руб.

ОАО «Тяжпромарматура» г. Алексин (конкурент в сегменте задвижек DN свыше 300 мм) входит в состав группы компаний «Нефтегазовые системы». Основные и вспомогательные производственные цеха предприятия расположены в г. Алексине Тульской области на территории, превышающей 120 тыс. кв. метров. Объем реализации готовой продукции достигает 50 тысяч штук в год. Годовой оборот составляет более 50 млн. долларов США. Предприятие оснащено современным оборудованием, позволяющим обрабатывать детали диаметром до 3 метров и массой до 10 тонн, про изводить сварку узлов весом до 25 тонн и диаметром сварного шва до 3 метров.

ОАО «Пензтяжпромарматура»  г. Пенза (задвижки больших диаметров, КОПы DN от 50 до 2000 мм). Дата образования  предприятия - 1 июля 1951 г. ОАО «Пензтяжпромарматура» является единоличным владельцем обыкновенных акций. Производит: задвижки стальные литые, штампосварные, параллельные двухдисковые; краны шаровые; клапаны обратные поворотные; затворы поворотные дисковые; арматуру для атомной энергетики; арматуру из титана; редукторы, ответные фланцы, крепёж. Среднесписочная численность составляет около 2000 человек. Объём выручки около 2 млрд. руб в год.

 

 

Арматура из Китая:

С 2001 г. в Россию начались поставки чугунных и стальных задвижек из Китая, которые по качеству соответствуют практически всем требованиям арматурного рынка России. По началу эти поставки были относительно невелики и шли в основном в восточные регионы страны. Но уже в последующие 2-3 года объем экспорта значительно вырос. В Китае качественно делают арматуру ориентировочно 4 завода. Один из них «NEW А У», который представляет на российском рынке фирма «Комбит».

Китайская арматура неремонтопригодная, однако, по металлоемкости на 30% меньше отечественной.

 

 

Западная арматура:

Из-за, значительно, высоких цен на ТПА западные производители на российском рынке конкуренцию в основном составляют по регулирующей арматуре, шаровым кранам, дисковым затворам. Это не является сегментом рынка ОАО «БАЗ».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Анализ финансового состояния

 

Для выявления потребности  предприятия в заемном капитале необходимо оценить его финансовое состояние и выявить тенденции  дальнейшего развития. Для оценки финансового состояния используются следующие показатели (таблица 1).

 

Таблица 2.1 - Сводная таблица финансовых показателей

Показатели	Метод расчета	2003	2004	2005	2006	2007	Нормативное значение
1	2	3	4	5	6	7	8
1.Ликвидности
1.Коэффициент текущей ликвидности	Ктл=ОА/КО	0,8415	1,3082	1,7085	2,0289	2,5515	от 1 до 2
2.Коэффициент быстрой ликвидности	Кбл=(ДСиВ+ДБ)/КО	0,3567	0,5821	0,5792	0,8020	0,9328	от 0,7 до 1,5
3.Коэффициент абсолютной ликвидности	Кал=ДСиВ/КО	0,0023	0,0204	0,0248	0,0348	0,0385	от 0,1 до 0,2
2.Финансовой устойчивости
1.Коэффициент автономии (финансовой независимости)	Ка=СК/ВБ	0,5020	0,5854	0,6289	0,6014	0,6580	>=0,5
2.Коэффициент финансовой зависимости	Кфз=ЗК/ВБ	0,4980	0,4146	0,3711	0,3986	0,3420	<=0,5
3.Коэффициент финансовой устойчивости	Кфу=(СК+ ДП)/ВБ	0,5051	0,5914	0,6617	0,6528	0,7130	>=0,7
4.Коэффициент финансового риска (финансовый леверидж)	Кфр=ЗК/СК	0,9922	0,7082	0,5901	0,6628	0,5198	<=0,5
5.Коэффициент инвестирования	Ки=СК/ВА	0,8602	1,2576	1,4905	2,0353	2,4584	>1
6.Коэффициент маневренности	Км=ЧОК/ СК	-0,1626	0,2049	0,3291	0,5087	0,5932	>=0,5
7.Коэффициент мобильности	Кмоб=ЧОК/ОА	-0,1960	0,2244	0,3580	0,4342	0,5330	>=0,1
8.Коэффициент обеспеченности запасов  собственным капиталом	Коз=СК/З	2,3383	2,0787	1,7145	1,4482	1,4334	>=1
3. Рентабельности
1.Общая рентабельность продаж	Рпр=ЧП/В	-3,63%	14,45%	13,81%	15,04%	16,02%
2.Рентабельность производства (окупаемость  затрат)	Рпд=ВП/С	11,83%	44,99%	44,71%	34,21%	32,65%
3.Рентабельность совокупного капитала (активов)	Рк=ЧП/ВБ	-3,21%	16,69%	20,54%	19,20%	24,19%
4.Рентабельность оборотных активов	Роа=ЧП/ОА	-7,70%	31,23%	35,53%	27,25%	33,03%
5.Рентабельность производственных  фондов	Рпф=БП/ ПФ	-2,01%	32,86%	43,87%	55,68%	79,23%
6.Рентабельность собственного  капитала	Рск=ЧП/СК	-6,39%	28,52%	32,66%	31,93%	36,77%
4. Состояние активов
1.Коэффициент износа	Кизн=И/Сп	0,5199	0,5131	0,5265	0,5265	0,5145
2.Коэффициент годности	Кг=Со/Сп	0,4801	0,4869	0,4735	0,4735	0,4855
3.Коэффициент обновления	Коб=Свв/ Сп	0,0382	0,0995	0,0830	0,1009	0,1626
4.Коэффициент выбытия	Квыб=Свыб/Сп	0,0109	0,0437	0,0552	0,0233	0,0137

 

Условные обозначения:

ОА – оборотные  активы; КО – краткосрочные обязательства; ДСиВ – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения; ДБ – расчеты с дебиторами; СК – собственный капитал; ВБ – валюта баланса; ЗК – заемный капитал; ДП – долгосрочные обязательства; ВА – внеоборотные активы; ЧОК – чистый оборотный капитал; З – запасы и затраты; ЧП – чистая прибыль; В – выручка; С – себестоимость; БП – балансовая прибыль; ПФ – стоимость ОПФ; И – износ; Сп – первоначальная стоимость ОПФ; Со – остаточная стоимость ОПФ; Свв – стоимость вводимых ОПФ; Свыб – стоимость выбывших ОПФ.

 2.1 Анализируем состояние изношенности ОПФ

 

Коэффициент износа показывает степень изношенности основных средств. Определяется как отношение суммы начисленной амортизации к первоначальной стоимости основных средств. Мы видим что за период с 2003 – 2007 г.г. не произошло значительных изменений этого показателя. Это связано как с ростом ОПФ так и с ростом амортизации.

 

Таблица 2.2 - Динамика показателей состояния ОПФ

Наименование показателя	Обозначение	Динамика (к 2003г.), %
		2004	2005	2006	2007
Коэффициент износа	Кизн	98,68%	101,26%	101,27%	98,96%
Коэффициент годности	Кг	101,43%	98,63%	98,62%	101,12%
Коэффициент обновления	Коб	260,54%	217,15%	264,16%	425,67%
Коэффициент выбытия	Квыб	401,66%	507,47%	214,51%	125,63%

 

Коэффициент годности характеризует долю неизношенных основных средств. Определяется как разница между 100% и коэффициентом износа. В периоде с 2003 – 2007 г.г. коэффициент годности так же как и коэффициент износа не претерпел значительных изменений.

Рисунок 2.1 – Динамика показателей состояния ОПФ

 

Коэффициент обновления – характеризует степень обновления оборудования, процесса расширения производства, ввода в действие новых объектов и т.д. Рассчитывается как отношение стоимости вновь введенных в эксплуатацию основных производственных фондов к первоначальной стоимости основных производственных фондов на конец отчетного периода. В анализируемом периоде с 2003 – 2007 г.г. мы видим существенный рост коэффициента обновления, что свидетельствует об увеличении нового оборудования на предприятии.

Коэффициент выбытия  – коэффициент воспроизводства основных фондов, характеризующий интенсивность их выбытия. Рассчитывается как отношение выбывших за год основных фондов к их наличию на начало года. За период с 2003 – 2007 г.г. происходит снижение выбытия оборудования но в то же время увеличение вводимого оборудование -  это свидетельствует о расширении производства ОАО БАЗ.

2.2 Анализ рентабельности

 

Эффективность деятельности предприятия наиболее полно характеризуют показатели рентабельности, поскольку являются относительными, сопоставляющими результаты с затратами. Из приведенных расчетов (таблица 1) следует, что по всем показателям рентабельности затраты предприятия намного превышают прибыль.

Рисунок 2.2 – Анализ рентабельности

Если рассматривать  показатели рентабельности в динамике (рисунок 2), то в анализируемом периоде с 2003 – 2007 г.г. происходит рост всех показателей рентабельности.

2.3 Анализ финансовой устойчивости

 

Финансовое состояние  организации можно оценивать  с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспективы.

В первом случае критерий оценки – ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

Оценка стабильности деятельности предприятия в долгосрочной перспективе связана с общей финансовой структурой организации, степенью ее зависимости от внешних кредиторов и инвесторов, условиями, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники средств.

Существуют различные  методики анализа финансового состояния. В нашей стране по опыту экономически развитых стран все большее распространение  получает методика, основанная на расчете и использовании в пространственно-временном анализе системы коэффициентов. Показатели могут быть рассчитаны непосредственно по данным бухгалтерской отчетности.

Показатели финансовой устойчивости:

1 Коэффициент автономии  - характеристика устойчивости финансового состояния предприятия, характеризующая степень его финансовой независимости. Коэффициент автономии есть отношение собственных средств к общей сумме активов.

Рисунок 2.3 – Коэффициент автономии

В анализируемом периоде с 2003 – 2007 г.г. происходит постепенный рост этого коэффициента с 0,5020 до 0,6580, что свидетельствует об увеличении собственных средств.

2 Коэффициент финансовой зависимости  - финансовый коэффициент, характеризующий зависимость предприятия от заемных средств. Он рассчитывается как отношение величин долгосрочных и краткосрочных обязательств.