Экономический анализ и принятие инвестиционных решений на предприятии

После исследования показателей финансовой устойчивости предприятия проводим анализ ликвидности предприятия. В связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия всё чаще возникает потребность в анализе такого вида. Ликвидность баланса определяет степень покрытия обязательств предприятия его активами в срок соответствующий сроку погашения всех обязательств предприятия (или определенной части).

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке этих возрастания сроков.

По степени ликвидности активы - денежные средства предприятия можно разбить по группам:

А1) Наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

А2) Быстрореализуемые активы минус дебиторская задолженность и прочие активы. Результат определяется разницей итога баланса ІІІ раздела баланса актива и величины наиболее ликвидных активов;

А3) Медленно реализуемые активы - статьи раздела ІІ актива "Запасы и затраты" (кроме "расходов будущих периодов") , а также статьи из раздела І актива баланса "Долгосрочные финансовые вложения") и "Расчеты с учредителями";

А4) Труднореализуемые активы - статьи раздела І актива баланса "Основные средства и иные внеоборотные активы", исключая статьи включенные в предыдущую группу.

Рассчитываем значения величин, задействованных при анализе ликвидности исследуемого предприятия:

А1 = 8 560 гривен;

А2 = 15 380 - 8 560 = 6 820 гривен;

А3 = 43 480 - 830 + 30 = 42 680 гривен;

А4 = 4 590 - 30 = 4 560 гривен.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты :

П1) Наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность;

П2) Краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства;

П3) Долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства;

П4) Постоянные пассивы - статьи раздела І пассива баланса "Источники собственных средств".

Чтобы сохранить баланс актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму величины статьи "Расходы будущих периодов раздела ІІ актива.

Исходя из этого имеем следующие результаты:

П1 = 22 810 гривен;

П2 = 0;

П3 = 0;

П4 = 40 640 - 830 = 39 810 гривен.

Для определения ликвидности баланса сопоставляем итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется условие:

 é А1 => П1

 ç A2 => П2

 ç A3 => П3

 ë A4 <= П4

В нашей ситуации видим следующие соотношения:

 éА1 <= П1

 êА2 => П2

 êА3 => П3

 ëА4 <= П4

В связи с этим, баланс предприятия "Кант - ЛТД" не является абсолютно ликвидным, потому что сказывается недостаток наиболее активных ликвидных активов, которые компенсируются избытком быстро и медленно реализуемых активов, но эта компенсация лишь по стоимостной величине. Из этого следует вывод, что предприятие не сможет компенсировать наиболее срочные (платежи) обязательства за короткий период, поскольку менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

При сопоставлении наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами рассчитываем показатель текущей ликвидности на начало и конец исследуемого периода :

на начало исследуемого периода :

2 680 + 3 700 - 10 490 = - 4 110 гривен;

на конец исследуемого периода :

8 560 + 6 820 - 22 810 = - 7 430 гривен.

Это свидетельствует о неплатежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Исходя из сравнения медленно реализуемых активов и долгосрочных пассивов, баланс отражает возможную перспективу ликвидности предприятия.

В следствии расчета получим следующие результаты:

на начало исследуемого периода:

15 190 - 0 = 15 190 гривен;

на конец исследуемого периода:

42 680 - 0 = 42 680 гривен.

В перспективе ликвидность предприятия "Кант - ЛТД" представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей, которые свидетельствуют о возможности улучшения положения предприятия, если оно реализует часть медленно реализуемых активов и с помощью вырученных средств погасит часть наиболее срочных обязательств.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.4. Расчет и анализ финансовых  коэффициентов.

 

Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия, их расчет производим в виде отношения абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении значений этих показателей с базисными величинами и изучении динамики изменений за исследуемый период и предыдущие года деятельности предприятия.

Финансовые коэффициенты рыночной устойчивости рассчитываем по данным балансов за 1996 год и 1995 год.

Наиболее важной характеристикой устойчивости предприятия, его финансовой независимостью, является коэффициент автономии, который характеризует долю источников собственных средств в общем итоге баланса.

Оценкой минимального значения коэффициента автономии (Ка), является величина равная 0,5, а оптимальным ограничение : Ка=>0,5.

Рассмотрим динамику изменения этого показателя на примере данного предприятия, в отчетном и предшествующем отчетному годах:

на начало 1995 года:

Ка(1) = 153, 4/316, 1 = 0, 49

на конец 1995 года:

Ка(2) = 1 155, 7/ 2 205, 0 = 0, 52

на начало 1996 года:

Ка(3) = 15 680/ 26 170 = 0, 60

на конец 1996 года:

Ка(4) = 40 640/63 450 = 0, 64

Исходя из расчетов начиная "с конца 1995 года" коэффициент автономии предприятия превысил стандартное значение, что указывает на                                                                                                     то, что с этого времени предприятие располагает совокупными активами способными покрыть все свои внешние обязательства. Динамика роста коэффициента автономии свидетельствует о увеличении финансовой независимости предприятия и снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах, что характеризует предприятие, с точки зрения кредиторов, как предприятие способное гарантировать покрытие своих обязательств.

Коэффициент автономии дополняет коэффициент соотношения заемных и собственных средств К(з/с), который определяется как отношение величины обязательств предприятия к величине собственных средств. Нормальным ограничением для этого коэффициента можно считать ограничение следующего вида:

 К(з/с) <= 1, 0.

Проводим расчет данного коэффициента:

на начало 1995 года:

К(з/с)(1) = 162, 7/153, 4 = 1, 06;

на конец 1995 года:

К(з/с)(2) = 1 049, 3/1 155, 7 = 0, 91;

на начало 1996 года :

К(з/с)(3) = 10 490/15 680 = 0, 67;

на конец 1996 года:

К(з/с)(4) = 22 810/40 640 = 0, 56.

Как видно из расчетов, коэффициент отношения заемных и собственных средств имеет тенденцию снижения, что свидетельствует о низком риске банкротства данного предприятия и повышении его платежеспособности.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен сверху значением отношения стоимости мобильных средств предприятия к стоимости его иммобилизованных средств К(м/и). Он рассчитывается как результат деления оборотных активов на иммобилизованные активы.

Рассмотрим динамику изменений этого показателя:

на начало 1995 года:

К(м/и)(1) = (187 +78, 8)/49, 3 =5, 41;

на конец 1995 года:

К(м/и)(2) = (1 853, 1 + 756, 8)/450 = 4, 8;

на начало 1996 года:

К(м/и)(3) = (15 220 + 6 380)/4 570 = 4. 73;

на конец 1996 года:

К(м/и)(4) = (43 480 + 18 380)/4 590 = 12, 82.

                     

В результате проведенных расчетов можно увидеть увеличение данного коэффициента к концу 1996 года , что говорит о вложении средств предприятием в мобильные активы, а не вложение средств в активы долгосрочного использования (оборудование, и такое прочее - І раздел актива баланса).

Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности, который показывает долю собственного капитала предприятия, находящуюся в форме текущих активов и позволяющую маневрировать в целях увеличения закупок сырья, материалов, комплектующих изделий, осуществление инвестиций в другие предприятия. Он рассчитывается как отношение собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств, его оптимальная величина 0, 5.

Произведем расчет этого показателя:

на начало 1995 года:

Км(1) = 104, 1/153, 4 = 0, 68;

на конец 1995 года:

Км(2) = 1 110, 7/1 155, 7 = 0, 96;

на начало 1996 года:

Км(3) = 11 110/15 680 = 0, 71;

на конец 1996 года:

Км(4) = 36 050/40 640 = 0, 89.

Исходя из проведенных результатов этого показателя можно сделать вывод, что на протяжении рассмотренного периода значительная часть собственных средств предприятия находилась в форме текущих активов, что позволяло предприятию свободно маневрировать этими средствами и свидетельствует о финансовой независимости данного предприятия.

Рассмотрим еще один показатель устойчивости финансового состояния предприятия, которым является показатель обеспеченности собственными средствами, он равен отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия (К (о)), его стандартное значение находится в интервале: К(о) =>[0,6 ~0,8].

При расчете данного показателя получим следующие результаты:

на начало 1995 года:

К(о)(1) = 104,1/ 183 = 0, 57;

на конец 1995 года:

К(о)(2) = 1 110,7/1 522,1 = 0, 73;

на начало 1996 года:

К(о)(3) = 11 110/15 220 = 0, 73;

на конец 1996 года:

К(о)(4) = 36 050/43 480 = 0,83.

Значение этого коэффициента находится в пределах стандартного интервала и свидетельствует о том, что предприятие в необходимом размере обеспечено собственными источниками формирования запасов и затрат.

Проанализировав показатели рыночной устойчивости, делаем вывод, что предприятия "Кант - ЛТД" имеет достаточно надежное и стабильное финансовое положение, которое способствует бесперебойному функционированию предприятия на рынке производителей запасных частей для легковых автомобилей на территории Украины.

Рассмотренный ранее общий показатель ликвидности баланса выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств - как по ранним, так и поздним срокам. Но этот показатель не отражает возможность погашения предприятием только краткосрочных обязательств. В связи с этим для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Одним из них является коэффициент абсолютной ликвидности К(а.л.), который равен относительной величине между суммой наиболее ликвидных активов и суммой наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Этот коэффициент характеризует, какую часть краткосрочной задолженности предприятия можно погасить в ближайший срок. Стандартное ограничение данного показателя: К(а.л.)=>[0,2~0,5] .

Для исследуемого предприятия этот коэффициент равен:

на начало 1995 года:

К(а.л.)(1) = 8,7/162,7 = 0, 05;

на конец 1995 года:

К(а.л.)(2) = 267,7/1 049,3 = 0, 26;

на начало 1996 года:

К(а.л.)(3) = 2680/ 10 490 = 0, 26;

на конец 1996 года:

К(а.л.)(4) = 8 560/22 810 = 0, 38.

Исходя из проведенных выше расчетов, коэффициент абсолютной ликвидности вырос, и весь 1996 год находился в допустимом интервале. Увеличение этого коэффициента характеризует улучшение платежеспособности предприятия.

Вторым относительным показателем является коэффициент критической ликвидности К(к.л.), в состав ликвидных средств, необходимых для его расчета включены дебиторская задолженность и прочие активы. Этот коэффициент прогнозирует платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Допустимое ограничение К(к.л.) =>1.

Произведем расчет этого коэффициента и проанализируем его изменения:

на начало 1995 года:

К(к.л.)(1) = 83,8/162,7 = 0, 52;

на конец 1995 года:

К(к.л.)(2) = 637,8/1 049,3 = 0, 61;

на начало 1996 года:

К(к.л.)(3) = 6 380/10 490 = 0,61;

на конец 1996 года:

К(к.л.)(4) =15 220/ 22 810 = 0, 67.

При анализе динамики изменений данного показателя, видим что его значение ниже допустимого значения, на протяжении всего исследуемого периода. Это указывает на то, что даже при условии своевременного возврата дебиторской задолженности предприятие не сможет полностью погасить свои краткосрочные обязательства, но необходимо отметить рост этого коэффициента в исследуемом периоде, который характеризуется увеличением платежеспособности предприятия с 52 % покрытия своих краткосрочных обязательств до 67 %.