Экономический анализ и принятие инвестиционных решений на предприятии

Международный Отчет об источниках и использовании фондов, имеет наиболее существенные отличия от принятого в отечественной практике Отчета о финансово-имущественном состоянии предприятия (форма 3). И в данном случае метод рекомбинации неприемлем.

Необходимо обратить внимание, что вся информация, необходимая для составления "отчета об источниках и использовании фондов", может быть получена из предыдущих двух отчетов. И практически непосредственной интерпретации "Отчета о финансово-имущественном состоянии предприятия" не требуется. Тем более, что оно иллюстрирует "натурально-вещественное" движение активов, в то время как целевой функцией "стандартного" отчета об источниках и использовании фондов является концентрация информации о направлениях финансирования за рассматриваемый период.

Финансовому менеджеру, составляющему отчет об источниках и использовании фондов, можно порекомендовать выполнить отдельные расчеты "комплексных статей", таких как "Приобретение недвижимости"=("всего долгосрочные активы"(на конец периода(с) - на начало периода(b)) - "амортизация"((с) - (b))), (формула 1.01), и "Чистый оборотный капитал"= ("всего текущие активы"((с) - (b)) - "всего краткосрочные обязательства"((c) - (b))), (формула 1.02).

Статья "Чистый оборотный капитал" показывает изменения его   объема за исследуемый период и дает дополнительную информацию об абсолютной величине чистого оборотного капитала, имеющегося в наличии у предприятия, что имеет самостоятельную ценность.

На основе тщательного изучения изменений в чистом оборотном капитале, финансовый менеджер, владеющий арсеналом финансового анализа и синтеза, способен дать достаточно исчерпывающую оценку предприятию:

- как потенциальному заемщику  средств;

- как потенциальному объекту  инвестирования средств;

- как источнику дивидендов для  потенциальных акционеров;

- как источнику доходов для функционирования предприятия.

Используя все приведенные выше формы отчетности, можно рассчитать различные показатели, характеризующие деятельность предприятия и его финансовое состояние. Эти показатели служат инструментарием финансового анализа, оценки предприятий как инвестиционных объектов и в то же время - критериями для принятия решений о целесообразности инвестиций.

Все многообразие показателей, как правило, группируется исходя из их функциональных свойств - соответственно тем аспектам деятельности или состояния, которые они отражают.

В финансовом обосновании инвестиционных проектов применяются следующие основные группы показателей:

- ( группа LI ): показатели ликвидности (liquidity ratios), измеряющие возможности  предприятий по оплате задолженности;

- ( группа SO ): показатели платежеспособности (solvency ratios), характеризующие покрытие предприятием заимствованных средств);

- ( группа PR ): показатели прибыльности (profitability ratios), измеряющие доходность  вложенных в предприятие средств и используемого им оборудования;

- ( группа AU ): показатели эффективности  использования активов (assets use ratios), показывающие эффективность использования активов, имеющихся у предприятия;

- ( группа SF ): показатели эффективности  использования собственного (или акционерного) капитала (shareholder`s funds use ratios), характеризующие интенсивность использования собственного (акционерного) капитала предприятий.

В качестве заключительных положений следует подчеркнуть, что приведенные "инструменты" финансового анализа, разумеется, далеко не исчерпывают применяющийся в теории и практике инструментарий, разнообразие которого практически неисчерпаемо и зависит от состава информационной базы и опыта финансовых аналитиков. Тем не менее, перечисленные критерии образуют канаву предварительного изучения инвестиционного объекта, наиболее часто встречающуюся и в достаточной мере отвечающей на вопросы инвестиционной привлекательности объектов.

С другой стороны, далеко не все приведенные показатели могут быть определены в зависимости от состава информационно-отчетной базы. И не всегда необходимо определять полный набор финансовых показателей. Необходимый и достаточный набор критериев для принятия решения определяется характером инвестиционного объекта, структурой инвестирования и целями, которые преследуют инвесторы. И все-таки определение возможно большего числа показателей, каждый из которых "диагностирует" состояние той или иной "точки" (сферы, аспекта) инвестиционного объекта, никогда не может быть излишним. Необходимо же это прежде всего для инвестиционных и консалтинговых компаний, которые выполняют посредническую миссию и должны учитывать интересы всех субъектов инвестиционного процесса, включая, понятно, и свой - достоверную оценку инвестиционного проекта.

Финансовые менеджеры должны отдавать отчет в том, что даже определение наибольшего числа всевозможных показателей практически не дает для понимания инвестиционного проекта или инвестиционного объекта. Нужно иметь , во-первых, цельную синтезированную картину объекта и процессов, протекающих в нем. образно говоря, из фрагментов, высвеченных определением отдельных показателей, нужно "сложить" целостную модель объекта и дать комплексную оценку протекающих процессов (с учетом макроэкономических и макрополитических прогнозов). Во-вторых, необходимо иметь "эталонную базу" для сравнений и оценок. Сложность здесь заключается в том, что финансовая деятельность по своей природе не имеет строгих стандартов, неких "эталонных" уровней показателей, хотя, несомненно, они применяются в качестве "рабочих гипотез", которые должны быть подтверждены дополнительным анализом других сфер деятельности и аспектов состояния предприятий. Нередко "нестандартное" поведение предприятия является залогом успешной деятельности или решения отдельной проблемы. Поэтому финансовое обоснование инвестиционных проектов типа А) далеко не сводится к расчету "диагностирующих" показателей и сравнению их с "эталонной базой" (хотя без этой процедуры  невозможно  обойтись). Очень важным для получения достоверных оценок, заключений и принятия надежных решений является понимание специфики инвестиционного объекта, выявление возможных перспектив его реструктуризации и последующего развития (в контексте прогнозируемого изменения рыночной конъюнктуры).

Но все это, опять-таки, опирается на первичную фрагментарную диагностику объекта (предприятия) на основе рассчитанных показателей.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Раздел 2.

Характеристика объекта исследования и его финансового состояния.

 

2.1.  Юридический статус предприятия, направления деятельности и оценка ресурсного потенциала.

 

Общество с  ограниченной ответственность "Кант - ЛТД" зарегистрировано в Шевченковском районном совете народных депутатов в  г.Киев 19 мая 1992 году за №0091 - 1988 ЛТД. Свою деятельность общество начало с июня 1992 года. Предприятие расположено по адресу  г.Киев, ул.Выборгская 5.

Форма собственности: коллективная.

Уставной  фонд на начало 1996 года составляет один миллион сто тысяч  украинских карбованцев, что равняется одинадцати гривнам.

Форма хозяйственной деятельности  -хозяйственный расчет.

Уставом  общества  предусмотрено  двенадцать видов деятельности. Но, на нынешнем этапе, предприятие  занимается  изготовлением запасных частей к автомобилям  "ВАЗ"  и "АЗЛК", а также в незначитель- ной  степени  торговлей,  которая  носит  эпизодический   характер. В  своем  подчинении предприятие не имеет ни магазинов, ни торговых то- чек. Доверительной   деятельностью,  размещением  сертификатов   и средств,  принятых  от  юридических лиц и населения, не занимается.

На предприятии выпускаются следующие виды деталей  ( автозапчас- тей ):

1. Звездочка распределительного  вала ВАЗ

2. Звездочка коленчастого вала  ВАЗ

3. Звездочка распредилительного  вала АЗЛК

4. Звездочка коленчастого вала  АЗЛК

5. Звездочка натяжения АЗЛК

6. Цилиндр заднего тормоза ВАЗ

7. Цилиндр переднего тормоза  ВАЗ

8. Ремкомплект бензонасоса ВАЗ

9. Барабан тормозной ВАЗ

10. Диск тормозной ВАЗ

11. Вал руля ВАЗ

  Продукция данного  предприятия  ориентирована в основном на  внутренний рынок Украины. Потребители  данной продукции расположены в  следующих областях нашего государства:Киевская,Харьковская, Тернопольская, Сумская, Житомирская,  Днепропетровская.  Эти  области  представлены  следующими предприятиями:

1. Общество  с  ограниченной  ответственностью "Коронел",  город  Киев.

2. Коллективное  предприятие  "Запчастини" , город  Новая  Каховка.

3. Общество  с ограниченной ответственностью "Інтерверес - Поділ- ля", город  Хмельницкий.

4. НПФ "Відродження", город Киев.

5. НТКФ   Общество с ограниченной   ответственностью  "Ориана - литье", город Киев.

6. "Агро - Союз" ПМТО, город  Днепропетровск.

7. Торговая  фирма  "Золотая  рыбка", город  Харьков.

8. Частное предприятие "Транзит - А", город  Киев.

9. "Укравтокорпорация", город  Киев.

10. Военный магазин "Автомобили", город Киев.

11. Государственное автопредприятие "Либідь - Авто", город Киев.

12. Частное предприятие "Павлов", город  Житомир.

13. Общество  с  ограниченной  ответственностью "Инфакс", город  Киев.

14. Предприятие "Автосервис", город  Конотоп.

15. Предприятие "Ремметалл", город  Киев.

16. Общество  с ограниченной  ответственностью  " Авторемонт", город Шостка.

17. "Частное предприятие "Интерекордс", город  Киев.

18. Святошинское предприятие МТО , город  Вишневое.

19. Малое предприятие "Ромас", город  Тернополь.

20. ЧНПП "Сантехник", город Харьков.

21. Общество с  ограниченной  ответственностью "Дилис", город  Киев.

22. Акционерное общество автопредприятие "Петровка - Авто", город Киев.

23. Фирма "Газпромсервис", город  Киев.

24. Совместное предприятие " Таурт ", город Житомир.

25. Общество  с  ограниченной  ответственностью  "Мотоиндустрия - сервис", город Киев.

Предприятие "Кант - ЛТД"  относится  к одним  из не многих предприятий, занимающихся  производством  запасных  частей данного вида к  автомобилям, на  территории Украины. Основ-

ная масса подобной продукции выпускается за пределами  нашей страны ( главным образом в России) и  ввозится на  территорию Украины, что- бы "насытить" рынок автозапчастей к  легковым автомобилям "ВАЗ"  и "АЗЛК".

 В  связи   с этим,  необходимо  отметить, что продукция предприятия "Кант - ЛТД" имеет  более низкую  себестоимость  ( а следовательно и цену ), чем  аналогичная   продукция   других производителей, ввозимая из-за  рубежа. Это объясняется использованием  относительно  дешевых местных материальных ресурсов, квалифицированой рабочей силы, отсутствием  расходов на таможенные сборы и  небольшие транспортные  расходы в связи с близостью к потребителям.

По-этому, главным преимуществом, которым обладает продукция  предприятия "Кант - ЛТД" по отношению к продукции конкурентов, является боллее низкая цена.

На  территории Украины  выпуском аналогичной  продукции, помимо  предприятия,  которое  мы  исследуем,  занимаются еще  несколько  малых  предприятий  и  предприятий  средних  размеров. На  крупных государственных машиностроительных  предприятиях, в связи с  нестабильной экономической ситуацией, отсутствием  финансовых ресурсов производство запасных частей данного вида не организовано.

Кроме предприятия "Кант - ЛТД" производством аналогиного вида продукции занимаются следующие предприятия:

1. Малое предприятие "Колос" при  Киевском мотозаводе.

2. Общество с ограниченной ответственностью "Lada -strong" в городе Вишневом.

3. Малое  предприятие " Уголёк " в  городе  Макеевка, Донецкой  области.

4. Совместное предприятие "Автозапчастини" , город Львов.

Именно эти предприятия составляют внутренний рынок  производителей автозапчастей данного вида. На этом рынке  предприятие "Кант - ЛТД"  занимает ведущее место  среди  производителей  - около  75%, всей  выпускаемой на Украине  продукции.

Но в общем  объеме  реализуемой на территории Украины продукции  данного  вида  ( как ввозимой так и производимой внутри  страны ) доля  продукции  предприятия  "Кант - ЛТД"   составляет   всего  около 15%.  Это объясняется  отсутствием больших производственных мощностей  и  финансовых ресурсов.

                                                                                                                     ЛТД" занимает ведущее место  среди производителей - около 75%, всей выпускаемой на Украине продукции. Но в общем объеме реализуемой на территории Украины продукции данного вида (как ввозимой так и производимой внутри страны) доля продукции предприятия "Кант-ЛТД" составляет всего около 15%. Это объясняется отсутствием больших производственных мощностей и финансовых ресурсов.

Предприятие  "Кант - ЛТД"   арендует  производственные  площади АО  "ЭМКО"  в   г. Киев,  суммарная  площадь, которых  составляет    1 100 квадратных метров.

Арендуемые производственные площади  расположены  в  центральной части г. Киев, в одном из наиболее развитых индустриальных  районов.

 Месторасположение  предприятия "Кант - ЛТД" можно считать экономически  выгодным, что характеризуется наличием  развитой сети автомагистралей, близостью  к крупной железнодорожной сети коммуникаций и речному порту.