Инвестиционный кризис. Пути преодоления и совершенствования

Иностранные инвестиции – «обоюдоострый» экономический инструмент: они способны и дать толчок развитию национальной экономики, и подавить ее рост, создав мощную конкуренцию национальным предприятиям.

Естественный движущий мотив всякого капитала (иностранного – в особенности) – получение прибыли. И вопрос о ее размерах (норме) является коренным вопросом всей системы льгот для иностранных инвесторов. Эту проблему можно сформулировать следующим образом: льгот во всех формах для иностранного капитала должны быть такими, чтобы обеспечить минимально приемлемую прибыль. Поскольку эта прибыль представляет собой плату за достижение поставленных целей, то всякое ее повышение сверх этого уровня следует рассматривать как бесплатный подарок.

Создание зон свободного предпринимательства, несомненно, влияет на уровень занятости, однако влияние это неоднозначно. Первоначально через создание рабочих мест и общее оживление экономики поглощается избыточная масса рабочей силы. Но затем рост эффективности производства и усиление конкуренции порождают «вторую волну» безработицы, возникающей при переходе к индустриальной экономике. В результате этих метаморфоз  происходит «селекция» рабочей силы, вытеснение из производства менее квалифицированных работников.

Изменение качества рабочей силы – единственная составляющая модернизации производства и перехода к новым технологиям. Причем обе стороны процесса жестко взаимосвязаны: новые технологии требуют адекватной по качеству рабочей силы, совершенствование последней создает условия для распространения новых производств.

Одно из немногих «бесплатных» благ, предоставляемых зонами свободного предпринимательства национальной экономике, состоит в усвоении навыков современного предпринимательства – элемента конкурентоспособности, в котором бизнесмены из развивающихся стран безоговорочно проигрывают «коллегам» из промышленно развитых государств.  Формируется новое мышление, навыки, психология предпринимателя. В отличие от научных и технических достижений управленческий опыт не защищен патентами и распространяется беспрепятственно. Более того, иностранные фирмы объективно заинтересованы в эффективном управлении зоной и предпринимателями-смежниками. Это тот редкий случай, когда интересы инвестора и региона абсолютно совпадают.

Создание зон свободного предпринимательства помогает государству стимулировать развитие депрессивных районов, что, вне всяких сомнений, актуально для нашей страны, ряд областей которой значительно отстает в экономическом развитии.

Тем не менее, экономическая эффективность и общественная полезность создания зон свободного предпринимательства определяется несколькими разнонаправленными факторами. Недочет любого из них приводит к тяжелым экономическим, политическим и социальным последствиям. Стимулируя предпринимательскую деятельность, создание зон не решает всех экономических проблем и приносит плоды при умелом государственном регулировании в рамках долгосрочных программ, учитывающих все аспекты экономики: отношение собственности, структуру хозяйства, рыночные отношения, инфраструктуру, социальную сферу.

 

 

 

 

2.2. О состоянии инвестиционной деятельности Кыргызстана

 

Политическая нестабильность, экономический кризис, разгул преступности и другие «приметы» переходного периода предопределяют крайне низкий рейтинг Кыргызстана у западных компаний, занимающихся сравнительным анализом условий для инвестиций и степеней их риска во всех странах мира.

В первое время приходилось брать кредиты на жестких условиях, поскольку не многие страны и институты были готовы предоставить новой независимой республике кредитные средства. Во внешние кредиты были также оформлены долги государственных предприятий по корреспондентским счетам по итогам 1992 – 1993 г.г. С времени вступления Кыргызской Республики в международные финансовые институты (Всемирный банк, Азиатский банк развития, Исламский банк развития) в 1993 – 1994 г.г. появилась возможность занимать кредитные средства на льготных условиях.

В момент введения национальной валюты в 1993 г. республика не имела международных валютных резервов. Предоставленные внешние кредиты позволили создать международные валютные резервы и довести их до 563,26 млн. долл. США в 2004 г.(248,79 млн. долл. США в 1999 г.).

В 1995 г. объем иностранных инвестиций резко увеличился, составив 68,6% к общему объему капиталовложений (иностранные инвестиции – 204.2 млн. долл. США (2210,5 млн. сом), в том числе: прямые иностранные инвестиции и гранты – 188,5 млн. долл. США (2040 млн. сом), иностранные кредиты и займы – 15,7 млн. долл. США (170,5 млн. сом)). Объем иностранных инвестиций в основной капитал по видам 1995 г. выглядит следующим образом: иностранные кредиты – 5,3%, прямые иностранные инвестиции – 63,0%, иностранные гранты и гуманитарная помощь – 2,7%, портфельные инвестиции – 1,7%. Как видно из приведенных данных в 1995 г. объем инвестиций значительно увеличился (по сравнению с 1993 г.). Это было связано с началом строительства объектов цветной металлургии, в результате чего доля инвестиций в промышленности возросла с 25,6% в 1993 г. до 76,9% - в 1995 г.(до 80% - в 1996 г.). Главным образом инвестиции направлялись в цветную металлургию (63,4% - в 1995 г.) и нефтеперерабатывающую промышленность (5,6% - в 1996 г.).

Рост инвестиций, наряду с другими процессами в экономике, привел к замедлению спада производства и обеспечил изменения в тенденции развития экономики.

На первом этапе рыночных преобразований, в течении которого экономическая ситуация резко ухудшалась, поддержка со стороны доноров имела программный характер и была направлена, в основном, на поддержку бюджета и платежного баланса, стабилизацию национальной валюты, укрепление международных валютных резервов, закупку критического импорта. Так из общей финансовой помощи в 1993 г. 88,7%, в 1994 г. 94,7% и в 1995 г. 72,5% были направлены на эти цели.

Второй период (1996 – 2000 г.г.) характеризовался завершением основных реформ и подъемом экономики. Увеличение роли иностранных инвестиций в структуры капвложений в 1996 и 1997 г.г. (доля иностранных инвестиций в структуре капвложений в 1996 г. составила 71,0 %, а в 1997 г. – 76,3%) обеспечило рост ВВП.

В структуре ВВП за 1997 г. валовое накопление составило около 22% (в 1994 г. – 9%). Такого уровня валового накопления удалось достичь преимущественно за счет иностранных инвестиций в основной капитал, которые в 1995 – 1997 г.г. вкладывались главным образом в цветную металлургию (в 1996 г. – 51,7%, в 1997 г. – 51,6%), нефтеперерабатывающую  (в 1997 г. – 3,4%) и пищевую (в 1995 г. – 2,7%, в 1996 г. – 4,6%, в 1997 г. – 3,0%) промышленность.

Значительные темпы прироста (на 58,3%) валового накопления основного капитала замедлили темпы падения ВВП в 1995 г., при этом капитальные вложения выросли на 81,7%, обеспечив прирост ВВП на 8,9%. Следует отметить, что внутренние инвестиции снизились на 18,4%, тогда как прирост по внешним инвестициям составил 325,2%. В основном это были инвестиции в промышленность (в 1997 г. – 69,3%), обеспечившие прирост ВВП на 9,2%.

Объемы инвестиций были направлены на новое строительство (более 80% в 1997 г. против 57% в 1993 г.), реконструкцию и техническое перевооружение (соответственно 15% и 35%). В 1997 г. объем инвестиций в основной капитал (капитальные вложения) составил 5692,2 млн. сом и по сравнению с 1993 г. увеличился на 11%.

В 1998 г. общий объем капиталовложений резко уменьшился (48,8% в сравнении с 76,3% в 1997 г.) за счет завершения объекта «Кумтор» и ряда других проектов. Данный фактор, наряду с последствиями финансового кризиса, привел к сокращению темпов роста. В промышленность в этом году было направлено только 33,5% инвестиций в основной капитал, в цветную металлургию – 5,7%. Объем инвестиций в основной капитал в 1998 г. составил 4214,5 млн. сом, это было уже на 30% ниже по сравнению с 1993 г.

В период с 1996 по 1998 г.г. существенно изменилась структура внешней финансовой помощи, обретя в основном инвестиционный характер. Инвестиционная помощь, предоставленная в виде льготных займов и грантов, в значительной мере способствовала развитию энергетики и инфраструктуры, реорганизации предприятий и модернизации их производственных мощностей, реабилитации и развитию транспортных коммуникаций, увеличению производства сельхозпродукции, техническому оснащению объектов здравоохранения и образования. В 1996 – 1998 г.г. объем инвестиционной помощи возрос до 336,28 млн. долл. США и составил 56,6%.

В 1998 г. возросли инвестиции в электроэнергетику (в 1993 г. 9,5%, в 1994 г. 14,3%, в 1995 г. 7,9%, в 1996 г. 14,0%, в 1997 г. 5,6%, в 1998 г. 8,7%), в связи с продолжением строительства гидроэлектростанций и линий электропередач.

Анализ существовавшего положения с привлечением прямых иностранных инвестиций показывает, что с 1997 г. наблюдается устойчивая негативная тенденция снижения уровня прямых иностранных инвестиций. Эта тенденция началась после введения нового Налогового кодекса в 1996 г. о принятии нового закона «Об иностранных инвестициях в КР». Отмена ряда инвестиционных инициатив налогового и юридического характера, значительно ухудшили инвестиционный климат в республике. Хотя в это же время наши соседи постарались значительно улучшить инвестиционный климат и в результате этого получили позитивный рост уровня прямых иностранных инвестиций.

В период с 1998 – 2000 г.г. приток вливаний в нашу экономику резко сократился, так как у инвесторов возникла неуверенность в экономической ситуации в нашей стране. Свою роль сыграло здесь вторжение боевиков, замедление приватизационной программы.

Период со второй половины 1998 г. до середины 1999 г. обусловлен негативным влиянием мирового и российских кризисов на экономику Кыргызстана. Дестабилизация банковского сектора республики привела к задержке инвестиционной программы в целом и, в частности, ряда инвестиционных проектов, финансируемых за счет внешней помощи. В этот период произошло увеличение заимствования по программным кредитам.

В республике наблюдается активизация инвестиционной и строительной деятельности. Как показывает анализ, в течение последних пяти лет объемы использования инвестиций в нефинансовые активы стабильно увеличиваются.

В течение 2005-2009гг. наибольший удельный вес в структуре инвестиций в нефинансовые активы составляли инвестиции в основной капитал, доля которых в 2009г. составила 92 процента.

 

Таблица: Основные  показатели инвестиционной деятельности
	2005	2006	2007	2008	2009
Млн. сомов
Инвестиции в нефинансовые активы	14 016,5	47 008,0	35 746,1	46 475,2	56 768,1
Инвестиции в основной капитал1	12 989,2	24 385,5	29 558,8	40 655,7	52 211,1
Капитальный ремонт основных средств	702,0	884,8	3 932,3	2 764,6	2 479,2
Инвестиции в нематериальные активы	303,2	21 707,2	1 521,5	2 645,7	1 938,0
Инвестиции в непроизведенные материальные активы	22,1	30,5	733,5	409,2	139,8
Млн. долларов США
Поступление иностранных инвестиций2	2 170,8	2 514,0	3 158,0	4 397,7	4 564,8
Прямые иностранные инвестиции	210,3	335,6	436,8	866,2	660,9
Портфельные инвестиции	2,6	0,5	9,7	8,0	1,5
Другие инвестиции	1 952,3	2 127,0	2 656,0	3 464,6	3 640,2
Гранты, техническая  помощь	5,6	50,9	55,5	58,9	262,2
В процентах к итогу
Инвестиции в нефинансовые активы	100	100	100	100	100
Инвестиции в основной капитал1	92,7	51,9	82,7	87,5	92,0
Капитальный ремонт основных средств	5,0	1,9	11,0	5,9	4,4
Инвестиции в нематериальные активы	2,2	46,1	4,3	5,7	3,4
Инвестиции в непроизведенные материальные активы	0,1	0,1	2,0	0,9	0,2
Поступление иностранных инвестиций2	100	100	100	100	100
Прямые иностранные инвестиции	9,7	13,4	13,8	19,7	14,5
Портфельные инвестиции	0,1	0,02	0,3	0,2	0,03
Другие инвестиции	89,9	84,6	84,1	78,8	79,8
Гранты, техническая  помощь	0,3	2,0	1,8	1,3	5,7
1 Здесь и далее в разделе с учетом средств на приобретение новых основных фондов в виде машин,
оборудования, транспортных средств  и др.
2 Без учета оттока.

 

Несмотря на то, что в 2009г. доля инвестиций в нефинансовые активы, финансируемые за счет внутренних вложений, в сравнении с 2005г. снизилась на 6,7 процента, она, по-прежнему, составляет основной объем в структуре нефинансовых инвестиций (65,3 процента), при этом заметно увеличилась доля инвестиций, освоенных за счет республиканского бюджета.  В структуре внешних инвестиций заметно возрос объем инвестиций, финансируемых за счет иностранного кредита – 64,8 процента (53,1 процента в 2005г.). 

График 1: Распределение инвестиций в нефинансовые активы

по источникам финансирования

(в процентах)

Объем инвестиций в основной капитал в 2009г. составил 52211,1 млн. сомов, увеличившись по сравнению с 2005г. в 2,5 раза, с 2008г. – на 28,4 процента.

За анализируемый период произошли незначительные изменения в структуре инвестиций в основной капитал по видам вложений. Как показывает график 2, наряду со снижением доли инвестиций на строительство и приобретение нежилых зданий и сооружений по сравнению с 2005г. на 5,2 процента, доля инвестиций, направленных в жилищное строительство, покупку и установку машин, оборудования и инвентаря оставалась на прежнем уровне.

График 2: Структура инвестиций в основной капитал по видам вложений

                   (в процентах к итогу)

(в процентах к итогу)

Инвестиции в основной капитал в 2009г., в основном, направлялись в сферу деятельности транспорта и связи, производства и распределения электроэнергии, газа и воды, операций с недвижимым имуществом, аренды и предоставления услуг потребителям и жилищное строительство, доля которых в общем объеме инвестиций в основной капитал составила 66,6 процента.

Рост экономической деятельности в республике во многом зависит от притока иностранных инвестиций, поступление которых в течение последних пяти лет стабильно увеличивается.

Приток иностранных инвестиций (без учета оттока) в экономику республики в 2009г. составил 4564,8 млн. долларов США, увеличившись против уровня предыдущего года на 3,8 процента, 2005г. – в 2,1 раза. При этом, доля других инвестиций составила 79,8 процента от общего объема иностранных инвестиций, прямых иностранных инвестиций – 14,5, грантов и технической помощи – 5,7, портфельных инвестиций – 0,03 процента.

Объемы поступления прямых иностранных инвестиций (без учета оттока) в 2009г. составили 660,9 млн. долларов США и по сравнению с 2008г. снизились на 23,7 процента, а с 2005г., напротив, возросли в 3,1 раза.

В течение 2005-2009гг. наибольший удельный вес в объеме поступивших прямых иностранных инвестиций занимал прочий капитал, в структуре которого в 2005-2006гг. превалировали торговые кредиты, а в 2007-2009гг. – кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий.