Инвестиционный кризис. Пути преодоления и совершенствования

Содержание

 

Введение  ………………………………………………………………………… 3

Глава I.  Научные основы и сущность инвестиций

 

1.1. Управление инвестиционной деятельностью  …….……….………... 5

1.2. Условия и факторы активизации инвестиционного процесса ……..    20

1.3. Место и роль иностранных инвестиций

       в экономике Кыргызстана …………………………………………….23

 

Глава II. Привлечение иностранных инвестиций

 

2.1. Воздействие иностранных инвестиций

         на национальную экономику………………………………….……..30

2.2. О состоянии инвестиционной деятельности Кыргызстана………...    38

2.3. Приоритетные направления инвестиций…………………………….53

 

Глава III . Инвестиционный кризис. Пути преодоления и совершенствования

 

3.1. Инвестиционный климат Кыргызстана: пути улучшения …............ 59

 

3.2. Инвестиции и внешний долг………………….……………………… 75

3.3. Иностранные инвестиции - экономический рост страны ……...…..98

 

Заключение……………………………………………………….…...………104

Список используемой литературы и материалов………...…........    111

«Инвестиции выполняют важнейшую

роль в экономике, играя роль «ключа

зажигания», запускающего механизм

мультипликатора в экономике».

 

Дж. М. Кейнс

Введение

Объектами дипломной работы являются иностранные инвестиции и их роль в экономике Кыргызской Республики.

Актуальность выбранной для исследования темы заключается в том, что для выхода из кризисной ситуации национальной экономики, для ее возрождения необходимо решать проблемы, связанные с привлечением иностранных инвестиций. Положение в экономике таково, что сколько-нибудь существенный, а главное - базирующийся на повышении эффективности производства экономический рост недостаточен без инвестиционной подпитки. Возможности государственных инвестиций крайне ограничены и к тому же низка их эффективность. Требуются государственные, частные инвестиции – отечественные и иностранные.

Целью исследования является попытка анализа обоснованности принятия внешней финансовой помощи и прямых иностранных инвестиций в условиях переходного периода, рыночных преобразований, т.е. транзитной экономики; выявить недостатки и пути их устранения, связанные с привлечением инвестиций.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд конкретных задач:

- исследовать основные источники и направления внешней финансовой помощи;

- рассмотреть взаимосвязь государственного  внешнего долга с наступлением прямых иностранных инвестиций;

- охарактеризовать приоритетные  направления инвестиций;

- проанализировать источники поступления прямых иностранных инвестиций;

- изучить структуру и динамику распределения прямых иностранных инвестиций;

- вскрыть возможности увеличения  поступления прямых иностранных инвестиций;

- обследовать нынешнюю ситуацию  с привлечением прямых иностранных инвестиций.

Цели и задачи работы определили ее состав и форму. Выпускная квалификационная работа состоит из следующих разделов:

- Введение, в котором определяется объект исследования, описываются цели, задачи, композиция;

- Теоретическая часть, в которой  излагается понятийный механизм, классификации, краткий исторический экскурс, ситуация в других государствах;

- Практическое исследование, в котором приводятся, анализируются и обобщаются основные данные с использованием цифрового и табличного материала, раскрываются проблемы, формируются основные задачи на будущее;

- Рекомендательная часть, в которой сделана попытка обобщить материал предыдущих разделов, обозначить способы решения проблем, изложить пути, предложенные правительством КР.

-   Заключение, содержащие общие выводы и цели.

В качестве исходной информационной базы привлекались теоретические материалы, исследования различных авторов, периодические издания, учебники и учебные пособия, данные Национального статистического комитета. 
Глава I.  Научные основы и сущность инвестиций

 

1.1. Управление инвестиционной деятельностью

 

Становление и развитие системы рыночных отношений в экономике такого масштаба, как народное хозяйство Кыргызской Республики, предполагает поиск многообразных путей оптимизации этих процессов.

Среди ряда подобных направлений значительный интерес представляют научные исследования и практическая деятельность, объединенные понятием инвестиционная сфера экономики. Объясняется это тем, что формирование в Кыргызстане хозяйственной системы, основанной на преобладании рыночных механизмов регулирования экономических процессов и многообразии форм собственности, сопровождается значительным снижением объемов национального производства. Это связано как с сокращением эффективного совокупного спроса, так и со значительным снижением объемов предложения инвестиционных товаров. Спад в инвестиционной сфере в последние годы был более глубоким, чем общее снижение объемов производства. Инвестиции в экономике не обеспечивали даже простого воспроизводства общественного капитала, республика во многом жила, направляя на текущие потребности ресурсы за счет дезинвестирования, непроизводительного использования фонда амортизационных средств.

При этом следует отметить, что поведение участников инвестиционного рынка не основывалось на знании реальных экономических законов рынка, а зачастую определялось интуитивными началами. Отсюда ошибки, просчеты, упущенная выгода, недостаточная эффективность использования ограниченных финансовых ресурсов.

Продуманное и обоснованное инвестирование позволяет решать целый комплекс социально-экономических задач на макро и микро уровнях и создавать благоприятные условия для реформирования экономики и её реструктуризации. Таким образом, целесообразно признать инвестиционную деятельность существенным элементом поддерживающей системы в развитии экономики Кыргызстана.

Особенность современного развития Кыргызстана состоит в глубокой трансформации типа общественного воспроизводства, которая происходит в условиях существенных структурных диспропорций в экономике, значительного морального и физического износа основных производственных фондов, недостатка финансовых ресурсов у предприятий, неудобной и неэффективной системы налогообложения, неразвитости фондового рынка и политической нестабильности. Эти факторы и обусловили глубокий кризис в инвестиционной сфере экономики. Стабилизация экономики Кыргызстана, последующий ее подъем и тем более серьезные структурные преобразования в ней, обеспечение противодействия состоянию длительной депрессии невозможно без оживления инвестиционного процесса. В республике принята законодательная база, соответствующая рыночной экономике, которая формирует правовое поле инвестиционной деятельности.

 

Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Классификация инвестиций

По объекту инвестирования выделяют:

Реальные инвестиции (прямая покупка реального капитала в различных формах):

1. в форме материальных активов (основных фондов, земли), оплата строительства или реконструкции.
2. Капитальный ремонт основных фондов.

Вложения в нематериальные активы: патенты, лицензии, права пользования, авторские права, товарные знаки, ноу-хау, человеческий капитал (воспитание, образование, наука) и т. д.

Финансовые инвестиции (косвенная покупка капитала через финансовые активы):

1. ценные бумаги, в том числе через ПИФы
2. предоставленные кредиты
3. лизинг (для лизингодателя)

Спекулятивные инвестиции (покупка активов исключительно ради возможного изменения цены):

1. валюты
2. драгоценные металлы (в виде обезличенных металлических счетов)
3. ценные бумаги (акции, облигации, сертификаты институтов совместного инвестирования и т.п.)

По основным целям инвестирования:

1. Прямые инвестиции
2. Портфельные инвестиции
3. Реальные инвестиции
4. Нефинансовые инвестиции
5. Интеллектуальные инвестиции (связаны c обучением специалистов, проведением курсов и многим другим.)

По срокам вложения:

1. краткосрочные (до одного года)
2. среднесрочные (1-3 года)
3. долгосрочные (свыше 3-5 лет)

По форме собственности на инвестиционные ресурсы:

1. частные
2. государственные
3. иностранные
4. смешанные

Инвестиции — «долгосрочные вложения» государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты.

Бенджамин Грэм предлагал инвестицией считать операцию, основанную на тщательном анализе фактов, перспектив, безопасности вложенных средств и достаточном доходе.

Начало современных инвестиций можно определить достаточно точно. Это 1952 г., когда появилась статья Гарри Марковица под названием «Выбор портфеля». В ней впервые предложена математическая модель формирования оптимального портфеля ценных бумаг и приведены методы построения таких портфелей при определенных условиях. Основной заслугой работы Марковица стала продолжительная теоретико-вероятностная формализация понятия доходности и риска. Это сразу позволило перевести задачу выбора оптимальной стратегии на строгий математический язык. Получающаяся оптимизационная задача относится к классу задач квадратической оптимизации при линейных ограничениях. К настоящему времени вместе с задачами линейного программирования это один из наиболее изученных классов оптимизационных задач, для которых разработано немало достаточно эффективных алгоритмов.

После своей первой статьи Марковиц постоянно занимался усовершенствованием и развитием предложенной модели. В 1959 г. он выпустил первую монографию, посвященную изложению предложенного подхода. В 1990 г., вышла книга, подводящая итог почти сорокалетней работы по теории выбора инвестиционного портфеля.

В 1963 г. ученик Марковица Уильям Шарп предложил так называемую однофакторную модель рынка капиталов, в которой впервые появились ставшие впоследствии знаменитыми альфа- и бета- характеристики акций. На основе этой модели Шарп упрощенный метод выбора оптимального портфеля, который сводил задачу квадратичной оптимизации к линейной. В простейших случаях, для небольших размерностей, эту задачу можно было решить практически «вручную». Такое упрощение сделало методы портфельной оптимизации применимыми на практике. К 1970-м г. с развитием вычислительной техники оценивание показателей «альфа» и «бета» отдельных ценных бумаг появились первые пакеты программ для решения задач формирования портфеля ценных бумаг.

Влияние портфельной теории Марковица значительно усилилось после появления в конце 1950-х и начале 1960-х г.г. работ Джеймса Тобина по аналогичным темам. Здесь следует отметить некоторые различия в подходах Марковица и Тобина. Подход Марковица лежал в русле микроэкономического анализа, поскольку сосредотачивал внимание на поведении отдельного инвестора, формирующего оптимальный с его точки зрения портфель на основе собственной оценки доходности и риска выбираемых активов. К тому же первоначально модель Марковица касалась в основном портфеля акций, т.е. рисковых активов. Тобин же предложил включить в анализ безрисковые активы, например, государственные облигации. Его подход является по существу макроэкономическим, поскольку основным объектом его изучения служит распределение совокупного капитала в экономике по двум его формам: наличной (денежной) и не наличной (в виде ценных бумаг). Акцент в работе Марковица делелася не на экономический анализ исходных постулатов теории, а на математическом анализе их следствий и разработке алгоритмов решения оптимизационных задач. В этом смысле Марковиц, как и Канторович, больше математик, нежели экономист. (Однако и Марковиц и Канторович получили Нобелевские премии по экономике). Тобин – прежде всего экономист. Его интересы лежат в области фундаментальных проблем экономики, где он продолжает традиции кейнсианства. В подходе Тобина основной темой становится анализ факторов, заставляющих инвесторов формировать портфели активов, а не держать капитал в какой-либо одной, например налично-денежной, форме. Кроме того, Тобин, проанализировал адекватность политических характеристик активов и портфелей, составляющих исходные данные в теории Марковица.

К середине 1960-х годов заканчивается первый этап развития современной теории инвестиций в том виде, который придали ей Маркович и Тобин. С 1964 г. появляются три работы, открывшие следующий этап, связанный с так называемой моделью оценки капитальных активов, или САРМ (Capital Asset Price Model). Работы Шарпа (1964 г.), Линтнера (1965 г.) Моссина (1966 г.) были посвящены, по существу, одному и тому же вопросу.